Naujas požiūris į nuosavybės kompensavimą

Jei esate ypač kruopštus investuotojas ar rimtas finansinis naujienų fondas, galbūt girdėjote apie FAS 123R. Tiems iš jūsų, kurie apie tai nežino, FAS 123R yra 2006 m. Finansinės apskaitos standartas, kurį įvedė Finansinių apskaitos standartų valdyba (FASB), reikalaujantis, kad įmonės išskaitytų akcijomis pagrįstų (nuosavybės) įmokų, išmokėtų savo darbuotojams, sumą. metinis pagrindas. Čia apžvelgiame, kodėl šis apskaitos standartas atsirado, su kuo jis susijęs ir kaip jis gali jus paveikti.

Kodėl reikia įvesti šią taisyklę?

Daugelis darbuotojų gauna atlyginimą už kapitalą kaip priedą prie atlyginimo. Tradiciškai ši kompensacija teikiama kaip akcijų pasirinkimo sandorių dotacijos, kurias galima pakeisti įmonės akcijomis. Pagrindinė FAS 123R idėja yra ta, kad išlaidos, susijusios su nuosavo kapitalo mokėjimu už paslaugas darbuotojams, turi būti įtrauktos į finansines ataskaitas, siekiant atspindėti ekonominį sandorį, vykstantį tarp bendrovės ir jos darbuotojų.

Nuosavo kapitalo kompensacija anksčiau nebuvo įtraukta į sąnaudas, nes tai nėra realios piniginės išlaidos įmonei. Tačiau nuosavybės kompensacija yra tiesioginės išlaidos bendrovės akcininkams. Akcininkai yra viešai parduodamų bendrovių savininkai, todėl jie yra tie, kurie galiausiai sumoka už papildomų akcijų išleidimą, sumažindami sumą. Kai įmonė išleidžia papildomų akcijų arba konvertuojami konvertuojami vertybiniai popieriai, sumažėja. Jei tam tikroje įmonėje būtų 10 akcijų, išleidžiant dar penkias akcijas nuosavybės vertybiniams popieriams reikšti, kad ankstesniems 10 akcijų savininkams jų akcijų dalis bendrovėje sumažėtų tik iki dviejų trečdalių.

Kaip tai veikia jus

Kodėl tai turėtų būti svarbu jums kaip investuotojui? Na, jei turite daug pinigų, surištų akcijų, „FAS 123R“ gali išnaudoti nemažą sumą iš jūsų portfelio vertės. Anksčiau įmonė, išleidusi akcijų opcionus savo darbuotojams, neturėjo mokėti už šias opcijas; Pavyzdžiui, 500 000 opcionų suteikimas vykdomajai valdybai įmonei nieko nekainuotų popieriuje. Dabar FASB reikalauja, kad įmonės apmokestintų pasirinkimo sandorį, padaugintą iš dotacijos tikrosios vertės. Tęskime savo pavyzdį, tarkime, kad dotacija yra 10 USD už opcioną, iš viso 5 mln. USD (500 000 opcionų x 10 USD už opcioną) nuosavybės kompensavimo išlaidoms padengti. Norėdama atitikti FAS 123R reikalavimus, bendrovė dabar turės išleisti 5 milijonus dolerių ir taip paveikti jos finansinę veiklą.

Kaip matote, šis naujas elgesio būdas gali labai paveikti kai kurių bendrovių pelningumą. Jei jūsų portfelyje yra daug bendrovių, kurios naudojasi galimybėmis išlaikyti jų vadovus laimingus, turėtumėte žinoti, kad šių bendrovių akcijos gali būti pakeistos į kainą atsižvelgiant į naujienas, kad jų pajamos dėl to labai sumažėjo pasirinkimo galimybių išpardavimas.

Argumentai už ir prieš

Darbuotojų akcijų pasirinkimo opciono (ESO) priešininkai teigia, kad opcionų dotacijos padeda įmonėms pritraukti ir motyvuoti pagrindinius darbuotojus ir kad jos suderina akcininkų interesus (ty akcijų kainos padidėjimą) su gavėjų interesais (ty opciono vertės padidėjimu). Jie taip pat tvirtina, kad jei iš bendrovių bus reikalaujama padengti pasirinkimo sandorius, jos greičiausiai naudos kitas kompensavimo formas - tokias, kurios nesuderina akcininkų tikslų su paramos gavėjų tikslais.

