Stagfliacija aštuntajame dešimtmetyje

Iki 1970-ųjų daugelis ekonomistų manė, kad tarp infliacijos ir nedarbo yra stabilus atvirkštinis ryšys. Jie tikėjo, kad infliacija yra toleruotina, nes tai reiškia, kad ekonomika auga ir nedarbas bus žemas. Jų bendras įsitikinimas buvo, kad padidėjus prekių paklausai padidės kainos, o tai savo ruožtu paskatins firmas plėstis ir samdyti papildomus darbuotojus. Tada visoje ekonomikoje atsirastų papildoma paklausa.

Pagal šią teoriją, jei ekonomika sulėtėtų, nedarbas kiltų, o infliacija kristų. Todėl, norėdamas skatinti ekonomikos augimą, šalies centrinis bankas galėtų padidinti pinigų pasiūlą, kad padidintų paklausą ir kainas, visiškai nesijaudindamas dėl infliacijos. Pagal šią teoriją padidėjus pinigų pasiūlai padidėtų užimtumas ir būtų skatinamas ekonomikos augimas. Šie įsitikinimai buvo pagrįsti Keinso ekonominės minties mokykla, pavadinta dvidešimtojo amžiaus britų ekonomisto Johno Maynardo Keyneso vardu.

Aštuntajame dešimtmetyje Keinso ekonomistai turėjo persvarstyti savo įsitikinimus, nes JAV ir kitos išsivysčiusios šalys pradėjo stagfliacijos laikotarpį. Stagfliacija apibrėžiama kaip lėtas ekonomikos augimas, vykstantis kartu su aukštais infliacijos lygiais. Šiame straipsnyje mes išnagrinėsime 1970-ųjų stagfliaciją JAV, išanalizuosime Federalinio rezervo pinigų politiką (kuri pagilino problemą) ir aptarsime Miltono Friedmano nurodytą pinigų politikos pokytį, kuris galiausiai išvedė JAV iš stagfliacijos ciklo.

Stagfliacija

1970-ųjų ekonomika

Kai aštuntajame dešimtmetyje žmonės galvoja apie JAV ekonomiką, galvoja šie dalykai:

• Aukštos naftos kainos
• Infliacija
• Nedarbas
• Nuosmukis

1979 m. Gruodžio mėn. Vakarų Teksaso tarpinės žaliavinės naftos barelio kaina viršijo 100 USD (2016 m. Doleriais), o kitą balandį pasiekė aukščiausią ribą - 117, 71 USD. Tas kainų lygis nebus viršytas 28 metus.

Remiantis JAV istoriniais standartais, infliacija buvo aukšta: pagrindinio vartotojų kainų indekso (VKI) infliacija, ty neįskaitant maisto ir degalų, 1980 m. Pasiekė 12, 4% metinį vidurkį. Be to, didelis buvo nedarbas, o augimas netolygus; ekonomika patyrė nuosmukį 1970 m. ir vėl nuo 1974 iki 1975 m.

Vyraujantis žiniasklaidos skleidžiamas įsitikinimas, kad aukštą infliaciją lėmė naftos tiekimo šokas ir dėl to padidėjusi benzino kaina, dėl kurios visos kitos kainos pakilo aukščiau. Tai yra žinoma kaip kainų sparti infliacija. Remiantis tuo metu vyravusiomis Keinso ekonomikos teorijomis, infliacija turėjo turėti atvirkštinį ryšį su nedarbu ir teigiamą ryšį su ekonomikos augimu. Kylančios naftos kainos turėjo prisidėti prie ekonomikos augimo. Iš tikrųjų 1970-ieji buvo kainų augimo ir nedarbo era; prastos ekonomikos augimo laikotarpius galima būtų paaiškinti aukštų naftos kainų infliacijos kainų pasekme, tačiau tai pagal Keyneso ekonomikos teoriją buvo nepaaiškinama.

