„P / E“ santykis: geras rinkos laiko rodiklis

Analitikai metų metus ginčijosi dėl kainos ir uždarbio (P / E) santykio pranašumų. Kai P / Es yra didelis, koks buvo 1920 m. Ir 1990 m. Pabaigoje, siautėjantys jaučiai skelbia, kad santykiai yra nesvarbūs. Kai P / Es yra žemas, koks buvo 1930-aisiais ir 1980-aisiais, apgaulingi lokiai tvirtintų, kad blogiausia dar laukia. Kiekvieną kartą abu klydo. Čia mes išbandome naujai suprojektuotą indikatorių, kad nustatytume, ar P / Es gali būti veiksmingai naudojamas generuoti pirkimo ir pardavimo signalus. Norėdami gauti išsamų jo veiksmingumo vaizdą, panagrinėsime, ar šis rodiklis būtų padėjęs prekybininkui įveikti grąžą, gautą įgyvendinant pirkimo ir palaikymo strategiją nuo 1920 m. Iki 2003 m.

Prekybos įrankiai - P / E SMA rodiklio kūrimas
Paprastas slenkamasis vidurkis (SMA) yra viena iš pagrindinių prekybos sistemos kūrimo priemonių, tačiau jie išliko populiarūs tarp technikų dėl vienos paprastos priežasties: jie dirba. Slenkamasis vidurkis (MA) sumažina triukšmą išlygindamas duomenis ir leis prekybininkui aiškiau pamatyti didesnį vaizdą.

Kita naudinga diagramos metrika duomenims analizuoti yra tiesinė regresijos linija. Tai labai naudinga parodant tendenciją ir pateikiant įžvalgą apie galimą kainų judėjimą ateityje. Daugybė populiarių diagramų sudarymo programų apima linijinės regresijos linijos funkciją.

Naudodamiesi metiniais istoriniais S&P P / E santykio duomenimis, kuriuos pateikė Robertas Shilleris, Jeilio profesorius ir geriausiai parduodamos knygos „Iracionalus gausumas“ (2000) autorius, sukūrėme diagramas ir paprastą slankaus vidurkio kryžminimo sistemą, naudodami trumpesnio laikotarpio MA trigerį, arba greitoji linija ir ilgalaikė MA bazė arba lėtoji linija. S&P indekso P / Es pokyčių generuojami signalai, kurie pavaizduoti 1 paveiksle, buvo naudojami perkant ir parduodant rinką, kaip parodyta Dow Jones pramoninio vidurkio, parodyto 2 paveiksle.

Geriausias slenkančių vidurkių derinys yra žongliravimas. Ilgesni MA laikotarpiai sumažina signalų skaičių ir prideda vėlavimų, kurie dažnai lemia mažesnę grąžą. Trumpesni MA laikotarpiai dažnai padidina kai kurias individualias prekybos pajamas sąskaita, nes dėl plakimo pjūklų pridedama daugiau nuostolingų sandorių.

1 pav., Kaip jau minėta, yra diagrama, kurioje pateikiami metiniai S&P 500 indekso (ir ankstesnių pirmtakų) kainų ir pajamų santykiai nuo 1920 m. Iki 2003 m. Diagramoje taip pat parodytas paprastas dvejų metų (mėlyna linija) ir penkerių metų (rausvai raudona) santykis. slenkamieji vidurkiai. Pirkimo signalai atsiranda, kai dvejų metų SMA kerta daugiau nei penkerių metų, o pardavimo signalas - kai dvejų metų SMA kerta žemiau penkerių metų. Vidutinė P / E per tą laiką buvo 15, tačiau atkreipkite dėmesį, kad tiesinės regresijos kanalo vidurio linija (brūkšniuota įstrižainė) rodo, kad tendencija pakito iš 12 PE kairėje diagramos pusėje į 21 dešinėje.

figūra 1

2 paveiksle, rodančiame „Dow Jones“ pramonės vidurkio (DJI) 1920– 2003 m. Mėnesio diagramą, žalios rodyklės rodo pirkimo signalus, kuriuos sukuria dvejų metų S&P P / E SMA kirtimas virš penkerių metų SMA, ir raudona rodyklės rodo pardavimo signalus, kai 1 paveiksle yra atvirkščiai. Iš viso buvo sugeneruoti šeši pirkimo ir šeši pardavimo signalai, siekiant gauti 9439, 25 DJIA taškų.

2 paveikslas - MetaStock.com pateikta diagrama

Mūsų bandymo tikslais buvo nustatyta, kad dvejų metų slenkančio signalo linija pašalina didelę dalį triukšmo ir neprideda per daug delsimo. Buvo nustatyta, kad pradinis dydis, kurį sudaro penkerių metų slenkamasis vidurkis, yra tinkamas. Buvo patikrinta vienerių metų signalo linija, o ne dvejų metų, ir nustatyta, kad ji teikia tokį patį skaičių sandorių, tačiau su šiek tiek mažesne grąža.

Kaip sekėsi P / E SMA indikatorius ">

Tačiau tikroji P / E SMA rodiklio naudojimo nauda yra ta, kad jis investuotojui nurodė kada išeiti iš rinkos ir taip apsaugoti investicijas nuo nuostolių. Naudodamiesi P / E rodikliu, mūsų prekybininkas rinkoje būtų buvęs 48 iš 83 metų arba 58% laiko, tai reiškia, kad jis / ji būtų turėjęs pinigų investuoti kitur 42% laiko (25 metai). ) kur grąža buvo geresnė.

