„Apple“ P / E santykio atrakinimas

Kainos ir uždarbio santykis, arba P / E santykis, yra, ko gero, viena iš labiausiai cituojamų ir geriausiai atpažįstamų vertinimo metrikų vertinant nuosavybės vertybinius popierius. Paprastai tariant, vertybiniai investuotojai yra linkę ieškoti bendrovių, kurių P / E santykiai yra maži. Benjaminas Grahamas saugumo analizėje nustato mažesnį nei 16 P / E gynybiniams investuotojams, o agresyvūs investuotojai, siekiantys augimo, gali sutikti su įmonėmis, kurių P / E yra aukštesni. Dėl visur esančio ir akivaizdaus pagrindinių akcijų analizės, pradedantysis investuotojas privalo suprasti ir apskaičiuoti bet kokių akcijų P / E koeficientus. Šiame straipsnyje dėmesys bus sutelktas į dvylikos mėnesių galutinio P / E (TTM), priekinio P / E apskaičiavimą ir P / E analizę, atsižvelgiant į „Apple Inc.“ (AAPL) ir jos konkurentus.

Galutinis dvylikos mėnesių (TTM) P / E

Ryšio skaitiklis yra dabartinė akcijų kaina (P), o vardiklis (E) yra pelnas vienai akcijai arba EPS. EPS yra savaime santykis ir parodo, kokią piniginę vertę atspindėjo bendrovės grynosios pajamos, skaičiuojant vienai akcijai. Paprastai jis apskaičiuojamas taip:

(grynosios pajamos - pageidaujami dividendai) / vidutinis svertinis neišleistų akcijų skaičius = EPS.

Kartu padauginus iš EPS santykio, P / E yra koeficientas, kuris taip pat atspindi tai, kiek investuotojai nori mokėti už vieną įmonės pelną už vieną dolerį. Kainos dalis yra pakankamai lengva - reikia tiesiog iškelti „Apple“ kainą bet kurią dieną. Kai skaitiklis bus pasiektas, laikas apskaičiuoti vardiklį. Laimei, užuot skaičiavęs EPS rankiniu būdu, SEC reikalauja, kad bendrovės praneštų šį koeficientą savo ketvirčio 10-Q formose ir metinėse 10-Ks.

Svarstant pelną vienai akcijai, reikia atkreipti dėmesį į keletą įspėjimų. Bendrovės dažnai koreguoja savo neapmokėtas akcijas išleisdamos naujas akcijas, pirkdamos akcijas ir dalijamos akcijos. Ši veikla turės įtakos pelno, tenkančio vienai akcijai, augimui ir PE santykiui. Bendrovės apskaičiuoja pelną, tenkantį vienai akcijai, koreguotu pagrindu ir BAP pagrindu. Pakoreguotos vertės dažnai yra pačios griežčiausios ir apie jas paprastai praneša žiniasklaida. Duomenų teikėjai dažnai naudoja GAAP reikšmes, todėl gali būti svarbu suprasti abi. Be to, įmonės pateikia pagrindinį ir sumažintą pelną. Sumažintas pelnas paprastai yra numatytasis uždarbis, tenkantis skaičiuojant pajamas vienai akcijai, ir atspindi visas bendrovės akcijas, įskaitant konvertuojamas akcijas, visas neapmokėtas akcijų opcijas, varantus ir konvertuojamas akcijas bei obligacijas, kurios gali būti naudojamos apskaičiuojant vidutinių akcijų skaičių.

Dabar pažvelkime į „Apple“ pakoreguotą / pateiktą praėjusių keturių 2018 m. Ketvirčių EPS.

Q318 2.34

Q218 2, 73

Q118 3, 89

Q417 2.07

TTM 11.03 val

Susumavus šias sumas, mes gauname 11, 03 USD, o AAPL kainą 2018 m. Spalio 12 d. Sudarančią 218, 98 USD, padalydami ją iš EPS (218, 98 USD / 11, 03), gauname 19. 19. Tai rodo, kad akcijų vertė yra 19 kartų didesnė už pajamas už vienetą. akcijų ir kad investuotojai nori mokėti 19 USD už kiekvieną 1 USD „Apple“ pajamų.

