Valiutų valdybos ir centrinio banko supratimas

Kaip ir centrinis bankas, valiutų valdyba yra šalies pinigų institucija, išleidžianti banknotus ir monetas. Tačiau, skirtingai nei centrinis bankas, valiutų valdyba nėra paskutinės išeities skolintojas, tai nėra ir tai, ką kai kas vadina „vyriausybės banku“. Valiutų valdyba gali veikti atskirai arba veikti lygiagrečiai su centriniu banku, nors pastarasis susitarimas nėra retas. Ši mažai žinoma pinigų sistemos rūšis egzistavo lygiai taip pat ilgai, kaip plačiau naudojamas centrinis bankas, ir buvo naudojama daugelio ekonomikų, didelių ir mažų.

Alternatyva centriniam bankui?

Pagal įprastą teoriją valiutų valdyba išleidžia į apyvartą vietinius banknotus ir monetas, kurie yra pritvirtinti prie užsienio valiutos (arba prekės), vadinamos atsargų valiuta . Inkaro valiuta yra stipri, tarptautiniu mastu parduodama valiuta (paprastai JAV doleris, euras arba Didžiosios Britanijos svaras), o vietinės valiutos vertė ir stabilumas yra tiesiogiai susiję su užsienio inkarinės valiutos verte ir stabilumu. Taigi valiutų valdybos sistemoje valiutos kursas yra griežtai fiksuotas.

Valiutų valdyboje šalies pinigų politikai įtakos neturi pinigų institucijos sprendimai (atsižvelgiant į praktiką centrinės bankininkystės sistemoje), ją lemia pasiūla ir paklausa. Valiutų valdyba paprasčiausiai išleidžia banknotus ir monetas ir siūlo konvertuoti vietinę valiutą į bazinę valiutą fiksuotu valiutos keitimo kursu. Stačiatikių valiutų valdyba negali bandyti manipuliuoti palūkanų normomis nustatydama diskonto normą; kadangi valiutų valdyba neskolina nei bankams, nei vyriausybei, vienintelė priemonė vyriausybei pritraukti reikiamas lėšas yra apmokestinant ar skolinantis, o ne spausdinant daugiau pinigų (pagrindinė infliacijos priežastis). Palūkanų normos tokioje sistemoje yra panašios į bazinės valiutos vidaus rinkos palūkanų normas.

Konversijos ir įsipareigojimai

Teoriškai, kad valiutų valdyba galėtų veikti, ji turi turėti bent 100% rezervinės valiutos ir turėti ilgalaikį įsipareigojimą vietinei valiutai. Valiutų valdyba privalo naudoti fiksuotą valiutos keitimo kursą; ji taip pat privalo išlaikyti minimalų atsargų kiekį, kaip nustato įstatymai.

Valiutų valdybos bazinių valiutų atsargų turtas, kuris atitinka bent 100% visų apyvartoje esančių vietinių banknotų ir monetų, paprastai yra obligacijos su mažomis palūkanomis ir (arba) kitų rūšių vertybiniai popieriai. Taigi 100% pinigų bazę valiutų valdybos sistemoje (M0) sudaro užsienio atsargos. Valiutų valdyba paprastai turi šiek tiek daugiau nei 100% užsienio atsargų, kad padengtų visus savo įsipareigojimus (išleisti banknotai ir monetos).

Valiutų valdyba taip pat turi būti visiškai įsipareigojusi visiškai konvertuoti vietinę valiutą į bazinę valiutą. Tai reiškia, kad asmenims ir įmonėms, keičiančioms vietinę valiutą į bazinę valiutą arba atliekančioms einamosios arba kapitalo sąskaitos operacijas, neturėtų būti taikomi jokie apribojimai.

Už paskutiniojo kurorto

Skirtingai nuo centrinio banko, valiutų valdyba nelaiko banko indėlių, kad uždirbtų palūkanas ir gautų pelną. Todėl valiutų valdyba nėra paskutinė bankininkystės sistemos skolintoja: jei bankas žlunga, valiutų valdyba jo neišnaikins. Nors komercinis bankas nebūtinai turi turėti net 1% atsargų įsipareigojimams padengti (indėlių paklausai), kai kurie teigė, kad tradicinėje valiutų valdybos sistemoje bankai retai kada patiria nesėkmes.

Kur jie randami?

