Rizikos draudimo fondas
Rizikos draudimo fondai yra alternatyvios investicijos, naudojant sujungtus fondus, kurie naudoja skirtingas strategijas, siekdami uždirbti aktyvią arba alfa grąžą investuotojams. Rizikos draudimo fondai gali būti agresyviai valdomi arba naudoti išvestines finansines priemones ir finansinį kapitalą tiek vidaus, tiek tarptautinėse rinkose, siekdami gauti didelę grąžą (absoliučia prasme arba viršydami nurodytą rinkos etaloną). Svarbu pažymėti, kad rizikos draudimo fondai paprastai yra prieinami tik akredituotiems investuotojams, nes jiems reikia mažiau SEC reglamentų nei kitiems fondams. Vienas aspektas, išskiriantis rizikos draudimo fondų pramonę, yra tas, kad rizikos draudimo fondams taikoma mažiau reguliavimo nei investiciniams fondams ir kitoms investavimo priemonėms.
1:51Įvadas į rizikos draudimo fondus
Suprasti rizikos draudimo fondus
Kiekvienas rizikos draudimo fondas yra sukurtas tam, kad pasinaudotų tam tikromis rinkos galimybėmis. Rizikos draudimo fondai naudoja skirtingas investavimo strategijas ir todėl dažnai klasifikuojami pagal investavimo stilių. Stilių rizika ir investicijos labai skiriasi.
Teisiniu požiūriu rizikos draudimo fondai dažniausiai steigiami kaip ribotos privačios investicinės bendrijos, atviros ribotam akredituotų investuotojų skaičiui ir reikalaujančios didelių pradinių minimalių investicijų. Investicijos į rizikos draudimo fondus yra nelikvidžios, nes dažnai reikalaujama, kad investuotojai laikytų savo pinigus fonde mažiausiai vienerius metus, vadinamą uždarymo laikotarpiu. Panaikinimas taip pat gali vykti tik tam tikrais laiko tarpais, pavyzdžiui, kas ketvirtį ar du kartus per metus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Rizikos draudimo fondai yra alternatyvios investavimo priemonės, kurios naudoja įvairias strategijas, skirtas generuoti alfa akredituotiems investuotojams klientams.
- Jie yra brangesni, palyginti su įprastomis investicinėmis priemonėmis, nes jie turi „dviejų ir dvidešimt“ mokesčių struktūrą, tai reiškia, kad jie imasi du procentus už turto valdymą ir 20% viso pelno imasi kaip mokesčiai.
- Jie per pastaruosius dvidešimt metų turėjo išskirtinę augimo kreivę ir buvo siejami su keliais nesutarimais.
Rizikos draudimo fondo istorija
Buvęs rašytojo ir sociologo Alfredo Winslow Joneso įmonė „AW Jones & Co.“ 1949 m. Įkūrė pirmąjį rizikos draudimo fondą. Rašydamas straipsnį apie dabartines „Fortune“ investavimo tendencijas 1948 m. Jonesas buvo įkvėptas išbandyti savo jėgas tvarkant pinigus. Jis surinko 100 000 USD (įskaitant 40 000 USD iš savo kišenės) ir pasiryžo stengtis sumažinti riziką, susijusią su ilgalaikių akcijų pozicijomis, parduodant kitas akcijas. Ši investuojanti naujovė dabar vadinama klasikiniu ilgųjų / trumpųjų akcijų modeliu. Jones taip pat pasinaudojo svertu, kad padidintų grąžą.
1952 m. Jonesas pakeitė savo investicinės priemonės struktūrą, pakeisdamas ją iš visuotinės bendrijos į komanditinę komandiruotę ir pridėdamas 20% skatinamąjį mokestį kaip kompensaciją vadovaujančiam partneriui. Būdamas pirmasis pinigų tvarkytojas, sujungęs skolintų vertybinių popierių pardavimą, bendro finansinio sverto naudojimą per partnerystę su kitais investuotojais ir kompensavimo sistemą, paremtą investavimo rezultatais, Jonesas uždirbo vietą investavimo istorijoje kaip rizikos draudimo fondo tėvas.
Rizikos draudimo fondai dramatiškai pralenkė daugumą investicinių fondų septintajame dešimtmetyje ir įgijo dar didesnį populiarumą, kai 1966 m. „Fortūnos“ straipsnis pabrėžė neaiškias investicijas, kurios pralenkė kiekvieną rinkoje esantį investicinį fondą praėjusių metų dviženkliais skaičiais ir aukštais dviženkliais skaitmenimis. per pastaruosius penkerius metus.
