Kaip veikia apsauginė apykaklė

Kai rinkos pradeda keistis, investuotojai dažnai siekia saugumo. Apsauginė apykaklė yra strategija, galinti užtikrinti trumpalaikę neigiamą apsaugą - siūlanti būdą apsisaugoti nuo nuostolių ir leisti užsidirbti pinigų, kai rinka auga. Kartais tai gali būti padaryta už nedidelę kainą arba nemokamai.

Apsauginės apykaklės strategija

Apsauginę apykaklę sudaro pardavimo pasirinkimo sandoris, įsigytas siekiant apsisaugoti nuo vertybinių popierių smukimo rizikos, taip pat pirkimo sąlyga, pasirašyta ant akcijų, kad finansuotų pardavimo kainą. Kitas būdas galvoti apie apsauginę apykaklę yra dengto skambučio ir ilgos pardavimo padėties derinys.

Pardavimo ir pirkimo būdas paprastai yra ne pinigų (OTM) pasirinkimo sandoriai, tačiau jų galiojimo laikas yra tas pats ir idealiu atveju yra sudaromi tam pačiam sutarčių skaičiui (lygus turimų akcijų skaičiui). Ilgojo ir trumpojo pirkimo pirkimo operacijų derinys sudaro pagrindinės akcijų apykaklę, kurią apibūdina pardavimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių kainos. „Apsauginis“ šios strategijos aspektas atsiranda dėl to, kad pardavimo pozicija suteikia žemiausią atsargų apsaugą, kol pardavimo terminas pasibaigs.

Kadangi pagrindinis apykaklės tikslas yra apsidrausti nuo neigiamos rizikos, akivaizdu, kad parašyto skambučio įspėjimo kaina turėtų būti didesnė už nupirkto aukciono kainą. Taigi, jei vertybinių popierių prekybos kaina yra 50 USD, reikalavimas į jį gali būti parašytas 52, 50 USD pradine kaina, o pardavimo kaina - 47, 50 USD. 52, 50 USD įprasta įspėjimo kaina nustato viršutinę akcijų prieaugio ribą, nes ji gali būti panaikinta, kai ji prekiauja aukščiau streiko kainos. Panašiai 44, 50 USD įprasta streiko kaina suteikia pagrindą akcijai, nes ji suteikia žemutinę apsaugą žemiau šio lygio.

Kada naudoti apsauginę apykaklę

Apsauginė apykaklė paprastai įgyvendinama tada, kai investuotojui reikalinga trumpalaikė ir vidutinės trukmės apsauga, tačiau mažesnėmis sąnaudomis. Kadangi pirkti apsauginius paketus gali būti brangus pasiūlymas, rašydami OTM skambučius galite gana ženkliai padengti pirkimo kainą. Iš tikrųjų yra įmanoma sukonstruoti apsauginius antkaklius daugumai akcijų, kurios yra „nemokamos“ (dar vadinamos „nulinių sąnaudų apykaklėmis“) arba iš tikrųjų sukuria grynąjį kreditą investuotojui.

Pagrindinis šios strategijos trūkumas yra tas, kad investuotojas suteikia vertybinių popierių padidėjimą mainais už tai, kad gautų žemiausią apsaugą. Apsauginė apykaklė veikia kaip žavesys, jei atsargos mažėja, tačiau ne taip gerai, jei atsargos didėja į priekį ir yra „pašalintos“, nes bus prarasta bet kokia papildoma nauda, ​​viršijanti skambučio įspėjimo kainą.

Taigi ankstesniame pavyzdyje, kai padengtas kvietimas yra 52, 50 USD už akcijas, kuriomis prekiaujama 50 USD, jei akcijos vėliau padidės iki 55 USD, investuotojui, parašiusiam kvietimą, teks atsisakyti 52, 50 USD akcijų, atsisakius papildomo. 2, 50 USD pelno. Jei atsargos padidėja iki 65 USD iki skambučio pabaigos, skambučio rašytojas atsisako papildomų 12, 50 USD (ty 65 USD atėmus 52, 50 USD) pelno ir pan.

Apsauginės apykaklės yra ypač naudingos tada, kai didelėse rinkose ar konkrečiose akcijose yra požymių, kad po nemažo avanso traukiasi. Jie turėtų būti naudojami atsargiai stiprioje bulių rinkoje, nes atsargų tikimybė atsisakyti akcijų (taigi ir riboti tam tikrų akcijų ar portfelio padidėjimą) gali būti gana didelė.

Apsauginės apykaklės pastatymas

Supraskime, kaip galima sukurti apsauginę apykaklę „Apple Inc.“ (AAPL), kurios uždarymo kaina 2018 m. Sausio 12 d. Buvo 177, 09 USD. Tarkime, kad turite 100 „Apple“ akcijų, kurias įsigijote už 90 USD, o jūsų atsargos sudaro 97% nuo jūsų pirkimo kainą, norėtumėte įdiegti apykaklę, kad apsaugotumėte savo prieaugį.

Pradėsite rašydami aprėptą skambutį savo „Apple“ pozicijoje. Tarkime, pavyzdžiui, kad 2018 m. Kovo mėn. 185 USD kvietimais prekiaujama 3, 65 USD / 3, 75 USD, taigi jūs surašote vieną sutartį (kurios pagrindinis turtas yra 100 AAPL akcijų), kad gautumėte 365 USD premijų pajamas (atėmus komisinius). Kartu jūs taip pat perkate vieną 2018 m. Kovo mėn. 170 USD kainą, kurios prekybos kaina yra 4, 35 USD / 4, 50 USD ir kuri jums kainuos 450 USD (be komisinių). Taigi apykaklės grynosios išlaidos, neįskaitant komisinių, yra 85 USD.

