Kaip naftos doleriai veikia JAV dolerį

Po aštuntojo dešimtmečio pradžios žlugusio „Bretton Woods“ aukso standartui, JAV sudarė susitarimą su Saudo Arabija, norėdamos suvienodinti naftos kainas doleriais. Per šį sandorį gimė naftos produktų sistema ir pasikeitė paradigma nuo susietų valiutų kursų ir aukso garantuotų valiutų prie nepalaikomų, kintamų palūkanų normų režimų.

Naftos produktų sistema padidino JAV dolerį iki pasaulio atsargų valiutos, ir dėl šio statuso JAV patiria nuolatinį prekybos deficitą ir yra pasaulinės ekonomikos hegemonija. Naftos produktų sistema taip pat suteikia likvidumo šaltinį ir užsienio kapitalo įplaukas Jungtinių Valstijų finansų rinkoms, naudojant „antrinę“ perdirbimą. Tačiau norint paaiškinti naftos dolerių poveikį JAV doleriui, reikia pateikti trumpą naftos kursų istorijos apžvalgą. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Pasaulinė prekyba ir valiutų rinka bei JAV ir Saudo Arabijos santykiai: sudėtingas scenarijus .)

Petrodollar istorija

Susidūrusi su didėjančia infliacija, skolomis iš Vietnamo karo, ekstravagantiškais vidaus išlaidų įpročiais ir nuolatiniu mokėjimų balanso deficitu, Niksono administracija nusprendė staiga (ir šokiruojančiai) nutraukti JAV dolerių pavertimą auksu. Po šio „Nixon Shock“ pasaulis pamatė aukso eros pabaigą ir laisvą JAV dolerio kritimą, didėjančios infliacijos metu. Pasak dr. Bessma Moomani straipsnyje „Persijos įlankos bendradarbiavimo tarybos naftos eksportuotojai ir dolerio ateitis“, vykdydami kruopščiai parengtus dvišalius susitarimus su Saudo Arabija, prasidedančiais 1974 m., JAV galėjo skatinti dvišalius politinius ir komercinius ryšius, parduoti importuotas JAV prekes ir paslaugas bei padėti perdirbti Saudo Arabijos naftos dolerius (plačiau apie tai vėliau).

Per šį ekonominio bendradarbiavimo ir, svarbiausia, naftos produktų perdirbimą, JAV pavyko paveikti Saudo Arabiją, kad ji įtikintų kitus Naftą eksportuojančių šalių organizacijos (OPEC) narius standartizuoti naftos pardavimą doleriais. Mainais už tai, kad sąskaitos faktūros už naftą buvo denominuotos, Saudo Arabija ir kitos arabų valstybės užsitikrino JAV įtaką Izraelio ir Palestinos konflikte kartu su JAV karine pagalba vis labiau nerimą keliančioje politinėje aplinkoje, kai sovietai įsiveržė į Afganistaną, krito Irano Šahas ir Irano ir Irako karas. Iš šio abipusiškai naudingo susitarimo gimė moteriškoji žarna.

„Petrodollar“ sistemos pranašumai

Kadangi ieškomiausia prekė pasaulyje - nafta - yra įkainota JAV doleriais, naftos doleris padėjo padidinti kursą kaip dominuojančią pasaulio valiutą. Iš tikrųjų pagal Tarptautinių atsiskaitymų banko (TAB) trejų metų apžvalgą 88% visų 2016 m. Balandžio mėn. Inicijuotų užsienio valiutų keitimo sandorių sudarė USD viena pusė [1]. Turėdamas šį statusą, JAV doleris naudojasi tuo, kas, pasak kai kurių, yra „perdėta privilegija“ amžinai finansuoti einamosios sąskaitos deficitą išleidžiant doleriais denominuotą turtą esant labai žemoms palūkanų normoms, taip pat tapti pasaulinės ekonomikos hegemonija.