Tačiau, keičiantis rizikos draudimo fondų tendencijoms, stengdamiesi maksimaliai padidinti grąžą, daugelis fondų nusisuko nuo Jones strategijos, kurioje pagrindinis dėmesys buvo skiriamas akcijų rinkimui kartu su apsidraudimu ir vietoj to buvo pradėta vykdyti rizikingesnė strategija, pagrįsta ilgalaikiu svertu. Ši taktika lėmė didelius nuostolius 1969–1970 m., Po to keletą uždraudimo fondų buvo uždaryta meškų rinkoje 1973–1974 m.
Pramonė buvo rami daugiau nei du dešimtmečius, kol 1986 m. Straipsnis „Institutional Investor“ apžvelgė dviženklį Juliano Robertsono „Tigro fondo“ pasirodymą. Aukštai skraidantis rizikos draudimo fondas dar kartą patraukė visuomenės dėmesį į savo puikius rezultatus. Investuotojai įsitraukė į pramonės šaką, kuri dabar siūlo tūkstančius fondų ir vis gausėjančią egzotinių strategijų įvairovę, įskaitant valiutų prekybą ir išvestines finansines priemones, tokias kaip ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai.
Dešimtojo dešimtmečio pradžioje aukšto rango pinigų valdytojai apleido tradicinę investicinių fondų industriją, siekdami šlovės ir likimo kaip rizikos draudimo fondų valdytojai. Deja, istorija pasikartojo 1990-ųjų pabaigoje ir 2000-ųjų pradžioje, nes keletas aukšto lygio rizikos draudimo fondų, įskaitant Robertsono, žlugo įspūdingai. Nuo to laiko rizikos draudimo fondų pramonė smarkiai išaugo. Rizikos draudimo fondų pramonė šiandien yra didžiulė - remiantis šios srities „Preqin“ pasaulinio rizikos draudimo fondo 2018 m. Ataskaita, visas šioje srityje valdomas turtas vertinamas daugiau nei 3, 2 trilijono USD. Remiantis tyrimų bendrovės „Barclays“ rizikos draudimo statistika, bendras rizikos draudimo fondų valdomo turto skaičius 1997– 2018 m. Padidėjo 2335%.
Taip pat išaugo veikiančių rizikos draudimo fondų skaičius. 2002 m. Buvo apie 2000 rizikos draudimo fondų. Apskaičiuota, kad šiandien veikia rizikos draudimo fondų skaičius. Iki 2015 m. Pabaigos šis skaičius peržengė 10 000. Tačiau nuostoliai ir nepakankami rezultatai lėmė likvidavimą. Remiantis tyrimų įmonės „Hedge Fund Research“ duomenimis, iki 2017 m. Pabaigos yra 9754 rizikos draudimo fondai.
Pagrindinės charakteristikos
- Jie atviri tik „akredituotiems“ ar kvalifikuotiems investuotojams: rizikos draudimo fondams leidžiama imti pinigus tik iš „kvalifikuotų“ investuotojų - asmenų, kurių metinės pajamos viršija 200 000 USD per pastaruosius dvejus metus arba grynosios vertės viršija 1 milijoną USD, neįskaitant jų pirminė gyvenamoji vieta. Taigi Vertybinių popierių ir biržos komisija mano, kad kvalifikuoti investuotojai yra pakankamai tinkami valdyti galimą riziką, kylančią dėl platesnio investavimo įgaliojimo.
- Jie siūlo platesnę investavimo laisvę nei kiti fondai: rizikos draudimo fondo investavimo sritis riboja tik jo įgaliojimai. Apsidraudimo fondas iš esmės gali investuoti į bet ką - žemę, nekilnojamąjį turtą, akcijas, išvestines priemones ir valiutas. Investiciniai fondai, priešingai, iš esmės turi laikytis akcijų ar obligacijų ir paprastai yra tik ilgalaikiai.
- Jie dažnai naudoja svertus: rizikos draudimo fondai dažnai panaudos pasiskolintus pinigus, kad padidintų savo grąžą. Kaip matėme 2008 m. Finansinės krizės metu, svertas taip pat gali sunaikinti rizikos draudimo fondus.
