Kaip apskaičiuoti per didelę ETF ar indeksuoto investicinio fondo grąžą?

Biržoje prekiaujamų fondų (ETF) perteklinė grąža turėtų būti lygi pagal riziką pakoreguotai (arba beta) priemonei, viršijančiai priemonės etaloną ar metinį išlaidų santykį. Indeksų investicinius fondus palyginti su etalono indeksu yra lengva: tiesiog atimkite bendrą etalono grąžą iš fondo grynosios turto vertės, kad rastumėte perteklinę grąžą. Dėl investicinių fondų išlaidų indekso fondo perviršis paprastai yra neigiamas.

Paprastai investuotojai teikia pirmenybę indeksų investiciniams fondams ir ETF, kurie pralenkia savo lyginamuosius indeksus ir turi teigiamą perteklinę grąžą. Kai kurie investuotojai ir analitikai mano, kad beveik neįmanoma per ilgą laiką generuoti valdomų investicinių fondų grąžos dėl didelių mokesčių ir rinkos netikrumo. (Apie tai skaitykite skyriuje „Investicinių fondų indeksas palyginti su indekso indeksais“).

Pertekliaus, apskaičiuojamo vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama biržoje, apskaičiavimas

Panašiai kaip daugumos indeksų investiciniai fondai, dauguma ETF pranašesni už savo lyginamuosius indeksus. Vidutiniškai ETF gauna didesnę perteklinę grąžą nei investiciniai fondai.

Pagalvokite apie laukiamą ETF grąžą kaip ETF alfa pagal tam tikrą kainą ir rizikos profilį. Kelios skirtingos rizikos priemonės gali būti naudojamos susieti ETF ir lyginamąjį indeksą; vienas paplitęs pavyzdys yra naudoti vidutinę svertinę nuosavybės kainą. Jei neturite arba nenorite naudoti metinių išlaidų santykio ar paprasto etalono, apskaičiuodami perteklinę ETF grąžą, naudokite bendrą grąžą, viršijančią numatytą grąžą, remiantis kapitalo turto kainų nustatymo modelio formule.

CAPM formulę galima parašyti taip:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER kur: TEFTR = bendra ETF grąžaRFRR = nerizikinga grąžos normaETFb = ETF betaMR = rinkos grąža = perteklinė grąža \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {TEFTR} = \ tekstas {RFRR} + (\ tekstas {ETFb} \ kartų (\ tekstas {MR} - \ tekstas {RFRR})) + \ tekstas {ER} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {TEFTR} = \ tekstas {bendra ETF grąža} \\ & \ tekstas {RFRR} = \ tekstas {nerizikinga grąžos norma} \\ & \ tekstas {ETFb} = \ tekstas {ETF beta} \\ & \ tekstas {MR} = \ tekstas {rinkos grąža} \\ ir \ tekstas {ER} = \ tekstas {perteklinis grąžinimas} \\ \ pabaiga {suderinta} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER kur: TEFTR = bendra ETF grąžaRFRR = Nerizikinga grąžos normaETFb = ETF betaMR = rinkos grąža = perteklinė grąža

Pertvarkyta formulė atrodo taip:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {ER} = \ tekstas {RFRR} + (\ tekstas {ETFb} \ kartų (\ tekstas {MR} - \ tekstas {RFRR})) - \ tekstas {TEFTR} \\ \ pabaiga {suderinta} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Naudodamiesi CAPM metodu, galite palyginti du portfelius arba ETF su vienodais ar labai panašiais rizikos profiliais (beta), kad pamatytumėte, kuris duoda didžiausią perteklių grąžą. (Apie tai skaitykite skyriuje „Kapitalo turto kainų nustatymo modelis: apžvalga“).

Indeksų fondų perteklinės grąžos apskaičiavimas

Indeksų fondai yra sukurti taip, kad būtų išvengta didelės teigiamos ar neigiamos perviršio, palyginti su jų indeksu. Indeksų fondų kūrėjai naudoja rizikos kontrolės metodus ir pasyvų valdymą, kad sumažintų numatomą nukrypimą nuo etalono.

Apskaičiuoti perteklinę indekso fondo grąžą yra lengva. Norėdami palyginti paprastą pavyzdį, palyginkite bendrą „S&P 500“ indekso investicinio fondo grąžą su „S&P 500“ našumu. Indeksuotai veikiančiam fondui įmanoma, nors ir mažai tikėtina, pralenkti „S&P 500“. Tokiu atveju perteklinė grąža bus teigiama. Labiau tikėtina, kad administraciniai mokesčiai, susiję su investiciniais fondais, duos šiek tiek neigiamos perteklinės grąžos.

(Apie tai skaitykite skyrelyje „Supratimas apie investicinio fondo grąžinimą“).