Kaip pinigų politika veikia jūsų investicijas

Pinigų politika reiškia šalies centrinio banko taikomas strategijas, atsižvelgiant į ekonomikoje cirkuliuojančių pinigų kiekį ir ko jie yra verti. Nors pagrindinis pinigų politikos tikslas yra pasiekti ilgalaikį ekonomikos augimą, centriniai bankai gali išsikelti skirtingus tikslus. JAV federalinio rezervo pinigų politikos tikslai yra skatinti maksimalų užimtumą, stabilias kainas ir vidutines ilgalaikes palūkanų normas. Kanados banko tikslas - išlaikyti infliaciją artimą 2 proc., Remiantis nuomone, kad maža ir stabili infliacija yra geriausias indėlis, kurį pinigų politika gali duoti produktyviajai ir gerai veikiančiai ekonomikai.

Investuotojai turėtų žinoti pagrindinį pinigų politikos supratimą, nes tai gali turėti reikšmingos įtakos investicijų portfeliams ir grynajai vertei.

Poveikis investicijoms

Pinigų politika gali būti ribojanti (griežta), pritaikanti (laisva) arba neutrali (kažkur tarp jų). Kai ekonomika auga per greitai ir infliacija kinta žymiai aukščiau, centrinis bankas gali imtis priemonių atšaldyti ekonomiką padidindamas trumpalaikes palūkanų normas, o tai reiškia ribojančią ar griežtą pinigų politiką. Atvirkščiai, kai ekonomika bus lėta, centrinis bankas imsis palankios politikos, sumažindamas trumpalaikes palūkanų normas, kad paskatintų augimą ir sugrąžintų ekonomiką į vėžes.

Taigi pinigų politikos poveikis investicijoms yra tiesioginis ir netiesioginis. Tiesioginį poveikį daro palūkanų normos lygis ir kryptis, o netiesioginis poveikis - lūkesčiai dėl infliacijos.

Pinigų politikos priemonės

Centriniai bankai turi daug priemonių, kad galėtų paveikti pinigų politiką. Pavyzdžiui, Federalinis rezervų bankas turi tris pagrindines politikos priemones:

• Operacijos atviroje rinkoje, kai finansinius instrumentus perka ir parduoda Federalinis rezervas;
• Diskonto normą arba palūkanų normą, kurią federalinis rezervas imasi depozitoriumams už trumpalaikes paskolas; ir
• Atsargų reikalavimai arba indėlių dalis, kurią bankai turi išlaikyti kaip atsargas.

Centriniai bankai taip pat gali imtis netradicinių pinigų politikos priemonių ypač sunkiu metu. Po 2008–2009 m. Pasaulinės kredito krizės Federalinis rezervų bankas buvo priverstas išlaikyti trumpalaikes palūkanų normas artimas nuliui, kad galėtų stimuliuoti JAV ekonomiką. Kai ši strategija nedavė norimo efekto, Federalinis rezervų bankas pasinaudojo iš eilės vykstančiais kiekybinio palengvinimo (QE) etapais, kurie apėmė ilgesnio laikotarpio hipoteka užtikrintų vertybinių popierių pirkimą tiesiai iš finansų institucijų. Ši politika padarė spaudimą ilgalaikėms palūkanų normoms ir į JAV ekonomiką įpūtė šimtus milijardų dolerių.

Poveikis konkrečioms turto klasėms

Pinigų politika daro įtaką pagrindinėms turto klasėms, tokioms kaip akcijos, obligacijos, grynieji pinigai, nekilnojamasis turtas, biržos prekės ir valiutos. Pinigų politikos pokyčių poveikis yra apibendrintas žemiau (reikėtų atkreipti dėmesį, kad tokių pokyčių poveikis yra įvairus ir kiekvieną kartą gali nesutapti su tuo pačiu modeliu).

Palaikomoji pinigų politika

• Laikydamiesi palankios politikos arba „lengvų pinigų“ laikotarpiais, akcijos paprastai smarkiai didėja. Pavyzdžiui, „Dow Jones“ pramonės vidurkis ir „S&P 500“ 2013 m. Pirmąjį pusmetį pasiekė rekordines aukštumas. Tai įvyko po kelių mėnesių po to, kai Federalinis rezervų bankas išleido QE3 2013 m. 2012 m. Rugsėjo mėn. Pasižadėdamas kas mėnesį pirkti 85 milijardų dolerių ilgesnės trukmės vertybinių popierių, kol darbo rinka pastebimai pagerės.

