Kaip išvengti kritimo grobiu į kitą Madoff sukčiai
Bernardas Madoffas per 20 metų iš savo investuotojų nuskaičiavo maždaug 50 milijardų dolerių. Kodėl niekas nežiūrėjo? Yra nesuskaičiuojama daugybė būdų, kaip atlikti tinkamą patikrinimą, tačiau daugelis metodų praleidžia ženklą. Nors nesunku kaltinti Vertybinių popierių ir biržos komisiją (SEK), kad trūko ženklų ir kaltinimų, yra daugybė suinteresuotųjų šalių, kurios taip pat nesugebėjo įsitraukti į Madoffo sukčiavimą.
Viena iš šio įvykio išmoktų pamokų yra tai, kad kruopštus patikrinimas reiškia daugiau nei tik metimą apsilankyti ar pasikliauti kitų nuomone. Tai metodika, apimanti visus investicijų valdymo organizacijos aspektus, įskaitant investavimo politiką, prekybos modelius ir investicijų grąžos patikrinimą. Nors nėra oficialaus vadovo ar kontrolinio sąrašo, kvalifikuota kruopštaus patikrinimo komanda turi patirties ir žinių, kaip užbaigti procesą. (Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite „ Investicinių sukčiavimų mokymo programą“ .)
Rizikos draudimo fondai ir sukčiavimas
Rizikos draudimo fondo bendruomenei nesunku apsiginti, rodydami pirštu atgal į tokias Amerikos diskusijas kaip „Enron“ ir „WorldCom“, tačiau pagundai ir prieigai prie sukčiavimo iš rizikos draudimo fondo reikia daug mažiau koordinavimo. „Enron“ ir „WorldCom“ reikalavo iš daugelio bendrovės sričių bendradarbiavimo ir įtraukė buhalterines įmones bei bankus, kurie dalyvavo įmonės sėkme.
2002 m. Sarbaneso-Oxley akto ištrauka buvo iš dalies skirta pašalinti tą slapto susitarimo riziką didelėse organizacijose ir priversti vadovybę prisiimti asmeninę atsakomybę už finansines ataskaitas ir nuomones. Nors nėra garantijos, kad šie dideli įmonių sukčiavimo atvejai nepasikartos, dabar galioja griežtesni įstatymai, kurie užkirs kelią šiam nusikaltimui.
Tinkamas deramas patikrinimas gerai veikia tada, kai visa informacija yra lengvai prieinama reguliuojamose investicinėse bendrovėse. Rizikos draudimo fondų atveju taisyklės yra gana skirtingos. Rizikos draudimo fondų privataus siūlymo statusas neleidžia jiems registruotis ir dažnai teikti ataskaitas. Nors jų atskaitomybės reikalavimai yra laisvai apibrėžti, jų, kaip patikėtinių, įsipareigojimai yra tokie patys kaip ir visų kitų investicijų valdymo versle.
Dėl to, kad rizikos draudimo fondams trūksta ataskaitų teikimo reikalavimų, atsirado daug galimybių piktnaudžiauti ir sukčiauti, pavyzdžiui, „Madoffas“. Negalėdami oficialiai reikalauti, kad rizikos draudimo fondai pateiktų audituotą finansinę informaciją, investuotojai turi atlikti savo tyrimus arba pasitikėti trečiosiomis šalimis, pavyzdžiui, finansuojančiaisiais fondais, kad atliktų savo pareigas. Atrodo, kad Madoffo byloje visi atrodė kitaip. Madoffas pasinaudojo maža buhalterijos įmone, kuri galbūt padėjo Madoffui virti knygas; Madoffas pats galėjo suklastoti likusią dalį. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite skyrių „Apžvelkite rizikos draudimo fondus“ .)
