CAPM modelis: privalumai ir trūkumai

Plačiai naudojamas kapitalo turto kainų nustatymo modelis (CAPM), kai jis įgyvendinamas, turi ir privalumų, ir trūkumų.

CAPM modelis: apžvalga

Kapitalo turto kainų nustatymo modelis (CAPM) yra finansų teorija, nustatanti linijinį ryšį tarp reikalaujamos investicijos grąžos ir rizikos. Modelis grindžiamas ryšiu tarp turto beta vertės, nerizikingos normos (paprastai iždo vekselio normos) ir priemokos už nuosavybės riziką arba tikėtinos rinkos grąžos, atėmus nerizikingos palūkanų normą.

Svarbiausios modelio prielaidos yra pagrindinės prielaidos, kurias daugelis kritikuoja kaip nerealias ir kurios gali būti pagrindas kai kuriems svarbiausiems jo trūkumams. Nei vienas modelis nėra tobulas, tačiau kiekvienas turėtų turėti keletą savybių, kurios jį naudotų ir pritaikytų.

CAPM modelio pranašumai

CAPM taikymas turi daugybę pranašumų, įskaitant:

Lengvas naudojimas

CAPM yra paprastas skaičiavimas, kurį galima lengvai išbandyti nepalankiausiomis sąlygomis, kad būtų galima nustatyti galimų rezultatų diapazoną ir suteikti pasitikėjimo reikalaujamomis grąžos normomis.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• CAPM yra plačiai naudojamas grąžinimo modelis, kurį galima lengvai apskaičiuoti ir išbandyti.
• Ji kritikuojama dėl nerealių prielaidų.
• Nepaisant šios kritikos, CAPM teikia naudingesnį rezultatą nei DDM ar WACC modeliai daugelyje situacijų.

Įvairus portfelis

Prielaida, kad investuotojai turi diversifikuotą portfelį, panašų į rinkos portfelį, pašalina nesisteminę (specifinę) riziką.

Sisteminė rizika

CAPM atsižvelgia į sisteminę riziką (beta), kuri nėra įtraukta į kitus grąžinimo modelius, pavyzdžiui, dividendų nuolaidų modelį (DDM). Sisteminė ar rinkos rizika yra svarbus kintamasis, nes ji nenumatoma ir dėl šios priežasties dažnai negali būti visiškai sumažinta.

Verslo ir finansinės rizikos kintamumas

Verslui tiriant galimybes, jei verslo derinys ir finansavimas skiriasi nuo dabartinio verslo, tada negalima naudoti kitų reikalaujamų grąžos skaičiavimų, pavyzdžiui, svertinių vidutinių kapitalo išlaidų (WACC). Tačiau CAPM gali.

Kai CAPM naudojamas kartu su kitais investavimo mozaikos aspektais, jis gali pateikti nepakartojamus duomenis apie pajamingumą, kurie gali paremti arba panaikinti potencialią investiciją.

CAPM modelio trūkumai

Kaip ir daugelis mokslinių modelių, CAPM turi savo trūkumų. Pagrindinius trūkumus atspindi modelio įvestys ir prielaidos, įskaitant:

Nerizikinga norma ( _Rf )

Kaip visuotinai priimta norma, naudojama kaip _Rf, yra trumpalaikių vyriausybės vertybinių popierių pajamingumas. Šios įvesties naudojimo problema yra ta, kad pajamingumas keičiasi kiekvieną dieną, sukuriant nepastovumą.

Grąža rinkoje (R _m )

Rinkos grąža gali būti apibūdinta kaip rinkos prieaugio ir dividendų suma. Problema iškyla, kai tam tikru metu rinkos grąža gali būti neigiama. Dėl to norint sušvelninti grąžą, naudojama ilgalaikė rinkos grąža. Kita problema yra ta, kad šios grąžos yra atgalinės ir gali neatspindėti būsimos rinkos grąžos.

Galimybė skolintis nerizikinga norma

CAPM grindžiamas keturiomis pagrindinėmis prielaidomis, įskaitant vieną, kuri atspindi nerealų realaus pasaulio vaizdą. Ši prielaida - kad investuotojai gali skolintis ir skolinti nerizikinga palūkanų norma - iš tikrųjų neįmanoma. Individualūs investuotojai negali skolintis (arba skolinti) ta pačia norma kaip JAV vyriausybė. Todėl mažiausia reikalaujama grąžinimo linija iš tikrųjų gali būti ne tokia staigi (suteikti mažesnę grąžą), nei apskaičiuoja modelis.

Projekto įgaliotinio beta nustatymas

Verslo įmonėms, kurios naudoja CAPM, kad įvertintų investicijas, reikia rasti projektą ar investiciją atspindinčią beta versiją. Dažnai reikia tarpinio serverio beta. Tačiau tiksliai nustatyti tinkamai įvertinti projektą yra sunku ir tai gali turėti įtakos rezultato patikimumui.