„Berkshire Hathaway“ (BRK.B) rizika ir nauda

Warrenas Buffettas pastatė „Berkshire Hathaway, Inc.“ (NYSE: BRK.B) į vieną labiausiai atpažįstamų kompanijų pasaulyje. Nepaisant fenomenalios Berkshire sėkmės, įmonė rizikuoja investuotojais. Ši rizika apima ir įpėdinio, kuris vadovaus įmonei, pasirinkimą po to, kai Buffettas nebebus pirmininko ir generalinio direktoriaus pareigas. Taip pat kyla kredito pažeminimo pavojus ir galimybė, kad vyriausybės reguliavimo institucijos paskiria šią begemotą kaip sistemą, kuri yra sistemiškai svarbi JAV ekonomikai.

Berkshire’io pradžia

„Berkshire Hathaway“ buvo žlunganti tekstilės įmonė, kai 1964 m. „Buffett“ nusipirko ją ir pradėjo ją paversti pinigų uždirbimo monstru, kurio rinkos riba nuo 2018 m. Spalio mėn. Pabaigos yra apie 490 milijardų JAV dolerių. Didelis konglomeratas užsiima plačia asortimentu. įmonių. Jos dukterinės įmonės yra tokios pačios kaip „Dairy Queen“, „BNSF Railway“ ir „Helzberg Diamonds“.

Vis tik Berkshire imperijos šerdis yra draudimas. Bendrovė turi turto, avarijų ir perdraudimo linijas. Jos prekės ženklų erdvėje yra „Geico“, „National Compensity“ ir „Applied Underwriters“.

Iš šios draudimo bazės Buffett bėgant metams pastatė Berkshire, įsigydamas mažus ir didelius įsigijimus. Šiuo metu įmonė turi interesų visose srityse, pradedant geležinkeliais ir baigiant energija, baigiant kaubojų batais ir baldais.

Berkshire vis dar auga. Grynosios pajamos padidėjo 8, 3%, palyginti su 2014 m., Palyginti su 2014 m., Padidėjo 6% 2016 m., O nuo 2016 m. Padidėjo dar 8, 4%, 2017 m. Jos grynosios pajamos tais metais sudarė apie 242 milijardus USD.

Tie, kurie rizikavo anksti investuoti į Berkshire, davė didžiulį pelną. 1990 m. Birželio mėn. „Berkshire“ A klasės akcijos buvo parduotos už gražų 7 100 USD. Iki 2017 m. Pabaigos ji buvo parduota už maždaug 289 200 USD. Bafetas nėra įsitikinęs akcijų padalijimu, sakydamas, kad nenori, kad trumpalaikiai spekuliantai imtųsi pelno iš akcijų. Vis dėlto mažesni investuotojai gali sau leisti B klasės akcijas, kurių 2018 m. Spalio mėn. Pabaigoje buvo prekiaujama mažesne nei 200 USD akcija.

Paveldėjimo klausimas

Viena iš pagrindinių Berkshire rizikų yra netikrumas, kad kas nors galėtų prilygti Buffett sėkmei. Buffettas vis dar eina stipriai, būdamas 88 metų, nuo tada, kai vadovauja įmonei daugiau nei 50 metų. Vis dėlto jis ir jo 92 metų leitenantas Charlie Mungeris, „Berkshire“ vicepirmininkas, nėra nemirtingi. Buffett ir Munger aptarė paveldėjimo planą savo garsiuose laiškuose akcininkams.

Buvo išmesta daugybė vardų, tačiau nuo 2018 m. Pabaigos yra keturi pagrindiniai pretendentai.

Mungerio 2015 m. Laiške buvo nurodyta, kad Gregas Abelis ir Ajit Jainas yra pasaulinio lygio generalinio direktoriaus medžiaga. Abelis vadovauja Berkshire komunalinėms ir energetinėms operacijoms. Jainas yra didžiausio Berkshire draudimo skyriaus vadovas. Džainas yra žinomas kaip draudimo genijus, per metus uždirbęs milijardus draudimo operacijų. Abelis yra jaunesnis ir galbūt labiau įpratęs būti dėmesio centre.

Buffettas pasikvietė du portfelio valdytojus, kad padėtų jam valdyti bendrovės akcijas. Ted Weschler ir Todd Combs dalijasi atsakomybe už didžiulį Berkshire portfelį. Weschleris sutiko Buffettą laimėdamas labdaros aukcioną pietums su Omahos „Oracle“ už 5 mln. USD. Anksčiau jis vadovavo rizikos draudimo fondui „Peninsula Capital Advisors“. Buffettas ir Weschleris tapo draugais per kelerius ateinančius metus, o Buffettas galų gale atvežė Weschlerį į Berkshire. Combsas taip pat buvo rizikos draudimo fondo valdytojas, kai 2010 m. Prisijungė prie Berkshire.