- Mokesčių struktūra: užuot rinkę tik išlaidų santykį, rizikos draudimo fondai imasi ir išlaidų santykio, ir mokesčio už rezultatus. Ši mokesčių struktūra yra vadinama „dvidešimt ir dvidešimt“ - 2% turto valdymo mokestis ir 20% sumažinta gauta nauda.
Yra daugiau specifinių savybių, apibrėžiančių rizikos draudimo fondą, tačiau iš esmės dėl to, kad tai yra privačios investavimo priemonės, leidžiančios investuoti tik turtingiems asmenims, rizikos draudimo fondai gali daug ką padaryti, jei tik iš anksto atskleidžia strategiją investuotojams. Ši plati platuma gali atrodyti labai rizikinga ir kartais taip gali būti. Kai kurie įspūdingiausi finansiniai smūgiai buvo susiję su rizikos draudimo fondais. Vis dėlto šis rizikos draudimo fondams suteiktas lankstumas paskatino talentingiausius pinigų valdytojus gauti puikią ilgalaikę grąžą.
Svarbu pažymėti, kad „apsidraudimas“ iš tikrųjų yra bandymas sumažinti riziką, tačiau daugumos rizikos draudimo fondų tikslas yra maksimaliai padidinti investicijų grąžą. Pavadinimas dažniausiai yra istorinis, nes pirmieji rizikos draudimo fondai bandė apsisaugoti nuo meškos rinkos neigiamos rizikos trumpindami rinką. (Investiciniai fondai paprastai netaiko trumpų pozicijų kaip vienas iš pagrindinių tikslų). Šiais laikais rizikos draudimo fondai naudoja dešimtis skirtingų strategijų, todėl nėra teisinga sakyti, kad rizikos draudimo fondai tiesiog „apsidraudimo rizika“. Tiesą sakant, kadangi rizikos draudimo fondų valdytojai daro spekuliacines investicijas, šie fondai gali prisiimti daugiau rizikos nei visa rinka.
Žemiau yra keletas rizikos draudimo fondų rizikos:
- Dėl koncentruotos investavimo strategijos rizikos draudimo fondai patiria potencialiai didžiulius nuostolius.
- Apsidraudimo fondai paprastai reikalauja, kad investuotojai blokuotų pinigus metų laikotarpiui.
- Pasinaudoję svertu arba pasiskolintais pinigais tai, kas būtų buvę nedideli, gali paversti dideliu nuostoliu.
Rizikos draudimo fondo valdytojo darbo užmokesčio struktūra
Rizikos draudimo fondų valdytojai garsėja dėl tipiškos 2 ir 20 atlyginimų struktūros, pagal kurią fondo valdytojas kiekvienais metais gauna 2% turto ir 20% pelno. Kritiką susilaukia 2 proc., Ir nėra sunku suprasti, kodėl. Net jei rizikos draudimo fondo valdytojas praranda pinigus, jis vis tiek gauna 2% turto. Pavyzdžiui, vadovas, prižiūrintis 1 milijardo dolerių fondą, galėtų kišti 20 milijonų dolerių per metus kompensacijai, nepakeldamas nė piršto.
Vis dėlto yra įdiegti mechanizmai, padedantys apsaugoti tuos, kurie investuoja į rizikos draudimo fondus. Dažnai siekiant užkirsti kelią portfelio valdytojams mokėti du kartus už tą pačią grąžą, dažnai taikomi mokesčių apribojimai, tokie kaip aukšto lygio ženklai. Taip pat gali būti taikomi viršutiniai mokesčių limitai, kad vadovai negalėtų prisiimti perteklinės rizikos.
Kaip pasirinkti rizikos draudimo fondą
Investuojant tiek daug rizikos draudimo fondų, svarbu, kad investuotojai žinotų, ko ieško, kad supaprastintų deramo patikrinimo procesą ir laiku priimtų tinkamus sprendimus.
Ieškodami aukštos kokybės rizikos draudimo fondo, investuotojui svarbu išsiaiškinti jiems svarbią metriką ir kiekvienam reikalingus rezultatus. Šios gairės gali būti pagrįstos absoliučiomis vertėmis, tokiomis kaip grąža, viršijanti 20% per metus per pastaruosius penkerius metus, arba jos gali būti santykinės, pavyzdžiui, penkios didžiausios našumo fondai tam tikroje kategorijoje.
