Kainos ir pajamų santykio bei PEG naudojimas vertinant atsargas

Kainos ir uždarbio santykis (P / E) yra vienas iš plačiausiai naudojamų rodiklių, kurį investuotojai ir analitikai naudoja vertindami akcijų vertę. P / E gali parodyti ne tik tai, ar įmonės akcijų kaina yra pervertinta, ar ir yra nepakankamai įvertinta, ir ji gali parodyti, kaip vertinamas akcijų vertinimas su jos pramonės grupe ar tokiu etalonu, kaip S&P 500 indeksas.

P / E santykis padeda investuotojams nustatyti akcijų rinkos vertę, palyginti su bendrovės uždarbiu. Trumpai tariant, P / E parodo, ką rinka šiandien nori mokėti už akcijas, atsižvelgiant į praeities ar būsimas pajamas. Aukštas P / E gali reikšti, kad akcijų kaina yra aukšta, palyginti su uždarbiu, ir galbūt pervertinta. Priešingai, žemas P / E gali reikšti, kad dabartinė akcijų kaina yra maža palyginti su uždarbiu.

Tačiau įmonės, kurios auga greičiau nei vidutiniškai, paprastai turi didesnį P / E, pavyzdžiui, technologijų įmonės. Didesnis P / E santykis rodo, kad investuotojai šiandien nori mokėti didesnę akcijų kainą dėl augimo lūkesčių ateityje. Vidutinis „S&P 500“ P / E istoriškai svyravo nuo 13 iki 15. Pvz., Įmonė, kurios dabartinis P / E yra 25, viršija S&P vidurkį, prekiauja 25 kartus daugiau uždarbio. Didelis kartotinis rodo, kad investuotojai tikisi didesnio bendrovės augimo, palyginti su visa rinka. Aukštas P / E nebūtinai reiškia, kad atsargos yra pervertintos. Bet koks P / E santykis turi būti įvertintas atsižvelgiant į P / E fone įmonės pramonėje.

Investuotojai ne tik naudoja P / E santykį norėdami nustatyti akcijų rinkos vertę, bet ir nustatydami ateities pajamų augimą. Pavyzdžiui, jei tikimasi, kad pajamos augs, investuotojai gali tikėtis, kad dėl to bendrovė padidins dividendus. Didesnis uždarbis ir kylantys dividendai paprastai lemia aukštesnę akcijų kainą.

PEG santykio pranašumai palyginti su P / E santykiu

Apskaičiuojamas P / E santykis

P / E santykis apskaičiuojamas dalijant rinkos vertės kainą vienai akcijai iš bendrovės pelno vienai akcijai.

Pelnas, tenkantis vienai akcijai (EPS), yra bendrovės pelno suma, paskirstyta už kiekvieną neapmokėtą bendrovės paprastųjų akcijų dalį, naudojama kaip įmonės finansinės būklės rodiklis. Kitaip tariant, pelnas vienai akcijai yra bendrovės grynųjų pajamų dalis, kuri būtų uždirbta vienai akcijai, jei visas pelnas būtų išmokėtas akcininkams. EPS paprastai naudoja analitikai ir prekybininkai, norėdami nustatyti įmonės finansinį pajėgumą.

EPS pateikia P / E vertės koeficiento „E“ arba pajamų dalį, kaip parodyta žemiau.

P / E = Akcijos kainaEPS kur: P / E = Kainos ir pelno santykis Dalytis kaina = Vienos akcijos rinkos vertėEPS = Pelnas vienai akcijai \ prasideda {suderintas} ir \ tekstas {P / E} = \ frac {\ tekstas {Akcijos kaina }} {\ tekstas {EPS}} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {P / E} = \ tekstas {Kainos ir uždarbio santykis} \\ & \ tekstas {Dalies kaina} = \ tekstas {Vienos akcijos rinkos vertė} \\ & \ tekstas {EPS} = \ tekstas {Uždarbis vienai akcijai} \\ \ pabaiga {suderinta} P / E = EPSShare kaina, kur: P / E = Kainos ir pajamų santykisShare Kaina = Vienos akcijos rinkos vertėEPS = Pelnas vienai akcijai

Pavyzdžiui, 2018 m. Pabaigoje „Bank of America Corporation“ (BAC) uždarė šiuos metus:

