Pastovumo apskaičiavimas: supaprastintas metodas

Daugelis investuotojų įvairiais rinkos ciklo laikotarpiais patyrė nenormalų investavimo rezultatų nepastovumą. Nors kintamumas kartais gali būti didesnis nei tikėtasi, taip pat gali būti atvejis, kai kintamumo matavimo būdas paprastai prisideda prie atsargų problemos, kuri atrodo netikėtai, neapsakomai nepastovi.

Šio straipsnio tikslas yra aptarti problemas, susijusias su tradiciniu kintamumo dydžiu, ir paaiškinti intuityvesnį požiūrį, kurį investuotojai gali naudoti, kad padėtų jiems įvertinti rizikos dydį.

Supaprastintas kintamumo apskaičiavimo metodas

Tradicinis nepastovumo matas

Dauguma investuotojų žino, kad standartinis nuokrypis yra tipinė statistika, naudojama kintamumui matuoti. Standartinis nuokrypis paprasčiausiai apibrėžiamas kaip vidutinė duomenų dispersijos nuo jų vidurkio kvadratinė šaknis. Nors šią statistiką yra gana lengva apskaičiuoti, jos aiškinimo prielaidos yra sudėtingesnės, o tai savo ruožtu kelia susirūpinimą dėl jos tikslumo. Dėl to jo, kaip tikslaus rizikos įvertinimo, pagrįstumas yra tam tikro lygio skeptiškas.

Norint, kad standartinis nuokrypis būtų tikslus rizikos matas, reikia daryti prielaidą, kad duomenys apie investicijų rezultatus atitinka normalų pasiskirstymą. Grafiškai normalus duomenų pasiskirstymas bus parodytas diagramoje taip, kad atrodytų kaip varpo formos kreivė. Jei šis standartas galioja, tada maždaug 68% numatomų rezultatų turėtų būti tarp ± 1 standartinių nuokrypių nuo numatomos grąžos, 95% turėtų būti tarp ± 2 standartinių nuokrypių, o 99, 7% turėtų būti tarp ± 3 standartinių nuokrypių.

Pavyzdžiui, nuo 1979 m. Birželio 1 d. Iki 2009 m. Birželio 1 d. Trejų metų slenkantis metinis „S&P 500“ indekso našumas buvo 9, 5%, o jo standartinis nuokrypis buvo 10%. Atsižvelgiant į šiuos pradinius veiklos parametrus, galima tikėtis, kad 68% numatomo „S&P 500“ indekso našumo sumažės nuo –0, 5% iki 19, 5% (9, 5% ± 10%).

Deja, yra trys pagrindinės priežastys, kodėl duomenys apie investicijų rezultatus paprastai negali būti platinami. Pirma, investavimo rezultatai paprastai yra neryškūs, o tai reiškia, kad grąžos paskirstymas paprastai yra asimetriškas. Todėl investuotojai paprastai patiria neįprastai aukštą ir žemą rezultatų periodą. Antra, investuojant paprastai parodomas turtas, žinomas kaip „kurtosis“, o tai reiškia, kad investicinis pelningumas rodo neįprastai daug teigiamų ir (arba) neigiamų laikotarpių. Apibendrinant, šios problemos iškreipia varpelio formos kreivę ir iškraipo standartinio nuokrypio tikslumą, kaip rizikos rodiklį.

Nerimą kelia ne tik skeptiškumas ir kurtozė, bet ir heteroskedasticiškumu vadinama problema. Heteroskedališkumas paprasčiausiai reiškia, kad imties investicijų rezultatų dispersija laikui bėgant nėra pastovi. Dėl to standartinis nuokrypis linkęs svyruoti atsižvelgiant į skaičiavimui naudojamo laikotarpio ilgį arba į skaičiavimui pasirinktą laikotarpį.

Kaip ir skeptiškumas bei kurtozė, dėl heteroskedaziškumo padariniai standartinis nuokrypis bus nepatikimas rizikos matas. Bendrai kalbant, šios trys problemos gali priversti investuotojus neteisingai suprasti galimą jų investicijų nepastovumą ir priversti juos imtis žymiai didesnės rizikos, nei tikėtasi.