Didžiausių pasaulyje rizikos draudimo fondų sąrašą skaitykite „Kokie yra didžiausi rizikos draudimo fondai pasaulyje?“
Fondo absoliučių rezultatų gairės
Pirmosios gairės, kurias investuotojas turėtų nustatyti rinkdamasis fondą, yra metinė grąžos norma. Tarkime, kad norime surasti fondus, kurių metinė grąža penkeriems metams viršija Citigroup pasaulio vyriausybės obligacijų indekso (WGBI) grąžą 1%. Šis filtras pašalintų visas lėšas, kurių indeksas per ilgą laiką yra nepakankamas, ir jis gali būti koreguojamas atsižvelgiant į indekso našumą per tam tikrą laiką.
Šios gairės taip pat atskleis fondus, kurių tikėtina grąža yra didesnė, tokius kaip pasauliniai makro fondai, ilgai neobjektyvūs ilgi / trumpi fondai ir keletas kitų. Bet jei tai nėra tų tipų fondai, kurių investuotojas ieško, tada jie taip pat turi nustatyti standartinio nuokrypio gaires. Dar kartą pasinaudosime WGBI, kad apskaičiuotume standartinį indekso nuokrypį per pastaruosius penkerius metus. Tarkime, kad prie šio rezultato pridedame 1%, ir nustatome, kad ši vertė yra standartinio nuokrypio gairė. Lėšos, kurių standartinis nuokrypis yra didesnis nei gairės, taip pat gali būti pašalintos iš tolesnių svarstymų.
Deja, didelė grąža nebūtinai padeda nustatyti patrauklų fondą. Kai kuriais atvejais rizikos draudimo fondas galėjo pasitarnauti palaikydamas strategiją, kurios dėka veiklos rezultatai buvo aukštesni nei įprasta jos kategorijai. Taigi, kai tik tam tikri fondai bus pripažinti kaip didelės grąžos vykdytojai, svarbu nustatyti fondo strategiją ir palyginti jo grąžą su kitais tos pačios kategorijos fondais. Norėdami tai padaryti, investuotojas gali nustatyti gaires pirmiausia sukūręs panašių fondų tarpusavio analizę. Pvz., Galima nustatyti 50-ąjį procentilį kaip lėšų filtravimo gairę.
Dabar investuotojas turi dvi gaires, kurias visi fondai turi atitikti tolimesniam svarstymui. Tačiau taikant šias dvi gaires vis dar lieka per daug lėšų įvertinti per pagrįstą laiką. Reikia nustatyti papildomas gaires, tačiau papildomos gairės nebūtinai bus taikomos visoms likusioms lėšoms. Pavyzdžiui, susijungimo arbitražo fondo gairės skirsis nuo ilgo ir trumpo rinkos neutralumo fondo gairių.
Fondo santykinio pelningumo gairės
Kad investuotojui būtų lengviau ieškoti aukštos kokybės fondų, kurie atitiktų ne tik pradines grąžos ir rizikos gaires, bet ir atitiktų konkrečiai strategijai skirtas gaires, kitas žingsnis yra nustatyti atitinkamų gairių rinkinį. Santykinė veiklos metrika visada turėtų būti pagrįsta konkrečiomis kategorijomis ar strategijomis. Pvz., Nebūtų sąžininga palyginti finansinį svertą turintį makroekonominį fondą su rinkos požiūriu neutraliu, ilgu / trumpu akcijų fondu.
Norėdami nustatyti konkrečios strategijos gaires, investuotojas gali naudoti analizės programinės įrangos paketą (pvz., „Morningstar“), kad pirmiausia nustatytų fondų visumą, naudodamas panašias strategijas. Tuomet kolegų analizė atskleis daugybę tos visatos statistikos, suskirstytos į kvartilius arba decilius.
Kiekvienos gairės slenkstis gali būti rezultatas kiekvienai metrikai, kuri atitinka ar viršija 50-tą procentilį. Investuotojas gali atlaisvinti gaires naudodamas 60-ą procentilį arba sugriežtinti gaires naudodamas 40-ą procentilį. Taikant 50-ą procentilį visose metrikose, paprastai pašalinami visi, išskyrus keletą, rizikos draudimo fondai, kad būtų galima papildomai apsvarstyti. Be to, tokiu būdu nustatant gaires galima lanksčiai koreguoti gaires, nes ekonominė aplinka gali paveikti absoliučią kai kurių strategijų grąžą.
