Įmonės vertė - EV
Įmonės vertė (EV) yra visos įmonės vertė, dažnai naudojama kaip išsamesnė alternatyva nuosavybės vertybinių popierių rinkos kapitalizacijai. Į savo skaičiavimus EV įtraukia bendrovės rinkos kapitalizaciją, taip pat trumpalaikes ir ilgalaikes skolas bei visus grynuosius pinigus įmonės balanse. Įmonės vertė yra populiari metrika, naudojama įmonės vertinimui dėl galimo perėmimo.
2:01Įvadas į įmonės vertę
EV formulė ir skaičiavimas
EV = MC + visa skola − kur: MC = rinkos kapitalizacija; lygus dabartinei akcijų kainai, padaugintai iš neapmokėtų akcijų skaičiaus. Bendra skola = lygi trumpalaikių ir ilgalaikių skolų sumai; C = pinigai ir pinigų ekvivalentai; bendrovės likvidųjį turtą, tačiau jame negali būti apyvartinių vertybinių popierių \ prasideda {suderinta} & EV = MC + iš viso ~ skola-C \\ & \ textbf {kur:} \\ & MC = \ tekstas {\ maža rinkos kapitalizacija; lygus dabartinėms akcijoms} \\ & \ tekstas {\ maža kaina, padauginta iš neapmokėtų akcijų skaičiaus} \\ ir iš viso ~ skola = \ tekstas {\ maža Lygi trumpalaikių ir} \\ & \ tekstas sumai {\ maža ilgalaikė skola} \\ & C = \ tekstas {\ maža Pinigai ir pinigų ekvivalentai; likvidus} \\ & \ text {\ mažos įmonės turtas, tačiau į apyvartinius vertybinius popierius gali neįeiti} \\ \ pabaiga {suderinta} EV = MC + visa skola − kur: MC = rinkos kapitalizacija; lygus dabartinei akcijų kainai, padaugintai iš neapmokėtų akcijų skaičiaus. Bendra skola = lygi trumpalaikių ir ilgalaikių skolų sumai; C = pinigai ir pinigų ekvivalentai; bendrovės likvidaus turto, tačiau jame negali būti apyvartinių vertybinių popierių
Norėdami apskaičiuoti rinkos kapitalizaciją, jei jos nėra lengvai prieinama, jūs padauginsite apyvartoje esančių akcijų skaičių iš dabartinės akcijų kainos. Toliau sudedama visa įmonės balanse esanti skola, įskaitant ir trumpalaikes, ir ilgalaikes skolas. Galiausiai pridėkite rinkos kapitalizaciją prie bendros skolos ir iš rezultato atimkite visus pinigus ir pinigų ekvivalentus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Įmonės vertė yra visos įmonės vertės matas, dažnai naudojamas kaip išsamesnė alternatyva akcijų rinkos kapitalizacijai.
- Į įmonės vertę į savo skaičiavimus įtraukta įmonės rinkos kapitalizacija, taip pat trumpalaikės ir ilgalaikės skolos, taip pat grynieji pinigai įmonės balanse.
- Įmonės vertė naudojama kaip daugelio finansinių rodiklių, kurie matuoja įmonės rezultatus, pagrindas.
Mokymasis iš EV
Galima būtų galvoti apie įmonės vertę (EV), pavyzdžiui, teorinę perėmimo kainą, jei įmonė būtų perkama. EV labai skiriasi nuo paprastos rinkos kapitalizacijos keliais būdais ir daugelis mano, kad tai yra tikslesnis įmonės vertės atvaizdavimas. Pavyzdžiui, įmonės skolos vertę pirkėjas turėtų sumokėti perimdamas įmonę. Dėl to įmonės vertė suteikia daug tikslesnį perėmimo vertinimą, nes į jos vertės apskaičiavimą įtraukiama skola.
Kodėl rinkos kapitalizacija tinkamai neatspindi įmonės vertės? Tai palieka daug svarbių veiksnių, tokių kaip, viena vertus, įmonės skola ir, kita vertus, grynųjų pinigų atsargos. Įmonės vertė iš esmės yra rinkos viršutinės ribos pakeitimas, nes ji apima skolas ir grynuosius pinigus įmonės vertei nustatyti.
