Laiko svertinė grąžos norma - TWR
Laiko svertinė grąžos norma (TWR) yra sudėtinio portfelio augimo normos matas. TWR priemonė dažnai naudojama lyginti investicijų valdytojų grąžą, nes ji pašalina iškraipomą poveikį augimo tempams, kuriuos sukelia pinigų įplaukos ir išėjimai. Laiko svertinė grąža padalija investicinio portfelio grąžą į atskirus intervalus, atsižvelgiant į tai, ar pinigai buvo pridėti, ar išimti iš fondo.
Laiko svertinė grąžos priemonė taip pat vadinama geometrine vidutine grąža, kuri yra sudėtingas būdas teigti, kad kiekvieno laikotarpio laikotarpio grąža yra padauginta iš kitos.
TWR formulė
Naudokite šią formulę, kad nustatytumėte sudėtinę jūsų portfelio padidėjimo normą.
TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kur: TWR = laiko svertinis grąžinimas = periodų skaičiusHP = galutinė vertė − pradinė vertė + grynųjų pinigų srauto pradinė vertė + „Cash FlowHPn =“ grąža už n-ąjį periodą prasideda {suderinta} ir TWR = \ kairė [(1 + HP_ {1}) \ kartų (1 + HP_ {2}) \ kartų \ taškų \ kartų (1 + HP_ {n} ) \ dešinė] - 1 \\ & \ textbf {kur:} \\ & TWR = \ tekstas {laiko svertinė grąža} \\ & n = \ tekstas {Subperiodų skaičius} \\ & HP = \ \ dfrac {\ tekstas {Pabaigos vertė} - \ tekstas {Pradinė vertė} + \ tekstas {Pinigų srautai}} {\ tekstas {Pradinė vertė} + \ tekstas {Pinigų srautas}} \\ ir HP_ {n} = \ tekstas {Grąža už laikotarpio dalį} n \\ \ pabaiga {suderinta} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kur: TWR = laiko svertinis grąžinimas = periodų skaičiusHP = Pradinė vertė + grynųjų pinigų srauto pabaiga − Pradinė vertė + grynųjų pinigų srautas HPn = n laikotarpio laikotarpio grąža
1:50Laiko svertinė grąžos norma
Kaip apskaičiuoti TWR
- Apskaičiuokite kiekvieno laikotarpio laikotarpio grąžos normą, atimdami laikotarpio pradžios balansą iš laikotarpio pabaigos balanso ir padalykite rezultatą iš laikotarpio pradžios balanso.
- Sukurkite naują periodą kiekvienam laikotarpiui, kai keičiasi grynųjų pinigų srautai, nesvarbu, ar tai būtų išmokėjimas, ar indėlis. Jums liks keli laikotarpiai, kurių kiekvienas grįš. Prie kiekvienos grąžos normos pridėkite 1, o tai tiesiog palengvina neigiamą grąžą.
- Padauginkite kiekvieno laikotarpio laikotarpio grąžos normą. Atimkite rezultatą iš 1, kad gautumėte TWR.
Ką tau sako TWR?
Gali būti sunku nustatyti, kiek pinigų buvo uždirbta iš portfelio, jei laikui bėgant buvo atlikta daug indėlių ir išėmimų. Investuotojai negali paprasčiausiai atimti pradinio likučio po pradinio įnašo iš pabaigos likučio, nes galutinis balansas atspindi ir investicijų grąžos normą, ir visus indėlius ar išėmimus per laiką, į kurį investuota į fondą. Kitaip tariant, indėliai ir išėmimai iškraipo portfelio grąžos vertę.
Laiko svertinė grąža padalija investicinio portfelio grąžą į atskirus intervalus, atsižvelgiant į tai, ar pinigai buvo pridėti, ar išimti iš fondo. TWR pateikia grąžos normą už kiekvieną periodą ar intervalą, kuriame pasikeitė pinigų srautai. Išskiriant grąžą, kurioje pasikeitė grynųjų pinigų srautas, rezultatas yra tikslesnis nei paprasčiausias pradinio ir pabaigos laiko, investuoto į fondą, likutis. Laiko svertinė grąža padaugina iš kiekvieno periodo ar laikymo laikotarpio grąžos, tai susieja juos kartu, parodydami, kaip grąža yra sudedama per tam tikrą laiką.
Skaičiuojant pagal laiką apskaičiuotą grąžos normą, daroma prielaida, kad visi paskirstytos grynosios pinigų sumos yra reinvestuojamos į portfelį. Kasdienį portfelio vertinimą reikia atlikti, kai yra išoriniai grynųjų pinigų srautai, pavyzdžiui, indėlis ar išėmimas, kurie reikštų naujo laikotarpio laikotarpio pradžią. Be to, tarpiniai laikotarpiai turi būti vienodi, kad būtų galima palyginti skirtingų portfelių ar investicijų grąžą. Tada šie laikotarpiai yra geometriškai susieti, kad būtų galima nustatyti pagal laiką apskaičiuotą grąžos normą.
