Rizikos kapitalas
Rizikos kapitalas yra privataus kapitalo forma ir finansavimo rūšis, kurią investuotojai teikia pradedančioms ir mažoms įmonėms, kurios, kaip manoma, turi ilgalaikį augimo potencialą. Rizikos kapitalą paprastai teikia pasiturintys investuotojai, investiciniai bankai ir bet kurios kitos finansinės institucijos. Tačiau tai ne visada pasireiškia pinigine forma; ji taip pat gali būti teikiama kaip techninė ar vadybinė ekspertizė. Rizikos kapitalas paprastai skiriamas mažoms įmonėms, turinčioms išskirtinį augimo potencialą, arba įmonėms, kurios greitai išaugo ir atrodo pasirengusios toliau plėstis.
Nors investuotojams, kurie kaupia lėšas, gali būti rizikinga, didesnės nei vidutinės grąžos galimybė yra patrauklus pelnas. Naujoms įmonėms ar įmonėms, turinčioms ribotą veiklos istoriją (iki dvejų metų), rizikos kapitalo finansavimas tampa vis populiaresniu - netgi būtinu - kapitalo kaupimo šaltiniu, ypač jei jos neturi galimybių naudotis kapitalo rinkomis, banko paskolomis ar kitomis skolos priemonėmis. Pagrindinis neigiamas aspektas yra tas, kad investuotojai paprastai gauna kapitalą įmonėje, taigi, turi įtakos ir įmonės sprendimams.
1:24Rizikos kapitalas
Rizikos kapitalo pagrindai
Vykdant rizikos kapitalo sandorį sukuriamos didelės įmonės akcijų dalys ir parduodamos keliems investuotojams per nepriklausomas ribotos atsakomybės bendrijas, kurias įsteigia rizikos kapitalo įmonės. Kartais šią partnerystę sudaro keletas panašių įmonių. Tačiau vienas svarbus skirtumas tarp rizikos kapitalo ir kitų privataus kapitalo sandorių yra tas, kad rizikos kapitalas yra orientuojamas į kylančias bendroves, pirmą kartą ieškančias didelių lėšų, tuo tarpu privataus kapitalo fondai yra linkę finansuoti didesnes, labiau įsitvirtinusias bendroves, siekiančias įstatinio kapitalo infuzijos ar galimybė įmonės steigėjams perleisti dalį nuosavybės akcijų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Rizikos kapitalo finansavimas yra finansavimas, teikiamas įmonėms ir verslininkams. Tai galima pateikti skirtingais jų evoliucijos etapais.
- Iš nišinės veiklos Antrojo pasaulinio karo pabaigoje ji išsivystė į modernią pramonės šaką, kurioje dirba keli žaidėjai, vaidinantys svarbų vaidmenį skatinant naujoves.
Rizikos kapitalo istorija
Rizikos kapitalas yra privataus kapitalo dalis. Nors privataus kapitalo šaknys siekia XIX a., Rizikos kapitalas plėtojosi tik po Antrojo pasaulinio karo. Harvardo verslo mokyklos profesorius Georges Doriot paprastai laikomas „rizikos kapitalo tėvu“. Jis įsteigė Amerikos tyrimų ir plėtros korporaciją (ARDC) 1946 m. Ir surinko 3, 5 milijono dolerių fondą investuoti į įmones, kurios komercializavo technologijas, sukurtas Antrojo pasaulinio karo metu. Pirmoji ARDC investicija buvo įmonėje, kuri turėjo ambicijų naudoti rentgeno technologiją vėžio gydymui. 20000 dolerių, kuriuos „Doriot“ investavo, virto 1, 8 milijono dolerių, kai įmonė 1955 m. Išėjo į viešumą.
VC vieta
Nors jį daugiausia finansavo bankai, esantys šiaurės rytuose, rizikos kapitalas buvo sutelktas Vakarų pakrantėje, išaugus technologijų ekosistemai. „Fairchild Semiconductor“, kurį pradėjo išdavikiškos aštuonios iš Williamo Shockley laboratorijos, paprastai laikoma pirmąja technologijų įmone, gavusia rizikos kapitalo finansavimą. Ją finansavo rytinės pakrantės pramonininkas Shermanas Fairchildas iš „Fairchild Camera & Instrument Corp“.