„The SEC's Fumble in Madoff“ byloje
Dabar akivaizdu, kodėl investuotojai praleido „Madoff“ sukčiavimo požymius: jie rėmėsi trečiųjų šalių nuomonėmis apie investicijas į „Madoff“ fondus. Trečiosios šalys dalyvavo gaudamos pelną, gaudamos komisinius ir radijo mokesčių mokesčius. Pats Madoffas buvo gerai gerbiamas bendruomenėje, o jo grąža, nors ir atrodė neįmanoma dubliuoti, buvo geresnė nei dauguma fondų ir pasiūlė diversifikuoti pagal pagrindines turto klases. Trečiųjų šalių nuomonės ir palaikymas suteikė investuotojams saugumo lygį, nes šios trečiosios šalys tvirtino, kad jos dažnai atlieka deramą patikrinimą.
Kalbant apie SEC, ji keletą kartų lankėsi „Madoff“ biuruose, atliko kai kurias jų profiliuotų vertinimų formas ir net ištyrė ataskaitas ar netinkamą elgesį. Deja, jie tiesiog nesikasė pakankamai giliai. Vietoj to, jie darė prielaidas ir daug kartų laikėsi Madoffo žodžio. Jie neįvertino net elementariausių laisvės atėmimo bausmių, kurios būtų lengvai atskleidusios tikrąją fondo vertę. Net atsitiktiniai prekybos istorijos pavyzdžiai bent jau būtų iškėlę keletą raudonų vėliavų. Deja, vienintelis rimto sukčiavimo dalykas yra atkreipti dėmesį į laisvus standartus ir, tikiuosi, priversti investuotojus būti iniciatyvesnius ateityje. Nors kaltinti SEC yra lengva, galite tik įsivaizduoti, kokia sunki užduotis yra peržiūrėti ir sekti tokią didelę kompaniją, turinčią tokius ribotus išteklius. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite mūsų skaidrių demonstraciją apie didžiausias akcijų suktybes .)
Deramo patikrinimo ištakos
Sąvoka „deramas kruopštumas“ vartojama įvairiais būdais ir daugeliui ji yra neaiški. Pagrindinės formos kruopštus patikrinimas grindžiamas tam tikru rūpestingumo ar atsargumo lygiu. Tai gali apimti asmens, grupės ar konkretaus veiksmo ar įvykių rinkinio vertinimą. Tai laikoma atviru vertinamų partijų ar partijų formatu, tai reiškia, kad bet kuris verslo segmentas yra atviras sezonas peržiūrai ir turi būti suteikta nevaržoma prieiga. Patys verslai dažnai atlieka vidinius vertinimus kaip įprastos veiklos procedūros dalį, paprastai vadinamą vidaus auditu arba vidiniu pagrindinio verslo peržiūra.
Tinkamo patikrinimo ištakas investavimo srityje galima rasti 1933 m. Vertybinių popierių įstatyme, kuriame aprašyme, kaip brokerio tarpininkas įvertins investuotojui siūlomą vertybinį popierių, buvo naudojamas terminas kruopštumo patikrinimas. Šie ankstyvieji pagrindai yra standartas, pagal kurį susiformavo šiuolaikinė verslo peržiūros praktika investicijų ir investicinės bankininkystės pramonėje.
Investicinių tyrimų lygiai
Nesvarbu, ar jie tai suvokia, ar ne, atskiri investuotojai, prieš skaitydami prospektą, prieš investuodami į investicinį fondą, atlieka savo deramo patikrinimo versiją. Nors ši forma yra beveik po fakto, ji labai priklauso nuo daugybės rankose dalyvavusių proceso. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl brokeris-prekybininkas privalo pateikti prospektą investuotojams prieš parduodamas investiciją klientui. (Norėdami gauti daugiau informacijos, nepamirškite perskaityti prospekto! )
Tarpininkai, prekiaujantys makleriais, atlieka tam tikro kruopštumo patikrinimą, taikomą individualiems investuotojams, kurie perka į savo fondus, įvertindami jų toleranciją rizikai ir investavimo laiką. Šis procesas rodo, kad tuo pačiu metu vyksta daugybė deramo patikrinimo procesų. Turint omenyje įvairius galimus rezultatus, nesunku manyti, kad kruopštumas yra šiek tiek atsitiktinis užsiėmimas, tačiau iš tikrųjų tai nėra. Nors yra įvairių deramo patikrinimo formatų, investicijų valdymo įmonių, įskaitant rizikos draudimo fondus, vertinimas vyksta pagal visuotinai priimtą bendrąjį planą ir yra daug formalesnis.
