Pakeisti vertybiniais popieriais produktai

Pakeisti vertybiniais popieriais produktai yra finansinio turto, sujungto siekiant sukurti naują vertybinį popierių, fondai, kurie vėliau padalijami ir parduodami investuotojams. Kadangi naujojo turto vertė ir pinigų srautai yra pagrįsti jo pagrindiniais vertybiniais popieriais, šias investicijas gali būti sunku analizuoti, tačiau jie turi privalumų.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Vertybiniais popieriais pakeisti vertybiniai popieriai yra vertybiniai popieriai, kuriems užtikrintas pagrindinio finansinio turto kaupimas; šie fondai sudaro naują vertybinį popierių, kuris yra padalijamas ir parduodamas investuotojams.
• Pakeisti vertybiniais popieriais produktai yra vertinami pagal pagrindinio turto pinigų srautus.
• Hipotekos (gyvenamosios ir komercinės), kreditinių kortelių gautinos sumos, paskolos automobiliams, studentų paskolos ir kt. Gali būti sujungtos, kad būtų sukurtas pakeitimas vertybiniais popieriais.
• Turtas, kuriuo grindžiamas pakeitimas vertybiniais popieriais, paprastai yra dedamas į specialios paskirties įmonę (SPV), kuri yra atskiras subjektas (teisiniais tikslais).
• Pakeisti vertybiniais popieriais produktai paprastai yra padalijami ir parduodami atskiromis dalimis; kiekviena obligacijų dalis turi skirtingas savybes, patrauklesnes skirtingiems investuotojams.

Kaip veikia vertybiniai popieriai

Pakeitimu vertybiniais popieriais apibūdinamas finansinio turto kaupimo ir pavertimo vertybiniais popieriais procesas. Pirmieji pakeitimo vertybiniais popieriais produktai buvo namų hipoteka. Vėliau buvo imamasi komercinės hipotekos, kreditinių kortelių, automobilių paskolų ir studentų paskolų.

Obligacijos, užtikrintos būsto hipoteka, paprastai yra vadinamos hipoteka garantuojamais vertybiniais popieriais (MBS), o obligacijos, užtikrintos ne hipotekos finansiniu turtu, yra vadinamos turtu užtikrintais vertybiniais popieriais (ABS). Hipotekiniai vertybiniai popieriai vaidino pagrindinį vaidmenį 2007 m. Prasidėjusioje finansų krizėje.

Sukurti vertybiniais popieriais pakeistą obligaciją atrodo taip: Finansų įstaiga („emitentas“), turinti turto, kurį ji nori pakeisti vertybiniais popieriais, parduoda turtą specialios paskirties įmonei (SPV). Teisiniais tikslais SPV yra atskiras nuo finansų įstaigos subjektas, tačiau SPV egzistuoja tik finansų įstaigos turtui įsigyti. Pardavęs turtą SPV, emitentas gauna grynuosius pinigus ir pašalina turtą iš savo balanso, suteikdamas emitentui didesnį finansinį lankstumą. SPV išleidžia obligacijas turto pirkimui finansuoti; šiomis obligacijomis galima prekiauti rinkoje ir jos vadinamos vertybiniais popieriais.

Viena pagrindinių vertybiniais popieriais pakeistų produktų ypatybė yra tai, kad jie paprastai išleidžiami dalimis. Tai reiškia, kad stambesnis sandoris suskaidomas į mažesnius vienetus, kurių kiekviena turi skirtingas investavimo savybes. Dėl skirtingų segmentų pakeitimo vertybiniais popieriais pakeisti produktai yra patrauklūs daugeliui investuotojų, nes kiekvienas investuotojas gali pasirinkti tokią emisijos dalį, kuri geriausiai derina jų norą gauti pelną, pinigų srautus ir saugumą.

Hipotekiniai vertybiniai popieriai yra aprūpinami hipotekos fondais. Turtu užtikrinti vertybiniai popieriai (kredito kortelė ABS, automatinė paskola ABS, studentų paskola ABS ir kt.) Yra užtikrinami kitu turtu.

Ypatingos aplinkybės

Vidaus pakeitimas vertybiniais popieriais pakeistiems produktams reiškia apsaugos priemones, įtrauktas į paties vertybiniais popieriais pakeisto produkto struktūrą. Įprastos vidaus kredito gerinimo formos apima subordinaciją - kai aukšto reitingo segmentai gauna pinigų srautų prioritetą, palyginti su žemesnio reitingo dalimis - ir perviršinį užtikrinimą, kai SPV išleistų obligacijų suma yra mažesnė už sandorį užtikrinančio turto vertę.