Štai kaip strategija bus vykdoma kiekviename iš šių trijų scenarijų:

1 scenarijus - „Apple“ prekiauja virš 185 USD (tarkime, 187 USD) prieš pat kovo 20 dienos pasirinkimo termino pabaigos dieną.

Tokiu atveju 185 USD reikalavimas būtų prekiaujama mažiausiai 2 USD, o 170 USD kaina būtų artima nuliui. Nors galėtumėte lengvai uždaryti trumpojo skambučio poziciją (atminkite, kad už tai gavote 3, 65 USD priemokų), tarkime, kad jūs neturite ir esate patenkintas tuo, kad jūsų „Apple“ akcijos buvo išparduotos 185 USD.

Bendras jūsų pelnas būtų:

[(185 USD - 90 USD) - apykaklės grynosios išlaidos 0, 85 USD] x 100 = 9415 USD.

Prisiminkite, ką mes anksčiau pasakėme apie apykaklę, uždengiančią atsargų viršų. Jei nebūtumėte įdiegę apykaklės, jūsų „Apple“ pozicija būtų buvusi didesnė:

(187 USD - 90 USD) x 100 = 9 700 USD.

Įdiegdami apykaklę, jūs turėjote atsisakyti 285 USD arba 2, 85 USD už akciją papildomo pelno (ty skirtumas tarp USD 187 ir 185 USD ir 0, 85 USD apykaklės kainos yra 2 USD).

2 scenarijus - „Apple“ prekiauja mažiau nei 170 USD (tarkime, 165 USD) prieš pat kovo 20 dienos pasirinkimo termino pabaigą.

Tokiu atveju 185 USD kvietimai būtų prekiaujantys arti nulio, o 170 USD įmokos būtų vertos mažiausiai 5 USD. Tuomet pasinaudosite savo teise parduoti savo „Apple“ akcijas už 165 USD, tokiu atveju jūsų bendrasis pelnas būtų toks: [(170 USD - 90 USD) - 0, 85 USD grynosios apykaklės kainos] x 100 = 7 915 USD.

Jei neturėtumėte apykaklės, jūsų „Apple“ akcijų pelnas būtų tik 7500 USD (ty skirtumas tarp dabartinės 165 USD kainos ir pradinės 90 USD x 100 akcijų kainos). Apykaklė padėjo jums papildomai įsigyti 415 USD, suteikdama AAPL holdingo žemutinę apsaugą.

3 scenarijus - „Apple“ prekiauja nuo 170 iki 185 USD (tarkime, 177 USD) labai neilgai prieš kovo 20 dienos galiojimo pabaigos.

Tokiu atveju tiek 185 USD, tiek 170 USD įmokos bus artimos nuliui, o vienintelės jūsų išlaidos bus 85 USD, patirtos įgyvendinant apykaklę.

Sąlyginis (nerealizuotas) jūsų „Apple“ akcijų paketo pelnas būtų 8700 USD (177 USD - 90 USD), atėmus apykaklės kainą 85 USD arba 8 615 USD.

Apykaklės mokestiniai pranašumai

Apykaklė gali būti efektyvus būdas apsaugoti jūsų investicijos vertę už nulinę grynąją kainą. Tačiau ji taip pat turi keletą kitų punktų, kurie galėtų jums (ar jūsų įpėdiniams) sutaupyti mokesčių dolerius.

Pvz., Ką daryti, jei jums priklauso akcijos, kurios labai padidėjo nuo tada, kai jas įsigijote? Galbūt jūs manote, kad jis turi daugiau viršaus, tačiau nerimaujate, kad likusi rinka jį nustumia žemyn.

Vienas pasirinkimas yra parduoti akcijas ir nusipirkti jas atgal, kai rinka stabilizuosis. Galbūt netgi galėsite jį gauti už mažesnę nei dabartinė rinkos vertė ir susitaupyti keletą papildomų dolerių. Problema ta, kad jei jūs parduodate, turėsite sumokėti kapitalo prieaugio mokestį už savo pelną.

Naudodami apykaklės strategiją galėsite apsisaugoti nuo rinkos nuosmukio nesukeldami apmokestinamojo įvykio. Žinoma, jei būsite priversti parduoti savo atsargas skambučio savininkui ar nuspręsite parduoti akcijų savininkui, turėsite sumokėti mokesčius už pelną.

Galbūt galėtumėte padėti ir savo naudos gavėjams. Kol neparduosite savo akcijų, jie galės pasinaudoti padidinimo galimybe, paveldėdami akcijas iš jūsų.

Esmė

Apsauginė apykaklė yra gera strategija, leidžianti apsaugoti nuo neigiamos apsaugos, kuri yra ekonomiškesnė nei vien tik apsauginio įdėklo pirkimas. Tai pasiekiama parašius OTM kvietimą į akcijų paketą ir pasinaudojus gauta priemoka nusipirkus OTM įmoką. Kompromisas yra tas, kad visos neigiamos rizikos apsidraudimo išlaidos yra pigesnės, tačiau viršutinės ribos yra apribotos.