„VIX“: Pelno ir apsidraudimo sandorių „neapibrėžtumo indekso“ naudojimas

Kintamumas yra pagrindinis nuosavybės ir opciono investicijų veiksnys, o kintamumo indeksas arba VIX, kurį sukūrė Čikagos valdybos opcionų birža (CBOE), buvo populiarus ir atidžiai stebimas rodiklis beveik nuo pat jo pradžios. Nors VIX gali būti griežtas pakaitalas rizikai, tačiau investuotojai ir finansų apžvalgininkai vis dėlto stebi šį rodiklį norėdami įvertinti investuotojų požiūrį į rinką ir tikėtiną trumpalaikės prekybos kelią. Investuotojai, kaip savaime suprantamas finansinis rodiklis, taip pat gali naudoti VIX kaip pelno siekimo ar savo portfelio apsaugos priemonę.

VIX - kas tai yra (ir kas nėra)

VIX yra svertinis indeksas, sujungiantis kelis „S&P 500“ indekso pasirinkimo sandorius, su nuostata, kad kuo didesnės priemokos už šias opcijas, tuo daugiau netikrumo dėl rinkos krypties. Projektuojant, tai yra 30 dienų laikotarpio grąžos kvadratinė šaknis ir išreiškiama procentais. Manoma, kad tai turėtų būti į ateitį nukreiptas vaizdas, kokio svyravimo rinkos tikisi per trumpą laiką.

Nors VIX dažnai naudojamas kaip investuotojų baimės (ar nusiraminimo) matas, tai iš tikrųjų ne tai matuoja, nes dėl bendro sutarimo optimizmo ar pesimizmo VIX nebus ypač aukštas. Atitinkamai jį turbūt reikėtų geriau laikyti „neapibrėžtumo indeksu“ (nors teisinga pripažinti, kad Volstrytoje yra stiprus ryšys tarp baimės ir netikrumo). Nepaisant to, yra neigiama koreliacija tarp VIX ir S&P 500 indekso (tai reiškia, kad jie juda priešingomis kryptimis).

Taip pat svarbu pažymėti, kad VIX techniškai nėra tiesioginė rizikos priemonė. Yra daug diskusijų apie tai, kokia iš tikrųjų yra rizika, ir kai kurie investuotojai naudojasi praeities ar numatomais nepastovumais kaip rizikos pakaitalas. Vis dėlto rizika turėtų būti geriau apgalvota kaip istorinis portfelio pokyčių nepastovumas, o ne numatomi kėlimai aukštyn ir žemyn.

Kaip prekiauti VIX

Investuotojai gali rinktis iš įvairių variantų, kaip įtraukti VIX į savo portfelius.

ETN

Biržoje parduodami banknotai (ETN) yra vienas iš populiariausių būdų prekiauti VIX. Panašiai kaip ir ETF, ETN leidžia investuotojams pirkti ir parduoti priemones, skirtas tam tikriems tiksliniams indeksams atkartoti. VIX atveju šie ETN turi vykstančių VIX ateities sandorių kolekciją.

ETN gana pigiai perka ir parduoda, o bet kuris tarpininkas gali tvarkyti sandorius. Investuotojams svarbu suvokti, kad jie NĖRA tapatūs vietoje VIX. Be to, kadangi nepastovumas yra vidutinio grąžinimo reiškinys, VIX ETN gali nukrypti nuo neaktyvaus VIX - prekiauti didesnėmis sumomis, nei turėtų mažo nepastovumo metu (darant prielaidą, kad nepastovumas padidės), ir mažesnėmis didelio nepastovumo laikotarpiais.

Investuotojai taip pat turėtų žinoti, kad „VIX ETN“, kurių finansinis svertas naudojamas, turi papildomų trūkumų. Dėl portfelio pakeitimo, yra reiškinys, vadinamas „nepastovumo atsilikimu“, kuris kenkia našumui. Nors svertinis nepastovumas ETN artėja prie tikrojo VIX veikimo atkartojimo, šios priemonės yra veiksmingos tik tada, kai laikomos trumpą laiką (nes kintamumo atsilikimas laikui bėgant išnyksta).

VIX ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai

Sudėtingesni investuotojai taip pat gali pasirinkti prekybos opcionus ir ateities sandorius pačiame VIX indekse. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai suteikia didesnį svertą investuotojams ir padidina sėkmingos prekybos grąžos galimybes. Beje, yra keletas veiksnių, kuriuos investuotojai turėtų atsiminti. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai dažnai sudaro didesnius komisinius mokesčius nei akcijų sandoriai, ir ateities sandorių prekybininkai turės išlaikyti minimalią maržą. Investuotojai taip pat turėtų žinoti apie skirtingą pelno ir nuostolių apmokestinimo tvarką, ypač ateities sutarčių atveju. Pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai taip pat yra investicijos, kurių gyvavimo trukmė neabejotina, todėl ne tik investuotojai turi būti teisingi dėl kintamumo krypties, bet ir laiko.