Čia pateiktas patikimas pirminės metrikos, kurią reikia naudoti nustatant gaires, sąrašas:
- Penkerių metų metinė grąža
- Standartinis nuokrypis
- Riedėjimo standartinis nuokrypis
- Mėnesiai iki išieškojimo / didžiausias lėšų panaudojimas
- Neigiamas nuokrypis
Šios gairės padės pašalinti daugelį visatos fondų ir nustatyti veiksmingą fondų skaičių tolesnei analizei.
Kitos fondo svarstymo gairės
Investuotojas taip pat gali apsvarstyti kitas gaires, kurios gali dar labiau sumažinti analizuojamų fondų skaičių arba nustatyti fondus, kurie atitinka papildomus kriterijus, kurie gali būti svarbūs investuotojui. Keletas kitų gairių pavyzdžių:
- Fondo dydis / Firmos dydis: Rekomendacijos dėl dydžio gali būti minimalios arba maksimalios, atsižvelgiant į investuotojo pageidavimą. Pavyzdžiui, instituciniai investuotojai dažnai investuoja tokias dideles sumas, kad fondas ar įmonė turi turėti mažiausią dydį, kad tilptų didelę investiciją. Kitiems investuotojams pernelyg didelis fondas gali susidurti su būsimais iššūkiais, naudodamas tą pačią strategiją, kad atitiktų praeities sėkmes. Tai gali būti rizikos draudimo fondai, investuojantys į mažų kapitalų akcijų erdvę.
- Įrašai: Jei investuotojas nori, kad fondo duomenys būtų bent 24 ar 36 mėnesiai, šios gairės pašalins visus naujus fondus. Tačiau kartais fondo valdytojas palieka kurti savo fondą ir, nors fondas yra naujas, valdytojo veiklą galima stebėti daug ilgesnį laiką.
- Minimali investicija: Šis kriterijus yra labai svarbus mažesniems investuotojams, nes daugelis fondų turi minimumus, kurie gali apsunkinti tinkamą diversifikavimą. Minimali fondo investicija taip pat gali parodyti, kokie yra šio fondo investuotojai. Didesni minimumai gali reikšti didesnę institucinių investuotojų dalį, o žemi minimumai gali reikšti didesnį atskirų investuotojų skaičių.
- Išpirkimo sąlygos: Šios sąlygos daro įtaką likvidumui ir tampa labai svarbios, kai bendras portfelis yra labai nelikvidus. Ilgesnius skolinimosi laikotarpius yra sunkiau įtraukti į portfelį, o ilgesni nei mėnuo išpirkimo laikotarpiai gali kelti kai kuriuos iššūkius portfelio valdymo procese. Gali būti įgyvendintos gairės, siekiant pašalinti lėšas, turinčias blokavimo, kai portfelis jau yra nelikvidus, o šios gairės gali būti sušvelnintos, kai portfelis yra pakankamai likvidus.
Apmokestinant rizikos draudimo fondo pelną
Kai vietinis JAV rizikos draudimo fondas grąžina pelną savo investuotojams, pinigai apmokestinami kapitalo prieaugio mokesčiu. Trumpalaikis kapitalo prieaugio tarifas taikomas pelnui iš investicijų, laikomų mažiau nei vienerius metus, ir yra toks pats kaip investuotojo įprastų pajamų mokesčio tarifas. Investicijoms, laikomoms ilgiau nei vienerius metus, tarifas daugumai mokesčių mokėtojų yra ne didesnis kaip 15%, tačiau aukštų mokesčių kategorijose jis gali siekti net 20%. Šis mokestis taikomas tiek JAV, tiek užsienio investuotojams.
Jūros rizikos draudimo fondas įsteigtas už JAV ribų, paprastai mažų mokesčių ar neapmokestinamoje šalyje. Jis priima užsienio investuotojų ir neapmokestinamų JAV subjektų investicijas. Šie investuotojai neapmokestina JAV mokesčių už paskirstytą pelną.
Būdai rizikos draudimo fondams išvengti mokesčių
Daugybė rizikos draudimo fondų yra sukonstruoti taip, kad pasinaudotų perkeltomis palūkanomis. Pagal šią struktūrą fondas yra traktuojamas kaip partnerystė. Steigėjai ir fondų valdytojai yra bendrieji partneriai, o investuotojai yra ribotos atsakomybės partneriai. Steigėjai taip pat valdo valdymo įmonę, kuri valdo rizikos draudimo fondą. Valdytojai uždirba 20% mokestį už gautas palūkanas kaip pagrindinis fondo partneris.
