Kodėl pradinė išankstinio išankstinio sandorio vertė yra lygi nuliui?

Išankstiniai sandoriai yra pirkimo / pardavimo sutartys, kuriose nurodomas konkretaus turto keitimas konkrečią būsimą dieną, bet už kainą, dėl kurios sutarta šiandien. Priešingai nei kai kurios kitos būsimos išvestinės finansinės priemonės, joms nereikia išankstinio arba išankstinio mokėjimo. Pradinio susitarimo metu jokie pinigai nekeičia rankų, todėl jokia vertė negali būti priskiriama. Kitaip tariant, išankstinė kaina yra lygi pristatymo kainai.

Išankstinių sutarčių vertinimo matematika

Išvestinis vertinimas nėra tikslusis mokslas, ir tai yra rimtų filosofinių ir metodologinių nukrypimų tarp finansų ekonomistų, saugumo inžinierių ir rinkos matematikų objektas. Dažniausiai išankstiniai sandoriai traktuojami laikant prielaidą, kad išankstiniai sandoriai gali būti saugomi be išlaidų. Jei vertybinį popierių galima saugoti be nulio, tada išankstinė vertybinio popieriaus pristatymo kaina yra lygi neatidėliotinos kainos daliai iš diskonto koeficiento.

Galite pamatyti tai išreikšdami: F = S / d (0, T), kur (F) yra lygi išankstiniams sandorio kainai, (S) yra dabartinė pagrindinio turto neatidėliotina kaina, o d (0, T) yra laiko kintamojo nuo pradinės datos iki pristatymo datos nuolaidos koeficientas.

Nuolaidos koeficientas priklauso nuo išankstinio sandorio trukmės. Matematiškai tai parodoma kaip pusiausvyros kaina, nes bet kokia išankstinė kaina, didesnė ar mažesnė už šią vertę, reiškia arbitražo galimybę.

Išankstinė kaina ir išankstinė vertė

Tą dieną, kai (T) yra lygi nuliui, išankstinio sandorio vertė taip pat yra lygi nuliui. Tai sukuria dvi skirtingas, bet svarbias išankstinio sandorio vertes: išankstinio sandorio kaina ir išankstinio sandorio vertė. Išankstinė kaina visada reiškia turto kainą doleriais, kaip nurodyta sutartyje. Šis skaičius yra fiksuotas kiekvienam laikotarpiui nuo pirminio pasirašymo iki pristatymo datos. Išankstinio sandorio vertė prasideda nuo sandėliavimo kainos ir yra linkusi į išankstinio sandorio kainą, artėjant prie sutarties pabaigos.

Mainų logika ir pradinė vertė

Kokia pradinė 300 000 USD hipotekos sutarties, kuriai reikia sumokėti 15% įmoką, vertė? Paprasta ekonominė logika rodo, kad pradinė sutarties vertė yra 45 000 USD arba 0, 15 x 300 000 USD. Būtent tiek pinigų reikalauja paskolos davėjas, kad sudarytų sutartį. Skolininkas taip pat sutinka pasidalyti 45 000 USD, kad gautų pradinę sutartį.

Laikykitės šios logikos perduoti sutartis. Didžioji dauguma išankstinių sutarčių neapima pradinių įmokų. Jei abi šalys nori pakeisti savo įsipareigojimą dėl sutarties 0, 00 USD, tai reiškia, kad pradinė sutarties vertė yra lygi nuliui.

Šie paaiškinimai yra neišsamūs, nes nepaisoma daugelio veiksnių, susijusių su hipotekos ir išankstiniais sandoriais, ty pagrindinio turto. Tačiau griežtai ekonomine prasme šie argumentai yra pagrįsti.