Pakeisti vertybiniais popieriais
Pakeitimo vertybiniais popieriais terminas reiškia finansinio turto sutelkimo procesą, kad būtų sukurti nauji vertybiniai popieriai, kuriuos būtų galima parduoti ir parduoti investuotojams. Šį bendrą finansinį turtą paprastai sudaro įvairių rūšių paskolos. Hipotekos, kredito kortelių skolos, paskolos automobiliams, studentų paskolos ir kitos formos sutartinės skolos dažnai yra pakeistos vertybiniais popieriais, kad jas būtų galima pašalinti iš kilmės bendrovės - banko - balanso ir atlaisvinti kreditą naujiems skolintojams. Naujojo vertybinio popieriaus vertė ir pinigų srautai yra pagrįsti pagrindine verte ir pinigų srautais, naudojamais pakeitimo vertybiniais popieriais procese. Jie skiriasi priklausomai nuo to, kaip baseinas yra padalijamas į dalis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pakeitimo vertybiniais popieriais terminas yra finansinio turto sutelkimo procesas, siekiant sukurti naujus vertybinius popierius, kuriuos galima parduoti ir parduoti investuotojams.
- Hipotekos ir kitos formos sutartinės skolos dažnai yra pakeistos vertybiniais popieriais, kad jas būtų galima pašalinti iš kilmės bendrovės balanso ir atlaisvinti kreditus naujiems skolintojams.
- Pakeitimas vertybiniais popieriais yra puiki sistema, kai skolintojai suteikia geras paskolas, o reitingų firmos laiko jas sąžiningomis.
- Tačiau gali kilti problemų, kai turtas tampa toksiškas, kaip žlugusi hipotekinių paskolų hipotekos rinka ir sukėlusi 2007–2008 m. Finansinę krizę.
Supratimas apie pakeitimą vertybiniais popieriais
Kai skolintojas pateikia vertybinius popierius, jis sukuria naują vertybinį popierių, sujungdamas turimą turtą. Šie nauji vertybiniai popieriai yra pagrįsti pretenzijomis į bendrą turtą. Iniciatorius pirmiausia pasirenka skolą, kuri bus sujungta, kaip būsto hipotekos, kad būtų užtikrintas hipoteka užtikrintas vertybinis popierius (MBS). Šiame baseine yra skolininkų pogrupis. Skolininkai, turintys puikius kredito reitingus ir turintys labai mažą įsipareigojimų neįvykdymo riziką, gali būti sujungti kartu, kad parduotų aukštos kokybės vertybiniais popieriais pakeistą turtą, arba gali būti priskaičiuoti prie kitų grupių su didesnės įsipareigojimų neįvykdymo rizikos skolininkais, kad pagerintų bendrą atsirandančių vertybinių popierių rizikos profilį.
Kai pasirinkimas bus baigtas, šios sukauptos hipotekos parduodamos emitentui. Tai gali būti trečioji šalis, kuri specializuojasi vertybiniais popieriais pakeisto turto kūrime, arba tai gali būti specialios paskirties įmonė (SPV), kurią įsteigė iniciatorius, siekdamas kontroliuoti savo riziką atsirandantiems turtu užtikrintiems vertybiniams popieriams. Išleidėjas arba SPV iš esmės veikia kaip korporacija „shell“. Tada SPV investuotojams parduoda vertybinius popierius, kuriais užtikrintas SPV turimas turtas.
Pakeitimas vertybiniais popieriais nėra iš esmės geras ar blogas dalykas. Tai tiesiog procesas, padedantis bankams nelikvidų turtą paversti likvidžiu ir išlaisvinantis kreditą. Vis dėlto šio sudėtingo proceso vientisumas priklauso nuo to, ar bankai išlaiko moralinę atsakomybę už savo išduodamas paskolas net tada, kai jie nėra teisiškai atsakingi, ir nuo reitingų firmų, norinčių atsisakyti šios atsakomybės, šaukti iniciatorius.
Pakeitimo vertybiniais popieriais procesas priklauso nuo bankų moralinės atsakomybės už jų išleistas paskolas ir nuo reitingų firmų, kad jos iškviestų iniciatorius.
