„Next Warren Buffett“ prakeikimas yra tikras

Atsarginė mintis Allanui Mechamui. Iš pirmo žvilgsnio sunku apgailestauti dėl „Arlington Value Management“ vadovo, kuris, būdamas 34 metų, per 12 metų iki 2011 metų užfiksavo 400% grąžą. Tai padarė be MBA ar net aukštojo mokslo laipsnio. Nei Manheteno biure (pabandykite Solt Leik Sitis), nei pasiutęs „Excel“ modeliavimo ar itališkų kostiumų. Tiesiog „saujelė sveiko proto taktikos“, kaip 2012 m. Rašė finansų apžvalgininkas Brettas Arendsas.

Garsai pažįstami? Vidurio Amerikos nuolankumas ir puikus investuojantis potraukis paskatino „Arends“ dar kartą paminėti tam tikrą „Omaha“ investuotoją savo „Mecham“ profilyje. Po poros metų - kai Arlingtonas toliau rinko geriamąjį pelną - Arendsas (arba redaktorius) pasinerė ir parašė „Antraštę“: „Ar tai kitas Warrenas Buffettas?“

Bakstelėjimas kaip kūdikio bufetas gali būti pats pavojingiausias komplimentas, kurį gali sulaukti investuotojas. Pateisintas lūkesčių ir neturintis mažo baisios magijos kiekio, etiketė pasirodė pražūtinga ne vienam investuotojui. (Taip pat žiūrėkite Warreno Buffetto biografiją. )

Edis Lampertas

Paimk Eddie Lampert. Vargu ar jis buvo išvykęs iš Jeilio, kur buvo kambario draugais su būsimu iždo sekretoriumi Stevenu Mnuchinu, kai jis atliko stažuotę ir vėliau darbą „Goldman Sachs“. Iki 25 metų jis įkūrė savo rizikos draudimo fondą ir pradėjo augti iki 29% vidutinės metinės grąžos. Jo klientai buvo Davidas Geffenas ir Michaelas Dellas. Jo paslaptis? „Mažiausiai seksualių investicijų aplink“, - teigiama 2004 m. „Businessweek“ profilyje. (Taip pat žr. 26 „Goldman Sachs Alumni“, kurie valdo pasaulį .)

Palyginimas buvo neišvengiamas: "Kitas Warrenas Buffettas?" rodė „Businessweek“ antraštę. Po 2002 m. Bankroto „Lampert“ įsigijo didžiąją dalį „Kmart“ akcijų, išleisdama mažiau nei 1 milijardą dolerių įmonei, kuri, paskelbusi apie susijungimą su „Sears“, pasirinko 8, 6 milijardo dolerių rinkos viršutinę ribą ir „į Buffetą panašią premiją“.

„Sears Holdings Corp.“ (SHLD), kaip žinoma apie susijungusį subjektą, daugelį metų skraidė aukštai, tačiau 2007 m. Atėjus nuosmukiui, jis krito ir negalėjo pakilti. Bendrovė, kuri buvo nustatyta kaip „kita Berkshire Hathaway“ (BRK-A, BRK-B), dabar tapo tuščiaviduriu apvalkalu. Firmos statinys primena savo parduotuves: kai lentynos ištuštėja, galbūt jų niekada nebereikėtų papildyti, bendrovė skleidžia prekių ženklus ir nekilnojamąjį turtą vis labiau beviltiškomis šalutinėmis priemonėmis. „Sears“ yra tokios rūšies atsargos, kurios didėja paskelbus masinių parduotuvių uždarymą, nes tokios priemonės užkerta kelią bankrotui. (Taip pat žiūrėkite, kas nužudė? )

Apkabindamas „Next Buffett“ albatrosą ant kaklo, Lampertas pradėjo Ayn ​​Rand įkvėptą „Sears“ struktūros kapitalinį remontą. 2008 m. Jis suskaidė įmonę į 30 padalinių ir privertė juos veikti kaip atskirus verslus. Kiekvienas samdytų savo vadovus, padidindamas atlyginimų sąnaudas. Kai padaliniams reikėjo bendradarbiauti, jie tarpusavyje derėjosi dėl sutarčių; Vienu metu prietaisų blokas, kurį sumažino „Kenmore“ vieneto kainos, pirmenybę teikė Pietų Korėjos konglomerato „LG“ gaminiams. „Amazon.com Inc.“ (AMZN) prielaidos vargu ar padėjo. „Sears“ prarado 2, 2 milijardo dolerių 2016 m., Šeštus metus prarandant 10, 4 milijardo dolerių.