Numatomas bet kokio tipo kredito padidinimo poveikis yra tas, kad grynųjų pinigų srautų trūkumas dėl pagrindinio turto vertės sumažėjimo neturi įtakos saugiausių obligacijų dalims. Tai gerai veikia, atsižvelgiant į santykinai mažus nuostolių lygius, tačiau apsaugos vertė nėra tokia tikra, jei pagrindinio turto nuostoliai yra dideli.

Išorinis kredito pagerinimas įvyksta tada, kai trečioji šalis suteikia papildomą garantiją, kad mokės obligacijų savininkams. Įprastos išorinio kredito didinimo formos apima trečiųjų šalių obligacijų draudimą, akredityvus ir įmonių garantijas. Pagrindinis išorinio kredito gerinimo trūkumas yra tas, kad papildoma apsauga yra tokia gera, kaip ją teikiančiai šaliai. Jei trečiosios šalies garantas patiria finansinių sunkumų, jos garantijos vertė gali būti nereikšminga, todėl obligacijų saugumas priklauso nuo pagrindinių obligacijų pagrindų.

Pakeistų vertybiniais popieriais pranašumai

Kaip ir daugelyje kitų fiksuotų pajamų rinkos sričių, pagrindiniai vertybinių popierių rinkos dalyviai yra instituciniai investuotojai. Nepaisant šių iššūkių, daugelis asmenų investuoja į vertybiniais popieriais pakeistus produktus. Įvairių fiksuotų pajamų investicinių fondų arba biržoje prekiaujamų fondų savininkai dažnai netiesiogiai savo vertybiniais popieriais laiko vertybiniais popieriais pakeistus produktus. Kai kurie asmenys taip pat nusprendžia tiesiogiai investuoti į vertybiniais popieriais pakeistus produktus. Yra keletas pagrindinių privalumų, kuriuos pakeitimo vertybiniais popieriais teikia rinkos dalyviams ir platesnei ekonomikai.

„Frees Capital“, mažina įkainius

Pakeitimu vertybiniais popieriais finansų įstaigoms suteikiamas mechanizmas, leidžiantis pašalinti turtą iš savo balanso, taip padidinant turimo kapitalo, kurį galima paskolinti, sąrašą. Padidėjusio kapitalo gausos pasekmė yra ta, kad paskoloms reikalinga norma yra mažesnė; Mažesnės palūkanų normos skatina didesnį ekonomikos augimą.

Padidėja likvidumas, sumažėja rizika

Šis veiksmas padidina įvairių anksčiau nelikvidžių finansinių produktų likvidumą. Bendras finansinio turto kaupimas ir paskirstymas suteikia daugiau galimybių diversifikuoti riziką ir suteikia investuotojams daugiau pasirinkimo, kiek rizikuoti savo portfeliuose.

Suteikia pelno

Tarpininkai gauna naudą išlaikydami pelną iš pagrindinio turto palūkanų normos ir palūkanų normos, mokamos už išleistus vertybinius popierius, skirtumo arba skirtumo. Pakeistų vertybiniais popieriais pirkėjų nauda yra tai, kad šiuos produktus dažnai galima lengvai pritaikyti ir jie gali pasiūlyti platų derlių.

Didelis derlius

Daugelio vertybiniais popieriais pakeistų produktų pajamingumas yra palyginti patrauklus. Tačiau šie dideli pelnai neateina nemokamai; Palyginti su daugeliu kitų rūšių obligacijų, pinigų srautų iš vertybiniais popieriais pakeistų produktų laikas yra gana neaiškus. Dėl šio netikrumo investuotojai reikalauja didesnės grąžos.

Įvairovė ir sauga

Kaip vienas iš didžiausių fiksuotų pajamų vertybinių popierių tipų, vertybiniais popieriais parodyti vertybiniai popieriai fiksuotų pajamų investuotojams siūlo alternatyvą vyriausybės, įmonių ar savivaldybių obligacijoms. Yra keli būdai, kuriuos finansiniai tarpininkai naudoja išleisdami saugesnes obligacijas nei turtas, kuris juos garantuoja. Dauguma vertybiniais popieriais pakeistų produktų turi investicinio lygio reitingus.