Investicijų į „Costco Stock“ rizika (COST)

„Costco Wholesale Corporation“ (NASDAQ: COST) prieštarauja grūdams. Šiandieniniame „vitrinų“ pirkinių per išmanųjį telefoną ir pristatymo kitą dieną pasaulyje „Costco“ išlieka didžiausia mažmeninės prekybos sandėliu parduotuvė JAV. Jos paslaptis paprasta: užuot bandžiusi konkuruoti vien dėl maržų, bendrovė parduoda narystės korteles.

Šiuo metu „Costco“ tarp narių yra maždaug 42 milijonai namų ūkių. Kartu jie turi beveik 80 milijonų narystės kortelių ir kartu moka 2, 5 milijardo dolerių mokesčių. Be to, „Costco“ narystės pratęsimo rodiklis viršija 90 procentų, todėl net ir tada, kai pardavimai nėra neigiami, „Costco“ vis tiek gauna šiek tiek numatomas pajamas iš nario mokesčių. Galų gale tai sukuria tam tikrą saugos lygį, kai kalbama apie įmonės pelną.

Tai gera žinia investuotojams, kurie jau įsigijo akcijų, tačiau tai taip pat reiškia, kad „Costco“ akcijos niekada iš tikrųjų nėra žemos.

Įvažiavimas už tinkamą kainą

Investuotojai yra pasirengę mokėti daugiau už akciją, palyginti su bendrovės uždarbiu, nes jie tiki, kad bendrovė galės toliau augti savo pajamas ateityje. Šiuo metu „Costco“ prekiauja daugiau kaip 28 kartus daugiau nei uždirba, o kainos ir pajamų santykis (P / E) yra didesnis nei 24 - ir tai yra gana didelis. Palyginimui, „SPDR S&P Retail ETF“ P / E santykis yra 20, o viso „S&P 500“ vidurkis yra artimesnis 21. Be to, panašiausio „Costco“ konkurento „Wal-Mart“ kaina yra mažesnė nei 12 kartų. jos pajamos ir 13, 5 karto didesnės už išankstines pajamas.

„Costco“ išmoka 1, 14% dividendų, kurie galėtų padėti kompensuoti kai kurias kainodara, tačiau kitos įmonės yra mažesnės kainos ir moka didesnius dividendus. Pavyzdžiui, „Wal-Mart“ dividendai viršija 3%. Be abejo, „Costco“ taip pat yra labai nuoseklus - jis tiesiog laipioja, bet jei neperkate tinkamos kainos, gali prireikti nemažai laiko, kad pamatytumėte savo investicijų grąžą.

Kelių kanalų leidimas

Nors įsitraukimas už tinkamą kainą yra geras patarimas bet kokioms investicijoms, rizika ypač išryškėja „Costco“ akcijose, ir tai nėra vienintelė rizika. Taip pat rizikuojama, ar įmonė sugebės neatsilikti nuo savo klientų. „Costco“ nariai šiuo metu yra ištikimi, tačiau elgesys su pirkėjais nuolat keičiasi internete, nesvarbu, ar tai būtų per išmaniuosius telefonus, ar naršant šeimos darbalaukyje.

„Costco“ 10-K, pateiktame 2014 m. Spalio 14 d., Už savo finansinius metus, pasibaigusius 2014 m. Rugpjūčio 31 d., Bendrovė pranešė, kad daugiakanalė patirtis yra būtina norint išlikti konkurencingam šiuolaikinėje ekonomikoje. Bendrovė įvardijo poreikį neatsilikti nuo savo narių lūkesčių ir naujų pokyčių mažmeninės prekybos srityje. „Costco“ teigė, kad ji investuoja į technologijas į savo svetainę ir programas mobiliesiems, tačiau įspėjo: „Jei negalime laiku sukurti, patobulinti ar išplėtoti atitinkamos su vartotojais susijusios technologijos, mūsų galimybės konkuruoti ir mūsų veiklos rezultatai gali būti neigiamai paveiktas “.

