Skirtingi mainų tipai

Apsikeitimo sandoriai yra išvestinės finansinės priemonės, atspindinčios dviejų šalių susitarimą pakeisti tam tikrus laikotarpius pinigų srautus. Apsikeitimo sandoriai suteikia didelį lankstumą sudarant ir struktūrizuojant sutartis abipusiu susitarimu. Šis lankstumas sukuria daugybę apsikeitimo variantų, kiekvienas iš jų tarnauja konkrečiam tikslui.

Yra daugybė priežasčių, kodėl šalys sutinka su tokiu pasikeitimu:

• Gali pasikeisti investavimo tikslai ar grąžinimo scenarijai.
• Perėjimas prie naujai prieinamų ar alternatyvių pinigų srautų gali padidinti finansinę naudą.
• Gali kilti poreikis apsidrausti ar sumažinti riziką, susijusią su paskolos su kintama palūkanų norma grąžinimu.

(Žr. Susijusius: Įvadas į apsikeitimo sandorius.)

Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai

Populiariausi apsikeitimo sandorių tipai yra paprasti vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandoriai. Jie leidžia dviem šalims keistis fiksuotais ir kintamais pinigų srautais iš palūkanų reikalaujančios investicijos ar paskolos.

Verslas ar asmenys bando užsitikrinti rentabilias paskolas, tačiau jų pasirinktos rinkos gali nesiūlyti priimtiniausių paskolų sprendimų. Pavyzdžiui, investuotojas gali gauti pigesnę paskolą kintamų palūkanų rinkoje, tačiau jis teikia pirmenybę fiksuotai palūkanų normai. Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai leidžia investuotojui pakeisti norimus pinigų srautus.

Tarkime, Paulius teikia pirmenybę fiksuotos palūkanų normos paskolai ir turi paskolas, kurių kintama palūkanų norma (LIBOR + 0, 5%) arba fiksuota palūkanų norma (10, 75%). Marija teikia pirmenybę kintamai palūkanų paskolai ir turi paskolas su kintama palūkanų norma (LIBOR + 0, 25%) arba fiksuota palūkanų norma (10%). Dėl geresnio kredito reitingo Marija turi pranašumą prieš Paulių tiek kintamų palūkanų rinkoje (0, 25 proc.), Tiek fiksuotos palūkanų normos rinkoje (0, 75 proc.). Jos pranašumas yra didesnis fiksuotų palūkanų rinkoje, todėl ji imasi fiksuotos palūkanų paskolos. Kadangi ji teikia pirmenybę kintamajai palūkanų normai, ji sudaro mainų sutartį su banku, kad sumokėtų LIBOR ir gautų fiksuotą 10% normą.

Paulius skolinasi kintama (LIBOR + 0, 5%), tačiau, kadangi jis teikia pirmenybę fiksuotam, jis sudaro mainų sutartį su banku, kad sumokėtų fiksuotą 10, 10% ir gautų kintamą palūkanų normą.

Privalumai : Paulius moka (LIBOR + 0, 5%) skolintojui ir 10, 10% bankui, o LIBOR gauna iš banko. Jo grynasis mokėjimas yra 10, 6% (fiksuotas). Apsikeitimo sandoris iš tikrųjų pakeitė jo pradinį kintamąjį mokėjimą į fiksuotą normą, suteikdamas jam ekonomiškiausią kursą. Panašiai Marija moka 10% skolintojui, LIBOR bankui ir gauna 10% iš banko. Jos grynasis mokėjimas yra LIBOR (kintama). Apsikeitimo sandoris iš tikrųjų pakeitė jos pradinį fiksuotą mokėjimą į norimą kintamąjį, todėl ekonomiškiausia kaina. Bankas ima 0, 10% mažesnę sumą nuo to, ką gauna iš Pauliaus, ir sumoka Marijai. (Žr. Susijusius dalykus: Kaip įvertinti palūkanų normos apsikeitimo sandorius.)

Valiutų apsikeitimo sandoriai

Kapitalo, keičiančio rankas valiutų rinkose, sandorio vertė pranoksta visų kitų rinkų vertę. Valiutų apsikeitimo sandoriai siūlo veiksmingus būdus apsidrausti nuo Forex rizikos.