Niujorko „Hayden, Stone & Co“ investicinis bankininkas Arthuras Rokas padėjo palengvinti šį sandorį ir vėliau įkūrė vieną iš pirmųjų rizikos kapitalo įmonių Silicio slėnyje. „Davis & Rock“ finansavo kai kurias įtakingiausias technologijų kompanijas, įskaitant „Intel“ ir „Apple“. Iki 1992 m. 48% visų investicinių dolerių buvo Vakarų pakrantėje, o šiaurės rytų pakrantėje - tik 20%. Naujausiais „Pitchbook“ ir Nacionalinės rizikos kapitalo asociacijos (NVCA) duomenimis, padėtis beveik nepasikeitė. Trečiąjį 2018 m. Ketvirtį vakarinės pakrantės įmonės sudarė 38, 3% visų sandorių (ir didžiulę 54, 7% sandorio vertės), o Vidurio Atlanto regionas sudarė 20, 4% visų sandorių (arba maždaug 20, 1% viso sandorio vertės).
Pagalba iš naujovių
Reguliavimo naujovių serija padėjo populiarinti rizikos kapitalą kaip finansavimo kelią. Pirmasis buvo 1958 m. Smulkiojo verslo investicijų įstatymo (SBIC) pakeitimas. Jis paskatino rizikos kapitalo pramonę suteikdamas mokesčių lengvatas investuotojams. 1978 m. Buvo pakeistas Pajamų įstatymas, siekiant sumažinti kapitalo prieaugio mokestį nuo 49, 5% iki 28%. Tada, 1979 m., Pakeitus Darbuotojų senatvės pajamų apsaugos įstatymą (ERISA), pensijų fondams buvo leista investuoti iki 10% visų jų lėšų į pramonę.
Vadinamas „protingo žmogaus taisykle“, jis laikomas svarbiausiu rizikos kapitalo pokyčiu, nes jis paskatino kapitalą iš turtingų pensijų fondų. Tuomet 1981 m. Kapitalo prieaugio mokestis buvo dar labiau sumažintas iki 20%. Šie trys įvykiai paskatino rizikos kapitalo augimą, o 1980-ieji tapo rizikos kapitalo bumo laikotarpiu, kai 1987 m. Finansavimo lygis siekė 4, 9 milijardo JAV dolerių. Pramonė smarkiai sutelkė dėmesį, nes rizikos kapitalistai ėmėsi greitos grąžos iš labai vertinamų interneto bendrovių. Remiantis kai kuriais skaičiavimais, finansavimo lygis tuo laikotarpiu buvo didžiausias - 119, 6 milijardo JAV dolerių. Tačiau pažadėta grąža nepasiteisino, nes kelios viešai kotiruojamos interneto kompanijos, pasižyminčios aukštais vertinimais, sudužo ir sudegino savo kelią į bankrotą.
Angelo investuotojai
Mažoms įmonėms arba būsimoms besivystančių pramonės šakų įmonėms rizikos kapitalą paprastai teikia didelę grynąją vertę turintys asmenys (HNWI) - taip pat dažnai žinomi kaip „angelo investuotojai“ - ir rizikos kapitalo įmonės. Nacionalinė rizikos kapitalo asociacija (NVCA) yra organizacija, susidedanti iš šimtų rizikos kapitalo firmų, siūlančių finansuoti novatoriškas įmones.
„Angelų“ investuotojai paprastai yra įvairi asmenų grupė, kuri savo turtus kaupė iš įvairių šaltinių. Tačiau jie dažniausiai būna patys verslininkai arba vadovai neseniai pasitraukė iš savo sukurtų verslo imperijų.
Savarankiškai investuojantys investuotojai, teikiantys rizikos kapitalą, paprastai turi keletą pagrindinių savybių. Dauguma nori investuoti į įmones, kurios gerai valdomos, turi visiškai parengtą verslo planą ir yra linkusios į reikšmingą augimą. Šie investuotojai taip pat greičiausiai siūlys finansuoti įmones, kurios užsiima ta pačia ar panašia pramonės šaka ar verslo sektoriais, su kuriais yra susipažinę. Jei jie iš tikrųjų nėra dirbę toje srityje, jie galėjo būti įgiję akademinį išsilavinimą šioje srityje. Kitas dažnas angelų investuotojų atvejis yra bendras investavimas, kai vienas angelų investuotojas finansuoja įmonę kartu su patikimu draugu ar asocijuotu draugu, dažnai kitu investuotoju į angelą.
