Suprasti įmonių obligacijų saugumo tipus

Norėdami suprasti įmonių obligacijas, pirmiausia turite suprasti pagrindines sąvokas, kaip įmonės skola yra susijusi su emitento verslo kapitalo struktūra ir kaip susidaro pati skola. Šie punktai yra labai svarbūs, kad investuotojas suprastų prieš investuodamas į bet kokius įmonių skolos produktus.

Atskiriamos įmonių obligacijos

Įmonių obligacijos yra keičiamos - į jas gali investuoti investuotojai - skolos produktai. Šios obligacijos yra prieinamos įvairaus lygio rizikos ir naudos lygiu, atsižvelgiant į pagrindinės bendrovės kreditingumą. Korporacijos imsis obligacijų, kad finansuotų išlaidas ir finansuotų kasdienes operacijas. Verslui obligacijas dažnai galima įvertinti labiau nei bankų paskolas ir dažnai paspartinamas reikiamų lėšų gavimas.

Yra atskiros obligacijų klasifikacijos, kurios konkrečiai nurodo, kaip obligacijos yra susijusios su emitento korporacijos kapitalo struktūra. Tai reikšminga, nes obligacijų klasifikacija iš tikrųjų diktuoja išmokėjimo pavedimą tuo atveju, kai emitentas negali įvykdyti savo finansinių įsipareigojimų, vadinamų įsipareigojimų neįvykdymu.

Palyginus skolą su nuosavybe, skolos išmokėjimo tvarka visada turi viršenybę. Palyginus neužtikrintą skolą su užtikrinta skola, užtikrinta skola turi senatvę. Pvz., Privilegijuotieji akcijų savininkai gauna išmokas anksčiau nei paprastieji akcininkai.

1. Užtikrintos įmonių obligacijos

Tai yra reitingų struktūra, kurią emitentai naudoja, kad nustatytų skolos išmokėjimo prioritetus. Šios struktūros viršuje būtų vyresnio amžiaus „užtikrinta“ skola, kuriai įvardijama struktūra. Tai priešingai nei struktūros, kuriose skolos amžius lemia, kuri turi stažą. Jei obligacija klasifikuojama kaip užtikrinta obligacija, emitentas ją garantuoja įkaitu. Tai padaro saugesnį (paprastai žymiai didesnis atkūrimo lygis) tuo atveju, jei įmonė nevykdo savo įsipareigojimų. To pavyzdžiai yra įmonės, kurios išleidžia užtikrintą korporatyvinę obligaciją užtikrindamos tokią turtą kaip pramoninė įranga, sandėlis ar gamykla.

2. Vyresnio amžiaus užtikrintos obligacijos

Bet kokia tokioje struktūroje pažymėta „vyresnio amžiaus“ asmens sauga turi viršenybę prieš bet kokius kitus bendrovės kapitalo šaltinius. Aukščiausio lygio vertybinių popierių turėtojai visada pirmiausia išmoka išmokas iš bendrovės akcijų paketų įsipareigojimų nevykdymo atveju. Tuomet ateis tie vertybinių popierių savininkai, kurių vertybiniai popieriai laikomi antraisiais pagal stažą ir tt, kol pasibaigs turtas, naudojamas tokioms skoloms apmokėti.

3. Vyresnio amžiaus neužtikrintos obligacijos

Vyresnio amžiaus neužtikrintos įmonių obligacijos daugeliu atžvilgių yra tokios pat kaip vyresnio amžiaus užtikrintos obligacijos, turinčios vieną reikšmingą skirtumą: joms negarantuojama jokio konkretaus įkaito. Išskyrus tai, kad tokie vyresnio amžiaus obligacijų savininkai turi privilegijuotą padėtį įsipareigojimų neįvykdymo atveju, atsižvelgiant į išmokėjimo pavedimą.

4. Jaunesniosios, subordinuotosios obligacijos

Išmokėjus aukštesnio lygio vertybinius popierius, vėliau bus išmokėta aukštesnio lygio neužtikrinta skola iš to, koks turtas liko. Tai yra neužtikrinta skola, tai reiškia, kad nėra įkaito bent daliai garantuoti. Šios kategorijos obligacijos dažnai vadinamos obligacijomis.

Tokios neužtikrintos obligacijos kaip vertybiniai popieriai turi tik gerą emitento vardą ir kredito reitingą. Jaunesniosios ar subordinuotosios obligacijos yra įvardijamos konkrečiai atsižvelgiant į jų pozicijas išmokėjimo tvarka: Jų jaunesnysis arba antraeilis statusas reiškia, kad įsipareigojimų neįvykdymo atveju jos bus išmokamos tik po aukštesnio lygio obligacijas.

5. Garantuojamos ir apdraustos obligacijos

Šios obligacijos garantuojamos neįvykdžius ne įkaito, o trečiosios šalies. Tai reiškia, kad tuo atveju, kai emitentas negali tęsti išmokų, trečioji šalis perims ir toliau tenkinsis pradinėmis obligacijos sąlygomis. Bendri šios kategorijos obligacijų pavyzdžiai yra savivaldybių obligacijos, kurias garantuoja vyriausybės subjektas, arba įmonių obligacijos, kurias garantuoja grupės subjektas.

Tokios apdraustos obligacijos turi antrąjį saugumo lygį, nes jūs turite dviejų atskirų subjektų kredito reitingus, o ne tik vieną, kuriuo remiatės užtikrindami obligaciją. Tačiau šis antrasis subjektas gali suteikti tik tiek saugumo, kiek leidžia jo paties kredito reitingas, todėl jis nėra 100% apdraustas. Vis dėlto garantuotos arba apdraustos obligacijos yra daug mažiau rizikingos nei neapdraustos obligacijos, todėl paprastai joms taikoma mažesnė palūkanų norma. Apdraustoms obligacijoms visada bus aukštesnis kredito reitingas, nes obligacijas garantuoja dvi įmonės. Tačiau ši priemoka už kainą sumažėja sumažinus galutinį obligacijų pajamingumą.