Rizikos draudimo fondo valdytojams kompensuojamos šios perkeltos palūkanos; jų pajamos iš fondo yra apmokestinamos kaip investicijų grąža, o ne atlyginimas ar kompensacija už suteiktas paslaugas. Paskatinimo mokestis yra apmokestinamas pagal ilgalaikio 20% kapitalo prieaugio tarifą, palyginti su įprastais pajamų mokesčio tarifais, kur aukščiausias tarifas yra 39, 6%. Tai rodo didelę mokesčių taupymą rizikos draudimo fondų valdytojams.
Šį verslo susitarimą turi kritikai, kurie sako, kad struktūra yra spraga, leidžianti rizikos draudimo fondams išvengti mokesčių nemokėjimo. Nepaisant daugybės kongreso bandymų, galiojanti palūkanų norma dar nebuvo panaikinta. Tai tapo aktuali tema per 2016 m. Pirminius rinkimus.
Daugelis garsių rizikos draudimo fondų naudoja perdraudimo verslą Bermuduose kaip dar vieną būdą sumažinti savo mokesčių įsipareigojimus. Bermudai neapmokestina pelno mokesčio, todėl rizikos draudimo fondai Bermuduose įsteigia savo perdraudimo bendroves. Tada rizikos draudimo fondai siunčia pinigus perdraudimo įmonėms Bermuduose. Šie perdraudikai savo ruožtu šias lėšas investuoja atgal į rizikos draudimo fondus. Bet koks rizikos draudimo fondų pelnas atitenka perdraudikams Bermuduose, kur jie nėra skolingi įmonių pajamų mokesčiui. Pelnas iš rizikos draudimo fondo investicijų auga be jokių mokesčių įsipareigojimų. Mokesčiai yra mokėtini tik tada, kai investuotojai parduoda savo perdraudikų akcijų paketus.
Verslas Bermuduose turi būti draudimo verslas. Dėl bet kokio kito verslo pasyvioms užsienio investicinėms įmonėms JAV vidaus pajamų tarnyba (IRS) greičiausiai užtrauktų baudą. IRS draudimą apibrėžia kaip aktyvų verslą. Kad perdraudimo įmonė galėtų būti laikoma aktyviu verslu, ji negali turėti daug didesnio kapitalo, nei jai reikia parduodamam draudimui padengti. Neaišku, kas tai yra standartas, nes jo dar neapibrėžė IRS.
Rizikos draudimo fondo ginčai
Nuo 2008 m. Keletas rizikos draudimo fondų buvo įtraukti į prekybos viešai neatskleista informacija skandalus. Vienas iš garsiausių viešai neatskleistos informacijos atvejų yra „Raj Rajaratnam“ valdoma „Galleon Group“.
„Galleon“ grupė valdė daugiau nei 7 milijardus JAV dolerių, kai buvo priversta uždaryti 2009 m. Firmą 1997 m. Įkūrė Raj Rajaratnam. 2009 m. Federaliniai prokurorai „Rajaratnam“ pateikė kaltinimus dėl daugybės sukčiavimo atvejų ir prekybos viešai neatskleista informacija. 2011 m. Jis buvo nuteistas dėl 14 kaltinimų ir pradėjo vykdyti 11 metų bausmę. Skandalo metu buvo nuteisti ir daugelis „Galleon Group“ darbuotojų.
„Rajaratnam“ buvo sugautas gavus viešai neatskleistą informaciją iš „Goldman Sachs“ valdybos nario Rajat Gupta. Prieš paskelbiant naujienas, „Gupta“ tariamai perdavė informaciją, kad Warrenas Buffettas 2008 m. Rugsėjo mėn., Finansinės krizės įkarštyje, investavo į „Goldman Sachs“. „Rajaratnam“ galėjo nusipirkti nemažas sumas „Goldman Sachs“ akcijų ir per vieną dieną uždirbti didžiulį pelną iš šių akcijų.
„Rajaratnam“ taip pat buvo nuteistas už kitus viešai neatskleistą informaciją. Per visą savo, kaip fondo valdytojo, pareigą jis augino pramonės atstovų grupę, siekdamas gauti prieigą prie materialios informacijos.
