Kaip įmonės naudojasi palūkanų normos apsikeitimo sandoriais?

Jų esmė - palūkanų normos apsikeitimo sandoriai yra išvestinė priemonė, pagrįsta santykinio pranašumo prielaida. Norėdami sužinoti, kaip palūkanų normos apsikeitimo sandoriai naudingi abiem šalims, pabandykite suprasti prekybos pelną makroekonominiame kontekste ir pritaikykite šias pamokas mikro apsikeitimo sandoriams.

Yra ir kitų galimų pranašumų - informacijos rinkose gali būti informacijos asimetrijos arba abi šalys gali turėti skirtingą rizikos profilį, tačiau dažniausiai nauda gaunama iš lyginamųjų pranašumų skirtingose ​​kredito rinkose.

Kas yra lyginamasis pranašumas?

Lyginamasis pranašumas yra susijęs su ūkio subjekto galimybe gaminti prekę ar paslaugą mažesnėmis galimomis sąnaudomis nei kitas subjektas. Ši idėja yra orientuota į santykinį efektyvumą, o ne į absoliutų efektyvumą.

Apsvarstykite šį pavyzdį: Per vieną darbo valandą Tomas gali pasodinti penkis medžius arba 10 krūmų. Per tą pačią darbo valandą Džeris gali pasodinti du medžius arba aštuonis krūmus. Tomas yra absoliučiai efektyvesnis už Džerį sodindamas bet kurio tipo augalus.

Tačiau už kiekvieną krūmą, kurį Tomas sodina, jis atiduoda pusę medžio (jo galimybė kainavo); Džeriui tereikia paaukoti ketvirtadalį medžio, kad pasodintų krūmą. Džeris gana efektyviai sodina krūmus nei Tomas. Tai yra Džerio lyginamasis pranašumas.

Tarkime, Tomas pasodina vieną medį Džeriui mainais už tai, kad Džeris pasodina jam tris krūmus. Jam pačiam Tomas paprastai turėtų atsisakyti pusantro medžio, kad pasodintų tris krūmus. Tuo tarpu Džeris turėtų atsisakyti keturių krūmų, kad pats pasodintų vieną medį. Specializuodamiesi ir prekiaudami, naudos gauna abi šalys.

Palyginamasis pranašumas keičiantis palūkanų normomis

Dabar, pavyzdžiui, paimkite paprasčiausią palūkanų normos apsikeitimo variantą. Viena šalis prekiauja fiksuotos palūkanų normos mainais į kitos šalies kintamų palūkanų mokėjimus. Kiekvienas iš jų rodo santykinį pranašumą tam tikroje kredito rinkoje.

Pvz., Įmonė, turinti aukštesnį kredito reitingą, sumoka mažiau lėšų tokiomis pačiomis sąlygomis nei mažiau kreditingi įmonė. Skolos premija, kurią moka žemesnio reitingo įmonė, yra didesnė skolinantis su fiksuotomis palūkanų normomis, nei skolinantis su kintama palūkanų norma.

Nors aukštesnio kredito reitingo įmonė gali gauti žemesnes sąlygas tiek fiksuotos, tiek kintamos palūkanų normos rinkose, ji turi santykinį pranašumą vienoje iš jų. Tarkime, kad įmonė AA gali skolintis fiksuotų palūkanų rinkose 10 procentų arba šešių mėnesių LIBOR, kai LIBOR yra + 0, 35 proc. Bendrovė BBB gali skolintis fiksuotą 11, 25 proc. Procentą arba šešių mėnesių LIBOR + vieną procentą.

Abi bendrovės norėtų pasiskolinti 10 milijonų dolerių per 10 metų. Dėl abipusiai pelningo apsikeitimo galima susitarti taip: Bendrovė AA skolinasi 10 procentų fiksuota palūkanų norma, o BBB skolinasi LIBOR + vienas procentas. Bendrovė AA sutinka mokėti BBB palūkanas už fiksuotą šešių mėnesių LIBOR (ne + vieną procentą) ir gauna fiksuotą 9, 9 procentų normą mainais.

Bendras poveikis yra tas, kad įmonė AA faktiškai skolinasi LIBOR + 0, 1 proc. Arba 0, 25 proc. Mažiau nei tuo atveju, jei ji eitų tiesiogiai kintamų palūkanų skolintojams. Bendrovė BBB faktiškai skolinasi fiksuotą 10, 9 proc. Palūkanų normą (vienas procentas LIBOR ir 9, 9 proc. AA), tai yra 0, 35 proc. Mažiau nei tiesioginę fiksuotą paskolą. Šiame pavyzdyje abi bendrovės pasirinko savo santykinius alternatyviųjų išlaidų skirtumus.