VIX parinktys yra europietiško stiliaus parinktys, tai reiškia, kad jomis galima naudotis tik pasibaigus galiojimo laikui. Be to, šios galimybės nustoja galioti trečiadieniais (skirtingai nei tradicinis penktadienio pasirinkimo sandorių galiojimo laikas), o atsiskaitymai vyksta grynaisiais. Nors integruotas opcionų svertas yra skirtas padidinti pelną, investuotojai turėtų atkreipti dėmesį, kad šie pasirinkimo sandoriai prekiauja numatoma išankstiniu išankstiniu verte ir gali nukrypti nuo neatidėliotino VIX.

Kitaip tariant, dėl europietiško stiliaus ir vidutinio kintamumo kintamumo VIX opcionai dažnai bus parduodami mažesne verte, nei atrodo tinkama didelio nepastovumo laikotarpiais (ir atvirkščiai mažo kintamumo laikotarpiais), ypač ankstyvuoju laikotarpiu. pasirinkimo termino metu

Kaip ir pasirinkimo sandoriai, VIX ateities sandoriai iš esmės yra finansuojami ir linkę geriau atkartoti VIX taškų judėjimą nei ETN. Tačiau vėlgi, investuotojai turėtų suvokti, kad ateities sandorių vertė yra pagrįsta perspektyviu VIX vertinimu. Remiantis šia perspektyva ir kiek laiko liko iki atsiskaitymo, tikrosios ateities sandoriai gali būti mažesni, didesni ar lygūs neatidėliotinam VIX.

Be to, buvo pareikšta įtarimų dėl manipuliavimo VIX, o investuotojai, pakreipę klaidą dėl svarbiausių žingsnių, sulaukė didžiulio susidomėjimo.

Alternatyvi nepastovumo strategija

Nėra jokios taisyklės, kad investuotojai, norėdami prekiauti rinkų nepastovumu, turi naudoti VIX ir VIX susijusias priemones. Tiesą sakant, daugeliu atvejų VIX priemonės gali būti mažesnės nei idealios apsidraudimo priemonės, nes tai yra dėl išlaidų, laiko horizonto ar dėl portfelio beta ir rinkos skirtumų. Investuotojams, norintiems papildomų alternatyvų, gali būti verta ieškoti tam tikrų pasirinkimo strategijų.

Strangles / Straddles

Strangles ir stradles yra vienas iš perspektyvių būdų pakeisti numatomą indekso ar asmens vertybinių popierių kintamumą.

Ilgalaikė strategija reiškia pirkimo ir pardavimo pasirinkimą tokiu pačiu vertybiniu popieriu su ta pačia įspėjimo kaina ir galiojimo pabaiga. Didžiausias nuostolis yra priemoka, mokama už abi galimybes (plius komisiniai), tuo tarpu galimas pelnas yra neribotas, o investuotojas gauna pelną, kai tik kaina pakyla pakankamai aukščiau (arba žemiau) streikuojančios kainos, kad būtų panaikintos premijos ir komisiniai.

Norėdami užstrigti, investuotojas perka pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorį už tą patį pagrindinį vertybinį popierių su tuo pačiu galiojimo terminu, bet skirtingomis įspėjimo kainomis. Pagrindinis pranašumas naudojant užstrigimą yra tas, kad pigiau nusipirkti, tačiau norint užsidirbti, norint užsidirbti, reikia didesnės kainos.

Paprasta Puts

Jei investuotojas tiesiog nori apsidrausti nuo rinkos, paprasčiausias indekso sudarymas gali būti veiksmingiausias pasirinkimas. Investicijos prieinamos beveik kiekvienam pagrindiniam akcijų indeksui ir yra gana likvidžios. Investuotojai turi būti atidūs, kad teisingai apskaičiuotų savo poziciją (perkant S&P 500, galima apsidrausti nuo portfelio, kuris tik silpnai koreliuoja su S&P 500, pavyzdžiui, nebus suteikta tiek daug apsaugos), tačiau platinimas yra labai paprastas būdas apsidrausti nuo trumpalaikių rinkos trūkumų rizika.

Esmė

Nors dauguma investuotojų nori atsiriboti nuo nepastovumo, kiti jį priima ir net bando iš to pasipelnyti. ETN gali būti geras pasirinkimas tiems, kurie nori konkrečiai jaustis dėl trumpalaikio rinkos svyravimo, tuo tarpu pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai prekybininkams siūlo daugiau už juos. Tačiau, atsižvelgiant į su VIX susijusių investicijų trūkumus ir sąnaudas, investuotojai, norintys apsidrausti nuo savo portfelio, gali tiesiog norėti apsvarstyti įprastą pardavimo pasirinkimą kaip pigesnę alternatyvą.