Kaip gali būti suklasifikuotas „Forex“

Tarptautinių atsiskaitymų banko trejų metų 2013 m. Apklausa rodo, kad pasaulinės užsienio valiutos („forex“) rinkos nykštukai yra ne tokie dideli, kaip ir visos kitos apyvarta - 5, 35 trilijono JAV dolerių. Apyvartoje Forex dominuoja komerciniai sandoriai. Kadangi nuolatiniai valiutų kursų svyravimai (norint naudoti oksimoroną) daro ją idealia vieta instituciniams žaidėjams, turintiems gilias kišenes, pavyzdžiui, dideliems bankams ir rizikos draudimo fondams, gauti pelną per spekuliacinę valiutų prekybą. Nors pats valiutų rinkos dydis turėtų užkirsti kelią galimybei varžytis ar dirbtinai nustatyti valiutų kursus, didėjantis skandalas rodo kitaip. (Taip pat žiūrėkite „Forex prekyba: vadovas pradedančiajam“).

Problemos esmė: valiuta „fiksuota“

Uždarymo valiutos kursas „fiksuotas“ reiškia etaloninius užsienio valiutų kursus, kurie Londone nustatomi kiekvieną dieną 16 val. Žinomos kaip „WM / Reuters“ lyginamosios normos, jos nustatomos remiantis faktinėmis pirkimo ir pardavimo operacijomis, kurias Forex prekybininkai vykdo tarpbankinėje rinkoje per 60 sekundžių langą (30 sekundžių į abi puses nuo 16 val.). pagrindinės valiutos yra pagrįstos visų per tą minutę vykstančių sandorių mediana.

„WM / Reuters“ lyginamųjų palūkanų normų svarba slypi tame, kad jos yra naudojamos trilijonų dolerių vertės investicijoms, kurias visame pasaulyje laiko pensijų fondai ir pinigų valdytojai, įskaitant daugiau nei 3, 6 trilijonus dolerių indeksų fondų. Forex prekybininkų slaptas susitarimas nustatyti šias normas dirbtiniu lygiu reiškia, kad pelnas, kurį jie uždirba iš savo veiksmų, galiausiai ateina tiesiai iš investuotojų kišenės.

MP slaptas susitarimas ir „užkimimas iš arti“

Dabartiniai kaltinimai skandale dalyvavusiems prekybininkams sutelkti į dvi pagrindines sritis:

• Susitarimas dalijantis patentuota informacija apie laukiančius klientų užsakymus prieš nustatant 16 val. Tariamai šis keitimasis informacija buvo vykdomas per trumpųjų žinučių grupes - tokiomis patraukliomis pavardėmis kaip „Kartelis“, „Mafija“ ir „Banditų klubas“, kuriomis galėjo naudotis tik keli vyresnieji prekybininkai bankuose, kurie yra labiausiai aktyvus forex rinkoje.
• „Banko uždarymas“, kuris reiškia agresyvų valiutų pirkimą ar pardavimą 60 sekundžių „taisymo“ lange, naudojant klientų užsakymus, kuriuos kaupia prekybininkai per laikotarpį iki 16 val.

Ši praktika yra analogiška akcijų rinkų veikimui iš anksto ir dideliam uždarymui, už kuriuos skiriamos griežtos baudos, jei rinkos dalyvis sučiuptas. Tai netaikoma iš esmės nereguliuojamoje Forex rinkoje, ypač 2 trilijonų USD per dieną neatidėliotinoje Forex rinkoje. Valiutų pirkimas ir pardavimas nedelsiant pristatomos nelaikomas investiciniu produktu, todėl jai netaikomos taisyklės ir teisės aktai, reglamentuojantys daugumą finansinių produktų.

Pavyzdys

Tarkime, prekybininkas didelio banko Londono filiale 15:45 val. Gauna iš JAV tarptautinės įmonės nurodymą parduoti 1 milijardą eurų mainais į dolerius, kai bus vykdomas 16 val. Valiutos kursas 15:45 val. Yra 1 euras = 1, 4000 USD.