Tačiau neatsilikti nuo konkurencijos teikiant daugiakanalę patirtį yra tik dalis problemų. Dabartinis „Costco“ verslo modelis tiesiog nelabai paverčia ta hipersaitu sujungta realybe - ir įmonė to tiksliai nesiekia.

E-komercija ir „Costco“ verslo modelis

Apsipirkimas internetu „Costco“ neveikia gerai, be to, įmonė nelabai stengiasi, kad jis veiktų taip, kaip vartotojai gali tikėtis. „Mes ne ta įmonė, kuri pristatys du skirtingus grūdus prie jūsų durų 7 val. Ryte tol, kol jūs užsisakysite iki vakar vakaro 22 val.“, - trečiojo ketvirčio konferencijos metu kalbėjo vyriausiasis finansininkas (finansininkas) Richardas Galanti. . Dėl šios priežasties el. Komercija sudaro tik 3% „Costco“ verslo, tačiau tai nereiškia, kad klientai nenori tokio greito apsipirkimo ir pristatymo tipo, nepaisant to.

Problema yra „Costco“ verslo modelis. Viskas yra sandėlyje, o pasirinkimas ribotas. Kainų nustatymas yra unikalus kiekvienoje parduotuvėje ar rajone ir jis grindžiamas kuo labiau atsižvelgiant į narių įpročius ir tai, kiek greitai produktas gali palikti parduotuvę, nes tai yra bet koks sandoris, dėl kurio „Costco“ gali susitarti. Būti nariu vertę suteikia ne tik birių kaladėlių pirkimas ir galbūt degalų bako užpildymas sandėliukų sandėliuose. Šių prekių maržos yra nedidelės, tačiau „Costco“ verčia ją dirbti parduodant didelius kiekius ir narystės būdu. Tame modelyje neveiks pridėjus nemokamą pristatymą, taip pat išlaikant interneto svetainių ir pristatymo infrastruktūros išlaikymą, leidžiančią nariams užbaigti „Costco“ keliones internetu.

Išlaikyti lojalumą

Investuotojai turėtų suprasti „Costco“ verslo modelį prieš investuodami į bendrovės akcijas, nes, atsižvelgiant į dabartines tendencijas, tai yra labai reali rizika. Jei „Costco“ nariai galų gale nusprendžia, kad narystė nėra verta - pavyzdžiui, jei jie sužino, kad gali rasti panašių pasiūlymų „Amazon“ ar „Wal-Mart“ niekada neišeidami iš namų, arba jei nusprendžia nusipirkti geresnės kokybės prekių už panašią kainą - įmonė pralaimi. Kyla narystės mokesčių klausimas, kuris yra esminis įmonės verslo modeliui. Taip pat yra „Kirkland Signature“, „Costco“ asmeninė etiketė. Kadangi „Costco“ priklauso prekės ženklas, jis uždirba didesnę maržą savo gaminiams. Jei iškyla kokybės problema, o įmonė nebegali valdyti lojalumo prekės ženklui „Kirkland Signature“, nukentės „Costco“ pelnas.

Visi keliai veda į Kaliforniją

Taip pat yra geografijos klausimas. Nors „Costco“ turi apytiksliai 700 sandėlių visame pasaulyje ir planuoja atidaryti dar 32 sandėlius 2016 m. (Pagal jos metinę ataskaitą), daugiau nei 70 procentų pardavimų atkeliauja iš JAV. Taigi jos pardavimai yra pažeidžiami vidaus ekonomikos, o tai nėra neįprasta rizika. Tačiau maždaug trečdalis „Costco“ pardavimų vidaus rinkoje tenka vienai valstijai - Kalifornijai. Šiuo metu valstijos ekonomika yra tvirta, tačiau jei tai pasikeis, „Costco“ pardavimai gali turėti reikšmės.