Tarkime, kad Australijos įmonė kuria verslą JK ir jai reikia 10 milijonų GBP. Darant prielaidą, kad AUD / GBP kursas yra 0, 5, bendra suma siekia 20 milijonų AUD. Panašiai JK įsikūrusi įmonė nori įkurti gamyklą Australijoje ir jai reikia 20 milijonų AUD. Paskolos kaina JK yra 10% užsieniečiams ir 6% vietiniams gyventojams, o Australijoje 9% užsieniečiams ir 5% vietiniams. Be didelių paskolų užsienio įmonėms išlaidų, dėl procedūrinių sunkumų gali būti sunku lengvai gauti paskolą. Abi bendrovės turi konkurencinį pranašumą savo vidaus paskolų rinkose. Australijos įmonė gali paimti nebrangią 20 mln. AUD paskolą Australijoje, o anglų firma gali imti nebrangią 10 mln. GBP paskolą JK. Tarkime, kad abi paskolas reikia grąžinti šešis kartus per mėnesį.

Tada abi įmonės vykdo valiutų apsikeitimo sutartį. Pradžioje Australijos įmonė Anglijos įmonei skiria 20 mln. AUD ir gauna 10 mln. GBP, kad abi įmonės galėtų pradėti verslą savo atitinkamose užsienio žemėse. Kas šešis mėnesius Australijos įmonė moka Anglijos įmonei palūkanas už paskolą anglams = (tariamoji GBP suma * palūkanų norma * laikotarpis) = (10 mln. * 6% * 0, 5) = 300 000 GBP, o anglų įmonė moka Australijos firmai. palūkanų mokėjimas už Australijos paskolą = (sąlyginė AUD suma * palūkanų norma * laikotarpis) = (20 mln. * 5% * 0, 5) = 500 000 AUD. Palūkanų mokėjimas tęsiasi iki apsikeitimo sutarties pabaigos, tuo metu pradinės tariamosios Forex sumos bus keičiamos viena į kitą.

Privalumai : Įsitraukdamos į apsikeitimo sandorį, abi firmos galėjo užsitikrinti pigias paskolas ir apsidrausti nuo palūkanų normos svyravimo. Svyravimai taip pat egzistuoja valiutų apsikeitimo sandoriuose, įskaitant fiksuotą ir kintamąjį bei kintamąjį palyginti su kintama. Apibendrinant, šalys gali apsidrausti nuo valiutų kursų svyravimo, užtikrinti geresnes skolinimo normas ir gauti užsienio kapitalą.

Prekių apsikeitimo sandoriai

Prekių apsikeitimo sandoriai yra paplitę tarp asmenų ar įmonių, kurios naudoja žaliavas prekėms ar gataviems produktams gaminti. Gatavo produkto pelnas gali nukentėti, jei skiriasi prekių kainos, nes produkcijos kainos negali keistis kartu su prekių kainomis. Prekės apsikeitimo sandoris leidžia gauti mokėjimą, susietą su prekės kaina pagal fiksuotą normą.

Tarkime, kad dvi šalys apsikeis daugiau kaip milijonu barelių žalios naftos. Viena šalis sutinka kas šešis mėnesius mokėti fiksuotą 60 USD už barelį kainą ir gauti esamą (kintamą) kainą. Kita šalis gaus fiksuotą sumą ir sumokės plūduriuojančią sumą.

Jei žalios naftos kaina per šešis mėnesius padidės iki 62 USD, pirmoji šalis turės sumokėti fiksuotą (60 * 1 mln. USD) = 60 mln. USD ir iš antrosios šalies gaus kintamąjį (62 USD * 1 mln.) = 62 mln. USD. Grynieji grynųjų pinigų srautai pagal šį scenarijų bus 2 mln. USD, pervesti iš antrosios šalies į pirmąją. Arba, jei per ateinančius šešis mėnesius žalios naftos kaina sumažės iki 57 USD, pirmoji šalis antrajai šaliai sumokės 3 mln. USD.

Privalumai : Pirmoji šalis užfiksavo prekės kainą naudodama valiutų apsikeitimo sandorius ir pasiekė kainų apsidraudimą. Prekių apsikeitimo sandoriai yra veiksmingos apsidraudimo priemonės nuo prekių kainų pokyčių arba nuo galutinio produkto ir žaliavų kainų skirtumų kitimo.

Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai

Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris suteikia draudimą trečiosios šalies skolininko įsipareigojimų nevykdymo atveju. Tarkime, kad Peteris nusipirko 15 metų trukmės obligaciją, išleistą „ABC, Inc.“. Šios obligacijos vertė yra 1 000 USD ir ji moka 50 USD metinių palūkanų (ty 5% kupono norma). Petras nerimauja, kad „ABC, Inc.“ gali nevykdyti įsipareigojimų, todėl jis vykdo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sutartį su Paulu. Pagal mainų sutartį Peteris (CDS pirkėjas) sutinka sumokėti 15 USD per metus Pauliui (CDS pardavėjui). Paulius pasitiki „ABC, Inc.“ ir yra pasirengęs prisiimti įsipareigojimų neįvykdymo riziką jos vardu. Už 15 USD kvitą per metus Paulius pasiūlys Peteriui draudimą už jo investicijas ir grąžą. Jei „ABC, Inc.“ neįvykdys įsipareigojimų, Paulius sumokės Petrui 1 000 USD ir visas likusias palūkanų įmokas. Jei „ABC, Inc.“ nevykdo įsipareigojimų per 15 metų trukmės obligacijų galiojimo laiką, Paulius gauna naudos iš to, kad pasilieka 15 USD per metus be jokių mokėtinų sumų Petrui.

Privalumai : CDS veikia kaip draudimas, siekiant apsaugoti skolintojus ir obligacijų turėtojus nuo skolininkų įsipareigojimų neįvykdymo rizikos. (Susijęs: Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai: Įvadas)

Nulio kuponų apsikeitimo sandoriai

Panašiai kaip palūkanų normos apsikeitimo sandoriai, nulinės atkarpos apsikeitimo sandoriai suteikia lankstumo vienai iš apsikeitimo sandorio šalių. Atliekant fiksuoto dydžio kintamą nulinės atkarpos apsikeitimą, fiksuotos palūkanų normos pinigų srautai nėra išmokami periodiškai, o tik vieną kartą pasibaigus mainų sutarties galiojimo laikui. Kita šalis, mokanti kintamą palūkanų normą, reguliariai moka periodinius mokėjimus pagal standartinį apsikeitimo įmokų grafiką.

Taip pat galimas fiksuoto fiksuoto nulinio kupono apsikeitimo sandoris, kai viena šalis nemoka jokių tarpinių mokėjimų, o kita šalis moka fiksuotus mokėjimus pagal grafiką.

Privalumai : Nulinio atkarpos apsikeitimo sandorį (ZCS) pirmiausia naudoja įmonės, siekdamos apsidrausti nuo paskolos, kurios palūkanos mokamos suėjus terminui, arba bankai, išleidžiantys obligacijas su termino pabaigos palūkanomis.

Viso grąžinimo apsikeitimo sandoriai

Bendros grąžos apsikeitimo sandoris suteikia investuotojui naudos iš vertybinių popierių, neturinčių faktinės nuosavybės, nuosavybės. TRS yra sutartis tarp bendro grąžinimo mokėtojo ir visos grąžos gavėjo. Paprastai mokėtojas sumoka visą sutartą užstatą grąžinimo gavėjui ir mainais gauna fiksuotą / kintamą palūkanų normą. Susitartas (arba nurodytas) vertybinis popierius gali būti obligacija, indeksas, akcija, paskola ar prekė. Į bendrą grąžą bus įtrauktos visos gautos pajamos ir kapitalo vertės padidėjimas.

Tarkime, Paulas (mokėtojas) ir Marija (gavėjas) sudaro TRS sutartį dėl „ABC Inc.“ išleistos obligacijos. Jei „ABC Inc.“ akcijos kaina pakyla (padidėja kapitalas) ir permokėjimo metu moka dividendus (pajamų generavimą)., Paulius mokės Marijai tas išmokas. Savo ruožtu Marija turi sumokėti Pauliui iš anksto nustatytą fiksuotą / kintamą palūkanų normą per visą galiojimo laiką.

Privalumai : Marija gauna bendrą grąžos normą (absoliučiais skaičiais), neturėdama saugumo ir turi sverto pranašumą. Ji atstovauja rizikos draudimo fondui ar bankui, kuris naudojasi svertu ir papildomomis pajamomis, tačiau neturi užstato. Paulius perduoda kredito ir rinkos riziką Marijai mainais į fiksuotą / kintamą mokėjimų srautą. Jis atstovauja prekybininkui, kurio ilgas pozicijas galima konvertuoti į trumpalaikę apsidraudimo poziciją, tuo pačiu atidedant nuostolius ar padidėjimą iki apsikeitimo sandorio termino pabaigos.

Esmė

Mainų sutartis galima lengvai pritaikyti atsižvelgiant į visų šalių poreikius. Jie siūlo dalyviams abipusiai naudingas sutartis, įskaitant tarpininkus, tokius kaip bankai, kurie palengvina operacijas. Net ir tokiu atveju dalyviai turėtų žinoti apie galimas spragas, nes šios sutartys vykdomos be recepto.