Ar orai daro įtaką akcijų rinkai?

Nepaisant daugelio aukštos kvalifikacijos ekonomistų ir rinkos specialistų pastangų, nėra plačiai sutariama, kaip orai ar net oro sąlygos daro įtaką akcijų rinkos rezultatams.

Atrodo, kad tai turi daryti tam tikrą poveikį, nes orai yra visur paplitęs reiškinys, nuo kurio prekybininkai niekada nėra visiškai izoliuoti. Kita vertus, nėra aiškios, logiškos priežasties tikėtis, kad lietus Wall Street ar uraganas Meksikoje turėtų sistemingai pakeisti vertinimus ar prekybininkų optimizmą. Galų gale tai yra įdomus klausimas, tačiau toks, į kurį atsakyti nėra tinkama finansų ekonomika.

Ką sako tyrimas

Praktiškai nėra sunku ištirti vertybinių popierių rinkos rezultatų ir oro sąlygų duomenų koreliaciją. Meteorologai ir klimatologai apibūdina viską, pradedant nuo vidutinių saulės spindulių ir baigiant vandenynų srovėmis, o akcijų rinkos rodikliai yra vieši duomenys.

Triukas bando pasirinkti tinkamus duomenis, kad būtų galima palyginti. Tarpusavio recenzuotų tyrimų rezultatai skiriasi ir prieštaringi. Vienas iš nesenų ir garsių pavyzdžių buvo „Oro sąlygotos nuotaikos, instituciniai investuotojai ir akcijų grąža“, išleistas iš Case Western Reserve University Cleveland mieste 2014 m. Jis nustatė, kad palyginti debesuotomis dienomis padidėjo atskirų akcijų perkainojamos kainos ir vėliau tai paskatino didesniam institucijų pardavimui.

„Akcijų grąžinimas ir oro sąlygų poveikis“ buvo paskelbtas finansinės ekonomikos žurnale 1980 m. Panašu, kad buvo rastas labai didelis 3, 72 poveikio faktorius, kuris buvo vadinamas „kalendorinio laiko hipoteze“. Tačiau atlikus papildomą apžvalgą paaiškėjo, kad orai buvo daug mažesni nei prognozuojamas kintamasis nei tai, ar prekybos diena buvo pirmadienis, ar ne.

Kitas tyrimas „Atsargos ir orai: duomenų gavybos pratimas ar dar viena kapitalo rinkos anomalija?“ pasirodė 1997 m. „Empirical Economics“. Šis tyrimas bandė atkartoti 1993 m. tyrimą, kuris parodė, kad akcijų sistemai „sistemingai įtakos turėjo orai“. 1997 m. Tyrimas negalėjo atmesti niekinės hipotezės, galiausiai pripažindamas, kad „sistemingų ryšių nebuvo“.

Empirizmo problema

Mokslinis metodas puikiai veikia fizikoje ar chemijoje, kur kontroliuojami nepriklausomi bandymai ir kintamieji yra atskirti, tačiau niekas negali vykdyti kontroliuojamų bandymų su ekosistema ar pasaulio ekonomika. Sistemos yra per didelės atkartoti ir pernelyg monstriškos, kad galėtumėte jas suprasti. Duomenys turi ribas, o rinkos analitikas gali tikėtis tik koreliacijos, o ne priežastinio ryšio.

Daugelis priežastinių modelių ekonomikos ar aplinkos moksle pagrįsti regresija. Modeliuotojai turi nustatyti, kurie veiksniai atrodo svarbūs ar nesvarbūs, ir jie turi turėti patikimus ir palyginamus duomenis apie visus susijusius veiksnius. Jie taip pat turi įvertinti svarbius kintamuosius ir įtraukti galimo korupcijos ar šališkumo kontrolės priemones. Daugelis šių modelių yra modernūs ir matematiškai gražūs, tačiau jie niekada negali tiksliai atspindėti kiekvieno potencialo.

Teorijos

Viena pagrįsta teorija apie orą ir Volstrytą rodo, kad atšiaurūs orai, be kitų veiksnių, nutraukia verslo procesus, tiekimo grandines ir vartotojų judėjimą. Faktiškai finansinės žiniasklaidos priemonės dėl oro sąlygų dažnai kaltina vangų bendrojo vidaus produkto (BVP) augimo ar akcijų rinkos rodiklį. Nors ir populiari idėja, ne visi sutinka.

Vienas skeptikų yra Gemma Godfrey, „Brooks Macdonald“ investavimo strategijos vadovas, kuris teigė, kad „rinkos yra izoliuotos“ nuo oro sąlygų. "Rinkos tai įkainojo, taigi rinkose buvo mažai reakcijos į neigiamas puses ... ir mažiau atšiaurių oro sąlygų". Daugelis su ja sutinka tvirtindami, kad meteorologai yra pakankamai geri dabar, kai rinkos gali iš anksto numatyti svyravimus.

Viena alternatyvių teorijų, elgesio finansų atotrūkis, teigia, kad orai aiškiai veikia nuotaiką, o nuotaika aiškiai veikia investuotojų elgesį. Ši nuoroda atrodo kaip geras argumentas, lemiantis oro sąlygų paveiktas atsargas, tačiau tikriausiai ji nėra tokia stipri, nes jos šalininkai verčia ją skambėti.

Pavyzdžiui, nepakanka parodyti, kad oras veikia nuotaiką; turi būti įrodyta, kad orai daro įtaką nuotaikai tokiu būdu, kuris keičia sprendimų dėl vertybinių popierių sandorių priėmimą (arba, alternatyviai, pakankamai keičia taupymo ir išleidimo įpročius, kai vertybinių popierių apimtis iš esmės skiriasi). Nepaisant keleto šios srities tyrimų, ekonomistai iš tikrųjų neturi atsakymų.

Viename tokių tyrimų, atliktų 2009–2011 m. Turkijos „Borsa“ Stambulo vertybinių popierių rinkoje, nustatyta, kad investuotojų elgesiui įtakos neturėjo saulėtos dienos, apsiniaukusios dienos ar saulės trukmė, tačiau tam tikriausiai turėjo įtakos „debesuotumo lygis ir temperatūra . “

Skirtingame UC Berkeley tyrime, paskelbtame „Undergraduate Economic Review“ 2011 m., Padaryta išvada, kad „saulės spinduliai veikia nuotaiką, o nuotaika gali formuoti elgesį“ ir nustatė „reikšmingą ryšį“ tarp saulės ir akcijų kainų per praėjusį pusšimtį metų.

Viename tyrime saulėtų dienų Turkijoje efekto nerasta, tačiau konkuruojantis tyrimas teigia, kad saulės spinduliai daro įtaką Volstrito našumui. Teoriškai įmanoma, kad saulės spinduliai Turkijos prekybininkams veikia skirtingai nei niujorkiečiams, tačiau daug pagrįsta išvada yra ta, kad modeliu pagrįsta regresijos ekonomika nėra iš tikrųjų pasirengusi tvarkyti tokio sudėtingo priežastinio ryšio.