Jenseno priemonė
Jenseno matas, arba Jenseno alfa, yra pagal riziką pakoreguotas veiklos rodiklis, kuris parodo vidutinę portfelio ar investicijos grąžą, didesnę ar mažesnę nei prognozuojama pagal kapitalo turto kainų nustatymo modelį (CAPM), atsižvelgiant į portfelio ar investicijos beta ir vidurkį. rinkos grąža. Ši metrika taip pat paprastai vadinama tiesiog alfa.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Jenseno matas yra skirtumas, kiek žmogus grįžta, palyginti su visa rinka.
- Jenseno matas paprastai vadinamas alfa. Kai vadovas pralenkia rinkos riziką, ji „pristatė alfa“ savo klientams.
- Priemonė atspindi nerizikingą šio laikotarpio grąžos normą.
Jenseno priemonės supratimas
Norėdami tiksliai išanalizuoti investicijų valdytojo veiklą, investuotojas turi ne tik įvertinti bendrą portfelio grąžą, bet ir rizikuoti tuo portfeliu, norėdamas išsiaiškinti, ar investicijos grąža kompensuoja prisiimtą riziką. Pavyzdžiui, jei abu investiciniai fondai turi 12% grąžą, racionalus investuotojas turėtų rinktis mažiau rizikingą fondą. Jenseno matas yra vienas iš būdų nustatyti, ar portfelis uždirba tinkamą grąžą už savo rizikos lygį.
Jei vertė yra teigiama, tada portfelis uždirba perteklinę grąžą. Kitaip tariant, teigiama Jensen alfa vertė reiškia, kad fondo valdytojas „įveikė rinką“ savo akcijų rinkimo įgūdžiais.
Realusis Jenseno priemonės pavyzdys
Darant prielaidą, kad CAPM yra teisingas, Jenseno alfa apskaičiuojama naudojant šiuos keturis kintamuosius:
Naudojant šiuos kintamuosius, Jenseno alfa formulė yra:
Alfa = R (i) - (R (f) + B x (R (m) - R (f)))
kur:
R (i) = realizuota portfelio ar investicijos grąža
R (m) = realizuota atitinkamo rinkos indekso grąža
R (f) = nerizikinga šio laikotarpio grąžos norma
B = investicijų portfelio beta versija pasirinkto rinkos indekso atžvilgiu
Pavyzdžiui, tarkime, kad investicinis fondas praėjusiais metais realizavo 15 proc. Grąžą. Atitinkamas šio fondo rinkos indeksas grąžino 12 proc. Fondo beta, palyginti su tuo pačiu indeksu, yra 1, 2, o nerizikinga yra 3%. Fondo alfa apskaičiuojama taip:
Alfa = 15% - (3% + 1, 2 x (12% - 3%)) = 15% - 13, 8% = 1, 2%.
Turint omenyje 1, 2 beta versiją, tikimasi, kad investicinis fondas bus rizikingesnis už indeksą, taigi uždirbs daugiau. Teigiamas alfa pavyzdys šiame pavyzdyje rodo, kad investicinio fondo valdytojas uždirbo daugiau nei pakankamai grąžos, kad galėtų kompensuoti riziką, kurią jie prisiėmė per metus. Jei investicinis fondas grąžintų tik 13 proc., Apskaičiuota alfa būtų -0, 8 proc. Turėdamas neigiamą alfa, investicinio fondo valdytojas nebūtų uždirbęs pakankamai grąžos, atsižvelgiant į prisiimamos rizikos dydį.
Ypatingas dėmesys: EMH
Jenseno priemonės kritikai paprastai tiki efektyvia rinkos hipoteze (EMH), kurią sugalvojo Eugenijus Fama, ir teigia, kad bet kokia portfelio valdytojo perteklinė grąža kyla iš sėkmės ar atsitiktinių atsitiktinumų, o ne įgūdžių. Kadangi rinka jau įvertino visą turimą informaciją, ji sakoma esanti „efektyvi“ ir tiksliai įkainota, teigia teorija, užkertanti kelią bet kuriam aktyviam vadybininkui prie stalo pateikti ką nors naujo. Teoriją patvirtina ir tai, kad daugelis aktyvių valdytojų nesugeba įveikti rinkos labiau nei tie, kurie investuoja savo klientų pinigus į pasyvaus indekso fondus.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.