Kas yra „Bear Put Spreads“?

Meškos platinimo kursas reiškia pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimą ir tuo pačiu metu parduodamo kito pardavimo kainą su tuo pačiu galiojimo laikotarpiu, tačiau mažesne pardavimo kaina. Nors tai konceptualiai yra panašu į atskiro akcijų, skirtų spėlioti apie galimą smukimą ar apsidrausti nuo tokios rizikos, įsigijimą, pastebimas skirtumas yra tas, kad mažesnės kainos meškino pardavimo kaina kompensuoja dalį ilgos pardavimo pozicijos išlaidų, taip pat viršutines ribas. strategijos pelno. Taigi ši strategija apima tam tikro galimo pelno atsisakymą už mažesnę kainą, palyginti su atskira pajamomis. Lokio padengimo skirtumas taip pat žinomas kaip debeto (pardavimo) ar ilgalaikio pardavimo skirtumas. (Palyginimui skaitykite skyrelius „Kas yra bulių platinimas?“, „Kas yra bulių skambučių platinimas?“)

Pelnas iš „Bear Put Spread“

Kadangi padengtos sumos paskirstymas susijęs su grynosiomis sąnaudomis arba debetu, maksimalus nuostolis, kurį gali patirti ši strategija, yra prekybos išlaidos ir komisiniai. Didžiausias pelnas, kurį galima gauti, yra skirtumas tarp parduodamų akcijų kainų (be komisinių, žinoma). Šis rizikos ir naudos santykis reiškia, kad meškos platinamumas turėtų būti vertinamas tokiose prekybos situacijose:

• Tikimasi nedidelio neigiamos įtakos: Ši strategija yra ideali, kai prekybininkas ar investuotojas tikisi, kad akcijų kursas smarkiai sumažės, o ne smarkiai sumažės. Jei prekybininkas tikisi, kad atsargos smuks, pageidautina atskira akcijų kaina, norint gauti maksimalų pelną, nes pelnas yra ribojamas padengiant paskirstytos sumos dydį.
• Siekiama, kad rizika būtų apribota : kadangi tai yra debeto paskirstymas, strategijos rizika apsiriboja paskirstymo sąnaudomis. Išplatintas lokys taip pat turi žymiai mažesnį rizikos laipsnį nei nuogas (ar neapdengtas) trumpasis išpardavimas.
• Investicijos yra brangios: Jei vertybiniai popieriai yra santykinai brangūs - paprastai dėl didelio numanomo nepastovumo, meškos įmokų paskirstymo koeficientas yra geresnis nei atskiras platinimas, nes grynosios pinigų įplaukos iš trumpojo investavimo kurso atspindės ilgojo pardavimo kainą.
• Pageidaujamas finansinis svertas : Tam tikru investicinio kapitalo dydžiu prekybininkas gali gauti daugiau sverto padengdamas lokį, o ne perparduodamas akcijas.

Pavyzdys

Tarkime, kad esate naujas pasirinkimo sandorių prekybininkas ir norite padaryti įspūdį savo patyrusiems kolegoms. Jūs nustatėte „FlaxNet“ (hipotetinę vertybinių popierių, mes galime pridėti) kaip kandidatą į trumpalaikę opcioną. „FlaxNet“ prekiauja 50 USD, o jūs tikite, kad kitą mėnesį ji turės mažesnę riziką iki 45 USD. Kadangi numanomas atsargų kintamumas yra gana didelis, nuspręsite, kad meškos platinimo pranašumas yra geresnis nei atskirai parduodamų akcijų. Todėl jūs vykdote šį meškos platinimą:

Įsigykite penkias 50 USD vertės sutartis, kurių „FlaxNet“ galiojimas pasibaigs per vieną mėnesį, o prekyba - 2, 50 USD.

Parduokite penkias 45 USD vertės sutartis, kurias „FlaxNet“ siūlo taip pat pasibaigti per vieną mėnesį, o prekybą - 1, 00 USD.

Kadangi kiekviena opciono sutartis sudaro 100 akcijų, jūsų grynosios premijos išlaidos yra =

(2, 50 x 100 x 5 USD) - (1, 00 x 100 x 5) = 750 USD.

Apsvarstykite galimus scenarijus po mėnesio, paskutinėmis prekybos minutėmis pasirinkimo sandorio galiojimo datą:

1 scenarijus : jūsų meškos vaizdas pasirodo teisingas, o „FlaxNet“ sumažėja iki 42 USD.

Tokiu atveju 50 ir 45 dolerių įnašai yra atitinkamai pinigai, atitinkamai po 8 ir 3 dolerius.

Taigi jūsų pelnas iš kainų skirtumo yra: [(8 USD - 3 USD) x 100 x 5] mažesnis [pradinės išlaidos 750 USD]

= 2500–750 USD = 1 750 USD (atėmus komisinius).

Didžiausias pelnas, tenkantis meškos platinamumui, yra realizuojamas, jei atsargos uždaromos už trumpalaikio investavimo pradinę kainą arba žemiau jos.

2 scenarijus : „FlaxNet“ atmetamas, tačiau tik iki 48, 50 USD.

Tokiu atveju įvesta 50 USD suma yra 1, 50 USD, bet 45 USD išleista iš pinigų, todėl ji nėra verta.

