Pasirinkimo kainodaros teorija
Pasirinkimo sandorių kainodaros teorija naudoja kintamuosius (akcijų kainą, įsigijimo kainą, nepastovumą, palūkanų normą, laiką iki galiojimo pabaigos), kad teoriškai įvertintų pasirinkimo sandorį. Iš esmės tai pateikia pasirinkimo sandorio tikrosios vertės, kurią prekybininkai įtraukia į savo strategijas, siekdami kuo didesnio pelno, įvertinimą. Kai kurie dažniausiai naudojami pasirinkimo galimybių įvertinimo modeliai yra „Black-Scholes“, binominių opcionų kainodara ir „Monte-Carlo“ modeliavimas. Šios teorijos turi plačias paklaidas dėl savo vertės nustatymo iš kito turto, dažniausiai bendrovės paprastųjų akcijų kainos.
Opcionų kainų teorijos supratimas
Pagrindinis pasirinkimo sandorių kainodaros teorijos tikslas yra apskaičiuoti tikimybę, kad pasibaigus pasirinkimo sandoriui bus pasinaudota arba jis bus sumokėtas pinigais (ITM). Pagrindinė turto kaina (akcijų kaina), panaudojimo kaina, kintamumas, palūkanų norma ir laikas iki galiojimo pabaigos, tai yra dienų skaičius nuo skaičiavimo datos iki pasirinkimo sandorio įvykdymo datos, yra dažniausiai naudojami kintamieji, kurie įvedami į matematinius modelius, norint apskaičiuoti opciono teorinė tikroji vertė.
Be bendrovės akcijų ir streikuojančių kainų, laikas, kintamumas ir palūkanų normos taip pat yra neatsiejama nuo tikslios kainos nustatymo. Kuo ilgiau investuotojas turės naudotis galimybe, tuo didesnė tikimybė, kad ITM pasibaigs. Be to, kuo nepastovesnis pagrindinis turtas, tuo didesnė tikimybė, kad jis pasibaigs ITM. Aukštesnės palūkanų normos turėtų reikšti didesnes pasirinkimo sandorių kainas.
Parduodamiems pasirinkimo sandoriams reikalingi kitokie vertinimo metodai nei antrinės rinkos neturintiems pasirinkimo sandoriams. Realių opcionų kainos nustatomos atviroje rinkoje ir, kaip ir viso turto, vertė gali skirtis nuo teorinės. Tačiau turėdami teorinę vertę prekybininkai gali įvertinti pelną iš prekybos tokiomis pasirinkimo galimybėmis.
Šiuolaikinių opcionų rinkos raida siejama su 1973 m. Kainų modeliu, kurį paskelbė Fischeris Blackas ir Myronas Scholesas. Juodosios-Scholeso formulė naudojama apskaičiuojant teorinę finansinių priemonių, kurių galiojimo laikas yra, kainą. Tačiau tai nėra vienintelis modelis. Taip pat plačiai naudojamas „Cox“, „Ross“ ir „Rubinšteino“ binominių variantų kainodaros modelis ir Monte-Carlo modeliavimas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pasirinkimo sandorių kainodaros teorija naudoja kintamuosius (akcijų kainą, įsigijimo kainą, nepastovumą, palūkanų normą, laiką iki galiojimo pabaigos), kad teoriškai įvertintų pasirinkimo sandorį.
- Pagrindinis pasirinkimo sandorių kainodaros teorijos tikslas yra apskaičiuoti tikimybę, kad pasibaigus pasirinkimo sandoriui bus pasinaudota arba jis bus sumokėtas pinigais (ITM).
- Kai kurie dažniausiai naudojami pasirinkimo galimybių įvertinimo modeliai yra „Black-Scholes“, binominių opcionų kainodara ir „Monte-Carlo“ modeliavimas.
„Black-Scholes“ variantų kainodaros teorijos naudojimas
Originaliam „Black-Scholes“ modeliui reikėjo penkių įvesties kintamųjų - pasirinkimo sandorio kaina, dabartinė akcijų kaina, laikas iki galiojimo pabaigos, nerizikinga norma ir nepastovumas. Tiesioginis kintamumo stebėjimas yra neįmanomas, todėl jis turi būti įvertintas arba numanomas. Taip pat numanomas kintamumas nėra tas pats, kas istorinis ar realus kintamumas. Šiuo metu dividendai dažnai naudojami kaip šeštoji įvestis.
Be to, „Black-Scholes“ modelyje daroma prielaida, kad akcijų kainos pasiskirsto normaliai, nes turto kainos negali būti neigiamos. Kitos modelio prielaidos yra tokios, kad nėra jokių operacijų išlaidų ar mokesčių, kad nerizikinga palūkanų norma yra pastovi visiems terminams, kad vertybinių popierių skolinimasis su pajamomis yra leidžiamas ir kad arbitražo galimybės be rizikos nėra .
Akivaizdu, kad kai kurios iš šių prielaidų ne visada teisingos. Pavyzdžiui, modelyje taip pat daroma prielaida, kad nepastovumas išlieka pastovus per visą pasirinkimo sandorio laiką. Tai nerealu ir paprastai to nėra, nes kintamumas kinta kartu su pasiūlos ir paklausos lygiu.
Taip pat „Black-Scholes“ daro prielaidą, kad pasirinkimo sandoriai yra europietiško stiliaus, vykdomi tik suėjus terminui. Į modelį neatsižvelgiama į „American Style“ parinkčių vykdymą, kuriomis galima naudotis bet kuriuo metu prieš pasibaigiant jų galiojimo laikui. Tačiau praktiniais tikslais tai yra vienas iš labiausiai vertinamų kainų nustatymo modelių. Kita vertus, dvinaris modelis gali valdyti abiejų variantų stilius, nes jis gali patikrinti opciono vertę kiekvienu savo gyvenimo momentu.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.