• Esant žemoms palūkanų normoms, obligacijų pajamingumas mažėja, o jų atvirkštinis ryšys su obligacijų kainomis reiškia, kad dauguma fiksuotų pajamų priemonių padidina didelę kainą. 2012 m. Viduryje JAV iždo pajamingumas buvo rekordiškai žemas - 10 metų iždai davė mažiau nei 1, 40 proc., O 30 metų iždai - apie 2, 46 proc. Didesnio pajamingumo poreikis šioje žemo pajamingumo aplinkoje paskatino daug siūlyti įmonių obligacijas, taip pat perteikti jų pajamingumą iki žemiausių ribų ir sudaryti sąlygas daugeliui kompanijų išleisti obligacijas su rekordiškai mažomis kuponais. Tačiau ši prielaida galioja tik tol, kol investuotojai įsitikina, kad infliacija kontroliuojama. Jei politika yra pritaikoma per ilgai, susirūpinimas dėl infliacijos gali smarkiai sumažinti obligacijas, nes pajamingumas prisitaiko prie didesnių infliacijos lūkesčių.

• Grynieji pinigai nėra karalius priimamosios politikos laikotarpiais, nes investuotojai mieliau dislokuoja savo pinigus bet kur, o ne kaupia juos indėliuose, kurie suteikia minimalią grąžą.

• Nekilnojamasis turtas paprastai būna geras, kai žemos palūkanų normos, nes namų savininkai ir investuotojai pasinaudos žemomis hipotekos normomis, kad pakeistų nekilnojamąjį turtą. Plačiai pripažįstama, kad žemas JAV realiųjų palūkanų normų lygis 2001–2004 m. Padėjo paskatinti šalies nekilnojamojo turto burbulą, kuris pasiekė aukščiausią lygį 2006–2007 m.

• Prekės yra esminis „rizikingas turtas“, ir jos yra linkusios vertinti pritaikomosios politikos laikotarpiais dėl daugelio priežasčių. Rizikos potraukį palaiko žemos palūkanų normos, fizinė paklausa yra tvirta, kai ekonomika stipriai auga, o dėl neįprastai žemų palūkanų normų gali kilti susirūpinimas dėl infliacijos, kylančios po paviršiumi.

• Poveikį valiutoms tokiais laikais sunkiau nustatyti, nors būtų logiška tikėtis, kad šalies valiuta, kuriai taikoma palanki politika, nuvertės prieš savo bendraamžius. O kas, jei daugumoje valiutų bus žemos palūkanų normos, kaip buvo 2013 m.? Poveikis valiutoms priklauso nuo pinigų skatinimo masto, taip pat nuo konkrečios šalies ekonominės perspektyvos. Pirmojo pavyzdžio galima pamatyti Japonijos jenos, kuri 2013 m. Pirmąjį pusmetį smarkiai krito, palyginti su dauguma pagrindinių valiutų, atžvilgiu. Valiuta krito, kai spėliojo spekuliacija, kad Japonijos bankas ir toliau švelnins pinigų politiką. Tai padarė balandžio mėn., Pasižadėdamas precedento neturinčiu žingsniu iki 2014 m. Padvigubinti šalies pinigų bazę. Netikėtas JAV dolerio stiprumas, taip pat 2013 m. Pirmąjį pusmetį, parodo ekonominės perspektyvos poveikį valiutai. Grąžinimas neturėjo jokios įtakos beveik visoms valiutoms, nes reikšmingas būsto ir užimtumo pagerėjimas paskatino visuotinę JAV finansinio turto paklausą.

Ribojanti pinigų politika

• Akcijų pranašumas nėra griežtas pinigų politikos laikotarpiais, nes aukštesnės palūkanų normos riboja potraukį rizikuoti ir vertybinių popierių pirkimas su marža yra gana brangus. Tačiau paprastai yra didelis skirtumas tarp to laiko, kai centrinis bankas pradeda griežtinti pinigų politiką, ir tada, kai akcijos tampa didžiausia. Pavyzdžiui, nors Federalinis rezervų bankas pradėjo kelti trumpalaikes palūkanų normas 2003 m. Birželio mėn., JAV akcijos pasiekė aukščiausią tašką tik 2007 m. Spalio mėn., Beveik po 3 ½ metų. Šis atsilikimo efektas priskiriamas investuotojų pasitikėjimui, kad ekonomika augo pakankamai stipriai, kad įmonių pajamos galėtų absorbuoti aukštesnių palūkanų normų įtaką ankstyvose griežtinimo stadijose.

• Aukštesnės trumpalaikės palūkanų normos daro didelę neigiamą įtaką obligacijoms, nes investuotojų poreikis gauti didesnį pajamingumą lemia mažesnes jų kainas. Vienoje blogiausių obligacijų rinkų 1994 m. Jie patyrė obligacijas, nes Federalinis rezervų bankas padidino savo pagrindinę federalinių fondų normą nuo 3% metų pradžioje iki 5, 5% metų pabaigoje.

