Ilgalaikių ir trumpalaikių obligacijų palūkanų normos rizika

Atsakymas į šį klausimą yra obligacijų ir obligacijų, kurios dažnai vadinamos tiesiog obligacijomis, fiksuotų pajamų pobūdis (jei norite daugiau sužinoti apie skirtumą tarp dviejų, skaitykite Obligacija ir obligacija: koks skirtumas? ).

Pavyzdžiui, kai investuotojas perka tam tikrą įmonės obligaciją, jis iš tikrųjų perka įmonės skolos dalį. Ši skola išleidžiama pateikiant konkrečią informaciją apie periodinius kuponų mokėjimus, pagrindinę skolos sumą ir laikotarpį iki obligacijos išpirkimo.

Atvirkštinė sąsaja su palūkanų normomis

Kita sąvoka, svarbi norint suprasti obligacijų palūkanų normos riziką, yra tai, kad obligacijų kainos yra atvirkščiai susijusios su palūkanų normomis. Kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos mažėja, ir atvirkščiai.

Yra dvi pagrindinės priežastys, dėl kurių ilgalaikėms obligacijoms kyla didesnė palūkanų normos rizika nei trumpalaikėms obligacijoms:

• Didesnė tikimybė, kad palūkanų normos pakils (taigi neigiamai paveiks obligacijos rinkos kainą) per ilgesnį laikotarpį nei per trumpesnį laikotarpį. Dėl to investuotojams, kurie perka ilgalaikes obligacijas, bet vėliau bando jas parduoti prieš terminą, gali tekti susidurti su labai diskontuota rinkos kaina, kai jie nori parduoti savo obligacijas. Su trumpalaikėmis obligacijomis ši rizika nėra tokia reikšminga, nes mažiau tikėtina, kad trumpalaikės palūkanų normos iš esmės pasikeis. Trumpalaikes obligacijas taip pat lengviau laikyti iki išpirkimo, tokiu būdu sumažinant investuotojo susirūpinimą dėl obligacijų kainos pokyčių, kuriuos lemia palūkanų norma.
• Ilgalaikės obligacijos yra ilgesnės trukmės nei trumpalaikės. Dėl šios priežasties nurodytas palūkanų normos pokytis turės didesnį poveikį ilgalaikėms obligacijoms nei trumpalaikėms obligacijoms. Šią trukmės sąvoką gali būti sunku suvokti, tačiau pagalvokite apie tai, kiek laiko jūsų obligacija turės įtakos palūkanų normos pokyčiams. Pavyzdžiui, tarkime, kad palūkanų normos šiandien padidėja 0, 25 proc. Obligacija, kai iki termino pabaigos liko tik vienas kupono mokėjimas, investuotojui sumokės tik 0, 25% už vieną kuponą. Kita vertus, obligacija su 20 kuponų įmokų investuotojui mokės daug ilgiau. Šis likusių mokėjimų skirtumas lems didesnį ilgalaikių obligacijų kainos kritimą nei trumpalaikių obligacijų kainos, kai padidės palūkanų normos.

Ar ilgalaikių obligacijų palūkanų normos rizika yra didesnė nei trumpalaikių obligacijų?

Kaip obligacijos veikia palūkanų normos riziką

Palūkanų normos rizika atsiranda, kai svyruoja absoliutus palūkanų normų lygis. Palūkanų normos rizika tiesiogiai veikia fiksuotų pajamų vertybinių popierių vertes. Kadangi palūkanų normos ir obligacijų kainos yra atvirkščiai susijusios, rizika, susijusi su palūkanų normos kilimu, lemia obligacijų kainų kritimą ir atvirkščiai.

Palūkanų normos rizika daro įtaką obligacijų kainoms, ir visi obligacijų savininkai susiduria su šia rizika. Kaip minėta aukščiau, svarbu atsiminti, kad kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos krinta. Kai kyla palūkanų normos ir rinkoje išleidžiamos naujos obligacijos, kurių pajamingumas didesnis nei senesnių vertybinių popierių, investuotojai linkę pirkti naujas obligacijų emisijas, kad pasinaudotų didesnėmis palūkanomis.

Dėl šios priežasties senesnės obligacijos, pagrįstos ankstesniu palūkanų normos lygiu, turi mažesnę vertę, todėl investuotojai ir prekybininkai parduoda senas obligacijas, o jų kainos mažėja.

Ir atvirkščiai, kai krinta palūkanų normos, obligacijų kainos linkusios kilti. Kai palūkanų normos krenta ir rinkoje išleidžiamos naujos obligacijos, kurių pajamingumas mažesnis nei senesnių fiksuotų pajamų vertybinių popierių, investuotojai mažiau linkę pirkti naujas emisijas. Taigi senesnės obligacijos, kurių pajamingumas didesnis, paprastai didėja.

Pavyzdžiui, tarkime, kad Federalinio atvirosios rinkos komiteto (FOMC) posėdis vyks kitą trečiadienį, o daugelis prekybininkų ir investuotojų baiminasi, kad per ateinančius metus pakils palūkanų normos. Po FOMC posėdžio komitetas nusprendžia per tris mėnesius padidinti palūkanų normas. Todėl obligacijų kainos mažėja, nes naujos obligacijos išleidžiamos didesniu pajamingumu per tris mėnesius.

Kaip investuotojai gali sumažinti palūkanų normos riziką

Investuotojai gali sumažinti palūkanų normos riziką sudarydami išankstinius sandorius, palūkanų normos apsikeitimo sandorius ir ateities sandorius. Investuotojai gali norėti sumažinti palūkanų normos riziką, kad sumažintų netikrumą dėl kintančių normų, turinčių įtakos jų investicijų vertei. Ši rizika yra didesnė investuotojams į obligacijas, investicinius nekilnojamojo turto fondus (REIT) ir kitas akcijas, kurių dividendai sudaro didelę pinigų srautų dalį.

Investuotojams pirmiausia rūpi palūkanų normos rizika, kai jie nerimauja dėl infliacijos spaudimo, per didelių vyriausybės išlaidų ar nestabilios valiutos. Visi šie veiksniai gali lemti didesnę infliaciją, o tai lemia aukštesnes palūkanų normas. Aukštesnės palūkanų normos ypač kenkia fiksuotoms pajamoms, nes mažėja pinigų srautų vertė.

Išankstiniai sandoriai yra susitarimai tarp dviejų šalių, kurių viena šalis moka kitai, kad užfiksuotų palūkanų normą ilgesniam laikotarpiui. Tai yra protingas žingsnis, kai palūkanų normos yra palankios. Žinoma, neigiamas poveikis yra tas, kad įmonė negali pasinaudoti tolesniu palūkanų normų mažėjimu. To pavyzdys yra namų savininkai, pasinaudojantys žemomis palūkanų normomis, refinansuodami savo hipoteką. Kiti taip pat gali pereiti nuo reguliuojamų palūkanų hipotekų prie fiksuotos palūkanų normos hipotekų.

Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai yra susitarimai tarp dviejų šalių, kuriuose jos susitaria mokėti viena kitai skirtumą tarp fiksuotų ir kintamų palūkanų normų. Iš esmės viena šalis prisiima palūkanų normos riziką ir už tai gauna kompensaciją.

Ateities sandoriai yra panašūs į išankstinius sandorius ir palūkanų normos apsikeitimo sandorius, išskyrus atvejus, kai yra tarpininkas. Dėl to susitarimas tampa brangesnis, nors yra mažiau galimybių, kad viena šalis neįvykdys įsipareigojimų. Tai yra likvidžiausias pasirinkimas investuotojams.