Kaip apskaičiuoti nulinio kupono obligacijų pajamingumą

Nulinio kupono obligacijose nėra periodiškai mokamų palūkanų, tai išskiria pajamingumo iki išpirkimo skaičiavimus iš obligacijų su kupono norma.

Nulinio kupono obligacijų formulė

Nulinio atkarpos obligacijų pajamingumo iki termino apskaičiavimo formulė yra:

Pajamingumas iki išpirkimo = (nominalioji vertė / dabartinė obligacijų kaina) ^ (1 / metai iki išpirkimo) −1

Apsvarstykite 1 000 USD vertės nulinės atkarpos obligaciją, kuriai iki išpirkimo bus likę dveji metai. Šiuo metu obligacija vertinama 925 USD, kaina, kuria šiandien buvo galima įsigyti. Formulė atrodytų taip: (1000/925) ^ (1/2) -1. Išsprendus šią lygtį, gaunama 0, 03975 vertė, kuri būtų suapvalinta ir išvardyta kaip 3, 98% išeiga.

Kaip apskaičiuoti nulinės kupono obligacijos pajamingumą?

Pinigų formulės laiko vertės paprastai reikalauja palūkanų normos kiekvieno laiko momento. Dėl to nulinės atkarpos obligacijoms lengviau apskaičiuoti pajamingumą iki išpirkimo. Negalima mokėti kuponų reinvestuojant, todėl tai prilygsta normaliai obligacijos grąžos normai.

Galimi pokyčiai

Pelningumas iki išpirkimo gali keistis kiekvienais metais. Tai priklauso nuo bendrųjų obligacijų rinkos kainų pokyčių. Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojai labiau nori laikyti obligacijas dėl ekonominio netikrumo. Tada tikėtina, kad pakils obligacijų kainos, o tai paskatins vardiklį pagal palūkanų normos iki termino formulę ir taip sumažins pajamingumą.

Pajamingumas iki išpirkimo yra esminė investavimo koncepcija, naudojama skirtingų kuponų ir laikotarpių obligacijoms palyginti iki išpirkimo. Neįskaitant jokių palūkanų mokėjimų, nulinės atkarpos obligacijos visada parodo pajamingumą iki išpirkimo, lygų jų įprastoms grąžos normoms. Nulinio kupono obligacijų pajamingumas iki išpirkimo taip pat žinomas kaip neatidėliotina palūkanų norma.

Ypatingos aplinkybės

Didžiausiose biržose prekiaujama nulinio kupono obligacijomis. Juos dažniausiai išleidžia korporacijos, valstijų ir vietos vyriausybės bei JAV iždas. Įmonių nulinio kupono obligacijos paprastai yra rizikingesnės nei panašios kuponus mokančios obligacijos. Jei emitentas neįvykdo obligacijų su nuliniu kuponu, investuotojas net negavo kupono išmokų, todėl galimi nuostoliai yra didesni.

IRS įpareigoja nulinės atkarpos obligacijų savininką mokėti skolą kiekvienais metais sukauptam pajamų mokesčiui, net jei obligacijų savininkas iš tikrųjų negauna grynųjų pinigų iki termino pabaigos. IRS tai vadina numanomu interesu.

Nulinio kupono obligacijos dažnai pergyja per dešimt ar daugiau metų, taigi tai gali būti ilgalaikės investicijos. Einamųjų pajamų trūkumas, kurį suteikia obligacijos be kupono, kai kuriuos investuotojus atgraso. Kiti mano, kad vertybiniai popieriai yra tinkami pasiekti ilgalaikius finansinius tikslus, pavyzdžiui, taupyti vaiko išlaidas kolegijoje. Taikydamas nuolaidas, investuotojas gali per keletą metų uždirbti nedidelę pinigų sumą į nemažą sumą.

Nulinio kupono obligacijos iš esmės užkerta kelią investuotojui į garantuojamą reinvesticijos normą. Ši tvarka gali būti palankiausia, kai palūkanų normos yra aukštos ir kai jos įtraukiamos į mokesčių lengvatas turinčias pensijų sąskaitas. Kai kurie investuotojai taip pat vengia mokėti mokesčius už sąlygines palūkanas pirkdami nulinio kupono savivaldybių obligacijas. Jos paprastai neapmokestinamos, jei investuotojas gyvena valstybėje, kurioje buvo išleista obligacija.

Nemokant kuponų už nulinio kupono obligacijas, jų vertė visiškai pagrįsta dabartine kaina, palyginti su nominalia verte. Taigi, kai mažėja palūkanų normos, kainos gali kilti greičiau nei tradicinės obligacijos, ir atvirkščiai. Tai gali padaryti nulinio kupono obligacijas, ypač nulio kupono iždus, kaip veiksmingą akcijų portfelių apsidraudimą.