J. Michaelas Pearsonas

2015 m. Sohno konferencijoje kasmetiniame rizikos draudimo fondų rūšių susirinkime Niujorke „Pershing Square Capital Management“ vadovas Bill Ackman teigė pastebėjęs ankstyvosios stadijos Berkshire Hathaway: Kanados vaistų gamintoją „Valeant Pharmaceuticals International Inc.“ (VRX). Kaip teigė Berkshire'as, teigė Ackmanas, „Valeant“ yra „platforma“, „verslas“, valdomas aukštesnių operatorių, vykdančių vertės didinimo įsigijimus ir akcininkams skirtą kapitalo paskirstymą “.

Jis buvo teisus, kad Valeant, kaip ir Berkshire, buvo įgyjantis pelno: 2010 m. Susijungęs su „Biovail“, 2012 m. Pritraukė „Medicis“, vėliau nusipirko „Bausch & Lomb“ 2013 m. Ir „Salix“ 2015 m. Savo Sohn pristatyme Ackman pabrėžė, kaip ši strategija buvo pelninga. „Valeant“ įsigijimus grafike, kuris parodė negailestingą jos akcijų kainos augimą. Investicija, padaryta tą dieną, kai „Pearson“ tapo generaliniu direktoriumi (2008 m. Vasario 1 d.), Skaičiavo „Ackman“, nuo 2015 m. Gegužės 1 d. Būtų grąžinusi 4, 502%.

Šiek tiek daugiau nei po dvejų metų visas tas pelnas buvo panaikintas. „Kažkas šiandien sėdi pavėsyje, nes kažkas seniai pasodino medį“, - sakė Buffettas. Net jei Omahos Orakulas tiksliai netaiko metaforinio medžio - galite sakyti, kad jis jį perka ir linkęs - Pearsono strategija buvo labiau panaši į medžio nukirsdinimą iš žemės, išstūmimą iš medžio drožlės ir rezultatą sukramtant kaip per brangiai kainuojantis firminis popierius.

Kaskart įsigydamas vaistą, staiga ir smarkiai pakėlė kainą: vaistas „Isuprel“, naudojamas pacientų kraujotakai palaikyti operacijos metu ir turintis mažai saugių pakaitalų, 2015 m. Užfiksavo 525%. Kai Martinas Shkreli „Turing Pharmaceuticals“ padidino 60 metų senumo vaisto nuo AIDS kainą nuo 13, 50 USD už piliulę iki 750 USD, įstatymų leidėjai įsakė Pearson ir Shkreli. Tęsdamas liudijimą Senatui 2016 m. Balandžio mėn., Valeant generalinis direktorius negalėjo įvardinti vaisto, kurį įsigijo jo įmonė, vėliau nepakeldamas kainos.

Tuo tarpu apskaitos skandalas spartino Valeant nuosmukį. Aptardamas absolventų „plastiko“ sceną, Australijos trumpasis pardavėjas Johnas Hemptonas 2015 m. Spalio 15 d. Parašė, kad skaitytojams jis turėjo „tik vieną žodį“: „Philidor“. Jis nepaminėjo „Valeant“, tačiau rinkos pakankamai greitai suprato, kad „Philidor“ yra specializuota vaistinė, per kurią vaistininkas rinko brangių firminių vaistų pacientams, kurie vietoje to galėjo vartoti generinius vaistus. „Valeant“ taip pat iš anksto užsakė 58 mln. USD pajamų iš „Philidor“, priversdamas ją pakartoti kelis ketvirčius rezultatų. (Taip pat žr. „ Valeant Files“ metinė ataskaita, pakartoti rezultatai. )

„Valeant“ atrodė panašiai kaip Berkshire per dvejus metus iki 2015 m. Rugpjūčio 5 d., Kai jos akcijos padidėjo 175% iki rekordinio 262, 52 USD vertės. Etiketė atrodė mažiau tinkama balandžio mėnesį, kai Pearsoną išstūmė Billas Ackmanas, tas pats investuotojas, kuris palygino savo strategiją su Buffett's. Pearsono išstūmimo dieną „Valeant“ akcijos uždarė 35, 16 USD. Rašymo metu jis prekiavo mažiau nei 13 USD, o gylis paskutinį kartą krito 2009 m.

