Kodėl vertybinių popierių investuotojai negali pasikliauti „Fed Rescue“

Anksčiau federalinis rezervų bankas stengėsi sustabdyti staigų akcijų kainų kritimą mažindamas palūkanų normas arba atidėdamas planuojamą palūkanų normos padidėjimą. Po buvusio Fedo pirmininko Alano Greenspano vadinami „Fed put“ arba „Greenspan put“, investuotojai artimiausiu metu neturėtų tikėtis tokios intervencijos, praneša „The Wall Street Journal“. Pagrindinės priežastys, žurnale „Journal“, yra ekonomikos stiprumas ir vertybinių popierių rinkos vertinimai, kurie yra per daug dėl daugelio istorinių priemonių.

Vasario 8 d. „S&P 500“ indeksas (SPX) nukrito 3, 75 proc. Nuo sausio 26 dienos pabaigos pasiekęs rekordinį aukštį, indeksas nukrito 10, 16% ir šis laikotarpis buvo oficialiai pataisytas. Nepaisant pastarojo meto nuosmukio, „S&P 500“ per praėjusius metus nuo 2017 m. Vasario 8 d. Pabaigos padidėjo 12, 48%.

Asimetrinis atsakas

Žurnalas cituoja naujausius akademinių ekonomistų tyrimus, kurie nustatė, kad akcijų rinkos grąža yra galingesnė Fed palūkanų normos politikos pokyčių prognozė nei 38 kiti ekonominiai rodikliai, įskaitant užimtumą, vartotojų išlaidas ir net infliaciją. Be to, jie nurodo, kad Fed bandymai sustabdyti akcijų rinkos nuosmukį yra labiau paplitę nei veiksmai, kuriais siekiama suvaldyti akcijų rinkos prieaugį ir defliuoti spekuliacinius burbulus. Iš savo Fed susitikimų protokolų analizės autoriai daro išvadą, kad krintančios akcijų kainos gali pakenkti ekonomikai, nes vartotojai sumažina išlaidas reaguodami į sumažėjusį turtą, o įmonėms sunkiau ir brangiau pritraukti kapitalą.

Aukšti vertinimai

Dėl aukštų akcijų rinkos vertinimų ir didėjančio nerimo dėl turto burbulų Fed tikriausiai laikysis pozicijos, kad akcijų kainų defliacija šiuo metu būtų sveikintinas įvykis. Išankstinis „S&P 500“ P / E santykis nuo vasario 7 d. Buvo 17, 1 karto didesnis už prognozuojamą EPS, palyginti su maždaug 10 verčių per pastarąjį žemiausią šios metrikos tašką 2008 ir 2011 m., „Yardeni Research Inc.“

Nobelio premijos laureato ekonomisto Roberto Shillerio iš Jeilio universiteto parengta vertinimo priemonė CAPE buvo aukštesnė tik prieš 1929 m. Akcijų rinkos krizę ir 1990 m. Pabaigos Dotcom burbulą. Priešingai, laikoma, kad nukrypimas nuo tendencijos šiandien yra mažesnis nei 1929 m., Kad kylančią CAPE tendenciją pateisina JAV ekonomikos subrendimas ir kad dėl šių dienų žemų palūkanų normų aukštesnė CAPE vertė yra ekonomiškai racionali. (Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite taip: Kodėl 1929 m. Akcijų rinkos krizė galėjo įvykti 2018 m .)

Įsipareigojusi vertinti žygius

Pagrindiniai Federalinių rezervų sistemos pareigūnai gūžčiojo pečiais dėl pastaruoju metu kritusių akcijų kainų ir nurodo, kad jie laikysis savo planų dėl palūkanų normos padidinimo 2018 m. “Manau, kad sveika, kad rinkose yra tam tikrų korekcijų, šiek tiek daugiau nepastovumo., “yra Dalaso federalinio rezervų banko prezidento Roberto Kaplano nuomonė, cituojama kitoje„ Journal “istorijoje. Niujorko Federalinio rezervų banko prezidentas Williamas Dudley taip pat teigė, kad „WSJ“: „Mano perspektyvos nepasikeitė, nes akcijų rinka yra šiek tiek žemesnė, nei buvo prieš kelias dienas. Vis dar smarkiai auga. tai buvo prieš metus “.

Žurnale nurodoma, kad FED tikisi stipresnio ekonomikos augimo 2018 m., Dėl kurio mažės nedarbas, ir kad centrinis bankas nori leisti, kad infliacija padidėtų iki 2% metinio lygio, kuris, jų manymu, yra sveikas ekonomikos lygis. 2019 m. pabaiga. „Goldman Sachs“ ekonomistai yra vieni iš tų, kurie tikisi, kad 2018 m. Fed keturis procentus padidins, o 2019 m. - dar keturis. (Plačiau skaitykite taip pat: Kodėl atsargos nesugrius, kaip 1987 m.: „Goldman Sachs“ .)