Rinkos nepastovumo strategija: apykaklės

Finansų srityje terminas apykaklė paprastai reiškia rizikos valdymo strategiją, vadinamą apsaugine apykakle. Antkaklių naudojimas kitose situacijose yra mažiau viešinamas. Turėdami šiek tiek pastangų ir informacijos, prekybininkai gali naudoti apykaklės koncepciją rizikai valdyti ir kai kuriais atvejais padidinti grąžą. Šiame straipsnyje lyginama, kaip veikia apsauginės ir trumpos apykaklės strategijos.

Kaip veikia apsauginės apykaklės

Ši strategija dažnai naudojama siekiant apsidrausti nuo nuostolių dėl ilgos akcijų pozicijos arba viso akcijų portfelio, naudojant indekso opcionus. Jis taip pat gali būti naudojamas apsidrausti nuo skolininkų ir skolintojų palūkanų normos pokyčių, naudojant viršutines ribas ir žemiausias ribas.

Apsauginės apykaklės yra laikomos nuo neutralios strategijos. Apsauginės apykaklės nuostoliai, kaip ir apversta dalis, yra riboti.

Nuosavybės vertybinių popierių apykaita sudaroma parduodant vienodą pirkimo pasirinkimo sandorių skaičių ir perkant tą patį pardavimo pasirinkimo sandorių skaičių ilgoje akcijų pozicijoje. Pirkimo pasirinkimo sandoriai suteikia pirkėjams teisę, bet ne pareigą pirkti akcijas už nustatytą kainą, vadinamą pradine kaina. Pardavimo pasirinkimo sandoriai suteikia pirkėjams teisę, bet ne pareigą parduoti akcijas mažiausia kaina. Premija, kuri yra pasirinkimo sandorių kaina nuo pardavimo kvietimu, taikoma pirkimo pardavimo būdu, taip sumažinant bendrą už poziciją mokamą premiją. Ši strategija rekomenduojama praėjus laikotarpiui, per kurį padidėjo akcijų kaina, nes ji skirta apsaugoti pelną, o ne padidinti grąžą.

[Apykaklės yra puiki taktika, kaip apsisaugoti nuo rizikos, tačiau tam reikia gerai suprasti galimybes ir kaip jos veikia rinkoje. Jei jums reikia kvalifikacijos kėlimo, kaip veikia opcijos, arba norėtumėte išmokti tam tikrų opcionų prekybos strategijų, „Investopedia Academy“ kursai „Options for Beginners“ yra ideali vieta pradėti.]

Pavyzdžiui, tarkime, kad Jackas prieš kurį laiką įsigijo 100 XYZ akcijų už 22 USD už akciją. Taip pat tarkime, kad yra liepa ir kad XYZ šiuo metu prekiauja 30 USD. Atsižvelgiant į pastarojo meto rinkos nepastovumą, Džekas nėra tikras dėl XYZ akcijų ateities krypties, todėl galime pasakyti, kad jis yra neutralus. Jei jis būtų nuolaidus, jis parduotų savo akcijas, kad apsaugotų savo 8 USD už akciją pelną. Bet jis nėra tikras, todėl ketina ten kabėti ir įeiti į apykaklę, kad apsaugotų savo poziciją.

Šios strategijos tikslas būtų, kad Džekas nupirktų vieną pinigų pirkimo-pardavimo sutartį ir parduotų vieną pinigų pirkimo-pardavimo sutartį, nes kiekviena galimybė parodo 100 pagrindinių akcijų. Džekas mano, kad pasibaigus metams rinkoje bus mažiau netikrumo, ir jis norėtų įvertinti savo poziciją metų pabaigoje.