Investicijos į pirkimą ir palaikymą per visą 83 metų laikotarpį 2003 m. Pabaigoje uždirbo 10 382 pinigus, ty 125 procentus per metus. Prekybininkas, naudojantis mūsų P / E rodiklį, per 48 investavimo metus gavęs 9 440 taškų, būtų gavęs 197 taškus per metus. Tai yra 58% geresnė grąža nei investuotojui, kurį pirkite ir laikykite!

Atsižvelgiant į šiuos rezultatus naudojant metinius duomenis, galime paklausti, ar naudojant mėnesinius duomenis būtų pagerėję bendrieji rezultatai. Nustatyta, kad mūsų mėnesio rodikliui tinkamiausias slankusis vidurkis yra penkerių ir 21 mėnesio SMA. Ši sistema (čia diagramoje neparodyta) iš viso sukūrė 22 pirkimo ir 21 pardavimo signalus. Paskutinis pirkimo signalas buvo duotas 2003 m. Lapkritį, o sistema dar buvo ilga, kai mūsų testas buvo baigtas 2004 m. Sausio mėn. Pabaigoje.

Sandoriai, naudojantys mėnesinę sistemą, būtų uždirbę 90% viso Dow pelno per 57% laiko (47 metai). Taigi, nors šis testas sukūrė daugiau nei tris kartus didesnį sandorių skaičių, rezultatai buvo gana panašūs. Skirtumas buvo tas, kad nors sandoriai buvo sudaryti greičiau, dažnai gaunant didesnį pelną, padidėjęs signalų skaičius padidino kintamumą ir padidino prarastų sandorių procentą.

Naudojant P / E SMA indikatorių trumpam
Kitas klausimas, kurį galime išspręsti, yra tai, ar rodiklis būtų buvęs veiksmingas, jei būtų buvę atsižvelgiama tiek į ilgus, tiek į trumpus sandorius. Kiekvieną kartą pardavus ilgą poziciją, jei būtų sudaryta trumpa tokio paties dydžio prekyba, būtų buvę prarasta 510 punktų per penkis trumpus sandorius, o vidutinis nuostolis būtų 102 taškai kiekvienai prekybai. Remiantis 1 paveiksle pateikta diagrama, tai yra prasminga: tiesinis regresijos kanalas rodo, kad nuo 1920 m. Rinka apskritai buvo pakilusi, ir, kaip žino visi geri prekybininkai, yra bloga idėja prekiauti prieš šią tendenciją.

P / E SMA rodiklis naudingas prekybininkui ne tiek pasiūlant tiesioginę prekybos sistemą, kad būtų galima sudaryti tiek ilgus, tiek trumpus sandorius, bet nukreipdamas prekybininką iš rinkos mažos ar neigiamos grąžos laikotarpiais. Kaip paprastas ilgas prekybos laiko nustatymo įrankis, jis veikė ypač gerai.

Tamsodamas rinkos žvėris
Daug lengviau užsidirbti pinigų pasaulietinėje, nei ciklinėje bulių rinkoje. Pirvimo ir palaikymo strategija gerai veikia ankstesniąją, tačiau ne. Uždirbti pinigų reikia daugiau įgūdžių ir pastangų, kai akcijos įstrigo prekybos intervale, kuriame kaina investavimo laikotarpio pabaigoje ir pradžioje yra maždaug vienoda.

Pavyzdžiui, tie, kurie pirko „Dow“ akcijas pasaulietinės bulių rinkos viršūnėje 1929 m. (Ir laikė jas), pelno pradėjo nedaryti vėliau nei po beveik 25 metų, 1954 m. Antroje pusėje. 1966 m. Reikėjo laukti iki 1983 m. Šiose prekybos diapazono rinkose būtina jų visiškai vengti, nebent būtumėte sukūrę veiksmingą trumpalaikės prekybos sistemą.

Išvada
Jūs žinote visiems žinomą posakį: laikas yra viskas. P / E SMA indikatorius tai patvirtina. Tai taip pat parodo, kad tikroji P / E santykio vertė iš prekybos perspektyvos atspindi ne tiek absoliučiąsias vertes. Tie, kurie pasitraukė iš rinkos 1996 m. (Dow 6448), kai P / E viršijo ankstesnę 1966 m. Bulių rinkos viršūnę - 24, per ateinančius trejus su puse metų būtų praleidę daugiau nei 5000 balų pelno. Absoliutinės P / E vertės, išskyrus retus kraštutinumus, neteikia tikslių įėjimo ir išėjimo signalų. Santykinė sistema, suderinta su greito krypčių pokyčių nustatymo metodu, iš tikrųjų yra. Tačiau buvo nustatyta, kad didžiausias P / E SMA rodiklio pranašumas yra tas, kad prekybininkas nebuvo įtrauktas į rinką, kai jis buvo mažiau pelningas.

Kitą kartą, kai kas nors pasakys, kad P / E santykiai nesvarbūs, atsakymas bus paruoštas. Žvelgiant iš istorinės perspektyvos, jie tikrai yra svarbūs, ypač jei žinote, kaip jais naudotis.