Supratimas, kaip yra opcionai įkainoti

Jums galbūt pavyko įveikti rinką prekiaujant akcijomis, naudojant drausmingą procesą, numatant malonų žingsnį aukštyn arba žemyn. Daugelis prekybininkų taip pat įgijo pasitikėjimo užsidirbti pinigų vertybinių popierių rinkoje, nustatydami vieną ar dvi geras akcijas, kurių buvo imtasi norint greitai žengti į priekį. Bet jei jūs nežinote, kaip pasinaudoti tuo judėjimu, galite būti dulkėse. Jei tai skamba kaip jūs, galbūt laikas pagalvoti apie parinkčių naudojimą. Šiame straipsnyje bus nagrinėjami keli paprasti veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti, jei planuojate prekiauti pasirinkimo sandoriais, kad pasinaudotumėte akcijų judėjimu.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Pasirinkimo sandorių kainodara gali būti nustatoma naudojant matematinius modelius, tokius kaip Black-Scholes ar Binomial.
• Opciono kainą sudaro dvi skirtingos dalys: jo vidinė vertė ir jo laiko (išorinė) vertė.
• Vidinė vertė pagrįsta pasirinkimo sandorio kaina ir yra gana paprasta apskaičiuoti.
• Laiko vertė pagrįsta numatomu pagrindinio turto nepastovumu ir laiku iki sutarties galiojimo pabaigos. Jį apskaičiuoti yra daug sudėtingiau.

Opciono kainodara

Prieš įsitraukdami į prekybos pasirinkimo sandorių pasaulį, investuotojai turėtų gerai suprasti veiksnius, lemiančius pasirinkimo sandorio vertę. Tai apima dabartinę akcijų kainą, vidinę vertę, laiką iki galiojimo pabaigos arba laiko vertę, nepastovumą, palūkanų normas ir išmokėtus dividendus grynaisiais.

Yra keli pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai, kurie naudoja šiuos parametrus pasirinkimo sandorio tikrajai rinkos vertei nustatyti. Iš jų plačiausiai žinomas „Black-Scholes“ modelis. Daugeliu atžvilgių pasirinkimo sandoriai yra kaip ir visos kitos investicijos - jūs turite suprasti, kas lemia jų kainą, kad galėtumėte efektyviai jais naudotis. Taip pat dažniausiai naudojami kiti modeliai, tokie kaip dvinaris ir trinominis.

Pradėkime nuo pagrindinių pasirinkimo sandorio kainos veiksnių: dabartinė akcijų kaina, vidinė vertė, laikas iki galiojimo pabaigos arba laiko vertė ir nepastovumas. Dabartinė akcijų kaina yra gana akivaizdi. Akcijos kainos pokytis aukštyn arba žemyn turi tiesioginį, nors ir ne vienodą, pasirinkimo sandorio kainos poveikį. Kuo didėja akcijos kaina, tuo didesnė tikimybė, kad kils pasirinkimo pardavimo opciono kaina, o pardavimo pasirinkimo sandorio kaina kris. Jei akcijų kaina kris, atvirkščiai atsitiks su skambučių ir pardavimo kainomis.

Opcionų kainų supratimas

Tikroji vertė

Vidinė vertė yra vertė, kurią bet kuris pasirinkimo sandoris turėtų, jei ja būtų pasinaudota šiandien. Iš esmės vidinė vertė yra suma, kuria pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra pinigais. Tai yra pasirinkimo sandorio kainos dalis, kuri neprarandama dėl laiko praleidimo. Apskaičiuoti skambučio ar pardavimo pasirinkimo sandorio vidinę vertę gali būti naudojamos šios lygtys:

Skambučio parinkties vidinė vertė = USC − CS čia: USC = dabartinė bazinė vertybinių popierių kainaCS = skambučio pradinė kaina \ pradžia {suderinta} ir \ tekstas {skambučio parinkties vidinė vertė} = USC - CS \\ & \ textbf {kur:} \\ & USC = \ tekstas {Esamų akcijų dabartinė kaina} \\ & CS = \ tekstas {Call Strike Price} \\ \ pabaiga {suderinta} Skambučio parinktis Vidinė vertė = USC − CS čia: USC = Pagrindinių akcijų dabartinė kainaCS = Skambučio pradžios kaina

Vidutinė pasirinkimo sandorio vertė atspindi realų finansinį pranašumą, kurį suteikia nedelsiant pasinaudojusi šia pasirinkimo galimybe. Iš esmės tai yra minimali pasirinkimo vertė. Opcionai, kuriais prekiaujama už pinigus ar iš jų, neturi vidinės vertės.