Pirmyn P / E

Nors TTM P / E skaičiavimai yra objektyvūs matavimai, pagrįsti istoriniais duomenimis, išankstiniai P / E yra subjektyvūs skaičiavimai, nes jie atsižvelgia į numatomą bendrovės pelno augimą. Augimo tempą galima nustatyti keliomis priemonėmis, tokiomis kaip vadovybės nurodymai, istoriniai augimo tempai, pramonės perspektyvos ir augimo modeliai, pagrįsti pagrindais, tokiais kaip kapitalo grąža. Visi šie metodai nepatenka į šio straipsnio taikymo sritį, todėl, siekdami trumpumo, naudosime sutarimo augimo tempus, kuriuos įvertino daugelis analitikų, jau apimančių AAPL.

Išankstinio PE naudojimas kartu su TTM PE dažnai yra vertingiausia analizė norint suprasti įmonės PE metriką. „Morningstar“ priskiria „Apple“ 16 išankstinį PE, kuris suteikia numatomą 13, 68 USD pelną vienai akcijai. Atminkite, kad išankstinis vertybinių popierių skaičiavimas taip pat naudoja dabartinę akcijų kainą. „Yahoo Finance“ siūlo 2018 m. Prognozuoti, kad vienos akcijos pajamos bus 12, 5, o išankstinis PE bus 17, 52.

Siekdami nustatyti vienerių metų įmonės augimo perspektyvas, daugelis investuotojų palygins TTM PE su išankstiniu PE ir taip pat naudos įmonės istorinį metinį PE per skirtingus laikotarpius. Tai padeda nustatyti diapazoną, kuris gali būti naudojamas kaip kartotinis būsimoms prognozėms.

Tokiu atveju diapazonas būtų nuo 19 (TTM) iki 16 (pirmyn). Tai rodo, kad kaina gali kristi, pelnas didėja, bendrovė paskelbė apie neapmokėtų akcijų pakeitimą ar bet kokį šių scenarijų derinį. Nepaisant to, išankstinis PE rodo, kad ateityje investuotojai bus pasirengę mokėti mažiau už 1 USD uždarbį, ir viskas bus lygi.

Tikimasi, kad tokiu atveju padidės 12 mėnesių vienai akcijai tenkantis pelnas - nuo 11.03 iki 13.68. Jei akcija išlaikys savo 19 PE, tada jo vienerių metų kaina gali būti 270, 86 USD. Apskritai nuo tada, kai TTM ir išankstinis PE keičiasi keičiant vardiklį, tačiau naudojant tą patį skaitiklį, PE vertės analizė sutelkiama ties apskaičiuotu ir numatomu vienos akcijos pelnu. Paprastai ši analizė taip pat gali būti taikoma visų tipų į ateitį orientuotiems koeficientams, įskaitant tokius rodiklius kaip P / B arba P / S. Šis santykis parodo vertę, kurią rinka nori mokėti už 1 USD apskaitinę vertę arba pardavimus.

Instituciniai investuotojai, turintys didesnę prieigą prie rinkos duomenų, dažnai atliks išsamesnę akcijų santykio analizę, įvertindami istorinius per metus per pastaruosius penkerius ar 10 metų metus. Penkerių ar 10 metų „Apple“ PE vidutinis vidurkis suteiktų dar daugiau galimybių analizuoti vieno uždarbio dolerio vertę, kurią investuotojai nori mokėti.

Analizė

Palyginti PE su savo bendraamžiais taip pat svarbu suprasti, kaip rinka vertina akcijas. Žemiau apžvelgiame „Apple PE“ ir „forward PE“, palyginti su „FAANG“ akcijų grupe.

Čia matome, kad „Netflix“ yra didžiausias PE, taigi investuotojai nori mokėti didžiausią vertę už 1 USD uždarbį. Išankstiniai PE lygiai rodo, kad visos šios bendrovės gali tikėtis padidėjusio vienos akcijos pelno, dėl kurio sumažės išankstinis PE. Remiantis Benjamino Grahamo analize, visos šios įmonės paprastai nepatenka į investuotojų, kurių vertė yra didesnė nei 16, vertę, tačiau, atsižvelgiant į techninę rinkos perspektyvą, „Apple“ galėtų turėti daugiau galimybių veikti, nes jos TTM PE yra žemiausias sąraše.

Esmė

P / E gali sukelti daugiau klausimų nei atsakymų ir yra vienas iš tinkamų investicijų patikrinimų rodiklių. Galų gale investuotojas turi paklausti, ar jie įgyja vertės įmonėje, o ne gauti pigią prekę, kuriai dėl priežasties buvo taikoma nuolaida. Dėl šios priežasties P / E niekada neturėtų būti vienintelis vertinimo rodiklis vertinant įmonės vertę. Tačiau PE analizė gali būti naudingas pagrindas, kuriuo remiantis galima giliau suprasti įmonės esamą ir numatomą vertę.