Jarrow Turnbull modelis
Jarrow Turnbull modelis yra vienas iš pirmųjų sumažintos formos modelių, nustatančių kredito riziką. Sukurtas Roberto Jarrowo ir Stuarto Turnbullo, modelis naudoja kelių veiksnių ir dinaminę palūkanų normų analizę, kad apskaičiuotų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Jarrow Turnbull modelis yra vienas iš pirmųjų sumažintos formos modelių, nustatančių kredito riziką.
- Roberto Jarrow ir Stuarto Turnbull'o sukurtas modelis pasitelkia kelių veiksnių ir dinaminę palūkanų normų analizę, kad apskaičiuotų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę.
- Sutrumpintos formos modeliai skiriasi nuo struktūrinės kredito rizikos modeliavimo, pagal kurį įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė nustatoma iš įmonės turto vertės.
- Kadangi struktūriniai modeliai yra gana jautrūs daugeliui prielaidų, kuriomis grindžiamas jų dizainas, Jarrow padarė išvadą, kad sumažintos formos modeliai yra tinkamiausia kainų nustatymo ir apsidraudimo metodika.
Jarrow turnbull modelio supratimas
Nustatant kredito riziką, nuostolių dėl skolininko negrąžinimo ar sutartinių įsipareigojimų nevykdymo tikimybė yra labai pažengusi sritis, apimanti ir sudėtingą matematikos, ir didelio oktaninio skaičiavimo skaičiavimus.
Egzistuoja įvairūs modeliai, padedantys finansų įstaigoms (FS) geriau suvokti, ar įmonė gali neįvykdyti savo finansinių įsipareigojimų, ar ne. Anksčiau buvo įprasta naudoti įrankius, kurie tiria įsipareigojimų neįvykdymo riziką daugiausia nagrinėdami įmonės kapitalo struktūrą.
Dešimtojo dešimtmečio pradžioje pristatytas Jarrow Turnbull modelis pasiūlė naują būdą, kaip įvertinti įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę, atsižvelgiant į kintančių palūkanų normų, kitaip dar vadinamų skolinimosi kaina, įtaką.
Jarrow ir Turnbull modelis parodo, kaip kreditinės investicijos veiktų esant skirtingoms palūkanų normoms.
Konstrukciniai modeliai ir redukuotos formos modeliai
Sumažintos formos modeliai yra vienas iš dviejų kredito rizikos modeliavimo būdų, kitas yra struktūrinis. Struktūriniuose modeliuose daroma prielaida, kad modeliuotojas turi visas žinias apie įmonės turtą ir įsipareigojimus, todėl numatomas įsipareigojimų neįvykdymo laikas.
Struktūriniai modeliai, dažnai vadinami „Merton“ modeliais, po Nobelio premijos laureato akademiko Roberto C. Mertono yra vieno laikotarpio modeliai, kurie savo įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę išveda iš atsitiktinių nepastebimos įmonės turto vertės svyravimų. Pagal šį modelį įsipareigojimų neįvykdymo rizika atsiranda termino pabaigos dieną, jei tuo metu įmonės turto vertė nukrenta žemiau jos negrąžintos skolos.
„Merton“ struktūrinį kredito modelį pirmą kartą pasiūlė kiekybinės kredito analizės priemonių teikėjas „KMV LLC“, kurį „Moody's Investors Service“ įsigijo 2002 m., 1990 m. Pradžioje.
Kita vertus, sumažintos formos modeliai laikosi nuomonės, kad modeliuotojas tamsoje žvelgia į įmonės finansinę būklę. Šie modeliai įsipareigojimų nevykdymą traktuoja kaip netikėtą įvykį, kurį gali lemti daugybė įvairių veiksnių, vykstančių rinkoje.
Kadangi struktūriniai modeliai yra gana jautrūs daugeliui prielaidų, kuriomis grindžiamas jų dizainas, Jarrow padarė išvadą, kad kainų nustatymo ir apsidraudimo atvejais pirmenybė teikiama sumažintos formos modeliams.
Ypatingos aplinkybės
Daugelis bankų ir kredito reitingų agentūrų kredito rizikai įvertinti naudoja struktūrinių ir sumažintų formų modelius, taip pat patentuotus variantus. Struktūriniai modeliai suteikia privalumą, nes yra ryšys tarp firmos kredito kokybės ir Merton modelyje nustatytų įmonės ekonominių ir finansinių sąlygų.
Tuo tarpu „Jarrow Turnbull“ sumažintos formos modeliuose naudojama ta pati informacija, tačiau atsižvelgiama į tam tikrus rinkos parametrus ir žinias apie įmonės finansinę būklę tam tikru momentu.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.