Rizikos draudimo fondų nuostatai
Rizikos draudimo fondai yra tokie dideli ir galingi, kad SEC pradeda atkreipti didesnį dėmesį, ypač todėl, kad pažeidimai, pavyzdžiui, prekyba viešai neatskleista informacija ir sukčiavimas, atrodo, daroma daug dažniau. Tačiau neseniai priimtas aktas iš tikrųjų atleido kelią, kaip rizikos draudimo fondai gali parduoti savo priemones investuotojams.
2012 m. Kovo mėn. Buvo pasirašytas įstatymas „Greitas mūsų verslo steigimo įstatymas“ (JOBS įstatymas). Pagrindinė JOBS įstatymo prielaida buvo skatinti mažų JAV įmonių finansavimą palengvinant vertybinių popierių reglamentavimą. JOBS įstatymas taip pat padarė didelę įtaką rizikos draudimo fondams: 2013 m. Rugsėjo mėn. Buvo panaikintas draudimas rizikos draudimo fondų reklamai. Balsuodamas 4 prieš 1, SEC patvirtino pasiūlymą leisti rizikos draudimo fondams ir kitoms įmonėms, kurios sukuria privačius siūlymus, reklamuotis, kam nori, tačiau vis tiek gali priimti investicijas tik iš akredituotų investuotojų. Rizikos draudimo fondai dažnai yra pagrindiniai kapitalo tiekėjai pradedantiesiems ir mažoms įmonėms dėl jų plačios investavimo galimybės. Suteikus rizikos draudimo fondams galimybę prašyti kapitalo, iš tikrųjų būtų galima padėti mažoms įmonėms augti, nes padidinamas turimo investicinio kapitalo fondas.
Rizikos draudimo fondo reklama reiškia fondo investicinių produktų siūlymą akredituotiems investuotojams ar finansiniams tarpininkams per spaudą, televiziją ir internetą. Rizikos draudimo fondas, norintis paprašyti (reklamuoti) investuotojus, turi pateikti D formos „D formą“ bent 15 dienų prieš pradėdamas reklamuoti. Kadangi rizikos draudimo fondų reklama buvo griežtai draudžiama prieš panaikinant šį draudimą, SEC yra labai suinteresuota, kaip reklamą naudoja privatūs emitentai, todėl ji pakeitė D formos paraiškas. Fondai, teikiantys viešą prašymą, taip pat turės pateikti pakeistą D formą per 30 dienų nuo pasiūlymo nutraukimo. Nesilaikant šių taisyklių, bus uždrausta kurti papildomus vertybinius popierius metams ar daugiau.
Po 2008 m.: Persekioja S&P
Nuo 2008 m. Krizės rizikos draudimo fondų pasaulis įgavo kitą mažesnės nei žvaigždės grąžos laikotarpį. Daugelio fondų, kurie per vidutinius metus anksčiau turėjo dviženklę grąžą, pelnas pastebimai sumažėjo. Daugeliu atvejų fondai neatitiko „S&P 500“ grąžos. Investuotojams, svarstantiems, kur dėti savo pinigus, tai tampa vis lengvesniu sprendimu: kodėl kenčiami dideli mokesčiai ir pradinės investicijos, papildoma rizika ir atsiėmimo apribojimai rizikos draudimo fondai, jei saugesnė, paprastesnė investicija, pavyzdžiui, investicinis fondas, gali duoti vienodą ar tam tikrais atvejais dar stipresnę grąžą?
Rizikos draudimo fondai pastaraisiais metais kovojo dėl daugybės priežasčių. Šios priežastys lemia tai, kad nuo geopolitinės įtampos visame pasaulyje kyla per didelis pasitikėjimas daugeliu fondų tam tikruose sektoriuose, įskaitant technologijas, ir Fed palūkanų normų pakėlimas. Daugybė garsių fondų valdytojų labai viešai paskelbė blogas lažybas, kurios jiems kainavo ne tik pinigine išraiška, bet ir dėl taupių fondų vadovų reputacijos.
Davidas Einhornas yra tokio požiūrio pavyzdys. „Einhorn“ įmonė „Greenlight Capital“ startavo prieš „Allied Capital“ anksti ir „Broliai broliai“ per finansinę krizę. Šie aukšto lygio lažybos buvo sėkmingi ir pelnė Einhornui drovaus investuotojo reputaciją.