Rizikos kapitalo procesas
Pirmasis bet kokio verslo, ieškančio rizikos kapitalo, žingsnis yra verslo plano pateikimas rizikos kapitalo įmonei arba „angelo investuotojui“. Jei susidomėjo pasiūlymu, įmonė ar investuotojas turi atlikti išsamų patikrinimą, kuris apima išsamų bendrovės verslo modelio, produktų, valdymo ir veiklos istorijos tyrimą, be kita ko.
Kadangi rizikos kapitalas linkęs investuoti didesnes dolerių sumas į mažiau bendrovių, šis fono tyrimas yra labai svarbus. Daugelis rizikos kapitalo specialistų turi ankstesnę investavimo patirtį, dažnai kaip akcijų tyrimų analitikai; kiti turi verslo administravimo (MBA) magistro laipsnius. Rizikos kapitalo profesionalai taip pat linkę susitelkti tam tikroje pramonėje. Pavyzdžiui, rizikos kapitalo specialistas, besispecializuojantis sveikatos priežiūros srityje, galėjo turėti ankstesnę sveikatos priežiūros pramonės analitiko patirtį.
Užbaigus deramą patikrinimą, įmonė ar investuotojas įkeis kapitalo investiciją mainais į įmonės nuosavybę. Šios lėšos gali būti teikiamos visos iš karto, tačiau paprastai kapitalas teikiamas apvaliomis dalimis. Tuomet įmonė ar investuotojas imasi aktyvaus vaidmens finansuojamoje įmonėje, prieš suteikdamas papildomų lėšų patardamas ir stebėdamas jos eigą.
Investuotojas pasitraukia iš įmonės praėjus tam tikram laikotarpiui, paprastai praėjus ketveriems – šešeriems metams po pradinės investicijos, inicijuodamas susijungimą, įsigijimą ar pirminį viešą platinimą (IPO).
Diena gyvenime
Kaip ir dauguma finansų pramonės profesionalų, rizikos kapitalistas savo dieną linkęs pradėti nuo „ The Wall Street Journal“, „ Financial Times“ ir kitų gerbiamų verslo leidinių kopijų . Rizikos kapitalistai, kurių specializacija yra pramonė, taip pat yra linkę prenumeruoti šios pramonės srities žurnalus ir dokumentus. Visa ši informacija dažnai suvirškinama kiekvieną dieną kartu su pusryčiais.
Rizikos kapitalo specialistui didžiąją dienos dalį užpildo susitikimai. Šiuose susitikimuose dalyvauja daugybė dalyvių, įskaitant kitus partnerius ir (arba) jo rizikos kapitalo įmonės narius, esamos portfelio bendrovės vadovus, kontaktus specialybės srityje ir besikuriančius verslininkus, siekiančius rizikos kapitalo.
Pavyzdžiui, ankstyvo ryto susitikime gali būti išsamiai aptariama potenciali portfelio investicija. Deramo patikrinimo komanda pateiks investavimo į įmonę privalumus ir trūkumus. Kitą dieną gali būti suplanuotas „aplink stalą“ balsavimas dėl įmonės įtraukimo į portfelį.
Po pietų gali būti surengtas susitikimas su dabartine portfelio bendrove. Šie vizitai reguliariai rengiami siekiant nustatyti, kaip sklandžiai įmonė veikia ir ar protingai panaudojamos rizikos kapitalo įmonės investicijos. Rizikos kapitalistas yra atsakingas už vertinamųjų pastabų rinkimą posėdžio metu ir po jo bei išvadų platinimą likusioje įmonėje.
Išleidę didžiąją dalį popietės, rašydami tą ataskaitą ir peržiūrėdami kitas rinkos naujienas, gali būti ankstyvas vakarienės susitikimas su grupe pradedančių verslininkų, ieškančių finansavimo jų įmonei. Rizikos kapitalo specialistas supranta, kokį potencialą turi besiformuojanti įmonė, ir nustato, ar tolesni susitikimai su rizikos kapitalo įmone yra pateisinami.
