Kada pasitikėti obligacijų reitingų agentūromis

Instituciniai ir pavieniai investuotojai, priimdami investicinius sprendimus, remiasi obligacijų reitingų agentūromis ir jų nuodugniais tyrimais. Reitingų agentūros vaidina neatsiejamą vaidmenį investavimo procese ir gali padaryti arba sugadinti bendrovės sėkmę tiek pirminėje, tiek antrinėje obligacijų rinkoje. Nors reitingų agentūros teikia patikimas paslaugas ir yra vertos uždirbtų mokesčių, tokių reitingų vertė buvo plačiai abejojama po 2008 m. Finansų krizės, o agentūrų laikas ir nuomonės buvo kritikuojamos, kai dramatiškas pažeminimas buvo atliktas labai greitai.

Bet kuri gera investicinė įmonė, nesvarbu, ar tai investicinis fondas, bankas ar rizikos draudimo fondas, nepasikliaus vien obligacijų reitingų agentūros reitingais ir papildys savo tyrimus savo vidaus tyrimų departamentu. Štai kodėl individualiam investuotojui svarbu ne tik abejoti pradiniu obligacijų reitingu, bet ir dažnai peržiūrėti reitingus per visą obligacijos galiojimo laiką ir nuolat abejoti ir tais reitingais. (Taip pat žiūrėkite: Kodėl blogos obligacijos gauna gerus reitingus )

Pagrindiniai žaidėjai

Nors ten veikia keletas reitingų agentūrų, paprastai nurodomos trys pagrindinės agentūros: „Moody's“, „Standard & Poor's“ (S&P) ir „Fitch“. Šios agentūros priskiria kredito reitingus skolos įsipareigojimų arba obligacijų emitentams, be konkrečių tų bendrovių išleistų skolos priemonių. Skolos emitentai gali būti įmonės, ne pelno organizacijos ar valstybės bei vietos valdžios institucijos. Be to, JAV vyriausybė išleidžia obligacijas, kuriomis ilgainiui bus prekiaujama atviroje rinkoje. Kiekviena agentūra turi savo modelius, pagal kuriuos jie vertina įmonės kreditingumą, o tai tiesiogiai veikia normą, kurią emitentų įmonė siūlys obligacijų pirkėjams išleidžiant.

Kredito reitingas, kaip ir asmeninis kredito reitingas tiems, kurie kada nors kreipėsi dėl hipotekos, rodo, kaip tikėtina, kad įmonė mokės palūkanas už obligacijos galiojimo laiką. Bendrovės atveju tai taip pat reiškia galimo obligacijų perpardavimo per visą jų gyvavimo laiką požymius, taip pat bendrovės sugebėjimą grąžinti pagrindinę sumą, kai obligacija sueina pasibaigus jo išpirkimo terminui. (Sužinokite daugiau skyriuje Kas yra įmonės kredito reitingas? )

Kiekvienos iš trijų pagrindinių agentūrų reitingai yra šiek tiek skirtingi, tačiau visos trys svyruoja nuo PRIMS, kurios paprastai rezervuojamos pačioms nesugadintoms bendrovėms ar JAV vyriausybei, iki obligacijų, kurių įsipareigojimų nėra.

Obligacijų reitingai

Įvertinimai

Kiekvienas kredito analitikas pasiūlys šiek tiek kitokį požiūrį į įmonės kreditingumo vertinimą; tačiau, lyginant obligacijas pagal šių tipų skales, gera taisyklė yra įvertinti, ar obligacijos yra investicinio ar neinvesticinio lygio. Tai suteiks pagrindinius pagrindus paprastai ir suprantamai. Tai nereiškia, kad investicinių klasių reitingai yra saugūs arba kad neinvesticiniai reitingai yra nesaugūs. Investuotojui vis tiek reikia įsigilinti į tų bendrųjų reitingų subsektorius.

Svarbu atsiminti, kad tai yra statiniai reitingai, nes pradedantysis investuotojas gali padaryti ilgalaikes prielaidas, tiesiog pažvelgdamas į juos. Daugeliui kompanijų šie reitingai yra nuolat keičiami ir jautrūs pokyčiams, ypač bandant tokius ekonomikos laikotarpius, kaip 2008 m. Patirta ekonomika. Agentūrai pateikiant pareiškimą apie savo vertinimą reikia atsižvelgti į tokius terminus kaip „kredito stebėjimas“; paprastai tai nėra geras ženklas įmonei ir rodo kito kredito kokybės pokyčio kryptį.