Supaprastinta kintamumo priemonė

Laimei, yra daug lengvesnis ir tikslesnis būdas įvertinti ir ištirti riziką naudojant procesą, žinomą kaip istorinis metodas. Norėdami naudoti šį metodą, investuotojai tiesiog turi nubraižyti istorinius savo investicijų rezultatus, sudarydami diagramą, vadinamą histograma.

Histograma yra diagrama, kurioje pavaizduota dalis stebėjimų, patenkančių į daugybę kategorijų diapazonų. Pavyzdžiui, žemiau pateiktoje diagramoje buvo sukaupti trejų metų slenkantys metiniai „S&P 500“ indekso rezultatai nuo 1979 m. Birželio 1 d. Iki 2009 m. Birželio 1 d. Vertikali ašis žymi „S&P 500 Index“ našumo dydį, o horizontali ašis - „S&P 500 Index“ tokio veikimo dažnį.

1 paveikslas: „S&P 500“ indekso našumo histograma

Šaltinis: „Investopedia 2009“

Kaip parodyta diagramoje, histogramos naudojimas leidžia investuotojams nustatyti laiko procentą, per kurį investicijos rezultatai yra tam tikrame intervale, virš jo ar žemiau. Pavyzdžiui, 16% „S&P 500“ indekso našumo rodiklių grąža buvo nuo 9% iki 11, 7%. Kalbant apie našumą, esantį žemiau ar virš slenksčio, taip pat galima nustatyti, kad „S&P 500“ indekso nuostoliai buvo didesni arba lygus 1, 1%, 16% laiko, o našumas buvo didesnis nei 24, 8%, 7, 7% laiko.

Metodų palyginimas

Istorinio metodo naudojimas naudojant histogramą turi tris pagrindinius pranašumus, palyginti su standartinio nuokrypio naudojimu. Pirma, remiantis istoriniu metodu nereikalaujama, kad investicijos būtų paprastai paskirstomos. Antra, skeptiškumo ir kurtozės poveikis yra aiškiai užfiksuotas histogramos diagramoje, kurioje investuotojams pateikiama reikiama informacija, kad būtų galima sušvelninti netikėtą nepastovumą. Trečia, investuotojai gali ištirti patirto pelno ir nuostolių dydį.

Vienintelis istorinio metodo trūkumas yra tas, kad histograma, kaip ir standartinio nuokrypio taikymas, patiria galimą heteroskedaziškumo poveikį. Tačiau tai neturėtų stebinti, nes investuotojai turėtų suprasti, kad ankstesni rezultatai nerodo būsimos grąžos. Bet kokiu atveju, net ir atsižvelgiant į šį įspėjimą, istorinis metodas vis dar naudojamas kaip puikus pradinis investavimo rizikos matas, kurį investuotojai turėtų naudoti vertindami galimo pelno ir nuostolių, susijusių su jų investavimo galimybėmis, dydį ir dažnumą.

Metodikos taikymas

Kaip investuotojai sugeneruoja histogramą, kad padėtų jiems ištirti jų investicijų rizikos požymius ">

Viena rekomendacija - iš investicijų valdymo įmonių paprašyti informacijos apie investavimo rezultatus. Tačiau reikalingos informacijos taip pat galima gauti surinkus mėnesinę uždarymo kainą, paprastai nustatomą iš įvairių šaltinių, ir rankiniu būdu apskaičiuojant investicinius rezultatus.

Surinkus veikimo informaciją arba ją apskaičiavus rankiniu būdu, histogramą galima sudaryti importuojant duomenis į programinės įrangos paketą, pvz., „Microsoft Excel“, ir naudojant programinės įrangos duomenų analizės papildymo funkciją. Taikydami šią metodiką, investuotojai turėtų sugebėti lengvai sugeneruoti histogramą, kuri savo ruožtu turėtų padėti jiems įvertinti tikrąjį jų investavimo galimybių nepastovumą.

Esmė

Praktiškai histogramos naudojimas turėtų leisti investuotojams įvertinti savo investicijų riziką tokiu būdu, kuris padėtų jiems įvertinti pinigų sumą, kurią jie gali uždirbti ar prarasti kasmet. Atsižvelgiant į tokio tipo pritaikymą realiame pasaulyje, investuotojai turėtų būti mažiau nustebinti, kai rinkos smarkiai svyruoja, todėl jie turėtų jaustis daug labiau patenkinti savo investicijomis visose ekonominėse aplinkose.