Po šio vakarienės susitikimo, kai rizikos kapitalistas pagaliau eina namo nakčiai, jie gali pasiimti deramo patikrinimo ataskaitą apie įmonę, už kurią bus balsuojama kitą dieną, pasinaudodami dar viena proga peržiūrėti visus esminius faktus ir skaičius prieš ryto susitikimas.
Rizikos kapitalo tendencijos
Pirmasis rizikos kapitalo finansavimas buvo bandymas pradėti pramonę. Tuo tikslu Doriotas laikėsi aktyvaus dalyvavimo startuolyje filosofijos. Jis teikė finansavimą, patarimus ir ryšius verslininkams.
1958 m. Pakeitus SBIC įstatymą, atsirado naujų investuotojų, kurie investuotojams suteikė šiek tiek daugiau nei pinigų. Padidėjus pramonės finansavimo lygiui, atitinkamai padidėjo ir žlugusių mažų įmonių skaičius. Laikui bėgant, rizikos kapitalo pramonės dalyviai susisiejo su originalia Doriot filosofija - teikti patarimus ir paramą verslininkams, statantiems verslą.
Silicio slėnio augimas
Dėl to, kad pramonė yra arti Silicio slėnio, didžioji dauguma rizikos kapitalistų finansuojamų sandorių yra technologijų pramonėje. Tačiau kitos pramonės šakos taip pat pasinaudojo rizikos kapitalo finansavimu. Žinomi pavyzdžiai yra „Staples“ ir „Starbucks“, kurie abu gavo rizikos pinigus. Rizikos kapitalas taip pat nebėra elitinių firmų turtas. Instituciniai investuotojai ir įsitvirtinusios įmonės taip pat įsitraukė. Pavyzdžiui, „Google“ ir „Intel“ technikos begemotai turi atskirus rizikos fondus investuoti į kylančias technologijas. „Starbucks“ taip pat neseniai paskelbė apie 100 milijonų dolerių vertės rizikos fondą, skirtą investuoti į pradedančius maisto produktus.
Padidėjus vidutiniam sandorių dydžiui ir dalyvaujant daugiau institucinių dalyvių, rizikos kapitalas laikui bėgant subrendo. Pramonę dabar sudaro įvairių žaidėjų ir investuotojų, kurie investuoja į įvairius startuolio raidos etapus, priklausomai nuo jų potraukio rizikuoti, asortimentas.
Rezultatas nuo 2008 m. Finansinės krizės
2008 m. Finansinė krizė padarė įtaką rizikos kapitalo pramonei, nes instituciniai investuotojai, tapę svarbiu lėšų šaltiniu, sugriežtino piniginę. Atsiradus vienaragiams arba pradedantiesiems, kurių vertė yra didesnė nei milijardas dolerių, pramonė pritraukė įvairius žaidėjus. Nepriklausomi fondai ir žymios privataus kapitalo įmonės įsitraukė į investuotojų, ieškančių daugkartinių grąžos koeficientų žemų palūkanų normų sąlygomis, ratą ir dalyvavo dideliuose bilietų sandoriuose. Jų atsiradimas pakeitė rizikos kapitalo ekosistemą.
Dolerių augimas
NVCA ir „PitchBook“ duomenys parodė, kad rizikos kapitalo įmonės 2018 m. Finansavo 131 milijardą JAV dolerių per 8949 sandorius. Šis skaičius rodo daugiau nei 57% daugiau nei ankstesniais metais. Tačiau padidėjęs finansavimas netapo didesne ekosistema, nes skaičiuojami sandoriai, arba sandorių, finansuojamų rizikos kapitalo lėšomis, skaičius sumažėjo 5%. Finansavimas vėlyvuoju etapu išpopuliarėjo, nes instituciniai investuotojai mieliau investuoja į mažiau rizikingas įmones (priešingai nei ankstyvojo etapo įmonėse, kur žlugimo rizika yra didelė). Tuo tarpu angelų investuotojų dalis per metus išliko nepakitusi arba sumažėjo.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.