Kas lemia obligacijų kainos kilimą?

Obligacijų kainos svyruoja keičiantis rinkos nuotaikoms ir ekonominei aplinkai, tačiau obligacijų kainos paveikiamos daug kitaip nei akcijos. Tokios rizikos kaip kylančios palūkanų normos ir ekonomikos skatinimo politika daro įtaką tiek akcijoms, tiek obligacijoms, tačiau kiekviena reaguoja priešingai.

Atsargos palyginti su obligacijomis

Kai akcijų skaičius auga, investuotojai paprastai pasitraukia iš obligacijų ir plūsta į klestinčią akcijų rinką. Kai akcijų rinka taisosi, kaip neišvengiamai, arba kai kyla rimtų ekonominių problemų, investuotojai siekia užtikrinti obligacijų saugumą. Kaip ir bet kurioje laisvosios rinkos ekonomikoje, obligacijų kainoms turi įtakos pasiūla ir paklausa.

Iš pradžių išleidžiamos obligacijos nominalia verte arba 100 USD. Antrinėje rinkoje obligacijų kaina gali svyruoti. Įtakingiausi veiksniai, turintys įtakos obligacijų kainai, yra pajamingumas, vyraujančios palūkanų normos ir obligacijos reitingas. Iš esmės obligacijos pajamingumas yra dabartinė jo pinigų srautų vertė, lygi pagrindinei sumai pridėjus visus likusius kuponus.

Derlingumo supratimas

Pelningumas yra pinigų srautų diskonto norma. Todėl obligacijos kaina atspindi obligacijų pajamingumo vertę. Kuo didesnė likusi kupono suma, tuo didesnė kaina. Tikėtina, kad obligacija, kurios pajamingumas yra 2%, yra mažesnė nei obligacija, kurios pajamingumas yra 5%. Ryšio terminas dar labiau paveikia šiuos padarinius.

Pavyzdžiui, ilgesnio termino obligacijai paprastai reikalinga didesnė diskonto norma pinigų srautams, nes padidėja skolos rizika ilgesnį laiką. Be to, perkamos obligacijos turi atskirą apskaičiavimą, kad būtų galima sueiti iki išpirkimo dienos, naudojant skirtingą diskonto normą. Pajamų pareikalavimas apskaičiuojamas gana skirtingai nei pajamingumas iki išpirkimo, nes nėra abejonių, kada įvyks pagrindinės sumos grąžinimas ir kuponų pabaiga.

Palūkanų normų, infliacijos ir kredito reitingų pokyčiai

Palūkanų normos pokyčiai daro įtaką obligacijų kainoms, veikdami diskonto normą. Dėl infliacijos kyla aukštesnės palūkanų normos, todėl savo ruožtu reikalinga didesnė diskonto norma ir taip sumažėja obligacijų kaina. Ilgesnio termino obligacijos tokiu atveju drastiškai mažėja, nes, be to, šios obligacijos ilgą laiką patiria infliacijos ir palūkanų normos riziką, padidindamos diskonto normą, reikalingą būsimiems pinigų srautams įvertinti. Tuo tarpu dėl mažėjančių palūkanų normų taip pat mažėja obligacijų pajamingumas ir taip padidėja obligacijų kaina.

Prie obligacijos kainos taip pat prisideda kredito rizika. Obligacijas vertina nepriklausomos kredito reitingų agentūros, tokios kaip „Moody's“, „Standard & Poor's“ ir „Fitch“, kad įvertintų obligacijų įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Didesnės rizikos ir žemesnio kredito reitingo obligacijos yra laikomos spekuliatyviomis, o jų pajamingumas ir žemesnės kainos yra didesnės. Jei kredito reitingų agentūra sumažina tam tikros obligacijos reitingą, kad atspindėtų didesnę riziką, obligacijų pajamingumas turi padidėti, o jos kaina turėtų sumažėti.