Kadangi tokio dydžio užsakymas galėtų pajudinti rinką ir padaryti spaudimą žemyn eurui, prekybininkas gali „prekiauti“ šia prekyba ir naudoti informaciją savo naudai. Todėl jis nustato didelę 250 milijonų eurų prekybos poziciją, kurią parduoda esant 1 EUR = 1, 3995 USD kursui.

Kadangi prekybininkas dabar turi trumpą euro, ilgojo dolerio poziciją, jis yra suinteresuotas užtikrinti, kad euras kristų žemyn, kad jis galėtų uždaryti savo trumpąją poziciją už pigesnę kainą ir įskaityti skirtumą. Todėl jis tarp kitų prekybininkų skleidžia žodį, kad jis turi didelę klientų pavedimą parduoti eurus, o tai reiškia, kad jis bandys priversti eurą sumažinti.

Prekiautojas ir jo kolegos kituose bankuose, kurie, matyt, taip pat yra sukaupę savo klientų „parduoti eurais“ klientų pavedimus, nuo 30 sekundžių iki 16 val. Išlaisvina pardavimo eurais bangą, kurios pagrindu nustatoma orientacinė norma - EUR. 1 = 1, 3975. Prekybininkas uždarys savo prekybos poziciją, supirkdamas 1, 3975 eurus ir sumokėdamas 500 000 USD. Neblogai kelias minutes darbo!

Pradinę tvarką atlikusi JAV tarptautinė įmonė pralaimi gaudama mažesnę kainą už savo eurus, nei būtų, jei nebūtų buvę jokio slapto susitarimo. Tarkime, kad argumentas būtų teigiamas, kad „taisymas“, jei būtų nustatytas teisingai, o ne dirbtinai, būtų buvęs 1 EUR = 1 390 USD. Kadangi kiekvienas „pip“ žingsnis reiškia 100 000 USD tokio dydžio užsakymui, tai 15 pip pipų neigiamas žingsnis eurais (ty 1, 3975, o ne 1, 3990) JAV įmonei kainavo 1, 5 mln. USD.

Verta rizikuoti

Keista, kad ir kaip gali atrodyti, šiame pavyzdyje parodytas „frontalinis bėgimas“ nėra neteisėtas Forex rinkose. Šio leistinumo pagrindas pagrįstas Forex rinkų dydžiu, juolab, kad jis yra toks didelis, kad prekybininkui ar prekybininkų grupei beveik neįmanoma pajudėti valiutų kursų norima linkme. Bet tai, ko valdžia supyko, yra slaptas susitarimas ir akivaizdus manipuliavimas kainomis.

Jei prekybininkas nesiima slapto susitarimo, jis patiria tam tikrą riziką, pradėdamas 250 mln. Eurų trumpalaikę euro būklę, ypač tikimybę, kad euras gali išaugti per 15 minučių, likusių iki 16.00 val., Arba būti nustatytas žymiai didesnis. lygis. Pirmasis gali įvykti, jei įvyktų esminė raida, kuri padidintų eurą (pavyzdžiui, ataskaita, rodanti dramatišką Graikijos ekonomikos pagerėjimą arba geresnį nei tikėtasi augimą Europoje); pastaroji atsirastų, jei prekybininkai turėtų klientų nurodymų pirkti eurus, kurie yra daug didesni nei prekybininko 1 milijardo klientų pavedimas parduoti eurus.

Šią riziką didžiąja dalimi sušvelnina tai, kad prekybininkai dalijasi informacija prieš nustatydami nustatymą ir sąmokslo veikti iš anksto nustatytu būdu norėdami nukreipti valiutų kursus viena kryptimi ar į konkretų lygį, užuot leidę normalioms pasiūlos ir paklausos jėgoms juos nustatyti. normos.