Kadangi investiciniai valdytojai, prekiaujantys vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama viešai, paprastai nekontroliuoja fondo investuotojų grynųjų pinigų srautų, šių rūšių fondų populiarumo rodiklis yra populiarus pagal laiką apskaičiuota grąžos norma, o ne vidinė grąžos norma (IRR), kuri yra jautresnė pinigų srautų judėjimui.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Laiko svertinė grąža (TWR) padaugina iš kiekvieno periodo ar laikymo laikotarpio grąžos, susiejant juos kartu, parodydama, kaip grąža yra sudedama per tam tikrą laiką.
- Laiku apskaičiuota grąža (TWR) padeda pašalinti iškreipiamąjį augimo tempų poveikį, kurį sukelia įplaukos ir pinigų srautai.
TWR naudojimo pavyzdžiai
Kaip pažymėta, pagal laiką įvertinta grąža pašalina portfelio pinigų srautų poveikį grąžai. Norėdami sužinoti, kaip tai veikia, atsižvelkite į šiuos du investuotojų scenarijus:
1 scenarijus
1 investuotojas investuoja 1 mln. USD į A investicinį fondą gruodžio 31 d. Kitų metų rugpjūčio 15 d. Jo portfelio vertė yra 1 162 484 USD. Tuo metu (rugpjūčio 15 d.) Jis prideda 100 000 USD į A investicinį fondą, todėl bendra vertė siekia 1 262 484 USD.
Metų pabaigoje portfelio vertė sumažėjo iki 1 192 328 USD. Pirmojo laikotarpio nuo gruodžio 31 d. Iki rugpjūčio 15 d. Laikymo laikotarpio grąža būtų apskaičiuojama taip:
- Grąža = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%
Antrojo laikotarpio nuo rugpjūčio 15 iki gruodžio 31 dienos laikymo laikotarpio grąža būtų apskaičiuojama taip:
- Grąža = (1 192 328 USD - (1 162 484 USD + 100 000 USD)) / (1 162 484 USD + 100 000 USD) = -5, 56%
Antrasis laikotarpis sudaromas po 100 000 USD įmokos, kad grąžos norma būtų apskaičiuojama atsižvelgiant į tą indėlį su jo naujuoju pradiniu likučiu - 1 262 484 USD ((1 162 484 USD + 100 000 USD).
Dviejų laikotarpių svertinė grąža apskaičiuojama padauginus kiekvieno laikotarpio laikotarpio grąžos normą. Pirmasis laikotarpis yra laikotarpis iki indėlio įvedimo, o antrasis laikotarpis yra po 100 000 USD indėlio.
- Laiko svertinė grąža = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
2 scenarijus
„Investorė 2“ investuoja 1 mln. USD į A investicinį fondą gruodžio 31 d. Kitų metų rugpjūčio 15 d. Jos portfelio vertė yra 1 162 484 USD. Tuo metu (rugpjūčio 15 d.) Ji atsiima 100 000 USD iš A investicinio fondo, todėl bendra vertė sumažėja iki 1 062 484 USD.
Metų pabaigoje portfelio vertė sumažėjo iki 1 003 440 USD. Pirmojo laikotarpio nuo gruodžio 31 d. Iki rugpjūčio 15 d. Laikymo laikotarpio grąža būtų apskaičiuojama taip:
- Grąža = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%
Antrojo laikotarpio nuo rugpjūčio 15 iki gruodžio 31 dienos laikymo laikotarpio grąža būtų apskaičiuojama taip:
- Grąža = (1 003 440 USD - (1 162 484 USD - 100 000 USD)) / (1 162 484 USD - 100 000 USD) = -5, 56%
Laiko svertinė grąža per du laikotarpius apskaičiuojama padauginant arba geometriškai susiejant šias dvi grąžos:
- Laiko svertinė grąža = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Kaip ir tikėtasi, abu investuotojai gavo tą pačią 9, 79% grąžą pagal laiką, nors vienas pridėjo pinigų, o kitas atsiėmė pinigus. Grynųjų pinigų srautų padarinių pašalinimas yra būtent ta, kodėl laiko svertis yra svarbi koncepcija, leidžianti investuotojams palyginti savo portfelio ir bet kokio finansinio produkto investicijų grąžą.
Skirtumas tarp TWR ir ROR
Grąžos norma (ROR) yra grynasis investicijos pelnas arba nuostolis per nurodytą laikotarpį, išreikštas procentine pradine investicijos kaina. Investicijų pelnas yra apibrėžiamas kaip gautos pajamos pridėjus bet kokį kapitalo prieaugį, gautą pardavus investiciją.
Tačiau apskaičiuojant grąžos normą neatsižvelgiama į portfelio grynųjų pinigų srautų skirtumus, o nustatant grąžos normą TWR apskaito visus indėlius ir išėmimus.
TWR apribojimai
Dėl kasdien kintančių pinigų srautų iš ir iš lėšų, TWR gali būti ypač sudėtingas būdas apskaičiuoti ir sekti pinigų srautus. Geriausia naudoti internetinę skaičiuoklę arba skaičiavimo programinę įrangą. Kitas dažnai naudojamas grąžos skaičiavimas yra pinigais įvertinta grąžos norma.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.