Amerikos ir Europos galimybės: koks skirtumas?

Amerikos ir Europos galimybės pasižymi panašiomis savybėmis, tačiau skirtumai yra svarbūs. Pvz., Amerikietiško stiliaus opcionų savininkai gali naudotis bet kuriuo metu prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Kita vertus, pagrindiniai plataus masto indeksai, įskaitant „S&P 500“, labai aktyviai prekiauja europinio stiliaus opcionais, o europietiško pasirinkimo sandorių savininkai gali naudotis tik pasibaigus galiojimo laikui.

Amerikos parinktys

Visos pasirenkamos akcijos ir biržoje prekiaujami fondai (ETF) turi amerikietiško tipo opcionus, o tik keli plataus indekso indeksai turi amerikietiško tipo opcionus. Amerikos indekso opcionai nustoja prekiauti baigus verslą trečiąjį galiojimo pabaigos penktadienį, išskyrus keletą išimčių. Pvz., Kai kurie pasirinkimo sandoriai yra ketvirčiai, kurie prekiauja iki paskutinės kalendorinio ketvirčio prekybos dienos, o savaitinės savaitės nutraukia prekybą nurodytos savaitės trečiadienį arba penktadienį.

Atsiskaitymo kaina yra oficiali galiojimo laikotarpio pabaigos kaina, pagal kurią nustatoma, kurie pasirinkimo variantai yra pinigai ir kuriems taikoma automatinė mankšta. Bet kuris pasirinkimo sandoris, kurio galiojimo dieną yra pinigai ne mažiau kaip vienas centas ar daugiau, yra automatiškai įgyvendinamas, nebent pasirinkimo sandorio savininkas specialiai paprašo savo brokerio nesinaudoti. Pagrindinio turto (vertybinių popierių, ETF arba indekso) atsiskaitymo kaina naudojant amerikietiško tipo opcionus yra įprastinė uždarymo kaina arba paskutinė prekyba prieš rinkos uždarymą trečiąjį penktadienį. Nustatant atsiskaitymo kainą, operacijos po darbo valandų neįskaičiuojamos.

Amerikos ir Europos galimybių paaiškinimas

Pasirinkus amerikietiško stiliaus parinktis, retai būna netikėtumų. Jei akcijos prekiauja 40, 12 USD keliomis minutėmis iki penktadienio pabaigos skambučio pabaigos, galite tikėtis, kad 40 akcijų baigsis bevertiškai ir kad 40 skambučių bus sumokėti pinigais. Jei 40 pokalbyje turite trumpą poziciją ir nenorite, kad jums būtų pranešta apie pratimą, galite tuos skambučius išpirkti. Atsiskaitymo kaina gali pasikeisti ir 40 skambučių gali nebelikti pinigų, tačiau mažai tikėtina, kad vertė reikšmingai pasikeis per paskutines kelias minutes.

Europos galimybės

Europos indekso pasirinkimo sandoriai nutraukiami prekyba viena diena anksčiau, baigiant darbą ketvirtadienį prieš trečiąjį galiojimo pabaigos penktadienį.

Ne taip lengva nustatyti atsiskaitymo kainą europietiško stiliaus pasirinkimo sandoriams. Tiesą sakant, atsiskaitymo kaina neskelbiama keliomis valandomis po rinkos atidarymo. Europos atsiskaitymo kaina apskaičiuojama taip:

• Trečiąjį mėnesio penktadienį nustatoma kiekvieno indekso akcijų pradinė kaina. Atskiros akcijos atidaromos skirtingu laiku, kai kurios iš jų yra prieinamos 9.30 val., O kitos nustatomos po kelių minučių.
• Pagrindinė indekso kaina apskaičiuojama taip, tarsi visos akcijos tuo pačiu metu prekiautų atitinkamomis jų atidarymo kainomis. Tai nėra realaus pasaulio kaina, nes negalite žiūrėti į paskelbtą indeksą ir manyti, kad atsiskaitymo kaina yra artima vertei.

Europietiško stiliaus pasirinkimo sandoriai kelia ypatingą riziką opcionų prekybininkams, todėl reikia kruopštaus planavimo, kad būtų išvengta sisteminio poveikio.

Teisės naudotis

Kai turite pasirinkimą, jūs kontroliuojate teisę sportuoti. Kartais gali būti naudinga pasinaudoti pasirinkimo galimybe prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui, pavyzdžiui, surinkti dividendus, tačiau tai retai būna svarbu. Parduodami amerikietiško stiliaus opcioną, jūs parduodate jo neturėdami, o pasibaigus jo galiojimo laikui paskiriamas pranešimas apie įvykdymą ir jo atsargos yra trumpos.

