„VelocityShares Daily 2X VIX“ trumpalaikis ETN - TVIX

„Velocity Shares Daily 2X VIX“ trumpalaikis ETN (NYSEARCA: TVIX) yra biržoje prekiaujamas vekselis (ETN), kuris stebi ateities sandorių indeksą „Standard & Poor's 500“ (S&P 500) VIX trumpalaikių ateities indeksų su 200 % kintamumo svertas. TVIX išleido „Credit Suisse Securities“ (NYSE: CS) 2010 m. Lapkričio 29 d. Investuotojai turėtų žinoti, kad, skirtingai nei biržoje prekiaujamas fondas (ETF), ETN neužima pozicijų pagrindinėje stebėjimo priemonėje. Vietoj to, ETN yra emitento išleidžiančios finansų įstaigos vyresnio amžiaus neužtikrintos skolos prievolės, kurios nemoka palūkanų ir patiria kredito riziką. ETN neturi stebėjimo klaidų, kaip daro ETF, nes nėra pagrindinės stebėjimo priemonės pirkimo ir pardavimo. Tiesą sakant, ETN griežtai paliekama rinkos jėgoms, siekiant nustatyti, kaip atidžiai jie seka pagrindinį indeksą. Nors tai sukuria tikrai laisvosios rinkos kainų nustatymo mechanizmą, jis taip pat gali atremti pražūtingai, kai atsiranda struktūrinės ar nesusijusios anomalijos.

„Contango“ į akcijų padalijimus

Investuotojai turėtų žinoti, kad TVIX patiria 8–13% kainų kritimą per mėnesį, atsižvelgiant į rinkos nepastovumą. Mažesnis kintamumas prilygsta daugiau contango, kas sumažina kainų nustatymą 80–90% per metus. Dėl šios priežasties „Credit Suisse“ reguliariai įgyvendina akcijų padalijimą nuo 10 iki 1, kai kaina neviršija tam tikrų kainų slenksčių - nuo 5 USD iki 1 USD už akciją. Nuo pat pradžios TVIX turėjo keletą nuo 10 iki 1 akcijų padalijimų, paskutinis iš jų įvyko 2018 m. Birželio 08 d. Taigi šis ETN yra geriausiai rezervuotas labai trumpalaikėms prekybos reikmėms.

Institucinė nuosavybė ir veikla

TVIX turėjo 15, 68 mln. Neapmokėtų ETN akcijų. 2018 m. Spalio mėn. Kaip TVIX ETN emitentė, „Credit Suisse“ yra didžiausia institucinė savininkė, turinti 26% neapmokėtų akcijų, po jos seka algoritminės prekybos ir rinkos kūrimo firmos „Citadel Advisors“ su 6%., „Susquehanna Group“ su 5 proc. Ir „Flow Traders LLC“ su 4 proc. Visas 2018 m. Spalio 25 d. Ataskaitos pateikimo laikas iš viso sudaro 168% viso akcijų paketo. Institucinės nuosavybės ataskaitos gali priklausyti nuo keturių savaičių, atsižvelgiant į konkrečią įstaigą. Išimtinai didelė nuosavybė rodo, kad 68 proc. Akcijų buvo paskolintos trumpalaikiams sandoriams pranešimo metu. Dėl ypač spartaus kainų kritimo, nėra įprasta, kad įstaigos pateikia ilgą TVIX poziciją, bent jau laikinai parduodamos tą patį TVIX akcijų skaičių, kad galėtų nusipirkti laiko kitam žingsniui.

Investuotojo tipas ir stilius

TVIX nebuvo skirtas laikyti ilgą laiką. Dauguma institucijų savininkų arba sukuria TVIX rinkas elektroniniu būdu, arba naudojasi įvairiomis aukšto dažnio prekybos (HFT) strategijos programomis. Didžiausią pozicijos pokytį sudarė brokeriai - vidutiniškai daugiau nei 25 000 akcijų sudarė vienas sandoris, po jų sekė investavimo patarėjai, turintys mažiau nei 5000 akcijų. Tarp savininkų labiausiai augo augimas. Nauji trys pagrindiniai grynojo pirkimo sandoriai: 1, 65 mln. „Credit Suisse“ akcijų, 714 000 „Citadel“ ir 592 000 „SG America“ akcijų. Nauji trys pagrindiniai grynieji pardavimai buvo „Virtu Financial BD LLC“ (NASDAQ: VIRT) su neigiamomis 19 200 akcijų ir „Gainplan LLC“, parduodančia 10 000 akcijų. Kylant rinkos nepastovumui, kaip ir besitęsiančioms rinkoms artėjant 2018 m. Rudeniui, daugiau investuotojų nori ilgo nepastovumo ir vidutiniškai perka daugiau TVIX.

2012 m. TVIX katastrofa

Emitentas „Credit Suisse“ nutraukė naujų TVIX akcijų išleidimą 2012 m. Vasario mėn. Dėl ribotos pasiūlos TVIX pradėjo kilti, nes įmokos tarp grynosios turto vertės (GAV) ir rinkos kainos pakilo net 90%. Mažmeniniai investuotojai laukė grubaus pabudimo 2012 m. Kovo 22 d., Kai TVIX žlugo 29, 3%, o kitą dieną krito dar 29, 8%. TVIX nukrito nuo 14, 43 USD iki žemiausio 7, 16 USD - per 48 valandas jis sumažėjo daugiau nei 50%. Dar labiau šokiravo tai, kad kainų griūtis buvo visiškai nesusijusi su esminiais VIX indekso judesiais. Tiesą sakant, tą pačią dieną VIX indeksas iš tikrųjų pakilo aukščiau. Iškart po išpardavimo „Credit Suisse“ paskelbė pareiškimą, kad vėl imsis akcijų išleidimo. Įtartinas išpardavimo laikas ir naujienų leidimas sukėlė daugybę kolektyvinio ieškinio. Tai yra atsargi pasaka, skirta investuotojams visada tikrinti priemoką tarp ETN produkto rinkos kainos ir GAV. Svarbiausia, kad „TVIX“ kainodara yra visiškai orientuota į rinką be įdiegtų struktūrizuotų kainų nustatymo mechanizmų. Tai nėra produktas ilgalaikėms investicijoms ir neprofesionaliems investuotojams.

Esmė

VIX ETF, pavyzdžiui, „TVIX“, pasinaudojo svertiniu ETN, kuris yra naudingas prekybai trumpalaikiu laikotarpiu, keičiant S&P 500 indekso nepastovumą. Tačiau dėl savo struktūros, naudodamos ateities sandorius, kaina linkusi greitai mažėti, todėl laikui bėgant akcijos pasiskirsto keletą kartų ir nuolat mažėja. (Apie tai skaitykite skyriuje „„ VelocityShares TVIX “apžvalga“).