Pardavimo parinkties vidinė vertė = PS − USCwhere: PS = Parduoti kainą \ pradžia {suderinta} & \ tekstas {Įdėkite parinktį Vidinė vertė} = PS - USC \\ & \ textbf {kur:} \\ & PS = \ tekstas {Įdėkite Įspėjimo kaina} \\ \ pabaiga {suderinta} Pardavimo parinkties vidinė vertė = PS − USCwhere: PS = Pardavimo kaina

Pavyzdžiui, tarkime, kad „General Electric“ (GE) akcijos parduodamos už 34, 80 USD. „GE 30“ pirkimo pasirinkimo sandorio tikroji vertė būtų 4, 80 USD (34, 80 USD - 30 USD = 4, 80 USD), nes pasirinkimo sandorio savininkas gali įgyvendinti savo pasirinkimą nusipirkti GE akcijų už 30 USD, tada apsisukti ir automatiškai parduoti jas rinkoje už 34, 80 USD - pelną. 4, 80 USD.

Kitu pavyzdžiu, „GE 35“ pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų lygi nuliui (34, 80 USD - 35 USD = - 0, 20 USD), nes vidinė vertė negali būti neigiama. Vidinė vertė taip pat veikia pardavimo pasirinkimo sandoriui. Pavyzdžiui, „GE 30“ pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų lygi nuliui (30 USD - 34, 80 USD = - 4, 80 USD), nes vidinė vertė negali būti neigiama. Kita vertus, „GE 35“ pardavimo pasirinkimo sandorio vidinė vertė būtų 0, 20 USD (35 USD - 34, 80 USD = 0, 20 USD).

Laiko vertė

Pasirinkimo sandorių laiko vertė (arba išorinė vertė) yra suma, kuria pasirinkimo sandorio kaina viršija vidinę vertę. Tai tiesiogiai priklauso nuo to, kiek laiko pasirinkimo sandoris turi galioti iki jo pabaigos, taip pat su akcijų nepastovumu. Pasirinkimo laiko vertės apskaičiavimo formulė yra:

Laiko vertė = Opciono kaina − Vidinė ValueTime \ Value = Opcija \ Vidinė vertė \ ValueTime vertė = Opciono kaina − Vidinė vertė

Kuo daugiau laiko pasirinkimo sandoris pasibaigs, tuo didesnė tikimybė, kad jis pasieks pinigus. Pasirinkimo laiko komponentas suyra eksponentiškai. Faktinis opciono laiko vertės išvedimas yra gana sudėtinga lygtis. Paprastai pasirinkimo sandoris praranda trečdalį savo vertės per pirmąjį jo gyvavimo pusmetį, o du trečdalius - antrąjį savo gyvenimo pusmetį. Tai yra svarbi vertybinių popierių investuotojų samprata, nes kuo arčiau jūsų galiojimo laikas, tuo labiau reikia pakeisti pagrindinį vertybinį popierių, kad būtų paveikta pasirinkimo sandorio kaina. Laiko vertė dažnai vadinama išorine verte.

Laiko vertė iš esmės yra rizikos premija, kurios reikalauja opciono pardavėjas, norėdamas suteikti opciono pirkėjui teisę pirkti / parduoti akcijas iki opciono galiojimo pabaigos. Tai yra tarsi draudimo įmoka už pasirinkimą; kuo didesnė rizika, tuo didesnės išlaidos opcionui pirkti.

Dar kartą pažvelgus į pavyzdį iš viršaus, jei GE prekiauja 34, 80 USD, o vieno mėnesio iki galiojimo pabaigos GE 30 pirkimo sandorio kaina yra 5 USD, pasirinkimo sandorio laiko vertė yra 0, 20 USD (5, 00 USD - 4, 80 USD = 0, 20 USD). Tuo tarpu, kai „GE“ prekiauja 34, 80 USD, „GE 30“ pasirinkimo sandorio, kurio kaina yra 6, 85 USD, devyni mėnesiai iki galiojimo pabaigos, laiko vertė yra 2, 05 USD. (6, 85 USD - 4, 80 USD = 2, 05 USD). Atkreipkite dėmesį, kad vidinė vertė yra ta pati, skirtumas tarp to paties streiko kainos varianto yra laiko vertė.