Weschleris ir Combsas šiek tiek pakeitė Buffetto požiūrį. Buffettas niekada neinvestavo į technologijų akcijas iki 2011 m., Kai IBM akcijoms išleido maždaug 10 milijardų dolerių.

Ko verta, tai yra keturi žmonės, kurie, pasak Buffetto, iš tikrųjų kiekvieną dieną valdo „Berkshire Hathaway“.

Berkshire aiškiai svarsto paveldėjimo klausimą, kuris turėtų panaikinti kai kurias investuotojų baimes. Didesnis klausimas yra tai, ar portfelio valdytojai ir generalinis direktorius sugebės suderinti Buffett rezultatus.

Bafetas neabejotinai yra verslo genijus daugeliu lygių. „Buffett premium“ yra nuostata, kad Buffett reputacija ir žingeidumas sukuria pridėtinę vertę Berkshire ir įmonėms, į kurias jis investuoja. Tik laikas parodys, kas atsitiks su Berkshire imperija, kai Buffett ir Munger nebebus.

Kredito laipsnio sumažėjimo rizika

Aktuali problema yra kredito rizikos sumažinimo rizika, susijusi su Berkshire skolomis. Nuo 2015 m. Rugpjūčio mėn. Pagrindinė kredito reitingų agentūra „S&P“ nurodė, kad įtraukė Berkshire į „Credit Negative Watch“ sąrašą dėl neaiškumų dėl „Precision Castparts Corp“ įsigijimo. 2016 m. Gruodžio mėn. Berkshire turėjo AA investicinio lygio kredito reitingą po to, kai oficialiai metų pradžioje įsigydamas įmonę. Iki 2017 m. Pabaigos „S&P“ paskelbė, kad „Berkshire“ nebėra pavojaus nuvertinti.

Vis dėlto agentūra du kartus anksčiau buvo sumenkinusi Berkshire. Tai sumažino įmonės padėtį 2010 m., Kai Berkshire nusipirko „BNSF Railway“, o vėliau vėl 2013 m., Nes pakeitė savo draudimo bendrovių vertinimo standartus.

Būtis būti Berkshire

Tai nemoka būti per daug svarbus JAV ekonomikai. Kita rizika yra ta, ar Berkshire vyriausybės reguliavimo institucijos apibrėžs kaip sistemiškai svarbų. Paskyrimas reikalauja, kad bendrovės pateiktų Federalinio rezervo priežiūrą. Tai apima padidintus kapitalo apribojimus ir likvidumo reikalavimus.

Šie sunkūs reikalavimai gali apsunkinti augimą ir pelningumą ateityje ir pakenkti įmonės perspektyvoms. Šiuo atveju tai nėra svarbu. Anglijos bankas paklausė JAV reguliuotojų, kodėl Berkshire 2015 m. Nebuvo šiame sąraše.

Buffett teigė, kad Berkshire neturėtų būti slegiamas dėl šios paskyrimo. Jis nurodė esąs pasiryžęs išlaikyti 20 milijardų dolerių grynųjų pagalvę Berkshire.

Svarbu tai, kad Berkshire'as sugebėjo išlikti stiprus per 2008 m. Finansinę krizę. Kompanija krizės metu netgi teikė trumpalaikę pagalbą ir likvidumą kitoms bendrovėms, įskaitant „Goldman Sachs“, „General Electric“ ir „Harley Davidson“. Taigi istorija įrodė Berkshire sugebėjimą atlaikyti finansines audras.

Nepaisant to, vyriausybė paskyrė sistemiškai svarbų skyrimą kitoms didelėms draudimo bendrovėms, įskaitant AIG, Prudential ir MetLife. Berkshire yra neabejotinai viena didžiausių draudimo kompanijų pasaulyje ir patiriama didelių katastrofiškų įvykių. Teroristiniai išpuoliai rugsėjo 11 d. Ir uraganas „Katrina“ kainavo Berkshire milijardus.

Berkshire skiriasi nuo šių kitų bendrovių, kurios daugiausia veikia draudimo sektoriuje. Savo versle ji yra daug įvairesnė. Oficialus standartas yra tas, kad įmonė turi turėti 85% ar daugiau savo konsoliduoto turto iš finansinės veiklos. Daugybė pastarųjų Berkshire įsigijimų atėjo iš finansų srities. Taigi abejotina, ar Berkshire atitinka šį reikalavimą.

Vis dėlto šio paskyrimo grėsmė yra labai reali, nes tai gali pakenkti būsimai Berkshire akcijų kainai ir galimybei augti.