Ypatingos aplinkybės
Yra keletas priežasčių, kodėl skolintojai gali pakeisti vertybinius popierius. Viena iš pagrindinių priežasčių yra ta, kad sumažėja išlaidos. Pvz., Skolintojas gali perpakuoti skolą ir parduoti turtu užtikrintus vertybinius popierius, kad padidintų savo kredito reitingą. Taigi skolintojas, turintis B reitingą, gali pakilti iš eilės pakeitęs savo skolą AAA reitingu. Tokiu būdu kiti skolintojai gali labiau skolinti mažesnėmis palūkanų normomis ir taip sumažinti skolos kainą. Pakeitimas vertybiniais popieriais taip pat padeda bankams ir kitiems skolintojams išvalyti savo balansus. Sujungus turtą ir sukuriant naują vertybinį popierių, jis tampa nebalansiniu straipsniu. Tai reiškia, kad šie balanso straipsniai neturi įtakos.
Turtu užtikrinti vertybiniai popieriai yra patrauklūs investuotojams. Tačiau jie ypač patrauklūs instituciniams investuotojams. Taip yra todėl, kad jie yra lengvai pritaikomi ir gali pasiūlyti produktą, pritaikytą šių didelių investuotojų poreikiams tenkinti. Jei šie vertybiniai popieriai buvo išpirkti, investuotojai gali pasirinkti ne tik pagrindines, bet ir palūkanas, be to, kad pasirinks skirtingas dalis. Emitentas sukuria turtu užtikrintą vertybinį popierių pagal rinkos poreikį, o reitingų agentūros reitingus priskiria pagal numatomą skolininkų, kurių paskolos sudaro produktą, sugebėjimą išlaikyti savo mokėjimus. Kiekvienai paskolos rūšiai yra rinka.
Pavyzdžiui, pakeitimo vertybiniais popieriais produktai, pagaminti iš subprime skolininkų, turi didesnę bendrą įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę ir rizikingesnius reitingus, tačiau šios paskolos taip pat suteikia daugiau neatidėliotinų pinigų srautų, taigi ir geresnę grąžą. Taigi tokio tipo vertybiniai popieriai gali tilpti į portfelį, kurio tikslas - gauti trumpalaikes pajamas. Tačiau aukštai reitinguotų skolininkų grupė turės mažesnius grynųjų pinigų srautus, nes skolininkams gali būti taikomos mažesnės palūkanų normos ir didesnė išankstinio mokėjimo rizika. Net ir esant šiems neigiamiems veiksniams, užtikrintas vertybinių popierių grąža yra geresnė nei daugumos obligacijų, tuo pačiu pasiūlant rizikos profilį, kuris nėra taip toli nuo linijos. Tai reiškia, kad įvertinimai yra tikslūs.
Pakeitimo vertybiniais popieriais pavyzdys
Pakeitimas vertybiniais popieriais yra puiki sistema, kai skolintojai suteikia geras paskolas, o reitingų firmos laiko jas sąžiningomis. Tačiau ji turi savo trūkumų. Kai iniciatoriai pradeda teikti NINJA paskolas ir reitingų firmos imasi savo tikėjimo dokumentų, tada blogas ir potencialiai toksiškas turtas rinkoje parduodamas kaip daug patikimesnis nei jie. Būtent taip nutiko per vieną blogiausių katastrofų istorijoje. Hipotekiniai vertybiniai popieriai buvo vienas iš 2007–2008 m. Finansų krizės, lėmusios kelių pagrindinių bankų bankrotą, veiksnių, jau nekalbant apie trilijonų dolerių turto panaikinimą. Poveikis buvo toks platus, kad sukėlė sumaištį pasaulinėse finansų rinkose.
Visa problema prasidėjo padidėjus šių vertybinių popierių paklausai ir padidėjus būsto kainoms, todėl bankai ir kiti skolintojai sušvelnino kai kuriuos skolinimo reikalavimus. Tai tapo ta prasme, kad beveik kiekvienas galėjo tapti namų savininku. Bet kažkas nutiko. Būsto kainos pasiekė aukščiausią tašką ir rinka sudužo. Subprime hipotekininkai - tie, kurie paprastai negalės sau leisti sau namo - pradėjo nevykdyti įsipareigojimų, o subprime MBS pradėjo prarasti didelę savo vertės dalį. Galiausiai buvo pasiekta ta vieta, kur šis turtas buvo pervertintas, ir niekas negalėjo jų iškrauti. Tai paskatino kredito rinkos sugriežtinimą, nes daugelis bankų atsidūrė ant žlugimo slenksčio. Pagal Obamos administraciją JAV iždas baigė 700 mlrd. Dolerių vertės skatinimo paketą, kuris padėjo bankų sistemai išbristi iš krizės.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.