Taigi jūsų grąža už skirtumą yra: [(1, 50 USD - 0 USD) x 100 x 5] mažesnė [pradinės išlaidos 750 USD]

= 750 USD - 750 USD = 0 USD.

Todėl jūs net nesinaudojate prekyba, bet esate už kišenę tiek, kiek sumokėjote komisinius.

3 scenarijus : „FlaxNet“ eina priešinga kryptimi, nei tikėjotės, ir pakyla iki 55 USD.

Šiuo atveju 50 ir 45 dolerių įnašai nėra skirti, todėl jie yra beverčiai.

Taigi jūsų grąža už skirtumą yra: [0 USD] mažesnė [pradinės išlaidos 750 USD] = - 750 USD.

Tokiu atveju, kadangi akcijų uždarymas viršija ilgalaikio pardavimo kainą, prarasite visą sumą, investuotą į kainų skirtumą (plius komisinius).

Skaičiavimai

Apibendrinant, tai yra pagrindiniai skaičiavimai, susiję su meškos platinimu:

Maksimalus nuostolis = grynosios premijos išlaidos (ty įmoka, mokama už ilgo pardavimo kainą, atėmus priemoką, gautą už trumpą kainą) + komisiniai

Maksimalus pelnas = Skirtumas tarp įkeitimo kainų (ty ilgojo įnašo kaina mažesnė už trumpojo pardavimo kainą) - (grynosios premijos ir komisiniai sumokėti)

Likučio santykis = Ilgojo pardavimo kaina - „Net Premium“ išlaidos.

Ankstesniame pavyzdyje lūžio taškas yra = 50 USD - 1, 50 USD = 48, 50 USD.

Privalumai, kuriuos teikia meškos platinimas

• Kaip pažymėta anksčiau, „meškos“ paskirstymo rizika apsiriboja grynaisiais užmokesčiais, mokamais už poziciją, ir yra maža rizika, kad pozicija patirs didelius nuostolius. Yra situacija, kai ši strategija gali patirti didelių nuostolių, kurie atsirastų, jei prekybininkas uždarytų ilgąją pardavimo poziciją, bet paliktų atvirą trumpąją pardavimo poziciją. Tai darant, konvertuojama pardavimo paskirstymo į pardavimo pardavimo strategiją ir, jei akcijų. vėliau nusileidžia kainai, kuri yra daug mažesnė už trumpalaikio skolos pardavimo kainą, prekybininkui gali būti paskirta akcija už kainą, mažesnę už dabartinę rinkos kainą.
• Meškos plitimą galima pritaikyti pagal konkretų rizikos profilį. Santykinai konservatyvus prekybininkas gali pasirinkti siaurą kainų skirtumą, jei pardavimo streiko kainos nėra labai nutolusios, jei pagrindinis tikslas yra sumažinti grynąsias įmokų sąnaudas už palyginti nedidelį pelną. Agresyvus prekybininkas gali norėti didesnio paskirstymo, kad padidintų pelną, net jei tai reiškia didesnę kainą.
• Lokių padengtos sumos rizikos ir naudos santykis yra kiekybiškai įvertinamas, nes maksimalus galimas nuostolis ir didžiausias pelnas yra žinomi pradžioje.

Pavojai

• Prekiautojui kyla rizika prarasti visą priemoką, sumokėtą už platinamą platinimą, jei atsargos nemažėja.
• Kadangi meškos platinimas yra debeto paskirstymas, laikas ne prekybininkui, nes ši strategija turi tik tam tikrą laiką, kol ji pasibaigs.
• Jei atsargos smarkiai mažėja, yra galimybė neatitikti užduoties; šiuo atveju, kadangi trumpalaikis įnašas gali būti didelis pinigų kiekis, prekybininkui gali būti paskirta akcija. Nors ilgalaikis įkeitimas gali būti naudojamas norint parduoti akcijas perleidimo atveju, atsiskaitymai už šiuos sandorius gali skirtis per dieną ar dvi.
• Kadangi pelnas yra ribotas dėl padengtos meškos, tai nėra optimali strategija, jei tikimasi, kad atsargos smarkiai mažės. Ankstesniame pavyzdyje, jei pagrindinės akcijos sumažėjo iki 40 USD, prekybininkas, kuris buvo labai meškiukas ir todėl įsigijo tik 50 USD įnašus, uždirbs 2, 50 USD, kad būtų grąžinta 300%, o ne maksimali grąža - 10 USD bendras pelnas, palyginti su maksimalia galimybe. bendras USD 5, 50 pelnas iš 1, 50 USD investicijų į pardavimo paskirstymą, 233% grąža.

Išvada

„Meškos platinimas“ yra tinkama strategija, leidžianti užimti ribotos rizikos poziciją vertybinių popierių, turinčių nedidelę neigiamą įtaką. Žemesnis rizikos laipsnis, palyginti su atsargų trūkumu, taip pat mažesnės išlaidos, palyginti su atskirais rinkiniais, yra patrauklios savybės. Tačiau naujų pasirinkimo sandorių prekeiviai turėtų žinoti, kad vykdant debeto strategiją, visa į investuotą į lokio platinimo sumą investuota suma gali būti prarasta, jei atsargos nemažės, kaip tikėtasi.