Ar reikėtų daugiau dėmesio skirti „EV / EBITDA“ ar „P / E“ kartotiniui?

Kainos ir uždarbio (P / E) santykis yra vienas iš populiariausių ir plačiausiai naudojamų finansinių rodiklių, tačiau jis turi būdingų trūkumų, kuriuos kompensuoja įmonės vertė EBITDA (EV / EBITDA) santykiu.

Supratimas, kaip veikia P / E santykis

P / E santykis yra vertinimo metrika, kuri palygina bendrovės akcijų užmokestį vienai akcijai (EPS) su dabartine rinkos kaina. Ši metrika yra plačiai žinoma ir naudojama kaip įmonės būsimo augimo potencialo rodiklis. P / E santykis neatskleidžia viso vaizdo, ir jis yra naudingiausias lyginant tik tos pačios pramonės įmones arba lyginant bendroves su bendrąja rinka.

Aukštas P / E santykis paprastai reiškia, kad rinka yra pasirengusi mokėti didesnę kainą, palyginti su uždarbiu, nes tikimasi įmonės augimo ateityje. Pavyzdžiui, technikos atsargos paprastai turi aukštą P / E santykį. Žemas P / E santykis rodo, kad rinkoje tikimasi mažesnio įmonės augimo ar galbūt mažiau palankių makroekonominių sąlygų, kurios gali pakenkti įmonei. Todėl, nepaisant uždarbio, akcijos paprastai šiek tiek išparduoda, jei jų P / E yra žemas, nes investuotojai nemano, kad dabartinė kaina pateisina pajamų prognozę.

P / E santykio trūkumai

Investuotojams kyla problemų naudojant P / E santykį. Akcijų kaina gali pakilti, jei investuotojai yra per daug optimistiški ir sukelia pervertintą P / E santykį. Be to, metrikos uždarbio dalimi galima šiek tiek manipuliuoti, jei, pavyzdžiui, įmonės uždarbis yra lygus, tačiau bendrovės vadovybė sumažina jų neapmokėtas akcijas ir taip padidina įmonės pelną, tenkantį vienai akcijai.

„EV / EBITDA Multiple“ naudojimo pranašumai

EV / EBITDA santykis padeda panaikinti kai kuriuos P / E nuosmukius ir yra finansinė metrika, matuojanti įmonės pelną iš savo kapitalo investicijų. EBITDA reiškia pelną prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. Kitaip tariant, EBITDA pateikia aiškesnį įmonės finansinės veiklos vaizdą, nes ji panaikina skolos sąnaudas, mokesčius ir apskaitos priemones, tokias kaip nusidėvėjimas, kuris daugelį metų paskirsto ilgalaikio turto sąnaudas.

Kitas komponentas yra įmonės vertė (EV) ir yra įmonės nuosavybės vertės arba rinkos kapitalizacijos, pridėjus jos skolą, atėmus grynuosius pinigus, suma. EV paprastai naudojamas išperkant. EV / EBITDA santykis apskaičiuojamas dalijant EV iš EBITDA, kad būtų gaunamas daugkartinis uždarbis, didesnis nei P / E santykis.

EV / EBITDA trūkumai

Tačiau EV / EBITDA santykis turi savo trūkumų, pavyzdžiui, tai, kad į jį neįtrauktos kapitalo išlaidos, kurios kai kurioms pramonės šakoms gali būti reikšmingos. Todėl neįtraukus tų išlaidų, jis gali sudaryti palankesnį daugiklį.

Nors apskaičiuoti šį koeficientą gali būti sudėtinga, viešai prekiaujamų įmonių EV ir EBITDA yra plačiai prieinami daugelyje finansinių tinklalapių. Šis santykis dažnai teikiamas pirmenybei, palyginti su kitomis grąžos metrikomis, nes jis išlygina mokesčių, kapitalo struktūros (skolos) ir turto skaičiavimo skirtumus.

P / E palyginti su EV / EBITDA

P / E santykis buvo nustatytas kaip pagrindinė rinkos vertinimo metrika, o vien dabartinių ir istorinių duomenų apimtis suteikia metrinį svorį atsargų analizės atžvilgiu. Kai kurie analitikai teigia, kad EV / EBITDA santykis, palyginti su P / E santykiu, kaip vertinimo metodas, duoda geresnę investicijų grąžą.

Abi metrikos turi būdingų pranašumų ir trūkumų. Kaip ir atliekant bet kurią finansinę metriką, svarbu atsižvelgti į kelis finansinius rodiklius, įskaitant P / E santykį ir EV / EBITDA santykį, norint nustatyti, ar įmonė yra teisingai įvertinta, pervertinta, ar nepakankamai įvertinta.