Tačiau 2018 m. Įmonė patyrė 34 procentų nuostolius, o tai buvo blogiausi metai - dėl šortų prieš „Amazon“, kuri neseniai tapo antrąja trilijonų dolerių bendrove po „Apple“, ir „General Motors“ akcijų paketą, kuris paskelbė mažiau nei žvaigždutes. 2018 metai.
Visų pirma, bendras rizikos draudimo fondų pramonės dydis (valdomo turto atžvilgiu) per šį laikotarpį reikšmingai nesumažėjo ir toliau augo. Visą laiką steigiami nauji rizikos draudimo fondai, net kai per pastaruosius 10 metų buvo užregistruota rekordinis skaičius rizikos draudimo fondų.
Kylant didėjančiam slėgiui, kai kurie rizikos draudimo fondai peržiūri savo organizacijos aspektus, įskaitant mokesčių struktūrą „Du ir dvidešimt“. „Hedge Fund Research“ duomenimis, paskutinį 2016 m. Ketvirtį vidutinis valdymo mokestis nukrito iki 1, 48%, o vidutinis skatinimo mokestis nukrito iki 17, 4%. Šia prasme vidutinis rizikos draudimo fondas vis dar yra daug brangesnis nei, tarkime, indeksas ar investicinis fondas, tačiau pastebėtina tai, kad mokesčių struktūra kinta vidutiniškai.
Pagrindiniai rizikos draudimo fondai
2018 m. Viduryje duomenų teikėjas „HFM Absolute Return“ sudarė bendrą rizikos draudimo fondų sąrašą pagal bendrą AUM. Į šį geriausių rizikos draudimo fondų sąrašą įtrauktos kai kurios bendrovės, turinčios daugiau AUM kitose srityse, išskyrus rizikos draudimo fondus. Nepaisant to, kiekvienos įmonės rizikos draudimo fondo operacijų reitingavimo veiksniai yra svarbūs.
Apklausos metu Paulo Singerio „Elliott Management Corporation“ turėjo 35 milijardus dolerių AUM. Šis fondas, įkurtas 1977 m., Kartais apibūdinamas kaip „grifų fondas“, nes maždaug trečdalis jo turto yra sutelkti į vertybinius popierius, kuriems priskiriami sunkumų patiriantys vertybiniai popieriai, įskaitant skolą bankrutuojančioms šalims. Nepaisant to, strategija pasiteisino kelis dešimtmečius.
2001 m. Davido Siegelio ir Johno Overdecko įsteigta Niujorko „Two Sigma Investments“ yra beveik AUM rizikos draudimo fondų sąrašo viršuje ir valdo daugiau nei 37 milijardus JAV dolerių. Firma buvo sukurta taip, kad nepasikliautų viena investavimo strategija, leidžiančia jai būti lanksčiai kartu su rinkos pokyčiais.
Vienas populiariausių rizikos draudimo fondų pasaulyje yra Džeimso H. Simono „Renesanso technologijos“. Fondas, kurio AUM sudarė 57 milijardus dolerių, buvo įkurtas 1982 m., Tačiau jis pakeitė savo strategiją kartu su pastaraisiais metais vykusiais technologijos pokyčiais. Dabar Renesansas yra žinomas dėl sistemingos prekybos, paremtos kompiuterių modeliais ir kiekybiniais algoritmais. Dėl šių metodų Renesansas sugebėjo suteikti investuotojams pastovią grąžą, net nepaisant pastarojo meto neramumų rizikos draudimo fondo erdvėje.
„AQR Capital Investments“ yra antras pagal dydį rizikos draudimo fondas pasaulyje, HFM tyrimo metu prižiūrintis vos 90 milijardų JAV dolerių AUM. Įsikūrusi Grinviče, Konektikute, žinoma, kad AQR naudoja tradicines ir alternatyvias investavimo strategijas.
„Ray Dalio“ „Bridgewater Associates“ išlieka didžiausiu rizikos draudimo fondu pasaulyje, kurio 2018 m. Viduryje turima vos 125 milijardus JAV dolerių. Konektikute įsikūrusiame fonde dirba apie 1700 žmonių, o pagrindinis dėmesys skiriamas pasaulinei makroinvesticijų strategijai. „Bridgewater“ savo klientams priskiria fondus, dotacijas ir net užsienio vyriausybes bei centrinius bankus.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.