EPS = 2, 61 USD

Akcijos kaina = 24, 57 USD

Amerikos banko P / E santykis buvo:

P / E = 24, 572, 61 USD = 9, 41 USD \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {P / E} = \ frac {\ $ 24, 57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ pabaiga {suderinta} P / E = 2, 61 24, 57 USD = 9, 41 USD

Kitaip tariant, bankas prekiavo maždaug devynis kartus daugiau uždirbdamas. Tačiau 9.41 P / E savaime nėra naudingas rodiklis, nebent jis būtų lyginamas su kažkuo kitu. Bendras palyginimas galėtų būti akcijų pramonės grupė, lyginamasis indeksas arba istorinis akcijų P / E diapazonas.

„Bank of America“ P / E buvo mažesnis nei S&P 500, kuris paprastai uždirba vidutiniškai 15 kartų. Tačiau svarbu palyginti kompaniją P / Es su savo bendraamžiais. Pavyzdžiui, „JPMorgan Chase & Co.“ (JPM) P / E PAS buvo 2018 m. Pabaigoje. 10.78. Kai palyginsite „Bank of America“ P / E šiek tiek daugiau nei 9 su JPMorgan P / E beveik 11, „Bank of America“ atsargos neatrodo nuvertintas, palyginti su visa rinka.

Analizuojami P / E santykiai

Kaip minėta anksčiau, norint nustatyti, ar atsargos yra pervertintos, ar jos nepakankamai įvertintos, jos turėtų būti lyginamos su kitomis jo sektoriaus ar pramonės grupės atsargomis. Sektorius sudaro pramonės grupės, o pramonės grupes sudaro atsargos, kurių verslas yra panašus, pavyzdžiui, bankininkystės ar finansinių paslaugų.

Daugeliu atvejų pramonės grupė bus naudinga tam tikru verslo ciklo etapu. Todėl daugelis profesionalių investuotojų sutelks dėmesį į pramonės grupę, kai jų eilė cikle pasibaigs. Atminkite, kad P / E yra numatomo uždarbio matas. Brandėjant ekonomikai, infliacija linkusi kilti. Dėl to federalinis rezervas padidina palūkanų normas, kad sulėtintų ekonomiką ir sutramdytų infliaciją, kad būtų išvengta spartaus kainų kilimo.

Kai kurioms pramonės šakoms šioje aplinkoje sekasi gerai. Pavyzdžiui, bankai uždirba daugiau pajamų, nes kyla palūkanų normos, nes jie gali imti didesnes palūkanas už savo kredito produktus, tokius kaip kreditinės kortelės ir hipotekos. Pagrindinių medžiagų ir energetikos įmonės taip pat gauna daugiau pajamų iš infliacijos, nes jos gali imti didesnes kainas už derlių.

Ekonominio nuosmukio pabaigoje palūkanų normos paprastai bus žemos, o bankai paprastai uždirba mažiau. Tačiau vartotojų ciklinės atsargos paprastai uždirba daugiau, nes vartotojai gali būti linkę pirkti kreditą, kai palūkanų normos yra žemos. (Norėdami sužinoti daugiau apie ciklinius vertybinius popierius, skaitykite ciklinius ir neciklinius vertybinius popierius .)

Yra daugybė pavyzdžių, kai tikimasi, kad tam tikros pramonės šakos atsargų P / E padidės. Investuotojas galėtų ieškoti atsargų toje pramonės šakoje, kurioje tikimasi naudos iš ekonominio ciklo, ir surasti įmones, kurių P / Es yra mažiausias, kad nustatytų, kurios akcijos yra labiausiai neįvertintos. (Norėdami gauti išsamesnį P / E santykio, naudojant „Apple Inc.“ (AAPL), pavyzdį, skaitykite „Apple“ P / E santykio atrakinimas .)

P / E santykio apribojimai

Pirmoji P / E lygties dalis arba kaina yra nesudėtinga, nes lengvai apskaičiuojama dabartinė akcijų rinkos kaina. Kita vertus, nustatyti sunkų uždarbio skaičių gali būti sunkiau. Investuotojai turi nuspręsti, kaip apibrėžti pajamas, ir veiksnius, darančius įtaką pajamoms. Todėl P / E santykiui yra keletas apribojimų, nes tam tikri veiksniai gali turėti įtakos P / E įmonei. Šie apribojimai apima:

Nepastovios rinkos kainos, dėl kurių artimiausiu metu gali sumažėti P / E santykis.