• Grynieji pinigai dažniausiai būna geri per griežtą pinigų politikos periodą, nes didesnės indėlių normos skatina vartotojus taupyti, o ne leisti. Trumpalaikiams indėliams paprastai teikiama pirmenybė tokiais laikotarpiais, kad būtų galima pasinaudoti kylančiomis palūkanų normomis.

• Kaip ir galima tikėtis, nekilnojamasis turtas krinta, kai kyla palūkanų normos, nes tai kainuoja brangiau už hipotekos skolą, todėl sumažėja namų savininkų ir investuotojų paklausa. Klasikinis kartais pražūtingų didėjančių tarifų įtakos būstui pavyzdys, be abejo, yra JAV būsto burbulo sprogimas nuo 2006 m. Tai daugiausia lėmė staigus kintamų hipotekų palūkanų normų pakilimas stebint federalinių fondų palūkanų normą, kuri nuo 2, 25% 2005 m. Pradžioje padidėjo iki 5, 25% iki 2006 m. Pabaigos. Federalinis rezervų indeksas padidino ne mažiau federalinių fondų normą. daugiau nei 12 kartų per šį dvejų metų laikotarpį, padidinant po 25 bazinius punktus.

• Žaliavomis prekiaujama panašiai kaip ir akcijomis griežtos politikos laikotarpiais, išlaikant jų augimo tempą pradiniame griežtinimo etape ir vėliau smarkiai mažėjant, nes dėl aukštesnių palūkanų normų lėtėja ekonomika.

• Aukštesnės palūkanų normos ar net didesnių palūkanų normos paprastai skatina nacionalinę valiutą. Pvz., Kanados doleris didžiąją laiko dalį nuo 2010 m. Iki 2012 m. Prekiavo JAV dolerio pariteto ar didesne pariteta, nes Kanada liko vienintelė G-7 valstybė, per šį laikotarpį palaikanti griežtesnę savo pinigų politikos tendenciją. Tačiau 2013 m. Valiuta krito prieš žlugimą, kai tapo akivaizdu, kad Kanados ekonomika augo lėčiau nei JAV, todėl buvo galima tikėtis, kad Kanados bankas bus priverstas atsisakyti griežtesnio šališkumo.

Portfelio išdėstymas

Investuotojai gali padidinti savo grąžą, nustatydami portfelius, kad gautų naudos iš pinigų politikos pokyčių. Toks portfelio išdėstymas priklauso nuo to, kokio tipo investuotojas esate, nes priimant sprendimus dėl tokių pokyčių pagrindiniai veiksniai yra rizikos tolerancija ir investavimo horizontas.

• Agresyvūs investuotojai : Jaunesniems investuotojams, turintiems ilgus investavimo laikotarpius ir turintiems didelę tolerancijos riziką, būtų gerai pasitarnauti sunkiai vertinant gana rizikingą turtą, pavyzdžiui, akcijas ir nekilnojamąjį turtą (arba įgaliotinius, tokius kaip REIT) palankios politikos laikotarpiais. Šis koeficientas turėtų būti sumažintas, nes politika taps griežtesnė. Atsižvelgiant į ateitį, didelis investavimas į akcijas ir nekilnojamąjį turtą nuo 2003 iki 2006 m., Šio pelno dalies panaudojimas ir jų paskirstymas obligacijose nuo 2007 iki 2008 m., Tada perkėlimas į akcijas 2009 m. Būtų buvęs idealus portfelis. juda agresyviam investuotojui.

• Konservatyvūs investuotojai : Nors tokie investuotojai negali sau leisti būti nepagrįstai agresyvūs su savo portfeliais, jie taip pat turi imtis priemonių išsaugoti kapitalą ir apsaugoti pelną. Tai ypač aktualu pensininkams, kuriems investiciniai portfeliai yra pagrindinis pensinių pajamų šaltinis. Tokiems investuotojams rekomenduojama mažinti nuosavybės vertybinius popierius, kai rinkos eina aukščiau, vengia biržos prekių ir investicijų su svertu, ir užfiksuoti aukštesnes terminuotų indėlių palūkanas, jei atrodo, kad palūkanų normos yra mažesnės. Konservatyvaus investuotojo nuosavybės komponento taisyklė yra apytiksliai 100 atėmus investuotojo amžių; tai reiškia, kad 60 metų amžiaus asmuo turėtų ne daugiau kaip 40% investuoti į akcijas. Tačiau jei konservatyviam investuotojui tai atrodo per daug agresyvu, portfelio nuosavybės komponentą reikėtų dar labiau sumažinti.

Išvada

Pinigų politikos pokyčiai gali turėti didelę įtaką kiekvienai turto klasei. Žinodami pinigų politikos niuansus, investuotojai gali išdėstyti savo portfelius norėdami pasinaudoti politikos pokyčiais ir padidinti grąžą.