Kita vertus, tie, kurie palaiko ESO išlaidų kompensavimą, tvirtina, kad nuosavybės kompensacija perveda akcininkų kapitalą paramos gavėjams - jie gauna 5 mln. USD, kurie kitu atveju būtų likę bendrovei. Šie naujųjų taisyklių šalininkai teigia, kad jei atlyginimas išmokamas kaip mainai už darbuotojo paslaugas, tai reiškia, kad kompensacijos už tas pačias darbuotojo paslaugas taip pat turėtų būti išmokamos nuosavybėn.

Kas pasikeis?

Nors FAS 123R įtraukia akcijomis pagrįstas kompensavimo išlaidas į įmonių balansus, žmonės, kurie gauna daugiausiai akcijų pasirinkimo sandorių, greičiausiai ir toliau matys tą patį kompensacijos lygį, kokį visada matė.

Remiantis „Deloitte & Touche“ atlikta 350 bendrovių apklausa, aukščiausiojo ešelono vadovai gauna didžiąją dalį nuosavybės vertybinių popierių kompensacijų (Deloitte & Touche, 2005). Klausimas dabar toks: Kaip vadovai, už kuriuos kompensuota nuosavybės teise, ir toliau uždirbs milijonus dolerių, nepaversdami savo balanso raudonu rašalu? Vykdomieji kompensacijų ekspertai ir vertybinių popierių teisininkai beprotiškai ieško būdų, kaip išspręsti šią nesantaiką.

Susidūrus su FAS 123R, pasikeitė nuosavybės kompensacija - pasirinkimo galimybės nebėra tinkamiausios vadovų apdovanojimo priemonės ir atsirado naujų būdų atlyginti už gerą įmonės veiklą. Kai kurios iš jų, pavyzdžiui, perkėlimo galimybės, buvo iškastos nuo 1990-ųjų - bulių rinkos maro ir ESO suteikimo dienos. Investuotojo požiūriu, šios naujos kompensavimo priemonės yra ne tik bauginančios ir sudėtingos, bet ir sunkiai vertinamos, ypač atsižvelgiant į tai, kad FASB dar turi pateikti aiškias 2006 m. Gaires ir toliau nurodo, kad ji gali pakeisti 123R toliau.

Nuosavo kapitalo kompensavimo ateitis greičiausiai dar nėra sukurta. Iki FAS 123R pasirinkimo sandoriai aiškiai neatėmė iš įmonės balanso uždarbio; taigi, nepaisant trūkumų, jie iš esmės buvo patrauklesni nei kitos kompensacinės transporto priemonės. Dabar paprastųjų akcijų suteikimas, akcijų vertės padidėjimo (SAR), dividendai, pasirinkimo sandoriai ar kitos akcijomis pagrįstų paskatų išvestinės priemonės yra vienodai brangūs atlyginimo darbuotojams metodai, darantys geriausias paskatas toms, kurios turi didžiausią motyvacinę galią.

Investuotojo požiūriu, nuosavybės kompensacija neturėtų nepagrįstai susilpninti akcininkų nuosavybės, ji turėtų sumokėti vadovams už rinkos kapitalizacijos padidėjimą, o ne už akcijų kainos padidėjimą (tuo galima lengvai manipuliuoti pasinaudojant akcijų supirkimu) ir turėtų būti pakankamai paprasta, kad būtų galima išpjaustyti neišleidžiant. dienų arimas per privalomos padavimo legales. Vykdomosios valdybos požiūriu, nuosavybės kompensacija turėtų būti labai sverti, kad būtų suteikta eksponentiškai didelė kompensacija už išskirtinius rezultatus, ir ji neturėtų jiems pakenkti galimai baudžiamiesiems pajamų mokesčiams.

Esmė

Kad ir kokia būtų ateitis, tikėkitės, kad akcijų kainos bus pataisytos rinkoje dėl naujojo FAS 123R pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos taisyklių, prieš tai, kai stebuklingas naujas išvestinis produktas pakeis senus gerus akcijų opcionus. Kadangi FAS 123R yra finansinės atskaitomybės reikalavimų pakeitimas, jo įgyvendinimas pakeis daugelio kompanijų pelningumą. Jei turite akcijų paketą, jums būtų patartina pasidomėti, ar šis naujas ataskaitų teikimo reikalavimas turės esminės įtakos jūsų portfelio bendrovių finansinėms ataskaitoms.