Pavyzdžiui, tokios šalys kaip Kinija, turinčios didžiulį JAV skolų kiekį, praeityje yra pareiškusios susirūpinimą dėl galimo neigiamo poveikio jų turimoms nuosavybėms, jei doleris nuvertėtų. Tačiau privilegijos, susijusios su galimybe valdyti nuolatinį einamosios sąskaitos deficitą, kainuoja. Būdamos atsargos valiuta, JAV privalo vykdyti šį deficitą, kad įvykdytų atsargų reikalavimus nuolat besiplečiančioje pasaulio ekonomikoje. Jei JAV nustotų vykdyti šį deficitą, dėl jo atsirandantis likvidumo trūkumas galėtų priversti pasaulį susitraukti ekonomiškai. Tačiau jei nuolatinis deficitas tęsis ad infinitum, galiausiai užsienio šalys pradės abejoti dolerio verte, o kursas gali prarasti savo kaip atsargos valiutos vaidmenį. Tai žinoma kaip Trifino dilema. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: Kaip „Trifino dilema“ veikia valiutas. )

Petrodollar perdirbimas

Naftos produktų sistema taip pat sukuria JAV dolerių atsargų perteklių naftą gaminančioms šalims, kurias reikia „perdirbti“. Šie pertekliniai doleriai išleidžiami vidaus vartojimui, skolinami užsienyje besivystančių šalių mokėjimų balansui patenkinti arba investuojami į turtą JAV doleriais. Šis paskutinis punktas yra pats naudingiausias JAV doleriui, nes naftos doleriai grįžta į JAV. Šie perdirbti doleriai yra naudojami JAV vertybiniams popieriams (tokiems kaip iždo vekseliai) įsigyti, nes tai sukuria likvidumą finansų rinkose, palaiko žemas palūkanų normas ir skatina neinfliacinį augimą. Be to, OPEC valstybės gali išvengti valiutos konvertavimo rizikos ir investuoti į saugias JAV investicijas.

(Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Pagrindinių atsargų valiutos .)

Pastaruoju metu buvo susirūpinta dėl perėjimo nuo naftos dolerių prie kitų valiutų, pavyzdžiui, Kinijos juanio. Šie rūpesčiai nėra visiškai be pagrindo. Kintantis pasaulinės energijos rinkos vaizdas rodo JAV ir Saudo Arabijos naftos produktų susitarimo de facto pabaigą. Pasak „MarketSlant“ Nicko Chow, JAV pirmą kartą nuo septintojo dešimtmečio tampa pagrindine energijos eksportuotoja. Tai kartu su stipriu vidaus energetikos sektoriumi, orientuotu į eksportą, greičiausiai sukels sklandų perėjimą nuo naftos produktų, nes „energijos eksportas pakeičia kapitalo įplaukas iš Saudo Arabijos iždo pirkimų ir palaiko pasaulinę USD paklausą, pagrįstą energijos poreikiais“. [2] Papildomas Jungtinių Valstijų pranašumas yra tai, kad ji užtikrins vidaus energetinį saugumą, o tai pirmiausia buvo pagrindinė 1973 m. Naftos produktų susitarimo priežastis.

Nors tai neįvyks per naktį, perdirbtų naftos dolerių išdžiūvimas sunaikins Amerikos kapitalo rinkų likvidumą, o tai padidins vyriausybių, įmonių ir vartotojų skolinimosi išlaidas, nes pinigų šaltiniai tampa menki.

Esmė

Po aštuntojo dešimtmečio pasaulis pasikeitė iš aukso standarto ir atsirado petrodollarai. Šie papildomai išplatinti doleriai padėjo JAV dolerį pakelti į pasaulio atsargų valiutą. Naftos produktų sistema taip pat palengvina naftos produktų perdirbimą, sukuriantį likvidumą ir turto paklausą finansų rinkose.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (žr. 3 dalį)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-cumbling-will-us-economy-r ... (žr. Pirmą pastraipos pusę)