Siekdamas savo tikslo, Džekas nusprendžia pasirinkti sausio mėnesio apykaklę. Jis nustato, kad sausio mėn. 27, 50 USD pardavimo pasirinkimo sandoris (turintis omenyje pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo laikas baigiasi sausio mėn., Kai pradinė kaina yra 27, 50 USD) prekiauja 2, 95 USD, o sausio 35 USD pirkimo pasirinkimo sandoris - 2 USD. Jacko operacija yra:

• Pirkite, kad atidarytumėte (ilgosios pozicijos atidarymą) sausio 27 d. 27, 50 USD vertės pasirinkimo sandorį, kurio kaina 295 USD (2, 95 USD * 100 akcijų premija).
• Parduokite atidaryti (trumposios pozicijos atidarymą) vieno sausio 35 dienos pirkimo pasirinkimo sandorį už 200 USD (2 USD * 100 akcijų premija)
• Džeko kaina už kišenę (arba grynasis debetas) yra 95 USD (200 USD - 295 USD = - 95 USD)

Sunku tiksliai nustatyti tikslią Džeko pelną ir (arba) nuostolius, nes daugelis dalykų gali įvykti. Pažvelkime į tris galimus Džeko rezultatus, kai tik ateis sausis:

1. „XYZ“ prekiauja 50 USD už akciją: Kadangi Jackui trūksta sausio 35 d. Reikalavimo, greičiausiai jo akcijos buvo nurodytos 35 USD. Šiuo metu akcijomis prekiaudamas 50 USD, jis neteko 15 USD už akciją iš parduoto pirkimo pasirinkimo sandorio, o apyvartoje kainavo 95 USD. Galime pasakyti, kad tai yra bloga Džeko kišenės padėtis. Tačiau mes negalime pamiršti, kad Džekas įsigijo savo originalias akcijas už 22 USD, o jos buvo vadinamos (parduotos) po 35 USD, o tai suteikia jam 13 USD už akciją pelną, pridėjus visus pakeliui uždirbtus dividendus, atėmus jo nepanaudotas sumas. kišenės išlaidos ant apykaklės. Todėl jo visas pelnas iš apykaklės yra (35 USD - 22 USD) * 100 - 95 USD = 1 205 USD.
2. „XYZ“ prekiauja 30 USD už akciją. Pagal šį scenarijų pinigai neturi nei pardavimo, nei skambučio. Jie abu nebegaliojo. Taigi Džekas grįžo ten, kur buvo liepos mėnesį, atėmus jo turimas išlaidas už apykaklę.
3. „XYZ“ prekiauja 10 USD už akciją. Pirkimo pasirinkimo sandorio galiojimo laikas baigėsi bevertiu. Tačiau „Jack“ ilgo pardavimo vertė padidėjo mažiausiai 17, 50 USD už akciją (vidinė pardavimo kaina). Jis gali parduoti savo įkeistą pelną, kad kompensuotų nuostolius dėl savo XYZ akcijų vertės. Jis taip pat gali išleisti „XYZ“ akcijas parduodamam rašytojui ir gauti 27, 50 USD už akciją už akcijas, kuriomis šiuo metu prekiaujama rinkoje už 10 USD. Džeko strategija priklausys nuo to, kaip jis jaučiasi XYZ akcijų kryptimi. Jei jis yra bulių, jis gali norėti surinkti savo pardavimo pasirinkimo pelną, išlaikyti akcijas ir laukti, kol XYZ vėl išaugs. Jei jis meškiukas, jis gali norėti atiduoti akcijas įdėtam rašytojui, paimti pinigus ir paleisti.

Priešingai nei pozicijų palyginimas atskirai, kai kurie investuotojai nori indeksuoti opcionus, kad apsaugotų visą portfelį. Naudojant indekso parinktis, siekiant apdrausti portfelį, skaičiai veikia šiek tiek kitaip, tačiau sąvoka yra ta pati. Jūs perkate aukcioną siekdami apsaugoti pelną ir parduodate raginimą kompensuoti pardavimo kainą.

