Investicijų į atvirkštinius ETF rizika

Atvirkštiniai biržoje prekiaujami fondai (ETF) siekia pateikti bazinių indeksų atvirkštinę grąžą. Siekdami savo investavimo rezultatų, atvirkštiniai ETF paprastai naudoja išvestinius vertybinius popierius, tokius kaip apsikeitimo sandoriai, išankstiniai sandoriai, ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai. Inversinis ETF yra skirtas spekuliaciniams prekybininkams ir investuotojams, siekiantiems taktinių dienos sandorių, palyginti su jų atitinkamais pagrindiniais indeksais.

Atvirkštiniai ETF siekia tik tokių investavimo rezultatų, kurie yra atvirkštiniai jų etalonų rezultatams tik vienai dienai. Pavyzdžiui, tarkime, kad atvirkštinis ETF siekia sekti atvirkštinį „Standard & Poor's 500“ indekso rezultatą. Todėl, jei S&P 500 indeksas padidėja 1%, ETF teoriškai turėtų sumažėti 1%, ir yra atvirkščiai.

Svarbu

Atvirkštiniai ETF prisiima daug rizikos ir nėra tinkami vengti rizikos investuotojams. Šis ETF tipas labiausiai tinkamas patyrusiems, labai rizikingiems investuotojams, kuriems patinka prisiimti atvirkštiniams ETF priskiriamą riziką.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Atvirkštiniai ETF suteikia investuotojams galimybę gauti pelno iš krintančios rinkos, nereikalaujant trumpalaikių vertybinių popierių.
• Dėl to, kaip jie yra sukonstruoti, atvirkštiniai ETF kelia unikalią riziką, apie kurią investuotojai turėtų žinoti prieš dalyvaudami.
• Pagrindinė rizika, susijusi su investavimu į atvirkštinius ETF, apima jungimo riziką, išvestinių vertybinių popierių riziką, koreliacijos riziką ir trumpalaikio pardavimo riziką.

Sudėtinė rizika

Sudėtinė rizika yra viena iš pagrindinių rizikos rūšių, turinčių įtakos atvirkštiniams ETF. Apyvartiniams ETF, laikomiems ilgiau nei vieną dieną, turi įtakos sudėtinė grąža. Kadangi atvirkštinis ETF siekia vienos dienos investavimo tikslo - pateikti investavimo rezultatus, kurie yra dvigubai didesni už jo pagrindinį indeksą, fondo rezultatai, tikėtina, skiriasi nuo jo investavimo tikslo ilgesniems nei vienos dienos laikotarpiams. Investuotojai, norintys laikyti atvirkštinį ETF daugiau nei vieną dieną, privalo aktyviai valdyti savo pozicijas ir iš naujo subalansuoti savo pozicijas, kad sumažintų sudėtinę riziką.

Pavyzdžiui, „ProShares Short S&P 500“ (NYSEARCA: SH) yra atvirkštinis ETF, kuris siekia pateikti dienos investicijų rezultatus prieš mokesčius ir išlaidas, atitinkančius „S&P 500“ indekso kasdienio veikimo atvirkštinį arba -1X rezultatą. Sudėtinių grąžų poveikis lemia, kad SH grąža skiriasi nuo -1X S&P 500 indekso vertės.

Remiantis paskutiniais 12 mėnesių duomenimis, nuo 2015 m. Birželio 30 d. SH grynoji turto vertė (GAV) sudarė –8, 75%, o „S&P 500“ indeksas - 7, 42%. Be to, nuo fondo įsteigimo 2006 m. Birželio 19 d., SH grynoji GAV grąža buvo -10, 24%, o „S&P 500“ indeksas per tą patį laikotarpį turėjo 8, 07%.

Sudėtingos grąžos poveikis tampa akivaizdesnis didelių rinkos neramumų laikotarpiais. Didelio nepastovumo laikotarpiais grąžos sudėties įtaka atvirkštiniams ETF investavimo rezultatams, ilgesniems nei viena diena, iš esmės kinta nuo vienkartinės, palyginti su pagrindinio indekso grąža.

Pavyzdžiui, hipotetiškai manoma, kad „S&P 500“ indeksas yra 1950, o spekuliacinis investuotojas perka SH už 20 USD. Indeksas uždaromas 1% aukščiau, esant 1 969, 50, o SH - 19, 80 USD. Tačiau kitą dieną indeksas baigsis 3% ir yra 1 910, 42. Taigi, SH uždaroma 3% didesnė - 20, 81 USD. Trečią dieną S&P 500 indeksas krinta 5% iki 1 814, 90, o SH padidėja 5% iki 21, 85 USD. Dėl šio didelio nepastovumo akivaizdus jungiamasis poveikis. Dėl apvalinimo indeksas sumažėjo maždaug 7%. Tačiau junginio poveikis padidėjo SH maždaug 10, 25%.

