Krintantis milžinas: AIG pavyzdžių analizė

Galite nustebti sužinoję, kad „American International Group Inc.“, geriau žinomas kaip AIG (NYSE: AIG), vis dar gyvas ir spardosi ir nebelaikomas grėsme JAV finansiniam stabilumui.

Praėjus beveik dešimtmečiui po to, kai jai buvo suteikta maždaug 150 milijardų dolerių vertės vyriausybės pagalba, JAV finansinio stabilumo priežiūros taryba (FSOC) balsavo, kad AIG būtų išbraukta iš savo institucijų, kurioms kyla sisteminė rizika arba, antraštine prasme, „per didelė, kad žlugtų“, sąrašo. 2013 m. Įmonė grąžino paskutinę skolos dalį mokesčių mokėtojams, o JAV vyriausybė atsisakė savo akcijų paketo AIG.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

AIG buvo viena iš naudos gavėjų 2008 m. Teikiant pagalbą institucijoms, kurios buvo laikomos „per didelėmis, kad žlugtų“.

Draudimo milžinas buvo vienas iš daugelio, kurie lošė dėl įkeistų skolinių įsipareigojimų ir pasiklydo.

AIG išgyveno finansinę krizę ir grąžino didžiulę skolą JAV mokesčių mokėtojams.

Dėl 2019 m. Rugpjūčio mėn. Paskelbto ketvirčio pelno AIG pajamos padidėjo beveik 18%, o bendrovės apyvarta buvo laikoma gerai įsibėgėjusia. Tačiau ji buvo priversta perlenkti save per pusę, įskaitant vertingo Azijos vieneto pardavimą, kad galėtų grąžinti didžiulę skolą JAV mokesčių mokėtojams.

Aukštai skraidantis AIG

Dešimtmečius AIG buvo pasaulinė stiprintuvo draudimo pardavimo įmonė. Tačiau 2008 m. Rugsėjo mėn. Įmonė atsidūrė ant žlugimo slenksčio.

Krizės epicentras buvo biure Londone, kur bendrovės „AIG Financial Products“ (AIGFP) padalinys beveik sukėlė amerikiečių kapitalizmo stulpo žlugimą.

AIGFP skyrius pardavė draudimą nuo investicinių nuostolių. Įprasta politika gali apdrausti investuotoją nuo palūkanų normos pokyčių ar kitų įvykių, kurie turėtų neigiamą poveikį investicijai.

Tačiau 1990 m. Pabaigoje AIGFP atrado naują būdą užsidirbti pinigų.

Kaip suskilo būsto burbulo AIG

Naujas finansinis produktas, žinomas kaip įkeistas skolų įsipareigojimas (CDO), tapo investicinių bankų ir kitų didelių institucijų numylėtiniu. CDO vienkartinės įvairių rūšių skolos nuo labai saugios iki labai rizikingos kaupia investuotojams į vieną paketą. Įvairios skolos yra vadinamos dalimis. Daugelis didelių institucijų, turinčių hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, sukūrė CDO. Tai apėmė dalis, padengtas antrinės rizikos paskolomis. Tai yra, tai buvo hipotekos, išduodamos būsto burbulo metu žmonėms, turintiems netinkamą kvalifikaciją juos grąžinti.

AIGFP nusprendė išgryninti šią tendenciją. Tai užtikrintų CDO nuo įsipareigojimų neįvykdymo per finansinį produktą, vadinamą kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriu. Atrodė, kad tikimybė išmokėti šį draudimą yra labai menka.

CDO draudimo planas kurį laiką buvo labai sėkmingas. Maždaug per penkerius metus padalinio pajamos išaugo nuo 737 mln. USD iki daugiau nei 3 mlrd. USD, ty apie 17, 5% visos bendrovės sumos.

Didelė dalis apdraustų CDO buvo hipotekos, susidedančios iš hipotezių paskolų, kurių žemiausios reitingo dalys buvo sudarytos iš hipotekinių paskolų. AIG manė, kad šių paskolų įsipareigojimų nevykdymas bus nereikšmingas.