EV kaip daugialypė įmonė
Įmonės vertė naudojama kaip daugelio finansinių rodiklių, kurie matuoja įmonės rezultatus, pagrindas. Verslo kartotinis, kuriame nurodoma įmonės vertė, bendrą įmonės vertę, išreikštą jos kapitalo rinkos verte iš visų šaltinių, susieja su gauto veiklos pelno dydžiu, pavyzdžiui, uždarbiu prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją (EBITDA).
EBITDA yra visos įmonės finansinės veiklos rodiklis ir tam tikromis aplinkybėmis naudojama kaip alternatyva paprastam uždarbiui ar grynosioms pajamoms. Tačiau EBITDA gali būti klaidinanti, nes ji panaikina tokias kapitalo investicijas kaip nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai:
- EBITDA = pasikartojantis uždarbis iš tęsiamos veiklos + palūkanos + mokesčiai + nusidėvėjimas + amortizacija
Įmonės vertės / EBITDA metrika naudojama kaip vertinimo įrankis, leidžiantis palyginti įmonės vertę (įsiskolinimą įskaičiuojant) su įmonės grynųjų pinigų pajamomis, atėmus nepinigines išlaidas. Tai idealiai tinka analitikams ir investuotojams, norintiems palyginti tos pačios pramonės įmones.
EV / EBITDA yra naudinga daugeliu atvejų:
- Šis santykis gali būti naudingesnis nei P / E santykis lyginant įmones, turinčias skirtingą finansinio sverto (DFL) laipsnį.
- EBITDA yra naudinga vertinant kapitališkai imliam verslui, turinčiam aukštą nusidėvėjimo ir amortizacijos lygį.
- EBITDA paprastai yra teigiamas net tada, kai pelnas vienai akcijai (EPS) nėra.
Tačiau EV / EBITDA taip pat turi nemažai trūkumų:
- Jei apyvartinis kapitalas auga, EBITDA padidins grynųjų pinigų srautus iš operacijų (CFO ar OCF). Be to, šia priemone nepaisoma, kaip skirtinga pajamų pripažinimo politika gali paveikti įmonės OCF.
- Kadangi laisvi grynųjų pinigų srautai įmonei fiksuoja kapitalo išlaidų skaičių („CapEx“), ji yra labiau susijusi su vertinimo teorija nei EBITDA. EBITDA bus iš esmės tinkama priemonė, jei kapitalo išlaidos bus lygios nusidėvėjimo sąnaudoms.
Kitas dažniausiai naudojamas kartotinis santykinei įmonių vertei nustatyti yra įmonės vertės ir pardavimo santykis arba EV / pardavimai. EV / pardavimai laikomi tikslesne priemone nei kainos ir pardavimo santykis, nes atsižvelgiama į skolos, kurią įmonė tam tikru metu turi sumokėti, vertę ir sumą.
Paprastai manoma, kad kuo mažesnis EV / pardavimo kartotinis, tuo patrauklesnė arba nepakankamai įvertinta įmonės vertė. EV / pardavimo santykis iš tikrųjų gali būti neigiamas tais atvejais, kai įmonės turimi grynieji pinigai yra didesni už rinkos kapitalizaciją ir skolos vertę, tai reiškia, kad įmonė iš esmės gali pati turėti savo grynuosius pinigus.
P / E santykis prieš EV
Kainos ir pelno santykis (P / E santykis) yra santykis vertinant bendrovę, kuri matuoja dabartinę akcijų kainą, palyginti su jos pelnu vienai akcijai (EPS). Kainos ir uždarbio santykis taip pat kartais žinomas kaip kainų daugiklis arba uždarbio daugiklis. Į P / E santykį neatsižvelgiama į skolos sumą, kurią įmonė turi savo balanse.
Tačiau vertinant įmonę į EV įtraukiama skola, kuri dažnai naudojama kartu su P / E santykiu, kad būtų galima gauti išsamų vertinimą.
