Didelio sverto sandoris (HLT)
Labai svertinis sandoris (HLT) yra banko paskola įmonei, kuri turi didelę skolą. Dešimtajame dešimtmetyje buvo išpopuliarinti labai svertiški sandoriai kaip būdas finansuoti išpirkimą, įsigijimą ar rekapitalizavimą. Didelio sverto sandoriai yra rizikingi tuo, kad jie padidina įmonės skolų apkrovą ir dažnai sąlygoja nepatrauklų skolos ir nuosavo kapitalo santykį, tačiau iš šių operacijų gautos palūkanų pajamos yra pakankamai reikšmingos, kad jos taptų patrauklios investuotojams ir finansų įstaigoms.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Didelio sverto sandoriai yra finansavimo susitarimai, taikomi įmonėms, kurios jau yra labai skolingos.
- Didelio sverto sandoriai sudaromi siekiant kapitalizuoti, išpirkti įmonę ar net įsigyti kitą įmonę.
- Didelio sverto sandoriai finansininkams moka daug didesnes palūkanų normas, kad kompensuotų jiems papildomą riziką, kurią sukelia didelė skolų našta.
Didelio sverto sandorių (HLT) supratimas
Manoma, kad labai svertiški sandoriai yra panašūs į nepageidaujamas obligacijas, o nepageidaujamos obligacijos gali būti išleistos kaip dalis sandorio struktūros. Tiek nepageidaujamos obligacijos, tiek labai svertiški sandoriai susiduria su didele įsipareigojimų neįvykdymo rizika, tačiau HLT yra saugesni, nes dėl savo struktūros turi stipresnes skolų sutartis. Įsigijimai su svertu (LBO) yra labai svertų turinčio sandorio pavyzdys.
Didelio sverto sandoriai dažnai apima tam tikros rūšies skolų restruktūrizavimą, nepaisant to, kokį ketinimą finansuoti. Tiesiog taip yra todėl, kad norint įvertinti bet kokią sėkmę ateityje reikia atsižvelgti į esamą įmonės skolų lygį. Paprastai galutinis rezultatas yra sudėtinga skolų struktūra, susidedanti iš kelių rūšių subordinuotų skolų. Restruktūrizuotame subjekte skolintojai, kuriems sudaromas labai svertinis sandoris, dažnai baigiasi naujos įmonės nuosavo kapitalo dalimi.
Didelio sverto sandorių (HLT) gairės
Didelio sverto sandorių gaires nustato JAV valiutų kontrolieriaus tarnyba, Federalinių rezervų valdyba ir Federalinė indėlių draudimo korporacija. OCC iš esmės mano, kad labai svertinis sandoris yra tas, kai skolininko paskolas finansuojantys svertai, vertinant skolos ir turto, skolos iki nuosavybės ir viso grynųjų pinigų srauto skola, žymiai viršija pramonės sverto normas. Atsižvelgiant į konkrečios pramonės specifiką, šias platesnes priemones gali pakeisti individualizuota pramonės metrika.
Kad paskola būtų apibrėžiama kaip HLT, ji paprastai turi atitikti keletą šių sąlygų derinį:
- Pajamos, naudojamos išpirkimui, įsigijimui ir kapitalo didinimui.
- Dėl sandorio žymiai padidėja skolininko finansinio sverto koeficientas. Pramonės etalonai apima dvigubą skolininko įsipareigojimų padidėjimą, dėl kurio balanso sverto koeficientas (visi įsipareigojimai / visas turtas) yra didesnis nei 50%, arba balanso sverto koeficientas padidėja daugiau kaip 75%. Kiti lyginamieji rodikliai yra skolininko operacinio sverto koeficiento (bendros skolos / EBITDA arba vyresnio amžiaus skolos / EBITDA) padidinimas aukščiau nustatyto lygio, pavyzdžiui, atitinkamai virš 4, 0X EBITDA arba 3, 0X EBITDA.
- Sindikavimo agentas operacijas paskiria kaip HLT.
- Skolininkas vertinamas kaip neinvesticinio lygio įmonė, turinti aukštą skolos ir nuosavybės santykį.
- Paskolų kainodara nurodo neinvestuojamo lygio bendrovę. Paprastai tai susideda iš tam tikro LIBOR paskirstymo, kuris svyruoja atsižvelgiant į rinkos sąlygas.
Didelio sverto sandorių gairės nėra teisinis reglamentas. Restruktūrizuotam subjektui yra numanomas 6 kartus didesnis įsiskolinimas EBITA už aukštą vandens mokestį, tačiau ši suma daug kartų viršyta. Sandoriams, turintiems didelę įtaką, kaip ir beveik viskam, riba yra tai, ką rinka pirks.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.