Billas Ackmanas

Apkrovus „Pearson“ etiketę „Next Buffett“, teisinga, kad Ackmanas pats turėtų jausti jos svorį. „Baby Buffett“, 2015 m. Gegužės 25 d. „Forbes“ viršelis paskelbė: "Wall Street garsiakalbis pernai sumokėjo daugiau nei 1 milijardą dolerių. Dabar jis tyliai kuria kitą Berkshire Hathaway." Ginklai kirto, Ackmanas vėsiai apžiūrėjo savo domeną. Paantraštė pasibaigė klaidingu skliausteliu: „(Nori?)“

Ne, ačiū, rinka atsakė. Amsterdamo sąraše esantis „Ackman“ rizikos draudimo fondo „Pershing Square Capital“ viešasis segmentas „Pershing Square Holdings Ltd.“ (PSH.NA) nuo debiuto 2014 m. Spalio mėn. Prarado daugiau nei trečdalį savo vertės. „Ackman“ lažybos prieš „Herbalife Ltd.“ (HLF), kuri jis prižiūri nuo 2012 m., neplanuotas. Kovo mėnesį jis pardavė savo 3, 2 milijardo JAV dolerių „Valeant“ akcijų paketą, nuostolingai per 90%. Sėkmingos lažybos, tokios kaip pozicija susigrąžinti „Chipotle Mexican Grill Inc.“ (CMG), šiek tiek palengvino skausmą, tačiau „Ackman's Buffettesque“ teiginys „investuoti į labai stabilų, nuspėjamą verslą“ įtikino nedaug. (Taip pat žr. „ Valeant Investment“ buvo „didžiulė klaida“ )

Setas Klarmanas

Galbūt yra vilties. Kol kas Sethas Klarmanas sugebėjo išvengti prakeiksmo „Next Buffett“ prakeikimų, nepaisant metų kartojimų. Yra keletas galimų paaiškinimų. Galbūt jis nepagailėtas, nes, nepaisant kelių antraščių, naudojančių jo vardą šalia B žodžio, vienintelis išties iškilus leidinys, turintis tokį profilį, pasirinko eufemizmą: „Bostono Orakulas“ (kur įsikūrusi „Klarman“ grupė „Baupost“). Kita galimybė yra ta, kad Klarmanas buvo paskiepytas paties Buffett viešo pagyrimo.

Be to, rizikuodami dar labiau nugirsti Klarmaną, taip pat įmanoma, kad jis yra tikras straipsnis. Klarmanas apie jį turi ne vieną švilpuką apie Bafetą. Jis šmeižia reikalavimo sumušti kitus fondus ar etalonus, tvirtindamas, kad svarbiau yra išsaugoti kapitalą (jo fondas prarado pinigus vos per tris iš pastaruosius 34 metų). Jis vengia sverto ir išlaikys dideles grynųjų pinigų pozicijas, kai pajus, kad rizika yra didesnė už galimą grąžą. Tačiau konservatyvus požiūris nesutrukdė pasirodymui. „Morgan Creek Capital Management“ skaičiuoja, kad „Baupost“ metinė grąža per 16 metų iki 2015 m. Sudarė 16, 4% (atsilieka „Buffettt“ 20, 8%).

Kaip ir Buffettas, taip ir rašo Klarmanas, jis rašo kaip ir Bafettas. „Pirk pirkinius“, - jis patarė 2015 m. „Financial Times“ skiltyje. "Kokybė yra svarbi versle ir žmonėse. Nuoseklumas ir kantrybė yra nepaprastai svarbūs ... Išlaisvinkite save nuo trumpalaikio spaudimo veiklai." Jei tai nebuvo dėl tautiškų metaforų trūkumo, stulpelį galėjo parašyti pats Buffettas. Remdamasis Klarmano išminties poreikiu, 1991 m. Jo parašyta nebespausdinta knyga parduodama už 720 USD (naudotų) „Amazon“.

Sėkmės dėka Allanas Meachamas, kaip ir Sethas Klarmanas, sukrės blogus „Next Buffett“ vingius ir toliau sieks įspūdingo pelno. Savo 2016 m. Laiške investuotojams jis rašė, kad jo „AVM Ranger“ fondas tais metais uždirbo 29, 1 proc., Palyginti su 30, 7 proc. Metiniu pelnu per pastaruosius aštuonis su puse metų. Įtartinai selektyvus laikotarpis, kuris yra įspūdingas. Tačiau Mechamas tebėra realistas, atsakydamas į savo paties klausimą, ar Arlingtonas ilgainiui sugebės išlaikyti tokį rekordą: „mes to nedarysime“.