EV naudojimo apribojimai
Kaip minėta anksčiau, EV apima visą skolą, tačiau svarbu atsižvelgti į tai, kaip skolą naudoja įmonės vadovybė. Pavyzdžiui, kapitalui imlioms pramonės šakoms, tokioms kaip naftos ir dujų pramonė, paprastai tenka nemažos skolos, kurios naudojamos augimui skatinti. Skolą buvo galima panaudoti įsigyjant įrenginius ir įrenginius. Dėl to įmonėms, turinčioms didelę skolą, EV būtų neteisingas, palyginti su pramonės šakomis, kurių skolos yra nedidelės arba jų nėra.
Kaip ir bet kurioje kitoje finansinėje metrikoje, geriau palyginti tos pačios pramonės įmones, kad geriau suprastumėte, kaip įmonė vertinama palyginti su savo bendraamžiais.
Įmonės vertės pavyzdys
Kaip minėta anksčiau, EV formulė iš esmės yra nuosavybės vertybinių popierių rinkos vertė (rinkos kapitalizacija) ir įmonės skolos rinkos vertė, atėmus grynuosius pinigus. Bendrovės rinkos kapitalizacija apskaičiuojama padauginus akcijų kainą iš apyvartoje esančių akcijų skaičiaus. Grynoji skola yra skolos rinkos vertė, atėmus grynuosius pinigus. Kitą bendrovę įsigyjanti įmonė laiko tikslinės įmonės grynuosius pinigus, todėl grynieji pinigai turi būti išskaičiuoti iš įmonės kainos, nurodytos rinkos viršutine riba.
Apskaičiuokime Macy įmonės vertę (M). Fiskaliniais metais, pasibaigusiais 2017 m. Sausio 28 d., „Macy's“ užfiksavo:
| „Macy“ duomenys buvo surinkti iš 2017 m. 10-K pareiškimo | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Neapmokėtos akcijos | 308, 5 mln | |
| 2 | Akcijos kaina nuo 2017-11-17 | 20, 22 USD | |
| 3 | Rinkos kapitalizacija | 6, 238 milijardo dolerių | 1 x 2 punktas |
| 4 | Trumpalaikė skola | 309 milijonai dolerių | |
| 5 | Ilgalaikė skola | 6, 56 milijardo dolerių | |
| 6 | Bendra skola | 6, 87 milijardo dolerių | 4++ punktas |
| 7 | Pinigai ir pinigų ekvivalentai | 1, 3 milijardo dolerių | |
| Įmonės vertė | 11, 808 milijardo dolerių | 3 punktas + 6 - 7 | |
Mes galime apskaičiuoti „Macy“ rinkos viršutinę ribą iš aukščiau pateiktos informacijos. „Macy's“ turi 308, 5 mln. Neapmokėtų akcijų, kurių kiekvienos akcija yra 20, 22 USD:
- „Macy“ rinkos kapitalizacija yra 6, 238 milijardo dolerių (308, 5 milijono x 20, 22 USD).
- „Macy's“ turi 309 mln. USD trumpalaikę skolą ir 6, 56 mlrd. USD ilgalaikę skolą, kai bendra skola siekia 6, 87 mlrd. USD.
- „Macy's“ turi 1, 3 milijardo dolerių grynųjų pinigų ir jų ekvivalentų.
„Macy“ įmonės vertė apskaičiuojama kaip 6, 238 milijardo dolerių (rinkos riba) + 6, 87 milijardo dolerių (skola) - 1, 3 milijardo dolerių (grynaisiais).
- Macy EV = 11, 808 milijardo JAV dolerių
Vertinant įmonę, įmonės vertė laikoma išsami, nes jei įmonė nusipirktų neapmokėtų „Macy“ akcijų už 6, 24 milijardo JAV dolerių, ji taip pat turėtų padengti likusias „Macy“ skolas.
Iš viso įsigyjančioji įmonė išleis 13, 11 milijardo dolerių „Macy“ pirkimui. Tačiau kadangi „Macy's“ turi 1, 3 milijardo dolerių grynųjų pinigų, ši suma gali būti pridėta grąžinti skolą.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.