Istoriškai valiutų valdyba yra tokia pat sena kaip ir centrinis bankas, ir, kaip ir pastarojo, šaknys yra 1844 m. Anglijos banko įstatyme. Tačiau praktiškai dauguma valiutų valdybų buvo naudojamos kolonijose, kuriose yra gimtoji šalis ir valiuta. vietinės šalies ekonomika yra susieta.

Vykdydami dekolonizaciją, daugelis naujai suverenių valstybių pasirinko valiutų valdybos sistemą, kad savo naujai atspausdintoms valiutoms suteiktų stiprybės ir prestižo. Galbūt jūs klausiate, kodėl tokios šalys paprasčiausiai nenaudojo vietinės bazinės valiutos (priešingai nei išleido vietinius banknotus ir monetas). Atsakymas yra toks: 1) šalis gali gauti naudos iš palūkanų, gautų už bazinės valiutos atsargas, ir banknotų bei monetų išlaikymo apyvartoje (įsipareigojimų) skirtumo; 2) dėl nacionalistinių priežasčių dekolonizuotos šalys renkasi savo nepriklausomybę išleisdamos vietinę valiutą.

Šiuolaikinės valiutų lentos

Buvo teigiama, kad šių dienų valiutų valdybos nėra ortodoksinės praktikos ir yra panašios į valiutų valdybos sistemas, naudojančias metodų derinį, kai veikia kaip pinigų valdymo institucija. Pvz., Gali būti įsteigtas centrinis bankas, tačiau pagal taisykles, diktuojančias atsargų, kurias jis turi išlaikyti, dydį ir fiksuoto valiutos kurso lygį; arba, atvirkščiai, valiutų valdyba negali išlaikyti bent 100% atsargų. Šiandien tokios nepriklausomos valstybės kaip Lietuva, Estija ir Bosnija įdiegė į valiutų valdybą panašias sistemas (vietinės valiutos yra pritvirtintos prie euro). Argentinoje iki 2002 m. Buvo į valiutų valdybą panaši sistema (pritvirtinta prie JAV dolerio), ir daugelis Karibų jūros šalių iki šiol naudojo tokią sistemą.

Honkongas, turbūt labiausiai žinoma šalis, kurios ekonomikoje dirba valiutų valdyba, 1997–1998 m. Išgyveno finansinę krizę, kai dėl spekuliacijos pakilo palūkanų normos, o Honkongo dolerio vertė smuko. Tačiau atsižvelgiant į tai, ką mes dabar žinome apie valiutų valdybas, sunku įsivaizduoti, kaip ir kodėl Honkongo doleris gali patekti į spekuliaciją: valiuta yra įtvirtinta fiksuotu valiutos kursu ir padengta bent 100% valiutos pinigų bazės. iš užsienio atsargų (šiuo atveju buvo užsienio atsargos, tris kartus didesnės už M0). Valiutos kursas buvo nustatytas nuo 7, 80 HKD iki 1, 00 USD. Vis dėlto analitikai tvirtina, kad dėl to, kad valiutų valdyba pasielgė netradiciškai ir pradėjo įgyvendinti priemones, kuriomis siekiama paveikti ir nukreipti pinigų politiką, investuotojai pradėjo spėlioti, ar Honkongo pinigų administracija iš tikrųjų panaudos savo atsargas, jei manys, kad tai būtina. Taigi suvokimo, kad valiutų valdyba nebefunkcionuos ortodoksiškai, ir valiutų valdybos noro, priešingai nei jos galimybė, ginti vietinės valiutos kursą, pakako padaryti spaudimą HK doleriui ir nusiųsti jį blaškytis. Kai HKMA ekonominis vaidmuo ėmė atrodyti ne toks autoritetingas, valiutų valdyba prarado patikimumą, todėl Honkongo ekonomika patyrė smūgį ir turėjo iš naujo įvertinti savo pinigų valdžios galias. (Sužinokite daugiau apie praeities bankų krizes skyriuje „ Nuo kėlimo iki baigiamųjų darbų: devintojo dešimtmečio bankų krizė“ .)

Esmė

Taigi, kuri sistema yra geresnė: valiutų valdyba ar centrinis bankas? Nėra paprastų pavyzdžių, kurie galėtų atsakyti į šį klausimą. Praktiškai kiekvienos sistemos elementai, kad ir kokie subtilūs būtų, nusipelno pripažinimo. Bet kuri pinigų institucija turi veikti patikimai. Investuotojams pradėjus prarasti tikėjimą sistema, sistema - nesvarbu, ar tai būtų valiutų valdyba, ar centrinis bankas, ar net po truputį abu - sugedo.