Dažnai sunku nustatyti įmonės pajamų modelį . P / E paprastai apskaičiuojamas išmatuojant istorinį uždarbį arba uždarbį. Deja, istorinis uždarbis nėra labai naudingas investuotojams, nes jie mažai atskleidžia būsimąjį uždarbį, o būtent tai investuotojams yra svarbiausia nustatyti.

Išankstinis ar būsimasis uždarbis yra pagrįstas Volstrito analitikų nuomone. Ekonomikos ekspansijos laikotarpiais analitikai gali būti per daug optimistiški ir per daug pesimistiški ekonomikos nuosmukio metu. Vienkartiniai patikslinimai, pvz., Dukterinės įmonės pardavimas, per trumpą laiką galėtų padidinti pajamas. Tai apsunkina ateities pajamų prognozavimą, nes grynųjų pinigų antplūdžiai iš pardavimo ilgainiui nepadarys ilgalaikio uždarbio. Nors išankstiniai uždarbiai gali būti naudingi, jie linkę į netikslumus. (Norėdami sužinoti daugiau apie P / E santykio apribojimus, skaitykite „ Saugokitės klaidingų signalų iš P / E santykio“ .)

Pajamų augimas neįtrauktas į P / E santykį. Didžiausias P / E santykio apribojimas yra tas, kad jis investuotojams mažai pasako apie bendrovės EPS augimo perspektyvas. Jei įmonė greitai auga, investuotojui gali patikti ją nusipirkti esant dideliam P / E santykiui, tikintis, kad pajamos padidės, kad P / E sumažės iki žemesnio lygio. Jei pajamos nedidėja pakankamai greitai, investuotojas gali ieškoti akcijų, kurių P / E yra mažesnis. Trumpai tariant, sunku pasakyti, ar didelis P / E daugiklis yra numatomo augimo rezultatas, ar atsargos yra tiesiog pervertintos.

PEG santykis

AP / E santykis, net ir apskaičiuotas naudojant išankstinį pajamų vertinimą, ne visada parodo, ar P / E yra tinkamas įmonės prognozuojamam augimo tempui, ar ne. Siekdami pašalinti šį apribojimą, investuotojai kreipiasi į kitą koeficientą, vadinamą PEG koeficientu.

PEG santykis matuoja santykį tarp kainos ir uždarbio santykio ir uždarbio augimo, kad investuotojai galėtų pateikti išsamesnę istoriją nei vien tik P / E.

Kitaip tariant, PEG santykis leidžia investuotojams apskaičiuoti, ar akcijų kaina yra pervertinta, ar neįvertinta, analizuojant tiek šios dienos uždarbį, tiek numatomą įmonės augimo tempą ateityje. Jis apskaičiuojamas taip:

PEG = P / EEPS Augimas: PEG = PEG santykisP / E = Kainos ir pajamų santykisEPS Augimas = Metinis pelnas, tenkantis vienai akcijai * * prasideda {suderintas} & \ tekstas {PEG} = \ frakas {\ tekstas {P / E }} {\ tekstas {EPS augimas}} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {PEG} = \ tekstas {PEG santykis} \\ & \ tekstas {P / E} = \ tekstas {Kaina- ir pajamų santykis} \\ & \ tekstas {EPS augimas} = \ tekstas {Metinis pelnas, tenkantis vienai akcijai * * \ \ \ pabaiga {suderintas} PEG = EPS augimasP / E, kur: PEG = PEG santykisP / E = kaina -prie pajamų santykisEPS augimas = metinis pelnas, tenkantis vienai akcijai *

* _{Metinis augimo tempas gali skirtis. Tai gali būti į priekį (numatomas augimas) arba užsibaigiantis laikotarpis nuo vienerių iki penkerių metų. Norėdami išsiaiškinti, koks augimo skaičiaus tipas ir koks laiko tarpas yra naudojami apskaičiuojant, pasitarkite su šaltiniu, pateikiančiu PEG santykį.}

Kadangi akcijų kainos paprastai yra pagrįstos investuotojų lūkesčiais dėl įmonės ateities veiklos, PEG santykis gali būti naudingas, tačiau jį geriausia naudoti lyginant, ar akcijų kaina yra pervertinta, arba per mažai, atsižvelgiant į įmonės pramonės augimą.