Išvestinių vertybinių popierių rizika

Daugelis atvirkštinių ETF sukuria riziką, naudodamiesi išvestinėmis priemonėmis. Išvestiniai vertybiniai popieriai yra laikomi agresyviomis investicijomis ir atvirkštiniams ETF sukelia didesnę riziką, tokią kaip koreliacijos rizika, kredito rizika ir likvidumo rizika. Apsikeitimo sandoriai yra sutartys, pagal kurias viena šalis tam tikrą laikotarpį keičia iš anksto nustatytos finansinės priemonės pinigų srautus į kitos sandorio šalies finansinės priemonės pinigų srautus.

Indeksų ir ETF apsikeitimo sandoriai yra skirti stebėti jų pagrindinių indeksų ar vertybinių popierių rezultatus. Dėl išlaidų santykio ir kitų veiksnių, tokių kaip neigiamas kintančių ateities sandorių poveikis, ETF rezultatas negali tiksliai sekti atvirkštinio indekso vykdymo. Todėl atvirkštiniai ETF, kurie naudoja apsikeitimo sandorius ETF, paprastai patiria didesnę koreliacijos riziką ir gali nepasiekti aukšto koreliacijos laipsnio su jų pagrindiniais indeksais, palyginti su fondais, kurie naudoja tik indekso apsikeitimo sandorius.

Be to, atvirkštiniai ETF, naudojantys apsikeitimo sandorius, susiduria su kredito rizika. Sandorio šalis gali nenorėti ar nesugebėti įvykdyti savo įsipareigojimų, todėl apsikeitimo sandorių su kita sandorio vertė gali smarkiai sumažėti. Išvestiniai vertybiniai popieriai paprastai patiria likvidumo riziką, o atvirkštiniai fondai, laikantys išvestinius vertybinius popierius, gali nesugebėti laiku nusipirkti ar parduoti savo akcijų paketų arba jie gali nesugebėti parduoti savo akcijų paketo už priimtiną kainą.

Koreliacijos rizika

Inversiniams ETF taip pat kyla koreliacijos rizika, kurią gali sukelti daugybė veiksnių, tokių kaip dideli mokesčiai, operacijų išlaidos, išlaidos, nelikvidumas ir investavimo metodika. Nors atvirkštiniai ETF siekia pateikti didelę neigiamą koreliaciją su jų pagrindiniais indeksais, šie ETF paprastai peržiūri savo portfelius kiekvieną dieną, o tai lemia didesnes sąnaudas ir operacijų sąnaudas, patiriamas koreguojant portfelį. Be to, dėl atstatymo ir indekso pusiausvyros pokyčių atvirkštiniai fondai gali būti nepakankamai išryškinti arba pervertinti jų etalonus. Šie veiksniai gali sumažinti atvirkštinį koreliaciją tarp atvirkštinio ETF ir jo pagrindinio indekso šių įvykių dieną arba aplink ją.

Ateities sandoriai yra išvestinės finansinės priemonės, kurių iš anksto nustatyta data yra nurodyto tam tikro pagrindinio vertybinio popieriaus kiekio pristatymo data, arba jie gali atsiskaityti už grynuosius pinigus iš anksto nustatytą dieną. Atliekant atvirkštinius ETF, naudojančius ateities sandorius, fondo lėšomis fondai susigrąžina savo pozicijas į pigesnes, paskesnės datos ateities sutartis. Atvirkščiai, „contango“ rinkose fondai suskirsto savo pozicijas į brangesnes, su paskesnėmis datomis siejamas ateities akcijas. Dėl neigiamo ir teigiamo pajamingumo pokyčių mažai tikėtina, kad atvirkštiniai ETF, investuojantys į ateities sandorius, kasdien išlaikytų tobulai neigiamas koreliacijas su jų pagrindiniais indeksais.

Trumpo pardavimo rizika

Atvirkštiniai ETF gali siekti trumpalaikės pozicijos naudodamiesi išvestiniais vertybiniais popieriais, tokiais kaip apsikeitimo sandoriai ir ateities sandoriai, dėl kurių šie fondai gali susidurti su rizika, susijusia su skolintų vertybinių popierių pardavimu. Padidėjęs bendras nepastovumo lygis ir sumažėjęs trumpalaikių pozicijų pagrindinių vertybinių popierių likvidumas yra dvi pagrindinės trumpalaikių išvestinių vertybinių popierių pardavimo rizikos. Dėl šios rizikos gali sumažėti skolintų vertybinių popierių pardavimo grąža, todėl nuostoliai gali būti nuostolingi.