Avarinė katastrofa

Tada būsto paskolų ribojimas išaugo iki aukšto lygio. AIG turėjo sumokėti tai, ką pažadėjo padengti. AIGFP padalinys patyrė apie 25 milijardų dolerių nuostolių. Apskaitos klausimai padalinyje padidino nuostolius. Tai, savo ruožtu, sumažino AIG kredito reitingą, priversdami įmonę pateikti įkaitus savo obligacijų savininkams. Tai dar labiau pablogino įmonės finansinę padėtį.

Buvo aišku, kad AIG gresia nemokumas. Norėdami to išvengti, įsitraukė federalinė vyriausybė.

Tačiau kodėl vyriausybė išgelbėjo AIG, o kitos įmonės, nukentėjusios nuo kredito krizės, nebuvo?

Per didelis, kad žlugtų

Paprasčiau tariant, AIG buvo laikoma per didele, kad žlugtų. Didžiulis skaičius investicinių fondų, pensijų fondų ir rizikos draudimo fondų, investuotų į AIG arba kurie buvo jos apdrausti, arba abu.

Visų pirma, investiciniams bankams, turintiems AIG apdraustus CDO, iškilo rizika prarasti milijardus. Pavyzdžiui, žiniasklaidos pranešimuose nurodoma, kad „Goldman Sachs Group, Inc.“ (NYSE: GS) turėjo 20 milijardų dolerių, susijusių su įvairiais AIG verslo aspektais, nors įmonė šį skaičių neigė.

Pinigų rinkos fondams, paprastai laikomiems saugiomis investicijomis individualiam investuotojui, taip pat iškilo rizika, nes daugelis investavo į AIG obligacijas. Jei AIG sumažėtų, tai siųstų bangas per jau niūrias pinigų rinkas, nes milijonai prarado pinigų investicijoms, kurios turėjo būti saugios.

Kas nerizikavo

Tačiau tradicinio AIG verslo klientams nebuvo daug rizikos. Nors bendrovės finansinių produktų skyrius buvo beveik žlugęs, daug mažesnė mažmeninės prekybos draudimo įmonė vis dar veikė. Bet kokiu atveju kiekviena valstybė turi reguliavimo agentūrą, prižiūrinčią draudimo operacijas, o valstijų vyriausybės turi garantijos sąlygą, kuri draudėjams kompensuos nemokumo atvejais.

Nors draudėjai nepadarė žalos, kiti -. Ir tiems investuotojams, kurie svyravo nuo asmenų, atidavusių pinigus saugiame pinigų rinkos fonde, iki milžiniškų rizikos draudimo fondų ir pensijų fondų, kuriems iškilo milijardai pavojų, reikėjo kažkam įsikišti.

Vyriausybė žengia į priekį

Kol AIG kabėjo siūlu, tarp bendrovių vadovų ir federalinių pareigūnų vyko derybos. Kai buvo nuspręsta, kad įmonė yra pernelyg gyvybiškai svarbi pasaulio ekonomikai, kad jai būtų leista žlugti, buvo sudarytas susitarimas išgelbėti įmonę.

22, 7 milijardo dolerių

Suma, kurią JAV vyriausybė galiausiai sumokėjo kaip palūkanas už AIG gelbėjimą.

Federalinis rezervų bankas suteikė paskolą AIG mainais į 79, 9% bendrovės nuosavo kapitalo. Iš pradžių bendra suma buvo nurodyta 85 milijardų JAV dolerių ir turėjo būti grąžinta su palūkanomis.

Vėliau sandorio sąlygos buvo pakeistos, o skola išaugo. Federalinis rezervų bankas ir Iždo departamentas įnešė dar daugiau pinigų į AIG, iš viso siekdami 150 mlrd. USD.

Pasėkmės

AIG gelbėjimas neatsirado be diskusijų.

Kai kurie suabejojo, ar vyriausybei tikslinga naudoti mokesčių mokėtojų pinigus sunkumus patiriančiai draudimo bendrovei įsigyti. Visuomenės lėšų panaudojimas premijoms AIG pareigūnams išmokėti ypač sukėlė pasipiktinimą.

Tačiau kiti pažymėjo, kad gelbėjimas iš tikrųjų mokesčių mokėtojams buvo naudingas dėl paskolų sumokėtų palūkanų. Iš tikrųjų vyriausybė sudarė 22, 7 milijardo JAV dolerių palūkanas už šį sandorį.