Dabar pagrįstas ekonomikos principas yra tai, kad per didelis pinigų pasiūlos likvidumas gali sukelti kainų infliaciją; aštuntajame dešimtmetyje pinigų politika buvo ekspansinė, tai galėjo paaiškinti tuo metu svyrančią infliaciją.

Infliacija: piniginis fenomenas

Miltonas Friedmanas buvo amerikiečių ekonomistas, 1976 m. Laimėjęs Nobelio premiją už savo darbą vartojimo, pinigų istorijos ir teorijos srityse bei už tai, kad pademonstravo stabilizacijos politikos sudėtingumą. 2003 m. Kalboje federalinių atsargų pirmininkas Benas Bernanke sakė: „Friedmano pinigų sistema padarė tokią didelę įtaką, kad bent jau plačiais jos principais ji beveik tapo tapati šiuolaikinei pinigų teorijai ... Jo mąstymas taip persmelkė šiuolaikinę makroekonomiką. kad blogiausia nesėkmė, skaitant jį šiandien, yra neįvertinimas jo idėjų originalumo ir netgi revoliucinio pobūdžio atsižvelgiant į dominuojančias pažiūras tuo metu, kai jis jas suformulavo “.

Miltonas Friedmanas netikėjo kainų didėjimo infliacija. Jis tikėjo, kad „infliacija visada ir visur yra piniginis reiškinys“. Kitaip tariant, jis manė, kad kainos negali padidėti nepadidėjus pinigų pasiūlai. Kad aštuntajame dešimtmetyje būtų kontroliuojamas ekonomiškai niokojantis infliacijos poveikis, Federalinis rezervų bankas turėjo laikytis griežtos pinigų politikos. Tai galutinai nutiko 1979 m., Kai federalinių atsargų pirmininkas Paulius Volckeris įgyvendino monetaristų teoriją. Tai privertė palūkanų normas pasiekti dviženklį skaičių, sumažino infliaciją ir paskatino ekonomiką patirti nuosmukį.

2003 m. Kalboje Benas Bernanke apie 1970-uosius pasakė, kad „Fed, kaip kovotojas su infliacija, patikimumas buvo prarastas ir infliacijos lūkesčiai pradėjo kilti“. Fed praradęs patikimumą, smarkiai padidėjo dezinfekavimo išlaidos. 1981–1982 m. Nuosmukio sunkumas, pats blogiausias pokario laikotarpis, aiškiai parodo pavojų, kad infliacija gali būti nekontroliuojama.

Šis nuosmukis buvo toks nepaprastai gilus būtent dėl ​​pastarųjų 15 metų pinigų politikos, kuri nepateisino infliacijos lūkesčių ir sunaikino Fed patikimumą. Kadangi infliacija ir infliacijos lūkesčiai išliko atkakliai dideli, kai FED sugriežtėjo, kylančių palūkanų normų poveikis pirmiausia buvo juntamas produkcijai ir užimtumui, o ne kainoms, kurios ir toliau augo. Vienas Fed patikimumo praradimo požymių buvo ilgalaikių nominalių palūkanų normų elgesys. Pavyzdžiui, dešimties metų iždo pajamingumas pasiekė aukščiausią lygį - 15, 3% 1981 m. Rugsėjo mėn. - praėjus beveik dvejiems metams po to, kai „Volcker's Fed“ 1979 m. Spalio mėn. Paskelbė apie savo infliacijos programą, teigdama, kad ilgalaikės infliacijos lūkesčiai vis dar buvo dviženkliai. Miltonas Friedmanas vėl patikėjo Federaliniam rezervui.

Esmė

Švelniai tariant, centrinio bankininko darbas yra sudėtingas. Tokių ekonomistų kaip Miltonas Friedmanas dėka ekonomikos teorija ir praktika labai patobulėjo, tačiau iššūkių kyla nuolat. Kintant ekonomikai, pinigų politika ir kaip ji taikoma, turi toliau prisitaikyti, kad ekonomika išliktų pusiausvyroje.