Ne taip dažnai aptariamos apykaklės, skirtos valdyti reguliuojamos palūkanų hipotekos (ARM) palūkanų normos riziką. Šioje situacijoje yra dvi grupės, turinčios priešingą riziką. Skolintojui kyla rizika, kad palūkanų normos mažės ir dėl to sumažės pelnas. Skolininkui kyla rizika, kad padidės palūkanų normos, dėl ko padidės jo paskolos įmokos.

Ne biržos išvestinės priemonės, kurios primena skambučius ir pirkimus, yra nurodomos kaip viršutinės ribos ir viršutinės ribos. Palūkanų normos viršutinės ribos yra sutartys, nustatančios viršutinę ribą palūkanoms, kurias skolininkas mokėtų už kintančios palūkanų normos paskolą. Palūkanų normos ribos yra panašios į viršutines ribas tokiu būdu, kuris palyginamas su kvietimais: Jie apsaugo turėtoją nuo palūkanų normos mažėjimo. Galutiniai vartotojai gali prekiauti grindimis ir dangteliais, kad sukonstruotų apsauginę apykaklę, kuri yra panaši į tai, ką Jackas padarė, kad apsaugotų savo investicijas į XYZ.

Bullish apykaklė darbe

Bullish apykaklė apima tuo pačiu metu pirkimo ne pinigų sumos pasirinkimo sandorį ir pardavimo pinigų išleidimo pasirinkimo sandorio pardavimą. Tai yra tinkama strategija, kai prekybininkas akcijų biržoje akcentuoja, tačiau tikisi šiek tiek mažesnės akcijų kainos ir nori įsigyti akcijų už tą mažesnę kainą. Ilgas pokalbio laikotarpis apsaugo prekybininką nuo netikėto akcijų kainos padidėjimo, kai parduodama įmoka kompensuoja skambučio kainą ir galbūt palengvina pirkimą už norimą mažesnę kainą.

Jei Džekas paprastai žaibiškai vertina OPQ akcijas, kurių prekyba vyksta 20 USD, tačiau mano, kad kaina yra šiek tiek aukšta, jis gali patekti į Uparty apykaklę, nusipirkdamas sausio mėn. 27, 50 USD kainą 0, 73 USD ir parduodamas sausio 15 d. Tokiu atveju jis mėgautųsi 1, 04–0, 73 USD = 0, 31 USD kišenėje nuo įmokų skirtumo.

Galimi rezultatai pasibaigus galiojimo laikui:

1. OPQ, viršijanti 27, 50 USD, pasibaigus galiojimo laikui : Džekas pasinaudos savo kvietimu (arba pardavė kvietimą gauti pelną, jei nenorėjo parduoti tikrųjų akcijų), o jo pardavimo terminas baigsis bevertis.
2. OPQ mažesnė nei 15 USD, pasibaigus galiojimo laikui : pirkėjas pasinaudos trumpalaikiu Jacko įnašu, o skambučio galiojimas bus bevertis. Jam reikės nusipirkti OPQ akcijų už 15 USD. Dėl jo pradinio pelno, pirkimo ir pardavimo įmokų skirtumo, jo kaina vienai akcijai iš tikrųjų būtų 15 USD - 0, 31 USD = 14, 69 USD.
3. OPQ nuo 15 iki 27, 50 USD pasibaigus galiojimo laikui : Abi „Jack“ galimybės nustotų galioti. Jis turėtų išlaikyti nedidelį pelną, kurį uždėjo įėjęs į apykaklę - 0, 31 USD už akciją.

Esmė

Apibendrinant galima pasakyti, kad šios strategijos yra tik dvi iš daugelio, kurios patenka į apykaklę. Yra ir kitų tipų apykaklės strategijų, kurios skiriasi savo sunkumu. Bet čia pateiktos dvi strategijos yra geras atspirties taškas kiekvienam prekybininkui, galvojančiam pasinerti į apykaklės strategijų pasaulį.