Akcijų teorija rodo, kad vertybinių popierių rinka kiekvienai vertybinių popierių vertei turėtų priskirti vieną PEG. Tai atspindėtų teorinę pusiausvyrą tarp akcijų rinkos vertės ir numatomo uždarbio augimo. Pvz., Akcijų, kurių uždarbio kartotinis yra 20 (P / E iš 20) ir 20% numatomas uždarbio augimas, PEG santykis būtų vienas. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite Pagrindinės analizės įvadas. )

Nors uždarbio augimo tempai skirtinguose sektoriuose gali skirtis, paprastai atsargos, kurių PEG yra mažesnis nei 1, laikomos neįvertintomis, nes jų kaina laikoma žema, palyginti su tikėtinu bendrovės pelno augimu. Didesnis nei 1 PEG gali būti laikomas pervertintu, nes tai gali reikšti, kad akcijų kaina yra per aukšta, palyginti su tikėtinu bendrovės pelno augimu.

PEG santykio pavyzdys

PEG santykio naudojimo pranašumas yra tas, kad atsižvelgiant į būsimo augimo lūkesčius, mes galime palyginti skirtingų pramonės šakų, kurių vyraujantys P / E santykiai gali būti labai skirtingi, santykinius vertinimus. Tai palengvina skirtingų pramonės šakų, kurios paprastai turi savo istorinius P / E diapazonus, palyginimą. Pvz., Toliau pateiktas palyginimas tarp biotechnologijų atsargų ir integruotos naftos bendrovės santykinio įvertinimo:

„Biotech Stock ABC“ naftos atsargos XYZ
- Dabartinis P / E: 35 kartus didesnis uždarbis - Dabartinis P / E: 16 kartų didesnis uždarbis

-Prognozuojamas penkerių metų augimo tempas: 25% -Prognozuojamas penkerių metų augimo lygis: 15%

- PEG = 35/25, arba 1, 40 - PEG = 16/15, arba 1, 07

Nors šių dviejų išgalvotų kompanijų vertinimai ir augimo tempai yra labai skirtingi, PEG santykis leidžia palyginti obuolių ir obuolių santykinius vertinimus. Ką reiškia santykinis vertinimas? Tai yra matematinis būdas nustatyti, ar tam tikros akcijos, ar plati pramonė yra brangesnės ar mažesnės nei plataus rinkos indeksas, pavyzdžiui, S&P 500 ar „Nasdaq“.

Jei „S&P 500“ dabartinis P / E santykis yra 16 kartų didesnis už uždarbį, o vidutinis analitikų apskaičiavimas dėl būsimo „S&P 500“ uždarbio augimo yra 12% per ateinančius penkerius metus, „S&P 500“ PEG santykis būtų (16 / 12), arba 1, 33. Norėdami sužinoti daugiau apie PEG santykį, skaitykite „PEG santykio nagų vertės sumažėjimo atsargos“.

Esmė

Kainos ir uždarbio santykis (P / E) yra vienas iš dažniausiai pasitaikančių koeficientų, kuriais naudojasi investuotojai, norėdami nustatyti, ar bendrovės akcijų kaina yra tinkamai įvertinta, palyginti su jos uždarbiu. P / E santykis yra populiarus ir lengvai apskaičiuojamas, tačiau jis turi trūkumų, į kuriuos investuotojai turėtų atsižvelgti, naudodamiesi juo, kad nustatytų akcijų vertę.

Kadangi P / E santykis neturi įtakos būsimų pajamų augimui, PEG santykis suteikia daugiau informacijos apie akcijų vertę. Pateikdamas į ateitį nukreiptą perspektyvą, PEG yra vertinga priemonė investuotojams apskaičiuojant akcijų ateities perspektyvas.

Tačiau nė vienas santykis negali pasakyti investuotojams, ką jie turi žinoti apie akcijas. Svarbu naudoti įvairius koeficientus, kad susidarytumėte išsamų įmonės finansinės būklės ir jos akcijų įvertinimo vaizdą.

Kiekvienas investuotojas nori pranašumų prognozuodamas įmonės ateitį, tačiau bendrovės pelno gairių ataskaitos gali būti nepatikimas šaltinis. Norėdami sužinoti daugiau, perskaitykite, ar „Pajamų orientavimas“ gali numatyti ateitį?