Parinktys Tarpininkavimo galimybės per „Parduoti telefonu“ paritetą

Svarbus opcionų kainų nustatymo principas yra vadinamas parduoti. Joje sakoma, kad pirkimo pasirinkimo sandorio vertė už vieną pardavimo kainą reiškia tam tikrą tikrosios atitinkamo pardavimo kainą ir atvirkščiai. Šis kainų nustatymo santykis grindžiamas arbitražo galimybe, kuri atsiranda, jei skiriasi skambučių vertė ir ta pati pardavimo kaina bei galiojimo laikas. Žinodami, kaip veikia šie sandoriai, galite geriau jaustis, kaip susimaišo pasirinkimo sandoriai, pirkimo pasirinkimo sandoriai ir pagrindinės akcijos.

Amerikos parinkčių koregavimai

Šis santykis yra susijęs su europietiško stiliaus pasirinkimais, tačiau ši sąvoka taip pat taikoma amerikietiško tipo pasirinkimo sandoriams, koreguojant pagal dividendus ir palūkanų normas. Jei dividendai padidės, po ex-dividendų datos pasibaigusių akcijų vertė padidės, o pareikalautų sumų sumažės panašia suma. Palūkanų normos pokyčiai turi priešingą poveikį. Kylančios palūkanų normos padidina skambučių vertes ir sumažina pardavimo vertes.

Sintetinė pozicija

Pasirinkimo arbitražo strategijos apima vadinamąsias sintetines pozicijas. Visos pagrindinės bazinės pozicijos arba jų pasirinkimo sandoriai turi sintetinį atitikmenį. Tai reiškia, kad bet kurios pozicijos rizikos pobūdis (galimas pelnas ar nuostolis) gali būti tiksliai dubliuojamas su kitomis, tačiau sudėtingesnėmis strategijomis. Sintetinės medžiagos kūrimo taisyklė yra ta, kad skambučių ir pirkimo kainų ir galiojimo pabaigos data turi būti vienoda.

Kuriant sintetiką, turint tiek pagrindinį akcijų paketą, tiek jo opcionus, akcijų skaičius turi būti lygus akcijų, atstovaujamų opcionų, skaičiui. Norėdami iliustruoti sintetinę strategiją, apsvarstykite gana paprastą pasirinkimo poziciją: ilgasis skambutis. Kai perkate skambutį, jūsų nuostoliai apsiriboja sumokėta priemoka, o galimas pelnas - neribotas. Dabar apsvarstykite galimybę tuo pačiu metu įsigyti ilgo pardavimo ir 100 bazinių akcijų akcijų. Vėlgi, jūsų nuostoliai apsiriboja priemoka, sumokėta už platinimą, ir jūsų pelno galimybė yra neribota, jei akcijų kaina pakils. Žemiau yra schema, kurioje lyginami šie du skirtingi sandoriai.

Jei abu sandoriai atrodo vienodi, taip yra todėl. Nors prekybai, apimančiai akcijų poziciją, reikia žymiai daugiau kapitalo, galimas ilgalaikio pardavimo / ilgalaikio akcijų pozicijos pelnas ir nuostoliai yra beveik identiški pirkimo pasirinkimo sandorio, turinčio tą patį įspėjimą ir pasibaigimą, įgijimui. Štai kodėl ilgai atidėta / ilgai atsarga dažnai vadinama „sintetiniu ilgu skambučiu“. Tiesą sakant, vienintelis skirtumas tarp dviejų aukščiau nurodytų eilučių yra dividendai, kurie išmokami prekybos laikotarpio metu. Akcijų savininkas gaus tą papildomą sumą, tačiau ilgo pirkimo pasirinkimo sandorio savininkas to negaus.

Arbitražas naudojant konvertavimą ir atšaukimą

Šią sintetinės pozicijos idėją galite panaudoti paaiškindami dvi labiausiai paplitusias arbitražo strategijas: konvertavimą ir atvirkštinę konversiją (dažnai vadinamą atvirkštine). Sintetinių strategijų taikymo arbitražui priežastis yra ta, kad kadangi rizika ir nauda yra vienoda, pozicija ir jai lygiavertis sintetinis turėtų būti įkainoti vienodai.

Konversija apima pagrindinių akcijų pirkimą, tuo pačiu metu pirkimo-pardavimo ir pirkimo pardavimo kainą. (Ilgojo pardavimo (short-call) pozicija taip pat žinoma kaip sintetinė trumpųjų akcijų pozicija.) Atliekant atvirkštinį konvertavimą, jūs trumpinate pagrindines akcijas, tuo pačiu metu parduodami pardavimo ir pirkimo pavedimą (sintetinė ilgųjų akcijų pozicija). Tol, kol pirkimo ir pardavimo kaina bus vienoda ir galiojimo laikas, sintetinė trumpalaikė / ilgoji akcijų pozicija turės tokį patį pelno (nuostolio) potencialą, kaip ir trumpalaikė / 100 akcijų akcijų turėjimas (ignoruojant dividendus ir sandorio išlaidas).

Atminkite, kad šie sandoriai garantuoja pelną be jokios rizikos tik tuo atveju, jei kainos nesutampa ir pažeidžiamas tiesioginio pardavimo paritetas. Jei pateiktumėte šiuos sandorius, kai kainos nesutampa, viskas, ką darytumėte, yra garantuoti nuostoliai. Žemiau pateiktame paveikslėlyje parodytas galimas pelnas (nuostoliai) iš konvertavimo prekybos, kai pardavimo pareikalavimo paritetas šiek tiek neatitinka.

Ši prekyba parodo arbitražo pagrindą - nusipirkite mažai ir parduokite didelius, kad gautumėte nedidelį, bet fiksuotą pelną. Kadangi pelnas atsiranda dėl kainų skirtumo tarp pirkimo ir identiško pardavimo, kai įvyksta prekyba, nesvarbu, kas atsitiks su akcijų kaina. Kadangi iš esmės jie siūlo galimybę gauti nemokamus pinigus, tokio tipo prekyba nėra prieinama. Kai jie atsiranda, galimybių langas trunka tik trumpą laiką (ty sekundes ar minutes). Štai kodėl juos dažniausiai vykdo rinkos formuotojai arba prekybininkai, kurie gali greitai pastebėti šias retas galimybes ir operaciją atlikti per kelias sekundes (su labai mažomis operacijų sąnaudomis).

Esmė

Pardavimo paritetas yra vienas iš pasirinkimo sandorių įkainojimo pagrindų, paaiškinantis, kodėl vieno pasirinkimo sandorio kaina negali judėti labai toli, nesikeičiant ir atitinkamų pasirinkimo sandorių kainoms. Taigi, jei pažeidžiamas paritetas, egzistuoja arbitražo galimybė. Arbitražo strategijos nėra naudingas vidutinio prekybininko pelno šaltinis, tačiau žinojimas, kaip veikia sintetiniai santykiai, gali padėti suprasti galimybes, kartu pateikdamas strategijas, kurias galite įtraukti į savo opcionų prekybos priemonių rinkinį.