Deja, žemyn nukreiptas kelias yra daug dažnesnis nei aukštyn. Iš dalies taip yra dėl to, kaip sistema suprojektuota. Tam tikros kokybės įmonei reikia išleisti obligacijas, atsižvelgiant į jų kapitalo struktūrą, o investicinio lygio rinka istoriškai dominavo neinvesticiniame reitinge. Tai užkerta kelią mažoms ar būsimoms įmonėms kada nors patekti į obligacijų rinką ir nuolat tikrina istoriškai didesnes bendroves. (Sužinokite daugiau diskusijose apie skolų reitingus .)

GM vs. „Microsoft“

Puikus šio kelio pavyzdys yra palyginti dvi labai skirtingas bendroves - „ General Motors“ ir „Microsoft“. Šie du yra vadovėlių pavyzdžiai, kai įmonės keliauja priešingais keliais. „General Motors“ veikė nuo XX amžiaus pradžios, išgyveno daugelį ekonominių ciklų ir savo balanse kaip svertą smarkiai panaudojo skolas, kad galėtų išplėsti verslą ekonominiais ciklais ir išlaikyti savo verslą žemėjimo ciklais.

Kita vertus, „Microsoft“ yra laikoma labiau augančia įmone, kurios šaknys yra verslumas, rizikos kapitalas ir galiausiai išleidžiamos akcijos, nenaudojant skolų svertui. „Microsoft“ turėjo galimybę ieškoti kapitalo obligacijų rinkoje, tačiau ji neprivalėjo pasinaudoti puikiu kredito reitingu, kad galėtų gauti pinigų iki 2009 m. Priešingai, „General Motors“ pastebėjo, kad jo kredito reitingas pamažu blogėja, nes praranda rinkos dalį ir kovoja su ekonominiais ciklais, galiausiai bankrutuos 2009 m. viduryje. Šių dviejų bendrovių išlikimas galėjo pasikliauti tais kredito reitingais, kad jie išliktų žaidime.

Kaip įmonės vertina reitingą

Ne mažiau svarbu, kad investuotojai peržiūrėtų kredito reitingus, dar svarbiau įmonėms. Reitingas daro įtaką įmonei keičiant pinigų skolinimosi, kurį ji nori panaudoti savo balansui, kainą. Dėl didesnių palūkanų sąnaudų padidėja kapitalo kaina, dėl to sumažėja pelningumas. Tai taip pat daro įtaką įmonės kapitalo naudojimui; nors mokamos palūkanos dažnai apmokestinamos kitaip nei dividendų mokėjimas, pagrindinė prielaida yra ta, kad skolininkas tikisi didesnės pasiskolintų pinigų grąžos nei kapitalo sąnaudos.

Laikui bėgant reitingai taip pat daro didelę įtaką obligacijų apyvartai antrinėje rinkoje, įmonių galimybėms skolintis kitose rinkose, galimybei išleisti akcijas, kaip analitikai vertina skolos lygį savo balanse ir didelę įtaką. psichologinis požiūris į įmonę. (Skaitykite daugiau apie įmonės finansinę būklę skyriuje „ Supratimas apie pajamų ataskaitą“ .)

Esmė

Istorija išmokė mus, kaip pradžią naudoti kredito reitingų agentūrų pateiktą informaciją. Jų metodai yra išbandyti laiko atžvilgiu ir maždaug iki 2008–2009 m. Nebuvo retai kvestionuojami. Reitingų vertė pačioms įmonėms yra svarbiausia, nes tai gali nulemti įmonės ateitį. Kai finansų rinkos tapo pagrindine ir subrendo, padidėjo ir galimybė patekti į kapitalo rinkas, ir jų tikrinimas. Kartu su padidėjusiu kintamumu skolinimo rinkose buvo panaši rizika kaip ir akcijų rinkose. Padidėjus finansinės informacijos ir rinkos pokyčių spartai, reitingų agentūros yra svarbesnis pirmas žingsnis, nes jos turi būti tikrinamos atsižvelgiant į jų reitingus ir jų pokyčių tendencijas. Jei ketinate investuoti į konkrečias obligacijas, apsvarstykite šiuos pokyčius ir naudokite agentūras tam, kam jie skirti - gera vieta pradėti.