Kaip investicijų konsultantai apskaičiuoja, kiek reikia diversifikuoti jų portfelius?

Viena efektyvių priemonių, skirtų investuoti patarėjams, norint nustatyti diversifikacijos dydį, reikalingą portfeliui, yra moderni portfelio teorija (MPT). MPT naudojamas norint nustatyti efektyvią portfelio optimizavimo ribą ir šiam tikslui pasiekti naudojamas diversifikavimas. Efektyvus pasienis suteikia maksimalią grąžą už tam tikrą prisiimtą riziką.

MPT teigia, kad tam tikram turto portfeliui yra optimizuotas atsargų ir turto derinys, kad būtų galima gauti didžiausią grąžą už tam tikrą rizikos lygį. MPT naudoja diversifikaciją, turto paskirstymą ir periodišką balansavimą, kad optimizuotų portfelius. MPT pirmą kartą sukūrė Harry Markowitz šeštajame dešimtmetyje ir galiausiai už tai laimėjo Nobelio premiją. Tolesnė MPT naujovė pridėjo iždo obligacijų (obligacijų) ir iždo vekselių (iždo vekselių) skaičiavimą kaip nerizikingą turtą, kuris perkelia efektyvią sieną.

Koreliacija

MPT naudoja statistinius koreliacijos matus, kad nustatytų santykį tarp portfelio turto. Koreliacijos koeficientas yra ryšio tarp dviejų aktyvų judėjimo kartu matas ir matuojamas skalėje nuo -1 iki +1. Koreliacijos koeficientas 1 parodo puikų teigiamą santykį, kai turtas juda kartu ta pačia kryptimi tuo pačiu laipsniu. Koreliacijos koeficientas -1 parodo puikią neigiamą koreliaciją tarp dviejų aktyvų, tai reiškia, kad jie juda priešingomis kryptimis vienas nuo kito.

Koreliacijos koeficientas apskaičiuojamas imant dviejų aktyvų kovarianciją, padalytą iš abiejų aktyvų standartinio nuokrypio sandaugos. Koreliacija iš esmės yra statistinė diversifikacijos priemonė. Turto įtraukimas į portfelį, kurio koreliacija yra neigiama, gali padėti sumažinti bendrą šio turto mišinio nepastovumą ir riziką. (Apie tai skaitykite skyrelyje „Kaip galite apskaičiuoti koreliaciją naudodami„ Excel “?“)

Optimalios diversifikacijos sumažinimas nesisteminei rizikai sumažinti

MPT rodo, kad sujungus daugiau portfelio aktyvų, padidėja diversifikacija, sumažinamas portfelio standartinis nuokrypis arba nepastovumas. Tačiau didžiausias diversifikavimas pasiekiamas turint apie 30 akcijų portfelio. Po to, įtraukiant daugiau turto, diversifikacija tampa nereikšminga. Diversifikacija naudinga siekiant sumažinti nesisteminę riziką. Nesisteminė rizika yra rizika, susijusi su tam tikra akcija ar sektoriumi.

Pavyzdžiui, kiekviena portfelio akcija turi riziką, susijusią su neigiamomis naujienomis, turinčiomis įtakos toms akcijoms. Diversifikuodamasis į kitas akcijas ir sektorius, vieno turto sumažėjimas daro mažesnę įtaką didesniam portfeliui. Tačiau diversifikacija negali sumažinti sisteminės rizikos, kuri yra susijusi su visa rinka. Didelio nepastovumo metu turtas tampa labiau koreliuojamas ir turi didesnę tendenciją judėti ta pačia linkme. Sistemingą riziką gali sumažinti tik sudėtingesnės apsidraudimo strategijos.

Metams bėgant buvo kritikuojama MPT. Viena didžiausių kritikų yra ta, kad MPT laikosi nuomonės, kad Gausas paskirsto turto grąžą. Finansinė grąža dažnai nėra tokia simetriška, kaip Gauso paskirstymas. MPT daroma prielaida, kad koreliacija tarp turto yra statinė, kai iš tikrųjų turto koreliacijos laipsnis gali svyruoti. Efektyvioji siena keičiama taip, kad MPT gali tiksliai nerodyti.

(Apie tai skaitykite: „Kaip įvairinti savo akcijų paketą, ne tik atsargas.“)