Vienintelis atvejis, kai ankstyvas priskyrimas kelia didelę riziką, įvyksta naudojant amerikietiško indekso opcionus grynaisiais pinigais, todėl paprasčiausias būdas išvengti ankstyvo pasinaudojimo rizika yra vengti amerikietiškų pasirinkimo sandorių. Jei gausite pranešimą apie priskyrimą, turite išpirkti tą parinktį už praėjusios nakties tikrąją vertę, keldami rimtą riziką, jei rinkoje įvyks reikšmingas pokytis.

Pinigų atsiskaitymas

Visoms šalims yra naudinga, kai už opcionus atsiskaitoma grynaisiais:

• Jokios akcijos nekeičia rankų.
• Nereikia jaudintis pertvarkant sudėtingą akcijų paketą, nes neprarandate aktyvių pozicijų, jei jums priskiriamas pratybų pranešimas apie jūsų parašytus skambučius, kaip aprašytuose skambučiuose ar apykaklės strategijoje.
• Opciono savininkas gauna grynąją vertę, o opciono pardavėjas moka opciono grynąją vertę. Ši grynoji vertė yra lygi pasirinkimo sandorio vidinei vertei. Jei pasirinkimo sandoris yra mažesnis už pinigus, jis netenka galios ir jo vertė grynoji.

Šie grynaisiais atsiskaitymo būdai beveik visada yra europietiško tipo ir perleidimas įvyksta tik pasibaigus jų galiojimo laikui, taigi pasirinkimo sandorio grynoji vertė nustatoma pagal atsiskaitymo kainą.

Atsiskaitymo kaina

Atsiskaitymo kaina dažnai stebina europietiško stiliaus pasirinkimus, nes, rinkai atsidarius prekybai trečiojo penktadienio rytą, gali įvykti reikšmingas kainos pokytis nuo praėjusios nakties pabaigos. Tai nevyksta visą laiką, tačiau taip atsitinka pakankamai dažnai, kad, matyt, mažos rizikos strategiją išlaikyti poziciją per naktį galima paversti azartiniu.

Štai scenarijus, su kuriuo susiduria Europos opcionų prekybininkai ketvirtadienio popietę dieną prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui:

• Jei variantas yra beveik bevertis, laikyti ir tikėtis stebuklo nėra bloga mintis. Pigių opcionų, kurių vertė yra tik keli nikeliai ar mažiau, savininkai uždirbo šimtus ar tūkstančius dolerių, kai penktadienio rytą rinka pakito aukščiau ar žemiau. Tačiau dažniausiai šios galimybės netenka nieko verta.
• Jei turite pasirinkimą, kuris turi didelę vertę, turite apsispręsti. Dėl atsiskaitymo kainos pasirinkimo sandoris gali būti bevertis arba padvigubinti jo vertę. Ar norite susukti kauliuką? Tai rizika pagrįstas sprendimas, kurį individualūs investuotojai turi priimti patys.

Pasirinkę trumpą variantą, jūs susiduriate su kitu iššūkiu:

• Kai trūksta galimybės išleisti pinigus, padengti yra protingas žingsnis. Pasirinkę amerikietiško stiliaus pasirinkimą, pamatysite, kad akcija artėja prie streiko ir galite išleisti nikelį ar du padengti. Tačiau kalbant apie europietiškas galimybes, įspėjimų nėra. Bet koks ne pinigų variantas gali pritraukti 10 arba 20 taškų, kainuojančių nuo 1 000 iki 2 000 USD už sutartį, kai priversti mokėti atsiskaitymo kainą. Tik neverta rizikuoti.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Visos pasirenkamos akcijos ir fondai, kuriais prekiaujama biržoje, turi amerikietiško stiliaus opcionus, o tik keli plataus indekso indeksai turi amerikietiško tipo opcionus.
• Europos indekso pasirinkimo sandoriai nutraukiami prekyba viena diena anksčiau, baigiant darbą ketvirtadienį prieš trečiąjį galiojimo pabaigos penktadienį.
• Atsiskaitymo kaina yra oficiali galiojimo laikotarpio pabaigos kaina, pagal kurią nustatoma, kurie pasirinkimo variantai yra pinigai ir kuriems taikoma automatinė mankšta.