4 „Madoff-Proofing Portfolio“ reikalavimai
Patikimas deramo patikrinimo planas apima labai išsamų visos rizikos draudimo fondo veiklos vertinimą, pradedant nuo nurodytos investavimo politikos ir baigiant audituota finansine atskaitomybe. Šie punktai būtų laikomi būtiniausiais reikalavimais:
- Strategija
Turi būti nustatyta apibrėžta, rašytinė investavimo strategija. Paprastai tai vadinama „investavimo politikos pareiškimu“ arba „investicijų valdymo susitarimu“, kai surašoma konkretiems klientams - Istoriniai sugrįžimai
Turėtų būti nustatyta jūsų portfelio istorinė grąža, pageidautina, kad ji būtų priimta pagal Visuotinius investavimo rezultatų standartus (GIPS). GIPS yra labai išsami, nes apima tikslią kliento istorinės veiklos vaizdą tiek santykiniu, tiek absoliučiu pelnu. Tai, kad įmonė priėmė standartą, taip pat rodo jos pasiryžimą sąžiningai teikti ataskaitas ir atskaitingumą, nes priešingu atveju jos įgaliojimai būtų tinkami. Nors nėra garantijos, kad atlikimas bus 100% tikslus, bent jau tam tikra skaidrumo pusė vertinimo šaliai nustato galimas spragas. - Audituota finansinė atskaitomybė
Audituotos finansinės ataskaitos yra būtinos, jei fondas yra registruotas ir reguliuojamas VVP. Federaliniai įstatymai įpareigoja bendroves, kurios registruojasi ir kurias kontroliuoja SEK, pateikti išsamius, tikslius ir teisingus pareiškimus, kurie yra parengti pagal visuotinai priimtus apskaitos principus (BAP). Taip pat svarbu žinoti, kas yra nepriklausomas auditorius, ir atlikti tam tikrus jo tyrimus, nes jie taip pat turi reikšmės, nes jo nuomonės suteiks didelę reikšmę bendram deramo patikrinimo įvertinimui. - Dabartinis prospektas
Dabartinis prospektas - arba lygiavertis ADV formos prospektui - ir visas aprašomas valdomo turto, prisiimtos rizikos, investavimo profesionalų biografijos ir faktinės investicinių ataskaitų kopijos, pageidautina iš patikimo saugotojo, būtinybės. deramo patikrinimo procese. Šiuose dokumentuose turėtų būti išsami informacija apie investicijų, ypač tų, kuriomis nėra aktyviai prekiaujama dabartinėmis rinkos vertėmis, vertinimą. (Norėdami daugiau sužinoti apie deramo patikrinimo principą, skaitykite deramo patikrinimo 10 paprastų žingsnių metu .)
Esmė
Pati gryniausia forma tinkamai veikia. Metodinė, sudėtinga visų investicijų valdymo įmonės aspektų apžvalga gali pateikti aiškią ir glaustą jos pranašumų santrauką. Kita vertus, rizikos draudimo fondams reikalingas tvirtesnis deramo patikrinimo procesas, nes jiems netaikomi tokie patys atskaitomybės reikalavimai kaip registruotoms įmonėms. Paaiškėjo, kad SEC labai veiksmingai vykdo tyrimus, tačiau nepraleido progų užsidaryti sukčiavimui, įvykusiam tiesiai po jų nosimi Madoffo byloje. Galite būti tikri, kad SEC ieškos daugiau Bernie Madoffs ir greičiausiai ateityje bus iniciatyvesnė. (Norėdami gauti daugiau informacijos šia tema, skaitykite susijusiame straipsnyje „ Hedge Fund due diligence“ .)