Pajamų gairės: ar ji gali numatyti ateitį?

Bendrovėms tapo įprasta teikti „rekomendacijas“ kartu su įmonės uždarbiu. Orientavimas yra palyginti naujas terminas, apibūdinantis seną verslo lūkesčių numatymo praktiką.

Čia apžvelgsime šią sena tradiciją, aptarsime gerus ir blogus dalykus ir išnagrinėsime, kodėl kai kurios kompanijos sako „ne daugiau“ patardamos uždarbį.

Apibrėžtos pajamos

Pajamų gairės yra apibrėžiamos kaip vadovybės komentarai apie tai, ko ji tikisi iš savo įmonės ateityje. Šie komentarai taip pat žinomi kaip „į ateitį nukreipti pareiškimai“, nes juose daugiausia dėmesio skiriama pardavimų ar uždarbio lūkesčiams, atsižvelgiant į pramonės ir makroekonomines tendencijas. Šios pastabos pateiktos tam, kad investuotojai galėtų jomis naudotis, norėdami įvertinti įmonės uždarbio galimybes.

Senatvės tradicija

Prognozių teikimas yra viena seniausių profesijų. Ankstesniuose įsikūnijimuose uždarbio gairės buvo vadinamos „šnabždesniu numeriu“. Skirtumas tik tas, kad šnabždesni numeriai buvo duoti atrinktiems analitikams, kad jie galėtų perspėti savo didelius klientus. Sąžiningo informacijos atskleidimo įstatymai (žinomi kaip „Fair Fair Disclosure“ arba „Reg FD“) padarė tai neteisėtu, o įmonės dabar turi perduoti savo lūkesčius pasauliui, suteikdamos visiems investuotojams prieigą prie šios informacijos tuo pačiu metu. Tai buvo geras vystymasis.

Gerai: daugiau informacijos visada yra geriau

Pajamų gairės vaidina svarbų vaidmenį priimant sprendimus dėl investicijų. Pagal dabartinius reglamentus tai yra vienintelis teisinis būdas, kuriuo įmonė gali perduoti rinkai savo lūkesčius. Ši perspektyva yra svarbi, nes vadovybė žino savo verslą geriau nei kas nors kitas ir turi daugiau informacijos, kuria gali pagrįsti savo lūkesčius, nei bet kuris analitikų skaičius. Taigi efektyviausias būdas perduoti valdymo informaciją rinkai yra rekomendacijos. Idealiame pasaulyje analitikai, kurie pasirenka klausytis šių skaičių, naudotųsi šia informacija kartu su savo tyrimais siekdami nustatyti uždarbio prognozes.

Blogasis: valdymas gali manipuliuoti lūkesčiais

Ciniškas požiūris yra tas, kad kadangi tai nėra idealus pasaulis, vadovybės komandos pataria investuotojams. Jaučių rinkose kai kurios bendrovės pateikė optimistines prognozes, kai rinka nori akcijų atsargų, kurių pelnas vienai akcijai auga greitai (EPS). Lokių rinkose įmonės bandė sumažinti lūkesčius, kad uždarbio sezono metu jos galėtų „įveikti skaičių“. Vienas iš analitiko uždavinių yra įvertinti vadovybės lūkesčius ir nustatyti, ar šie lūkesčiai yra per daug optimistiški ar per žemi, o tai gali būti bandymas nustatyti lengvesnį tikslą. Deja, tai yra kažkas, ko daugelis analitikų pamiršo padaryti per „dot-com“ burbulą.

Kodėl kai kurios įmonės nustojo teikti rekomendacijas

Teigdami, kad rekomendacijos skatina rinkos dėmesį sutelkti į trumpalaikę perspektyvą, kai kurios kompanijos nustojo teikti rekomendacijas, siekdamos kovoti su šia apsėstimi. Tačiau pašalinus rekomendacijas trumpalaikė rinkos fiksacija nepasikeis, nes negalima diktuoti rinkos skatinimo politikos. Visiems Wall Street gatvėse mokama kasmet ir jie gauna daugiau, jei jie tais metais pranašesni. Šis dėmesys nepasikeis, jei įmonės nekalbės gatvėje.

Bjaurusis: pašalinus rekomendacijas, padidės nepastovumas

Pašalinus rekomendacijas, įvertinimai gali būti įvairesni ir praleisti skaičiai. Analitikai dažnai naudoja rekomendacijas kaip atskaitos tašką, nuo kurio gali sudaryti savo prognozes. Be šio tvirtinimo analitikų įvertinimų diapazonas bus platesnis, todėl didesni nukrypimai nuo faktinių rezultatų. Didesnio nei cento praleidimas gali tapti įprastu dalyku.

Įdomus klausimas - ką Gatvė veiks, jei praleidimai taps vis didesni ir dažnesni? Šiandien, jei įmonė nė cento nepaisys bendro sutarimo, jos atsargos gali nukentėti ar pabrangti. Didesni praleidimai gali lemti didesnius akcijų kainų svyravimus, todėl rinka taps nestabili. Kita vertus, jei rinka supras, kad praleidimus lemia rekomendacijų trūkumas, ji gali tapti atlaidingesnė. Jei yra argumentų sustabdyti gaires, tai yra ta, kad gatvė labiau atleistų įmonėms, kurios praleido bendro sutarimo vertinimą.

Esmė

Orientavimas vaidina svarbų vaidmenį rinkoje, nes jame pateikiama informacija, kuria investuotojai gali naudotis analizuodami įmonę, vertindami vadovų komandą ir sudarydami prognozes. Įmonės yra kvaili, jei mano, kad gali pakeisti trumpalaikį rinkos dėmesį. „Street“ vis tiek darys tai, ko nori, ir toliau domėsis ketvirčio tvarkaraščiais. Jei vis dėlto daugiau bendrovių pasirinks neteikti jokių nurodymų, „Street“ netyčia gali tapti racionalesnė ir todėl nustoti akivaizdžiai parodyti akcijų kainą, skirtą miniatiūriniams skirtumams, kurie iš tikrųjų yra tik SWAG (sistemingi, bet mes visi spėjame).