6. Konvertuojamos obligacijos

Kai kurie įmonių obligacijų emitentai tikisi pritraukti investuotojus siūlydami konvertuojamas obligacijas. Tai paprasčiausiai obligacijos, kurias obligacijų savininkas gali pasirinkti konvertuoti į paprastąsias akcijas. Paprastai šios akcijos yra iš to paties emitento ir išleidžiamos už iš anksto nustatytą kainą, net jei akcijų rinkos kaina nuo obligacijų išleidimo pirmą kartą išaugo.

Konvertuojamų obligacijų kaina yra šiek tiek sklandesnė, nes jos vertinamos atsižvelgiant į bendrovės akcijų kainą ir perspektyvas jų išleidimo metu. Be to, kadangi šios konvertuojamos obligacijos suteikia investuotojams daugiau pasirinkimo galimybių, jų pajamingumas paprastai yra mažesnis nei standartinių tokio paties dydžio obligacijų.

Koreliacija su atkūrimo normomis

Įmonių obligacijų ar bet kokio panašaus tipo vertybinių popierių susigrąžinimo norma nurodo visos obligacijos vertę. Tai apima ir palūkanų mokėjimą, ir pagrindinę sumą, kuri, tikėtina, bus susigrąžinta, emitentui neįvykdžius įsipareigojimų. Paprastai ši susigrąžinimo norma išreiškiama procentine išraiška, kuri lygina jos vertę įsipareigojimų neįvykdymo metu su obligacijos nominalia verte. Arba, paprasčiau tariant: Susigrąžinimo norma yra įmonės obligacijų išmokėjimo vertė įsipareigojimų neįvykdymo atveju.

Susigrąžinimo procentai yra labai populiarūs kaip būdas padėti investuotojams įvertinti nuostolius, kuriuos gali sukelti įmonių obligacijos, kurie paprastai išreiškiami nuostoliais dėl įsipareigojimų neįvykdymo (LGD). Taigi, pavyzdžiui, jei investuotojas apsvarstytų galimybę investuoti į 100 000 USD obligaciją (pagrindinę sumą) su 30% susigrąžinimo norma, LGD būtų 70%. Tai reiškia, kad įsipareigojimų neįvykdymo atveju apskaičiuota, kad išmoka bus 30% pagrindinės sumos arba 30 000 USD. Taigi LGD šiame pavyzdyje yra 70 000 USD.

Susigrąžinimo procentai gali labai skirtis nuo obligacijų iki obligacijų ir emitento - emitento. Svarbūs veiksniai yra šie:

• Įmonių obligacijų vertybinis popierius : Aukštesnės senatvės obligacijos ir vertybiniai popieriai atgauna daugiau nei antraeilės finansinės priemonės. Tiesą sakant, obligacijos susigrąžinimo procentas yra tiesiogiai proporcingas jo išmokėjimo senumui tuo atveju, kai emitentas nevykdo įsipareigojimų (nors ir tokie veiksniai, kaip pramonė ir įkaitas yra svarbūs). Kanzas Sičio federalinio rezervų banko ekonomistė Nada Mora atliko pavyzdinį tyrimą ir palygino skirtingų skolos priemonių išieškojimo procentus ir rado šiuos rezultatus. Palyginus vyresnio amžiaus užtikrintas obligacijas su vyresnio amžiaus neužtikrintomis obligacijomis, užtikrintos skolos išieškojimo procentas buvo 56%, o neužtikrintos skolos išieškojimo lygis buvo 37%. Apskritai, investuotojai gali tikėtis, kad vyresniųjų asmenų įsiskolinimai bus aukščiausi. Subordinuotosios skolos išieškojimo lygis buvo 31%, o mažesnio lygio subordinuotosios skolos išieškojimo lygis buvo žemiausias - 27%.
• Makroekonominės sąlygos: Yra keletas makroekonominių sąlygų, kurios gali tiesiogiai paveikti bet kurio vertybinio popieriaus ar įmonių obligacijų susigrąžinimo procentą. Tai apima bendrą įsipareigojimų neįvykdymo procentą, dabartinį didesnio ekonominio ciklo etapą ir bendras likvidumo sąlygas. Pavyzdžiui, nuosmukis, kurio metu daugelis bendrovių nevykdo įsipareigojimų, gali neigiamai paveikti vertybinių popierių susigrąžinimo procentą (tai buvo aiškiai pastebėta 2008 m. Finansų krizėje).
• Atskiri veiksniai, susiję su emitentu: Pačioje įmonėje yra veiksnių, kurie gali turėti įtakos jos išleidžiamų obligacijų ir vertybinių popierių susigrąžinimo lygiui. Tai apima bendrą skolos lygį, nuosavo kapitalo lygį ir kapitalo struktūrą, kad būtų galima paminėti keletą reikšmingų. Apskritai, tai paaiškina štai ką: kuo mažesnis bendrovės skolos ir turto santykis, tuo didesnio susigrąžinimo lygio gali tikėtis investuotojai.

Esmė

Bet kuris investuotojas į įmonių obligacijas ar bet kurią kitą skolos priemonę turėtų atkreipti didelį dėmesį į skolos klasifikavimą pagal vertybinius popierius. Įvairūs vertybinių popierių tipai yra tiesiogiai susiję su galimu susigrąžinimo lygiu, jei korporacija nevykdo savo įsipareigojimų. Be to, kiti veiksniai turi įtakos atkūrimo lygiui, į kurį taip pat reikėtų atsižvelgti.