Pasirinkimo sandorio laiko vertė taip pat labai priklauso nuo kintamumo, kurio rinkoje tikimasi, kad akcijos parodys iki galiojimo pabaigos. Akcijų, kurių nesitikima daug judėti, pasirinkimo laiko vertė bus palyginti maža. Labiau nepastovioms akcijoms ar toms, kurios turi didelę beta kiekį, atvirkščiai, pirmiausia dėl to, kad akcijų kaina yra neapibrėžta prieš pasibaigiant opciono galiojimo laikui. Žemiau esančiame 1 paveiksle galite pamatyti jau aptartą GE pavyzdį. Tai rodo GE prekybos kainą, keletą pagrindinių kainų ir pirkimo bei pardavimo pasirinkimo sandorių vidinę ir laiko vertę.

Šiame pavyzdyje „General Electric“ yra laikoma mažo nepastovumo vertybiniais popieriais, kurių beta yra 0, 49.

1 paveikslas: „General Electric“ (GE)

„Amazon.com Inc.“ (AMZN) yra daug nepastovesnės akcijos, kurių beta yra 3, 47 (žr. 2 paveikslą). Palyginkite „GE 35“ skambinimo variantą su devyniais mėnesiais iki galiojimo pabaigos su „AMZN 40“ pasirinkimo galimybe su devyniais mėnesiais iki galiojimo pabaigos. GE turi tik 0, 20 USD, kad būtų galima pakilti aukščiau, kol nėra pinigų. AMZN turi 1, 30 USD, kad galėtų pakilti aukščiau, kol nėra pinigų. Šių pasirinkimo sandorių laiko vertė yra 3, 70 USD „GE“ ir 7, 50 USD „AMZN“, tai rodo didelę AMZN opciono premiją dėl nepastovaus AMZN akcijų pobūdžio.

2 paveikslas: „Amazon.com“ (AMZN)

Pasirinkęs GE pardavėjas nesitikės gauti didelę priemoką, nes pirkėjai nesitiki, kad akcijų kaina smarkiai pakils. Kita vertus, AMZN pasirinkimo sandorio pardavėjas gali tikėtis gauti didesnę priemoką dėl nepastovaus AMZN akcijų pobūdžio. Iš esmės, kai rinka mano, kad akcijos bus labai nepastovios, pasirinkimo sandorio laiko vertė padidėja. Kita vertus, kai rinka mano, kad akcijos bus nestabilios, pasirinkimo sandorio laiko vertė krenta. Rinkos lūkesčiai dėl akcijų ateities kintamumo yra esminiai opcionų kainos pokyčiai.

Nepastovumas

Nepastovumo poveikis dažniausiai yra subjektyvus ir sunkiai įvertinamas. Laimei, yra keli skaičiuotuvai, kurie padės įvertinti nepastovumą. Kad tai būtų dar įdomiau, egzistuoja keletas nepastovumo tipų, iš kurių ryškiausias yra numanomas ir istorinis. Kai investuotojai žiūri į kintamumą praeityje, jis vadinamas istoriniu kintamumu arba statistiniu kintamumu.

Istorinis kintamumas (HV) padeda nustatyti galimą bazinių akcijų būsimų pokyčių mastą. Statistiškai, du trečdaliai visų akcijų kainų įvykių įvyks per plius arba minus vieną standartinį akcijų nuokrypį per nustatytą laikotarpį. Istorinis kintamumas atspindi laiką, kad parodytų, kokia rinka buvo nestabili. Tai padeda investuotojams nustatyti, kokią akcijų kainą tinkamiausia pasirinkti tam tikrai strategijai.

Numanomas kintamumas yra tas, kurį suponuoja dabartinės rinkos kainos ir kuris naudojamas kartu su teoriniais modeliais. Tai padeda nustatyti esamą esamo pasirinkimo sandorio kainą ir padeda pasirinkimo galimybių žaidėjams įvertinti prekybos potencialą. Numanomas kintamumas matuoja, kokių pasirinkimo galimybių prekybininkai tikisi ateityje. Taigi numanomas nepastovumas yra dabartinės rinkos nuotaikos rodiklis. Šis požiūris atsispindės pasirinkimo sandorių kainoje, padėdamas prekybininkams įvertinti būsimą pasirinkimo sandorio ir akcijų nepastovumą remiantis dabartinėmis pasirinkimo sandorių kainomis.

Esmė

Akcijų investuotojas, norintis pasinaudoti pasirinkimo sandoriais, kad būtų galima užfiksuoti galimą akcijų pokytį, turi suprasti, kaip opcionai įkainojami. Be bazinės vertybinių popierių kainos, pagrindinė opciono kainą lemianti yra jo vidinė vertė - suma, kurią pasirinkimo sandorio kaina yra nustatyta pinigais, ir jo laiko vertė. Kiekvienam investuotojui, norinčiam pasinaudoti akcijų kainos pokyčiu, būtina žinoti esamą ir numatomą opciono kainos svyravimą.