Apsikeitimo sklaida
Apsikeitimo sandorių skirtumas yra skirtumas tarp nustatyto apsikeitimo sandorio fiksuoto komponento ir panašios trukmės valstybės skolos vertybinių popierių pajamingumo. JAV pastarasis būtų JAV iždo vertybinis popierius. Patys apsikeitimo sandoriai yra išvestinės sutartys, kuriomis keičiamos fiksuotos palūkanos į kintamos palūkanos.
Kadangi iždo obligacija dažnai naudojama kaip etalonas, o jos norma laikoma nerizikinga pagal įsipareigojimus, apsikeitimo sandorių skirtumas pagal tam tikrą sutartį nustatomas atsižvelgiant į suvokiamą šalių, kurios užsiima apsikeitimu, riziką. Didėjant rizikai, keičiasi ir apsikeitimo sandoriai. Tokiu būdu apsikeitimo palūkanų normos gali būti naudojamos dalyvaujančių šalių kreditingumui įvertinti.
Apsikeitimo sandorio pagrindai
Apsikeitimo sandoriai yra sutartys, leidžiančios žmonėms valdyti savo riziką, pagal kurias dvi šalys susitaria keistis pinigų srautais iš fiksuotojo ir kintamo dydžio akcijų paketo. Paprastai tariant, šalis, kuri gauna fiksuotų palūkanų srautus apsikeitimo sandoriu, padidina riziką, kad kursai pakils. Tuo pačiu metu, jei kursai kris, kyla rizika, kad pirminis fiksuotų palūkanų srautų savininkas atnaujins savo pažadą sumokėti tą fiksuotą normą. Norėdami kompensuoti šią riziką, fiksuoto tarifo gavėjas reikalauja mokesčio už fiksuoto dydžio srautus. Tai yra apsikeitimo sandorių pasiskirstymas.
Kuo didesnė rizika sulaužyti pažadą sumokėti, tuo didesnis apsikeitimo sandorių skirtumas.
Apsikeitimo sandorių skirtumai glaudžiai koreliuoja su kredito kainų skirtumais, nes jie atspindi riziką, kad apsikeitimo sandorio šalys nesugebės sumokėti. Didelės korporacijos ir vyriausybės savo operacijoms finansuoti naudoja apsikeitimo kursų pasiskirstymą. Paprastai privatūs subjektai moka daugiau arba turi teigiamą apsikeitimo kursų skirtumą, palyginti su JAV vyriausybe.
Apsikeitimo sandorių pasiskirstymas kaip ekonominis rodiklis
Apskritai, pasiūlos ir paklausos veiksniai perima. Apsikeitimo sandorių pasiskirstymas iš esmės rodo norą apsidrausti nuo rizikos, tokio apsidraudimo kainą ir bendrą rinkos likvidumą. Kuo daugiau žmonių nori pakeisti riziką, tuo labiau jie turi būti pasirengę mokėti, kad paskatintų kitus prisiimti tokią riziką. Todėl didesni apsikeitimo sandorių skirtumai reiškia, kad rinkoje yra didesnis vengimas rizikuoti. Tai taip pat yra sisteminės rizikos matuoklis.
Kai kyla noras sumažinti riziką, plinta per daug. Tai taip pat ženklas, kad likvidumas labai sumažėjo, kaip buvo 2008 m. Finansinės krizės metu.
Neigiami apsikeitimo kursų pasiskirstymai
30 metų apsikeitimo iždo obligacijų apsikeitimo sandorių skirtumas buvo neigiamas 2008 m. Ir nuo to laiko išliko neigiamas. 10 metų iždo obligacijų skirtumas taip pat pateko į neigiamą teritoriją 2015 m. Pabaigoje po to, kai Kinijos vyriausybė pardavė JAV iždus, kad sumažintų savo šalies bankų atsargų normų apribojimus.
Panašu, kad neigiamos palūkanų normos rodo, kad rinkos vertina vyriausybės obligacijas kaip rizikingą turtą dėl privačių bankų gelbėjimo ir iždo obligacijų išpardavimų, įvykusių po 2008 m. Bet šie argumentai nepaaiškina ilgalaikio kitų trumpesnės trukmės iždo obligacijų populiarumo., tokios kaip dvejų metų iždo obligacijos.
Kitas 30 metų neigiamos normos paaiškinimas yra tas, kad prekybininkai sumažino ilgalaikio palūkanų normos turto atsargas ir todėl reikalauja mažesnės kompensacijos už terminuoto apsikeitimo kurso riziką. Dar kiti tyrimai rodo, kad įvažiavimo į prekybą padidinimo apsikeitimo palūkanų normų skirtumai po finansinės krizės dėl normų labai išaugo. Nuosavo kapitalo grąža (ROE) atitinkamai sumažėjo. Rezultatas yra sumažėjęs dalyvių, norinčių sudaryti tokius sandorius, skaičius.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Apsikeitimo sandorių skirtumas yra skirtumas tarp fiksuoto apsikeitimo sandorio komponento ir to paties termino valstybės skolos vertybinių popierių pajamingumo.
- Apsikeitimo sandorių skirtumai taip pat naudojami ekonominiai rodikliai. Didesni apsikeitimo sandorių skirtumai rodo didesnį vengimą rizikuoti rinkoje.
- Likvidumas labai sumažėjo, o 30 metų apsikeitimo sandorių skirtumai tapo neigiami per 2008 m. Finansinę krizę.
Apsikeitimo sandorio pavyzdys
Jei 10 metų apsikeitimo sandorio norma yra keturi procentai, o 10 metų iždo vekseliui su ta pačia išpirkimo data yra fiksuota trijų procentų norma, apsikeitimo sandorių skirtumas būtų vienas procentas (100 bazinių punktų) (4% - 3). % = 1%).
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.