Miegoti prie jungiklio

„Forex“ skandalas, kilęs lygiai po kelerių metų po didžiulės Liborą fiksuojančios gėdos, sukėlė padidėjusį susirūpinimą, kad reguliavimo institucijos dar kartą buvo užmigtos prie komutatoriaus.

Liboro nustatymo skandalas buvo išaiškintas po to, kai kai kurie žurnalistai aptiko neįprastus bankų pateiktų palūkanų normų panašumus per 2008 m. Finansinę krizę. „Forex“ palūkanų normos emisija pirmą kartą pasirodė 2013 m. Birželio mėn., Po to, kai „Bloomberg News“ pranešė apie įtartinus kainų kilimus maždaug 16 val. „Bloomberg“ žurnalistai išanalizavo dvejų metų laikotarpio duomenis ir išsiaiškino, kad paskutinę mėnesio prekybos dieną prieš 16 val. Staiga (mažiausiai 0, 2%) padidėjo net 31% laiko, o po to greitai pasikeitė. . Nors šis reiškinys buvo stebimas 14 valiutų porų, anomalija įvyko maždaug perpus dažniau nei įprastos valiutų poros, pavyzdžiui, euro ir dolerio santykiai. Atkreipkite dėmesį, kad mėnesio pabaigos valiutų kursai padidino reikšmę, nes jie sudaro pagrindą grynųjų aktyvų vertėms, nustatytoms fondo ir kito finansinio turto pabaigoje, pabaigos.

„Forex“ skandalo ironija yra ta, kad Anglijos banko pareigūnai žinojo apie susirūpinimą dėl manipuliavimo valiutos kursu jau 2006 m.. Vėliau, 2012 m., Anglijos banko pareigūnai pranešė valiutų prekybininkams, kad keistis informacija apie laukiančius klientų pavedimus nebuvo neteisinga, nes tai padėtų sumažinti rinkos nepastovumą.

Augantis poveikis

Bent keliolika reguliavimo institucijų, įskaitant JK Finansinio elgesio instituciją, Europos Sąjungą, JAV teisingumo departamentą ir Šveicarijos konkurencijos komisiją, tiria šiuos įtarimus dėl Forex prekybininkų slapto susitarimo ir manipuliacijos kursu. Dėl vidinių tyrimų sustabdyta arba atleista daugiau nei 20 prekybininkų, iš kurių kai kurie dirbo didžiuosiuose su Forex susijusiuose bankuose, tokiuose kaip „Deutsche Bank“ (NYSE: DB), „Citigroup“ (NYSE: C) ir „Barclays“.

Anglijos bankui įsitraukus į antrą manipuliavimo skandalą, šis klausimas vertinamas kaip griežtas Anglijos banko valdytojo Marko Carney vadovybės išbandymas. Carney vairo stojo BOE 2013 m. Liepos mėn., Po to, kai sulaukė pasaulinio pripažinimo, kad Kanados banko valdytoja nuo 2008 m. Iki 2013 m.

Esmė

Manipuliacijos dėl kurso skandalas pabrėžia, kad nepaisant savo dydžio ir svarbos, Forex rinka išlieka mažiausiai reguliuojama ir nepermatomiausia iš visų finansų rinkų. Kaip ir Liboro skandalas, jis taip pat abejoja išmintimi leisti jaukią kelių asmenų kotiruotę nustatyti normas, turinčias įtakos trilijonų dolerių turto ir investicijų vertei. Tokie galimi sprendimai, kaip Vokietijos pasiūlymas, kad prekyba forex būtų nukreipta į reguliuojamas biržas, kyla iš jų pačių iššūkių. Nors iki šiol nė vienas iš prekybininkų ar jų darbdavių nebuvo kaltinamas dėl netinkamo elgesio Forex skandale, blogiausiems pažeidėjams gali būti skirtos griežtos nuobaudos. Nors didžiausių tarpbankinių Forex rinkos dalyvių balansai galės lengvai absorbuoti šias baudas, šių skandalų padaryta žala investuotojų pasitikėjimui sąžiningomis ir skaidriomis rinkomis gali būti ilgalaikė.